Os touros do Bitcoin arriscam-se a um contágio alimentado por IA à medida que crescem os receios de bolha em $90k

A crescente correlação do Bitcoin com ações de IA e crédito deixa-o exposto a uma resolução de uma bolha de IA, mas futuras flexibilizações podem reacender o BTC à medida que a liquidez retorna.

Resumo

• A correlação do Bitcoin com Nvidia, Oracle e o Nasdaq aumentou, tornando o BTC vulnerável a qualquer movimento de risco-off liderado por IA e à reprecificação do crédito.
• Bancos centrais e o FMI alertam que avaliações impulsionadas por IA, alavancagem e estruturas de crédito privado podem desencadear uma correção desordenada em ativos de risco.
• Analistas dizem que um choque de crédito de IA provavelmente atingiria primeiro o Bitcoin, mas as flexibilizações monetárias subsequentes historicamente impulsionaram fortes altas no BTC à medida que a liquidez se recupera.

O Bitcoin enfrenta risco duplo de uma potencial correção de bolha de IA, alertam os analistas.

A (corrlação crescente do Bitcoin com ações relacionadas à inteligência artificial criou uma vulnerabilidade estrutural que poderia resultar em perdas significativas de curto prazo se o boom de investimentos em IA se desvanecer, segundo analistas de mercado e avaliações de estabilidade financeira de grandes bancos centrais.

Ligações mais profundas entre IA e Bitcoin

A Oracle Corp experimentou uma forte queda no valor de mercado em 11 de dezembro após a empresa relatar receitas abaixo das expectativas e anunciar maiores despesas de capital relacionadas à IA, parcialmente financiadas por níveis crescentes de dívida. A queda das ações puxou para baixo as ações da Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc e o índice Nasdaq mais amplo, segundo relatos de mercado que caracterizaram o movimento como evidência de preocupações crescentes com uma “bolha de IA” entre investidores.

O Bitcoin caiu no mesmo dia, com analistas atribuindo a queda à redução do apetite ao risco decorrente da fraqueza no setor de IA. A correlação entre Bitcoin e Nvidia atingiu níveis elevados em uma janela móvel de três meses até os resultados de Nvidia em novembro, segundo análise do 24/7 Wall St. Dados do Nasdaq também mostraram uma correlação agregada materialmente positiva até 10 de dezembro.

Desde que o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros em meados de setembro, o Bitcoin caiu, enquanto o Nasdaq aumentou no mesmo período, segundo dados de mercado.

A Reuters relatou que avaliações vinculadas à IA e indicadores macroeconômicos, incluindo o Indicador Buffett, impulsionaram as avaliações gerais de ações nos EUA além dos níveis da era das pontocom. Grandes empresas de tecnologia levantaram quantias substanciais este ano por meio de emissões de títulos para financiar centros de dados e infraestrutura de hardware.

O economista-chefe da Moody’s afirmou que o endividamento relacionado à IA agora excede os níveis de dívida do setor de tecnologia vistos antes do colapso das pontocom. Vários analistas alertaram para uma lacuna de financiamento significativa para o desenvolvimento de infraestrutura de IA, com níveis de gastos muito acima da geração de receita atual de muitas empresas.

A atualização de estabilidade financeira do Banco da Inglaterra destacou explicitamente avaliações esticadas em empresas focadas em IA e alertou que uma correção acentuada em ações vinculadas à IA poderia ameaçar mercados mais amplos por meio de players alavancados e exposições de crédito privado. A Revisão de Estabilidade Financeira do Banco Central Europeu afirmou que o boom de investimentos em IA está cada vez mais financiado por mercados de títulos e capital privado, tornando-o mais exposto a oscilações no sentimento de risco e spreads de crédito.

Estima-se que os negócios de financiamento de centros de dados e infraestrutura relacionados à IA tenham crescido ano a ano, impulsionados por emissão de títulos, crédito privado e títulos lastreados em ativos. Alguns analistas compararam certas estruturas e níveis de opacidade a padrões observados antes da crise financeira de 2008.

O plano de despesas de capital da Oracle para centros de dados de IA, junto com o aumento da dívida de longo prazo e spreads elevados de swaps de inadimplência de crédito, representa o tipo de balanço estendido que reguladores têm considerado preocupante, segundo analistas financeiros.

Pesquisas que analisam Bitcoin versus liquidez global encontraram uma forte relação positiva entre os preços do Bitcoin e índices amplos de liquidez, com o Bitcoin caracterizado como um “barômetro de liquidez” que funciona bem quando a liquidez global se expande e mal quando se contrai, segundo estudos de mercado publicados.

Se os mercados de crédito relacionados à IA sofrerem estresse significativo, o Bitcoin pode enfrentar pressão de venda inicial à medida que fundos macro e de crescimento reduzem exposição durante períodos de desleverage, afirmaram analistas. No entanto, o mesmo cenário poderia levar bancos centrais a flexibilizar as condições financeiras em resposta.

O Relatório de Estabilidade Financeira do Fundo Monetário Internacional alertou que a concentração de ações impulsionada por IA e avaliações esticadas de ativos de risco aumentam a probabilidade de uma “correção desordenada” e enfatizou a necessidade de respostas de política monetária que evitem amplificar choques.

Após o choque de mercado de março de 2020, decorrente da COVID-19, a flexibilização quantitativa agressiva e a provisão de liquidez pelos bancos centrais coincidiram com um aumento substancial no valor total do mercado de criptomoedas ao longo dos anos seguintes, segundo dados de mercado. Análises que mapeiam o Bitcoin contra a liquidez global e o índice do dólar mostram que períodos de flexibilização monetária e fraqueza do dólar antecederam historicamente aumentos significativos no preço do Bitcoin.

A recente tensão de mercado viu o capital se concentrar novamente no Bitcoin ao invés de criptomoedas alternativas, com a dominação de mercado do Bitcoin aumentando à medida que a liquidez diminui e a volatilidade aumenta, segundo dados de mercado. Fundos negociados em bolsa têm servido como pontes institucionais para investimento em Bitcoin.

Analistas de mercado afirmaram que o desafio do Bitcoin reside na sua incapacidade de se desvincular do comércio de IA no curto prazo, enquanto seu desempenho de médio prazo depende das respostas políticas a qualquer correção no setor de IA. Imediatamente após uma contração de crédito de IA, o Bitcoin provavelmente cairia devido à sua sensibilidade a fatores macro de risco e condições de liquidez. Nos meses seguintes, se os bancos centrais responderem com nova flexibilização monetária, historicamente o Bitcoin capturou ganhos à medida que a liquidez fluía de volta para ativos de risco, segundo padrões históricos de mercado.

O relatório de lucros de 11 de dezembro da Oracle forneceu evidências da correlação ao vivo, com o Bitcoin caindo durante a mesma sessão de negociação que eliminou valor de mercado significativo da capitalização de mercado da Oracle, notaram os analistas.