Undang-Undang CLARITY 2026: Kebuntuan Legislatif tentang Pendapatan Stablecoin Pecah, Pengawasan Kripto AS Menuju Titik Balik

14 April 2026, Patrick Witt, Direktur Eksekutif Dewan Penasehat Aset Digital Gedung Putih, mengonfirmasi bahwa kompromi telah dicapai terkait sengketa penghasilan stablecoin jangka panjang dalam RUU Kejelasan Aset Digital. Kemajuan revolusioner ini menghapus hambatan inti dalam mendorong RUU tersebut di Komite Perbankan Senat, yang berencana mengadakan pertemuan penandaan pada akhir April. Sejak RUU KEJELASAN disahkan di DPR dengan 294 suara berbanding 134 pada Juli 2025, telah tertunda selama hampir satu tahun. Kesepakatan ini menandai fase akhir legislasi pengaturan kripto di AS, yang hasilnya akan secara mendalam mempengaruhi struktur pasar stablecoin, kerangka operasional bursa, dan batasan regulasi federal terhadap aset digital.

Apa inti perbedaan dalam sengketa penghasilan stablecoin

Isu penghasilan stablecoin pernah menjadi batu sandungan terbesar dalam kemajuan RUU KEJELASAN di Senat. Industri perbankan lama khawatir bahwa mengizinkan penerbit stablecoin atau pihak ketiga menawarkan “penghasilan pasif” — yaitu mendapatkan imbal hasil hanya dengan memegang stablecoin — akan mengalihkan simpanan tradisional dan mengikis basis pinjaman dan simpanan bank komunitas. Meskipun RUU GENIUS yang disahkan pada 2025 telah membangun kerangka cadangan dan regulasi dasar untuk stablecoin pembayaran, ruang kabur tetap ada terkait “penghasilan”, menyebabkan penundaan berulang dalam pembahasan RUU KEJELASAN di Komite Perbankan Senat. Setelah pembatalan dengar pendapat yang dijadwalkan pada Januari lalu, negosiasi menjadi buntu, dan lobi industri perbankan berhasil meyakinkan beberapa senator bahwa menawarkan penghasilan yang mirip bunga bank kepada pemegang stablecoin akan menjadi ancaman sistemik.

Bagaimana solusi kompromi menyeimbangkan tuntutan bank dan industri kripto

Pada pertengahan Maret, Senator Thom Tillis (Republik) dan Angela Alsobrooks (Demokrat) mencapai kesepakatan prinsip dengan Gedung Putih, yang menetapkan kerangka inti dari solusi kompromi: melarang “pemegang pasif” stablecoin dari penghasilan, tetapi mengizinkan insentif terkait kegiatan pembayaran, transfer, atau penggunaan platform. Solusi ini disebut Witt sebagai “tonggak penting”, menekankan bahwa menyelesaikan isu penghasilan stablecoin adalah prasyarat untuk mendorong seluruh RUU. Saat ini, solusi tersebut secara substantif membedakan dua mode penghasilan — penghasilan pasif tanpa risiko dilarang, sementara insentif terkait aktivitas ekonomi di blockchain tetap dipertahankan. Pemisahan ini menemukan keseimbangan sistematis antara melindungi basis simpanan bank dan menjaga daya saing produk kripto.

Peran analisis data Dewan Penasehat Ekonomi Gedung Putih

Laporan riset terbaru Dewan Penasehat Ekonomi Gedung Putih memberikan dukungan data penting bagi solusi kompromi. Laporan ini mengukur secara kuantitatif dampak penghasilan stablecoin terhadap sistem perbankan: melarang penghasilan stablecoin hanya akan meningkatkan pinjaman bank AS sekitar 2,1 miliar dolar, dengan kenaikan hanya 0,02%, sementara risiko kehilangan simpanan yang diklaim industri sebelumnya secara besar-besaran berlebihan. Laporan menunjukkan bahwa bahkan dalam skenario ekstrem, peningkatan pinjaman akibat larangan penghasilan sebagian besar terkonsentrasi di bank besar, sementara bank komunitas sangat terbatas mendapat manfaat. Kesimpulan ini memberikan dasar empiris yang dapat diverifikasi untuk kompromi politik legislatif, memberi anggota parlemen lintas partai dasar untuk membuat konsesi terkait ketentuan penghasilan. Namun, Asosiasi Bankir Amerika segera menanggapi bahwa laporan Gedung Putih memiliki kekurangan dan bahwa penghasilan stablecoin tetap berpotensi menimbulkan risiko bagi bank komunitas, menunjukkan adanya keberatan internal dalam industri perbankan terhadap kemajuan RUU.

Perbedaan yang belum terselesaikan selain penghasilan stablecoin

Witt menunjukkan bahwa negosiasi telah memasuki tahap akhir, dan banyak isu utama hampir terselesaikan. Selain penghasilan stablecoin, sengketa utama lainnya meliputi langkah perlindungan terhadap aktivitas keuangan ilegal di bidang DeFi dan ketentuan etika yang diajukan Demokrat agar pejabat tinggi pemerintah termasuk Presiden tidak memperoleh keuntungan dari industri kripto. Mengenai kerangka regulasi DeFi, draft cenderung membedakan antara protokol non-penitipan dan kontrak pintar yang dikelola sendiri dengan perantara yang dipegang, dengan fokus pengawasan hati-hati pada pihak sentral dan penerbit stablecoin. Pendekatan “pemisahan jalur” ini bertujuan melindungi inovasi inti DeFi sekaligus mengkonsentrasikan pengendalian risiko sistemik pada entitas yang dapat diawasi. Witt tidak mengungkapkan isu mana yang telah mencapai konsensus, tetapi menyatakan bahwa “kemajuan besar telah dicapai secara diam-diam” dan optimistis terhadap penyelesaian menyeluruh.

