Gate Research: Mercado de Opções Regista Acumulação de Baixa Volatilidade, Posições de Capital Inclinam-se para Estruturas Bullish Spread

Visão Geral do Mercado

Em 2025, o Bitcoin seguiu um ciclo clássico de “lançamento em máximos → rutura para novos máximos → recuo dentro de intervalo”. Na primeira metade do ano, as entradas em ETF spot impulsionaram o BTC para além dos 120 000 $ no seu auge. Posteriormente, perante incerteza macroeconómica e realização de lucros, os preços recuaram repetidamente para o intervalo dos 70 000 $–80 000 $. No final do ano, o BTC consolidou-se entre os 80 000 $ e os 90 000 $, com uma compressão significativa da volatilidade — assinalando uma fase de digestão pós-máximos após o pico do bull market.

Antecipando o início de 2026, com melhorias marginais na liquidez macroeconómica e volatilidade implícita (IV) em níveis relativamente baixos, o mercado poderá entrar numa fase de consolidação e acumulação em patamares elevados. Se o volume de negociação e a volatilidade realizada recuperarem em simultâneo, o BTC e o ETH poderão registar quebras ascendentes faseadas.

Dinâmica do Mercado de Opções

Os dados mais recentes indicam que a IV do BTC caiu para 43 %, enquanto a IV do ETH desceu para 60 %. Importa referir que a IV do ETH está agora num percentil historicamente baixo de 1,4 %, evidenciando uma compressão acentuada na valorização da volatilidade de curto prazo pelo mercado.

O skew de 25-delta do BTC na última semana mostra que os skews em diferentes maturidades oscilaram geralmente em alta, com estreitamento dos skews negativos, refletindo uma moderação na avaliação do risco descendente. Os skews de médio a longo prazo (30D–180D) mantêm-se relativamente estáveis e ligeiramente negativos, sugerindo que a avaliação do risco descendente de médio a longo prazo se mantém praticamente inalterada.

O skew do ETH permanece globalmente negativo, mas continua a convergir. Os skews das puts de curto prazo acentuaram-se inicialmente e depois recuaram, sinalizando um arrefecimento da procura de cobertura de curto prazo, enquanto os skews de médio a longo prazo apresentam alterações limitadas.

Durante a última semana, o prémio de risco de volatilidade (VRP) do BTC passou de negativo a positivo: no início da semana, a volatilidade realizada (RV) superou a IV, resultando num VRP negativo; posteriormente, a RV caiu rapidamente enquanto a IV ajustou mais lentamente, tornando o VRP positivo e ligeiramente mais amplo, devolvendo à avaliação das opções uma postura neutra a cautelosa. A RV do ETH desceu acentuadamente enquanto a IV se manteve relativamente estável, levando o VRP do ETH a subir significativamente a meio da semana, atingindo brevemente +14 vol.

Estruturas de Negociação em Bloco

No mercado de opções de BTC e ETH desta semana, as negociações em bloco foram dominadas por estruturas de call spread otimistas. Cerca de 2,1 mil milhões $ em opções de BTC e ETH expiram esta sexta-feira. As maiores negociações em bloco foram as seguintes:

BTC: Compra de BTC-300126-100000-C, com volume total de cerca de 3 225 BTC e prémio líquido desembolsado de aproximadamente 3,05 milhões USD

ETH: Compra de ETH-300126-3500-C e venda de ETH-300126-3000-C, com volume total de cerca de 5 000 ETH e prémio líquido recebido de aproximadamente 0,72 milhões USD

Atualização da Plataforma

A Gate lançou em exclusivo uma ferramenta simplificada de negociação de opções — a Estratégia de Vendas Recorrentes — concebida para permitir aos utilizadores vender opções de forma automática e contínua ao longo de um ciclo pré-definido. Os utilizadores podem personalizar a execução delta/strike, as definições de expiração (T+1 / T+2 / T+3), os métodos de preço de venda, o tamanho da posição e parâmetros opcionais de take-profit e stop-loss. A estratégia abre posições automaticamente todos os dias às 09:00 (UTC) e transita de forma automática para o ciclo seguinte após a expiração, permitindo execução totalmente automatizada. A funcionalidade disponibiliza também métricas de risco claras, estimativas de margem e trajetórias projetadas de negociação, ajudando os utilizadores a gerir a execução da estratégia de forma mais intuitiva.

Documentação da Estratégia de Vendas Recorrentes: https://www.gate.com/help/other/options/48493