Сумма принудительной ликвидации на рынке деривативов криптовалют в 2025 году достигнет $1500 миллиардов, что на первый взгляд может показаться кризисом, но на самом деле это структурная норма, при которой деривативы доминируют на рынке. Октябрьский инцидент ликвидации выявил высокие риски кредитного плеча и проблемы с концентрацией рынка, подчеркнув важность безобидных механизмов и рациональной торговли.
(Резюме: Анализ природы рынка из «Торговый психоанализ»: игра чисел о закономерностях и вероятностях)
(Справочное дополнение: Соучредитель Glassnode: Давление по продаже «безопасных гаваней» биткоина снято, и рынок вернётся к механизму определения цен спроса и предложения)
В новом году нам нужны более мягкие механизмы и рациональные сделки, иначе 1011 повторится. Данные CoinGlass показывают, что объем принудительной ликвидации на рынке деривативов криптовалют достигнет $1500 миллиардов в 2025 году, что на первый взгляд выглядит как круглогодичный кризис, но на самом деле это структурная норма доминирования деривативов на предельном ценовом рынке.
Принудительная ликвидация, когда маржа недостаточна, больше похожа на повторяющуюся комиссию с кредитного плеча.
На фоне общего объёма торговли деривативами в 85,7 триллиона долларов за год (средний дневный торговый объём 2645 миллиардов долларов), ликвидация — это лишь побочный продукт рынка, возникающий из-за механизма обнаружения цены, контролируемого вечными свопами и базисной торговлей.
По мере роста объёмов торговли деривативами открытый интерес восстановился после падения по снижению кредитного плеча в 2022-2023 годах, при этом номинальный открытый интерес Bitcoin достиг $2359 миллиардов 7 октября (цена Bitcoin достигла $12,6 за тот же период).
Однако рекордные открытые интересы, переполненные длинные позиции и высокий кредитный плеч малых и средних альткоинов, в сочетании с глобальной избеганием рисков, вызванной тарифной политикой Трампа в тот же день, вызвали поворот рынка.
Принудительные ликвидации превысили 190 миллиардов долларов 10-11 числа, 85%-90% были длинными позициями, а открытые интересы снизились на 700 миллиардов долларов за несколько дней, снизившись до 1451 миллиарда к концу года (всё ещё выше, чем в начале года).
Основное противоречие этой волатильности заключается в механизме усиления риска, где традиционная ликвидация опирается на страховые фонды для поглощения убытков, а механизм автоматического снижения долгого капитала (ADL) в экстремальных рыночных условиях отменяет усиление риска.
Когда ликвидность исчерпана, часто активируется ADL, что насильно снижает прибыльные позиции в коротких позициях и маркет-мейкерах, что приводит к провалу рыночно-нейтральной стратегии. Больше всего пострадал рынок длинного хвоста: Bitcoin и Ethereum упали на 10%-15%, а большинство вечных контрактов на мелкие активы упали на 50%-80%, образовав порочный круг «ликвидация-снижение цены — повторная ликвидация».
Концентрация бирж усугубила распространение рисков: BN и другие четыре крупнейшие платформы обеспечивают 62% мирового объёма торговли деривативами.
Кроме того, инфраструктура, такая как кроссчейн-мосты и фиатные валютные каналы, находится под давлением, поток средств между биржами блокируется, а стратегия межбиржевого арбитража терпит неудачу, что ещё больше расширяет спред.
Конечно, ежегодная ликвидация в размере 150 миллиардов юаней — это не символ хаоса, а история избегания риска на рынке деривативов.
Кризис 2025 года пока не вызвал цепную реакцию дефолта, но выявил структурные ограничения зависимости от нескольких бирж, высокого кредитного плеча и некоторых механизмов, ценой концентрации убытков.
В новом году нам нужны более мягкие механизмы и рациональные сделки, иначе 1011 повторится.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
Связанные статьи
Bitmine Увеличивает казначейство Ethereum с помощью $142M Buy, поскольку объем размещенных ETH растет
Bitmine Immersion Technologies удвоила ставку на свою стратегию в отношении Ethereum еще одним крупным приобретением. Недавно компания добавила 61 232 ETH на сумму примерно $142 миллионов, доведя общий объем своих активов Ethereum почти до 3,39 миллиона ETH. По текущей рыночной стоимости эта заначка находится примерно на уровне $7,88
CryptometerIo22м назад
Gate запускает мероприятие "Ускорение мощностей": выполняйте задания, чтобы разблокировать blind box и выиграть Mac Studio M3 Ultra; инвестируйте в USDT под 6% годовых; стейкинг BTC/ETH/SOL — до 16% годовых
Новости Gate: согласно официальному объявлению Gate от 22 апреля 2026 года, на платформе запускается тематическое мероприятие "Ускорение мощностей".
