A SEC Esclarece as Regras Sobre a Cripto sem Aprovação Abrangente

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA tomou medidas em direção a uma postura regulatória de cripto mais permissiva, mas não concedeu uma aprovação abrangente à indústria. Segundo a Reuters, as medidas recentes da agência mostram mudanças mais limitadas: mais clareza sobre como certos criptoativos são tratados e mais margem para que interfaces específicas de cripto operem sem registo imediato como corretor-dealer.

A SEC reduz a posição sobre as interfaces de cripto

Em 13 de abril, a Divisão de Negociação e Mercados da SEC publicou uma declaração de funcionários sobre interfaces de utilizador utilizadas em transações de valores mobiliários de criptoativos. A declaração afirmou que os funcionários não se oporiam em alguns casos se um fornecedor de interfaces criasse ou operasse uma interface desse tipo sem se registar como corretor-dealer.

A Comissária Hester Peirce disse que a declaração abordava frentes de utilizador e carteiras de autocustódia utilizadas por investidores em transações de valores mobiliários de criptoativos onchain. No entanto, o alívio foi limitado e aplicou-se apenas a circunstâncias específicas. A SEC não emitiu autorização ampla para bolsas, emissores de tokens, nem para o mercado cripto mais vasto.

Orientação mais ampla aponta para clareza, não para aprovação abrangente

A grande mudança de política ocorreu em 17 de março, quando a SEC emitiu uma orientação há muito aguardada sobre como as leis federais de valores mobiliários se aplicam a criptoativos. Segundo a Reuters, a agência agrupou os tokens em categorias incluindo commodities digitais, stablecoins e valores mobiliários digitais, ao mesmo tempo que afirmou que as leis de valores mobiliários se aplicam apenas aos valores mobiliários digitais.

Esta orientação representou uma mudança significativa face à abordagem anterior da agência, que era mais centrada na aplicação da lei. A SEC esclareceu que as leis federais de valores mobiliários se aplicam aos valores mobiliários digitais, enquanto muitos outros criptoativos podem ficar fora dessa categoria. Ao mesmo tempo, a agência tem continuado a sublinhar condições, categorias e limites legais, em vez de oferecer aprovação ampla.

Tendências de aplicação

Relatos recentes da Reuters indicaram que a atividade de aplicação da SEC caiu acentuadamente no ano fiscal de 2025, à medida que a agência mudou o seu foco para fraude, prejuízo para os investidores e integridade do mercado, em vez de perseguir volumes elevados de casos novos, incluindo alguns ligados a ativos digitais.

Distinção-chave

A SEC abriu um caminho mais estreito para algumas partes do ecossistema de cripto, mas não declarou que toda a atividade de cripto está resolvida ou aprovada. Um criptoativo ainda poderia ser tratado de forma diferente se for comercializado como um investimento ligado a expectativas de lucro. A leitura mais rigorosa é que o regulador tornou as regras mais favoráveis para partes da indústria, mantendo em vigor limites legais essenciais.