Makna pertemuan penandaan Komite Perbankan Senat akhir April

Menurut jadwal saat ini, Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott berencana mengadakan pertemuan penandaan pada paruh akhir April. Jika berhasil, RUU akan masuk tahap sidang penuh di Senat. Jendela waktu ini sangat krusial — Senat akan mengakhiri masa reses Paskah pada 13 April dan kembali ke sidang penuh, menandai hitung mundur waktu legislasi. Kepala Galaxy Research, Alex Thorn, memperingatkan bahwa jika RUU gagal melewati komite pada April, kemungkinan besar legislasi selesai dalam 2026 akan sangat rendah. Secara prosedural, sebelum ditandatangani presiden, RUU harus melewati lima langkah: penandaan di Komite Perbankan, pemungutan suara penuh di Senat dengan minimal 60 suara, koordinasi dengan versi di Komite Pertanian, koordinasi dengan versi DPR dari Juli 2025, dan akhirnya diserahkan ke presiden untuk ditandatangani — semua harus selesai dalam waktu terbatas. Senator Cynthia Lummis mengeluarkan seruan darurat, menyatakan jika gagal tahun ini, proses legislasi bisa tertunda hingga setelah 2030. Menteri Keuangan Scott Bessent juga secara terbuka mendesak Kongres untuk segera melanjutkan, memperingatkan bahwa kurangnya kerangka hukum yang jelas akan mempercepat keluar-masuknya talenta dan modal kripto ke yurisdiksi yang lebih ramah regulasi seperti Singapura dan Abu Dhabi.

Bagaimana RUU ini akan mengubah pola pasar stablecoin setelah disahkan

Transformasi inti dari RUU KEJELASAN adalah membangun standar minimum federal yang seragam, yaitu semua penerbit stablecoin pembayaran, tanpa memandang status izin negara bagian, harus memenuhi persyaratan Federal Reserve, modal, dan transparansi. Dalam kerangka saat ini, penerbit tunduk pada sistem izin transfer uang negara bagian yang tersebar, tanpa garis dasar regulasi federal yang seragam, yang selama ini menjadi hambatan utama adopsi institusional secara besar-besaran. RUU ini juga bertujuan memperjelas bahwa perdagangan spot kripto utama akan diatur oleh CFTC, menyelesaikan konflik yurisdiksi jangka panjang antara SEC dan CFTC. Untuk pasar stablecoin, kompromi ini akan mengubah pola kompetisi: setelah larangan penghasilan pasif, insentif berbasis aktivitas pembayaran dan penggunaan akan menjadi alat utama untuk menjaga daya tarik pengguna. Pendapatan cadangan dari penerbit stablecoin utama seperti Circle dapat sebagian disalurkan ke pengguna melalui insentif aktivitas, menjaga daya tarik USDC bagi institusi dan pengguna ritel. Data pasar menunjukkan bahwa setelah pengumuman kompromi, harga saham Circle sempat melonjak sekitar 12%, mencerminkan harapan positif investor terhadap kemajuan legislasi.

Ringkasan

Kompromi dalam sengketa penghasilan stablecoin dalam RUU KEJELASAN menandai titik balik dari konfrontasi menjadi kolaborasi pragmatis antara bank dan industri kripto. Analisis data Dewan Penasehat Ekonomi Gedung Putih memberikan dasar empiris yang dapat diverifikasi untuk legislasi, dan pertemuan penandaan Komite Perbankan Senat akhir April akan menjadi titik kunci penentu nasib RUU. Namun, jendela waktu sangat ketat — jika tidak selesai sebelum siklus politik pemilihan tengah masa jabatan, RUU yang dipandang sebagai tonggak regulasi kripto AS ini berpotensi tertunda lama.

FAQ

Q: Pada tahap apa RUU KEJELASAN saat ini?

RUU ini telah disahkan di DPR pada Juli 2025 dengan 294 suara berbanding 134 dan saat ini menunggu penandaan di Komite Perbankan Senat. Jika komite berhasil menyetujui pada akhir April, akan masuk tahap pemungutan suara penuh di Senat, kemudian perlu diselaraskan dengan versi DPR dan diserahkan ke presiden untuk ditandatangani.

Q: Apa isi spesifik dari solusi kompromi penghasilan stablecoin?

Intinya: melarang penghasilan pasif dari “pemegang pasif” stablecoin, tetapi mengizinkan insentif terkait kegiatan pembayaran, transfer, atau penggunaan platform. Solusi ini bertujuan menyeimbangkan kekhawatiran industri perbankan terhadap keamanan simpanan dan kebutuhan industri kripto untuk menjaga daya saing produk.

Q: Apa konsekuensi jika pertemuan penandaan di akhir April gagal berlangsung sesuai jadwal?

Galaxy Research menunjukkan bahwa jika RUU gagal melewati komite pada April, kemungkinan besar legislasi selesai dalam 2026 akan sangat rendah. Senator Lummis memperingatkan bahwa melewatkan jendela tahun ini bisa menunda proses legislasi hingga setelah 2030.

Q: Apa hubungan antara RUU KEJELASAN dan RUU GENIUS?

RUU GENIUS (disahkan 2025) membangun kerangka cadangan dan regulasi dasar untuk stablecoin pembayaran, tetapi masih menyisakan ruang kabur terkait penghasilan. RUU KEJELASAN memperjelas aturan penghasilan dan menyelesaikan konflik yurisdiksi antara SEC dan CFTC berdasarkan fondasi tersebut.