В период проведения акции (с 22 апреля 14:00 до 26 апреля 16:00, UTC+8) пользователи, выполнившие многоступенчатые задания, могут разблокировать возможность открытия бокс-лотерей (blind box). Призы включают Mac Studio M3 Ultra, GPU RTX 5090, токены XPIN, а также наборы удачи и т. п.; используется схема 100% гарантии выигрыша. Задания охватывают различные сценарии, включая обмен с мгновенным расчетом, спотовую торговлю, торговлю по контрактам, пополнение, приглашения и повышение до VIP; разные задания соответствуют разному числу попыток открытия бокс-лотерей.
Кроме того, платформа запускает поэтапные продукты для инвестирования: USDT 14-дневный срочный продукт с годовой доходностью 6%, можно подать заявку при чистом пополнении ≥ 1,000 USDT, личный лимит — 20,000 USDT; в части заработка on-chain — стейкинг BTC, ETH и SOL позволяет получить бонус к процентной ставке до 7,5%, при этом для стейкинга SOL максимальная годовая доходность достигает 16%. Также новые и существующие пользователи могут участвовать в продуктах для инвестирования по нескольким монетам, включая ETH, USDD, XAUT, AIA, SWCH, 0G и APT, при этом годовая доходность некоторых продуктов превышает 100%.
GateAnnouncement24м назад
Спотовые ETH ETF отчитались о чистых притоках $43.36M за вчера, зафиксировав 9-й подряд день положительных потоков
Сообщение Gate News, 22 апреля — спотовые ETH ETF зафиксировали вчера чистые притоки в размере $43.36 млн (21 апреля, по восточному времени США), согласно данным SoSoValue. Это девятый подряд день чистых притоков для этого класса активов.
ETHA от BlackRock лидировала среди всех фондов с $37.00 млн чистых притоков за один день, при этом исторический совокупный чистый приток составил $1.1943 млрд. ETHA от BlackRock Staked ETH ETF ETHB добавил $15.46 млн, а исторический совокупный чистый приток — млн.
ETF Grayscale Ethereum Trust ETHE зафиксировал крупнейший отток в размере $12.14 млн вчера, при историческом совокупном чистом оттоке $522.7 млн. В целом спотовые ETH ETF удерживают $1.3665 млрд в общей сумме чистых активов, что соответствует 4.89% от общей рыночной капитализации Ethereum. Совокупные чистые притоки по всем спотовым ETH ETF на сегодняшний день достигли $1.2055 млрд.
GateNews29м назад
Ликвидационный каскад по ETH: под угрозой $1.32B по длинным позициям ниже $2,246, $531M по коротким позициям выше $2,473
Краткое содержание: Данные Coinglass показывают, что ETH ниже $2,246 может привести к $1.32B ликвидаций по длинным позициям на крупнейших централизованных биржах, в то время как ETH выше $2,473 может привести к $531M в ликвидациях по коротким позициям.
Аннотация: Данные Coinglass указывают ценовые пороги для ETH, которые могут спровоцировать крупные ликвидации: ниже 2,246 может привести к 1.32B ликвидаций по длинным позициям на крупных биржах, тогда как выше 2,473 может привести к 531M ликвидаций по коротким позициям.
GateNews47м назад
Спотовые ETF на биткоин зафиксировали чистый приток $11.84 млн за вчерашний день, продлив 6-дневную серию
Сообщение Gate News, 22 апреля — спотовые биржевые фонды на биткоин зафиксировали общий чистый приток в размере $11.84 млн вчера (21 апреля, восточное время США), согласно данным SoSoValue, продолжив шестидневную подряд серию чистых притоков.
IBIT BlackRock возглавил все фонды с $39.34 млн чистого притока за один день, доведя
GateNews49м назад
Атакующий Venus Protocol перевёл 2301 ETH, поступило в Tornado Cash для отмывания
Согласно ончейн-анализу от Ai тёти 22 апреля, злоумышленник Venus Protocol за 11 часов до этого перевёл на адрес 0xa21…23A7f 2 301 ETH (примерно 5,32 млн долларов США), затем разбил средства на несколько частей и завёл их в криптовалютный миксер Tornado Cash для отмывания; на момент мониторинга злоумышленник всё ещё держит на блокчейне около 17,45 млн долларов США в ETH.
MarketWhisper1ч назад
