Nguyên tắc tương tự áp dụng cho thị trường tiền điện tử. Bài viết này sẽ xem xét hiệu suất của BTC trong các giai đoạn chính sách tiền tệ khác nhau để phản ánh tác động của việc tăng và giảm lãi suất đối với tiền điện tử.

Tác động của việc tăng và giảm lãi suất đối với tiền điện tử

Xu hướng lịch sử của tỷ lệ quỹ liên bang

Mặc dù tỷ lệ lãi suất liên ngân hàng liên bang đã tăng và giảm đáng kể trong suốt lịch sử, khi xem xét việc ra đời của BTC, nó chỉ bị ảnh hưởng bởi ba giai đoạn chính: sự tăng dần tỷ lệ từ 2015 đến 2018, sự giảm tỷ lệ từ 2019 đến 2020 do đại dịch COVID-19 và sự tăng cao tỷ lệ từ 2022 đến 2023.

Bài viết này giải thích những thay đổi trên thị trường tiền điện tử trong ba giai đoạn này, được trình bày theo thứ tự đảo ngược, để dễ hiểu và phân tích.

Sự Tăng Lãi Suất Góc Cạnh Từ Năm 2022 Đến Năm 2023

2022-2023 Đường tăng lãi suất của Fed so với xu hướng BTC

Việc tăng lãi suất gần đây được thực hiện để giải quyết áp lực lạm phát do việc cắt giảm lãi suất trong thời kỳ COVID-19. Do tốc độ cắt giảm này và thời gian kéo dài của lãi suất thấp, dữ liệu CPI của Mỹ đã từng đạt đến 9,1%. Điều này dẫn đến tốc độ tăng lãi suất hiện tại nhanh chóng và đáng kể. Các mũi tên màu đỏ trên biểu đồ cho thấy thời điểm tăng lãi suất trong chu kỳ này, độ dài của chúng biểu thị biên độ của mỗi tăng lên.

Rõ ràng giá BTC đã trải qua ba giai đoạn trong quá trình tăng lãi suất:

Giai đoạn một: Tháng 11/2021 đến tháng 3/2022. Sau khi Powell chỉ ra tại cuộc họp FOMC tháng 11 rằng ông sẽ áp dụng chính sách thắt chặt tương tự như thời Volcker, kỳ vọng của thị trường đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong thị trường tiền điện tử. BTC đã giảm đáng kể từ mức cao lịch sử xuống còn khoảng 40.000 đô la, giảm gần 40% trong năm tháng.

Giai đoạn Hai: Từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 12 năm 2022. Giai đoạn này đánh dấu giai đoạn tăng lãi suất chính, trong đó giá BTC đạt đáy của nó. Một điểm đáng chú ý của giai đoạn này là, mặc dù có một số lần tăng lãi suất đáng kể lên đến 75 điểm cơ bản diễn ra vào cuối năm 2022, tốc độ giảm giá của BTC dần chậm lại. Thay vì giảm mạnh, giá có xu hướng giảm dần ổn định hơn.

Giai đoạn ba: Từ tháng 12 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023. Trong thời kỳ này, mức độ tăng lãi suất lớn nhất được duy trì chủ yếu ở mức 25 điểm cơ bản, dẫn đến một cách tiếp cận ôn hòa hơn. BTC bắt đầu phục hồi trong thời gian này khi tâm lý thị trường bắt đầu dự đoán sự kết thúc của chính sách tiền tệ siết chặt.

Bằng cách xem xét các xu hướng của BTC, rõ ràng rằng toàn bộ chu kỳ tăng lãi suất này có những giai đoạn rõ rệt của sự thừa thãi và chuyển tiếp. Trước khi việc tăng lãi suất bắt đầu, sự không chắc chắn về kỳ vọng của thị trường dẫn đến sự dao động giá mạnh nhất. Ngay cả khi việc tăng lãi suất bắt đầu, thậm chí với sự tăng lớn, tốc độ suy giảm cũng chậm lại.

