Pasar terbaru, saya merasa kita sedang menghadapi situasi yang cukup menarik. Pasar saham terus mencatat rekor tertinggi sepanjang sejarah, sementara aset kripto masih dalam mode menunggu dan melihat. Perbedaan suhu ini sebenarnya cukup penting.

Dilihat dari sudut pandang yang lebih luas, pasar saham menunjukkan distribusi kepemimpinan di berbagai sektor, dengan energi, komoditas, dan pertahanan menjadi penggerak utama. Di sisi lain, saham di luar "Magnificent Seven" relatif lebih lemah. Dari segi suku bunga, karena tingkat pengangguran sedikit di atas perkiraan, ekspektasi pemotongan suku bunga pada pertemuan FOMC Januari secara tegas beralih ke pihak yang tidak mendukung pemotongan. Namun, outlook inflasi yang lebih luas bersifat dovish. Faktanya, indikator inflasi real-time di bawah 2,0%, dan indeks PCE yang menjadi fokus Fed juga menunjukkan tren penurunan sejak Oktober.

Setelah pelaksanaan pengurangan kuantitatif secara resmi berakhir, total aset Fed mulai meningkat lagi, yang merupakan poin penting. Artinya, likuiditas baru mulai mengalir ke sistem. Diperkirakan, ketua Fed berikutnya akan memulai siklus penurunan suku bunga dari kuartal kedua.

Di tengah situasi ini, bagaimana performa relatif aset kripto? Emas dan perak sedang dalam tren positif, sementara Bitcoin dan Ethereum menghadapi tantangan terbesar. Ada kemungkinan modal akan kembali ke kripto, tetapi timing-nya masih belum pasti. Saat ini, pasar kripto tampaknya sedang menunggu dan melihat.

Dalam kondisi ini, perdagangan yang memungkinkan adalah MetaPlanet dan Monero. MetaPlanet telah menyelesaikan rebound dari penurunan 82% sejak puncaknya Juni. Sementara itu, Monero (XMR) membentuk segitiga kenaikan selama 10 tahun terakhir, dan cerita seputar koin privasi sedang menarik perhatian akhir-akhir ini, sehingga kenaikan diharapkan. Pengeluaran pengembang dari proyek privasi juga bisa menjadi faktor bullish untuk XMR.

Secara teknikal, Bitcoin menunjukkan tanda-tanda pembalikan dari bearish ke bullish. Membentuk pola double bottom V dan U, yang berpotensi berkembang menjadi pola head and shoulders terbalik atau segitiga kenaikan. Pola-pola ini mengindikasikan target di atas 100.000 dolar. Sebelumnya, breakdown dari bendera bearish menjadi risiko penurunan, tetapi ancaman tersebut tampaknya berkurang setelah profit-taking di akhir 2025. Namun, aliran dana ke ETF Bitcoin masih negatif, dengan sekitar 700 juta dolar keluar minggu lalu.

Data posisi menunjukkan adanya sinyal awal bullish meskipun moderat. Kedua indikator, biaya pembiayaan derivatif dan data CoT dari CME, menunjukkan tanda-tanda awal optimisme. Trader secara net tetap bearish, tetapi peserta komersial menunjukkan bias bullish. Ketidakseimbangan ini bisa memicu short squeeze dan lonjakan harga yang tajam.

Pergerakan miner juga menarik. Dalam beberapa minggu terakhir, miner komersial yang sebelumnya netral hingga bearish berbalik menjadi bullish. Namun, hashrate menurun tajam sejak pertengahan Oktober. Hash ribbon membentuk crossover bearish pada akhir November, yang secara historis terkait dengan kelemahan Bitcoin. Tetapi, baik hashrate maupun hash ribbon menunjukkan stabilisasi saat harga sedang mengalami koreksi, menandakan potensi titik balik dalam beberapa minggu ke depan.

Adopsi institusional berjalan lancar, dengan fondasi yang kuat dari lembaga keuangan utama. Morgan Stanley mengajukan ETF spot Bitcoin, Solana, dan Ethereum. Lloyd’s Bank menyelesaikan pembelian gilt berbasis tokenisasi pertama di Inggris. Barclays juga berinvestasi di perusahaan pembayaran stablecoin yang berkembang berkat infrastruktur tokenisasi.

Secara keseluruhan, pada tahun 2025, terdapat gap antara aktivitas perdagangan dan performa harga. Tujuh ekosistem utama menunjukkan peningkatan total nilai terkunci (TVL) berbasis native, tetapi tokennya kesulitan mencerminkan kemajuan tersebut. Ethereum berada di pusat transformasi ini, dengan fundamental ekosistem yang diperkuat, tetapi harga tetap rendah. Solana juga tetap aktif di memecoin, pembayaran, DePIN, dan AI, tetapi performa tokennya tidak sejalan.

Bitcoin mengikuti jalur berbeda, dengan peningkatan kepemilikan institusional melalui ETF dan perusahaan publik. Total kepemilikan mendekati 13% dari pasokan. Bulan ini, volume perdagangan token ekosistem Solana dan rasio volume SOL terhadap token lain melonjak di atas 40%, tertinggi dalam 6 bulan terakhir. PENGU (27%) dan RAY (21%) mengungguli SOL (10%), menunjukkan bahwa minat risiko investor mengarah ke ekonomi internal jaringan.

Pada akhirnya, monetisasi di level aplikasi, efisiensi modal, dan kemudahan akses bagi investor institusional tampaknya memainkan peran yang lebih besar dalam menentukan performa relatif pasar kripto secara keseluruhan. Mengikuti pergerakan aset terkait di Gate bisa menjadi hal yang menarik.