Các đợt cắt giảm lãi suất từ năm 2019 đến năm 2020 đã bị ảnh hưởng bởi tác động của COVID-19

Con đường cắt giảm lãi suất từ 2019 đến 2020 so với xu hướng BTC.

Mặc dù được gọi là việc cắt lãi suất để giảm thiểu tác động của COVID-19, nhưng lý do chính cho vòng cắt này là để điều chỉnh kinh tế yếu. Chỉ trong những giai đoạn sau cắt lãi suất, tác động của COVID-19 đã dẫn đến sự sụp đổ của thị trường lao động, khiến Ngân hàng Trung ương giảm lãi suất một cách đáng kể.

Chu kỳ này cũng có ba giai đoạn:

Trong giai đoạn đầu tiên, trước tháng 7 năm 2019, Ngân hàng Trung ương Mỹ đã thông báo khả năng cắt giảm lãi suất để quản lý kỳ vọng của thị trường. Mặc dù chính sách cắt giảm lãi suất chưa được thực thi, BTC đã phục hồi, tăng từ khoảng 4.000 lên 10.000.

Giai đoạn thứ hai liên quan đến ba lần cắt giảm lãi suất thực tế vào tháng 7, tháng 9 và tháng 10 năm 2019. Những cắt giảm này được thực hiện trong bối cảnh kinh tế suy yếu do các đợt tăng lãi suất nhẹ dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang, với mỗi lần cắt giảm là 25 điểm cơ bản. Trong thời gian này, giá của BTC không tăng do cắt giảm tỷ giá; Thay vào đó, nó thể hiện một xu hướng điều chỉnh, một trường hợp điển hình của "bán tin tức".

Giai đoạn thứ ba bắt đầu với việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ để cứu thị trường lao động bị tàn phá bởi COVID-19. Đầu tháng 3 năm 2020, Ngân hàng Dự trữ Liên bang khẩn cấp cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, tiếp theo là cắt giảm 100 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 3. Trong giai đoạn này, BTC cũng trải qua một đợt sụt giảm do hoảng loạn do đại dịch COVID-19. Tuy nhiên, trong tuần thứ hai sau khi cắt giảm 100 điểm cơ bản, BTC bắt đầu tăng và phá vỡ mức cao trước đó của năm 2020, trải qua một đợt tăng đáng kể.

Trong vòng cắt lãi suất này, tác động quan trọng nhất đối với xu hướng BTC vẫn đến từ kỳ vọng về chính sách tiền tệ, chủ yếu do công việc chuẩn bị của Cục dự trữ liên bang. Việc thực hiện chính sách thực tế có tác động tối thiểu. Sự tăng đáng kể tiếp theo là kết quả của tín hiệu được phát hành bởi Cục dự trữ liên bang sau cú sốc COVID-19, đặc biệt là sau hai lần cắt lãi suất quyết liệt, dẫn đến người ta kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ duy trì ở trạng thái lỏng lẻo trong một thời gian dài.

Tóm tắt giai đoạn

Sau khi xem xét hai chu kỳ được đề cập ở trên, chúng ta có thể rút ra một số kết luận sơ bộ:

1. Thay đổi nhẹ trong chính sách tiền tệ ít ảnh hưởng đến thị trường.
2. Những thay đổi trong chính sách tiền tệ được Chuẩn bị kỹ lưỡng bởi Cục Dự trữ Liên bang có tác động tối thiểu đến thị trường.
3. Sự không chắc chắn trên thị trường về tương lai thường dẫn đến biến động trước khi thực hiện chính sách tiền tệ.

Tăng lãi suất nhẹ từ 2015 đến 2018

Lộ trình tăng lãi suất từ 2015 đến 2018 so với xu hướng BTC

Bối cảnh của chuỗi tăng lãi suất lần này là thị trường lao động mạnh mẽ và dữ liệu lạm phát thấp. Ngân hàng Dự trữ Liên bang nhắm mục tiêu điều tiết chính sách tiền tệ để nâng mục tiêu lạm phát lên 2% và duy trì sự phát triển kép của nền kinh tế và thị trường lao động. Chu kỳ tăng lãi suất tổng thể kéo dài ba năm, với tỷ lệ tăng từ 0.125 lên 2.375. Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã hiệu quả thông báo mục tiêu tăng lãi suất và con đường đến thị trường.

Dựa trên phân tích của hai chu kỳ trước, không khó hiểu vì sao chu kỳ tăng lãi suất này không dẫn đến sụp đổ thị trường. Lý do chính nằm ở việc Cục Dự trữ Liên bang đã chuẩn bị kỹ càng và mức độ tăng lãi suất tổng thể khá nhẹ.

Vào thời điểm đó, thị trường tiền điện tử là một tài sản cực kỳ hạn chế với thanh khoản thấp, làm cho nó tự nhiên ít bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ. Ngoài ra, với sự ra đời của Ethereum vào năm 2015, BTC đã trải qua một sự tăng trưởng đối lập với chính sách tiền tệ trong giai đoạn trăng mật này.

Sau khi phân tích ba chu kỳ lịch sử, hãy dự đoán tác động tiềm năng của chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp tới đối với BTC. Trong quá trình này, chúng ta sẽ không thảo luận về các sự kiện ngẫu nhiên như những gì được gây ra bởi COVID-19.

Xu hướng có thể xảy ra trong chu kỳ cắt giảm lãi suất từ năm 2024 trở đi

Dự đoán của CME về con đường cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Bối cảnh của chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại là để giảm thiểu những tác động tiêu cực mà việc tăng lãi suất diều hâu đã gây ra đối với thị trường lao động và nền kinh tế. Theo dữ liệu hiện tại của CME, sau khi cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9, dự kiến sẽ cắt giảm thêm 75 điểm cơ bản vào năm 2024, đưa lãi suất xuống 300-325 trước quý 4/2025. Điều này kéo dài chín tháng, với tổng mức cắt giảm là 225 điểm cơ bản, trung bình 25 điểm cơ bản hàng tháng. Tỷ lệ này cao hơn so với chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đó.

Tuy nhiên, giá của BTC đã tăng lên mức trước đợt tăng lãi suất gần đây, ảnh hưởng bởi các yếu tố như BTC ETF và sự kiện halving sắp tới. Trước cuộc họp FOMC tháng 9, thị trường không có sự ưa thích rõ ràng về việc cắt giảm 25 hoặc 50 điểm cơ bản, do đó kết quả hơi vượt quá mong đợi.

Ngoài ra, dự đoán thị trường cho thấy rằng hầu hết các mức giảm lãi suất đáng kể sẽ xảy ra trong Q4 2024, với dự đoán năm 2025 sẽ chứng kiến chủ yếu là sự giảm nhẹ 25 điểm cơ bản. Dựa trên các mô hình lịch sử, phần này không có khả năng tăng đáng kể giá của BTC.

Con đường cắt giảm lãi suất được dự đoán của CME

Tóm lại, sự tăng của BTC do việc cắt giảm lãi suất có thể sẽ thể hiện trong Quý 4, tiếp theo là một giai đoạn hợp nhất tiềm năng. Trong quá trình này, nếu sự yếu đuối của thị trường lao động vượt quá kỳ vọng của thị trường, thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang thực hiện việc cắt giảm lãi suất đột ngột, có thể dẫn đến một sự tăng đáng kể của BTC trong ngắn hạn.

Quan trọng phải lưu ý rằng phân tích này chỉ là sự suy luận dựa trên tác động lịch sử của chính sách tiền tệ đối với BTC và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Trong môi trường hiện tại, các yếu tố như ETF BTC, giảm phần nửa BTC, xu hướng ngành công nghiệp mới nổi và sự phát triển của quy định sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc tác động đến BTC.