Bitwise：Konflik geopolitik memperkuat narasi perlindungan nilai Bitcoin, 1 juta dolar AS mungkin hanya awalnya

Ketika investor global terbiasa mengklasifikasikan Bitcoin sebagai aset berisiko tinggi, konflik Timur Tengah awal 2026 sedang mengubah kerangka persepsi tersebut. Perusahaan pengelola aset kripto Bitwise dalam memo terbaru mereka mengeluarkan penilaian yang menarik perhatian—ketegangan geopolitik bukanlah hambatan bagi Bitcoin, melainkan tangga untuk kenaikan nilainya. Di balik pernyataan ini, terdapat data yang mencolok: sejak serangan udara gabungan AS-Israel ke Iran pada 28 Februari, Bitcoin naik sekitar 12%, sementara indeks S&P 500 turun sekitar 1%, dan aset safe haven tradisional emas turun sekitar 10%.

Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan dan Kepala Riset Ryan Rasmussen secara langsung menyatakan dalam memo: “Kekacauan adalah tangga.” Ungkapan ini diambil dari dialog ikonik dari serial populer, digunakan untuk menunjukkan bahwa celah-celah dalam sistem keuangan global saat ini menjadi katalisator kenaikan nilai aset non-kedaulian dan netral seperti Bitcoin.

Perhatian pasar yang dipicu oleh sebuah memo

Pada 14 April 2026, Bitwise merilis memo yang ditulis bersama oleh Chief Investment Officer Matt Hougan dan Kepala Riset Ryan Rasmussen kepada klien. Inti argumen memo ini sederhana dan langsung: penguatan Bitcoin baru-baru ini bukanlah pelanggaran terhadap lingkungan penghindaran risiko, melainkan hasil langsung dari konflik geopolitik.

Memo berjudul “Kekacauan adalah tangga” ini secara langsung menanggapi dua pandangan umum di pasar—pertama, bahwa “geopolitik tidak terkait dengan Bitcoin,” dan kedua, bahwa “perang menyebabkan pencetakan uang yang berkepanjangan akan menguntungkan Bitcoin.” Bitwise secara tegas menolak kedua penafsiran ini, berpendapat bahwa performa Bitcoin dalam krisis ini berasal dari pecahnya struktur sistem keuangan global.

Berdasarkan data pasar Gate, hingga 15 April 2026, harga Bitcoin berada di $74.234,1, dengan perubahan 24 jam -0,15%, kapitalisasi pasar sekitar $1,33 triliun, dan pangsa pasar 55,27%. Sejak pecahnya konflik di akhir Februari, Bitcoin menunjukkan pola “turun dulu, lalu bangkit”—hari pecahnya konflik sempat anjlok ke sekitar $63.500, kemudian secara bertahap pulih dalam beberapa minggu, dan pada pertengahan April sudah stabil di atas $74.000.

Dari “angsa hitam” ke “normal baru”

28 Februari 2026: Amerika Serikat dan Israel melakukan serangan udara gabungan ke Iran. Menurut berita CCTV, Presiden AS Donald Trump menyatakan serangan ini bertujuan untuk “menghancurkan sistem keamanan Iran” dan “menghancurkan angkatan laut Iran secara total.” Pada hari konflik pecah, harga Bitcoin langsung turun sekitar 6%, sempat menembus di bawah $64.000, dengan total posisi kontrak yang terlikuidasi mendekati $500 juta dan lebih dari 150.000 orang mengalami margin call.

Maret 2026: Pasar mengalami volatilitas ekstrem. Harga minyak internasional melonjak sekitar 50% dalam sebulan, menyentuh $107 per barel. Aset safe haven tradisional emas dan perak mengalami “lompatan dari ketinggian”—emas dari puncaknya sekitar $5.600 per ons turun ke sekitar $4.000. Setelah penjualan panik awal, Bitcoin mulai rebound secara bertahap.

6 April 2026: Bitcoin sempat menembus $73.000, namun kemudian kembali turun karena kegagalan negosiasi AS-Iran dan pengumuman Trump tentang penutupan Selat Hormuz.

9 April 2026: Menurut Financial Times Inggris, juru bicara Aliansi Eksportir Minyak, Gas, dan Produk Petrokimia Iran menyatakan bahwa Iran akan mengenakan biaya per barel $1 untuk kapal tanker yang melewati Selat Hormuz, dan biaya ini akan dibayar dengan Bitcoin. Biaya sekali jalan untuk kapal tanker super besar bisa mencapai sekitar $2 juta. Ini menjadi salah satu titik balik utama dalam peristiwa tersebut.

13 April 2026: Bitcoin mencapai resistansi sekitar $74.000, kemudian sedikit turun, tetapi secara keseluruhan tetap sekitar 12% di atas level sebelum konflik.

14 April 2026: Bitwise merilis memo yang secara sistematis menjelaskan performa Bitcoin yang berbeda selama krisis geopolitik ini.

Dari evolusi peristiwa ini, terlihat jelas sebuah rantai sebab-akibat “guncangan—diferensiasi—reformasi”:

Fase pertama, pecahnya konflik memicu panic selling global. Bitcoin, sebagai aset likuid tinggi yang diperdagangkan 24/7, menjadi saluran utama untuk lindung nilai cepat terhadap risiko geopolitik, sehingga mengalami penurunan tajam. Saat pasar tradisional tutup, Bitcoin terlebih dahulu menilai risiko tersebut.

Fase kedua, saat pasar beralih dari reaksi emosional ke evaluasi rasional, efek “senjata” dari sistem keuangan global mulai terlihat. Contohnya, penggunaan infrastruktur pembayaran berbasis dolar sebagai alat geopolitik (seperti penghapusan Rusia dari sistem SWIFT pada 2022), mendorong beberapa negara mempercepat pencarian alternatif penyelesaian non-kedaulian.

Fase ketiga, Iran mengumumkan menerima Bitcoin untuk pembayaran biaya transit di Selat Hormuz, menandai penggunaan Bitcoin secara resmi di tingkat negara kedaulian untuk penyelesaian komoditas besar. Kasus nyata ini langsung mempengaruhi persepsi pasar terhadap narasi “Bitcoin sebagai mata uang penyelesaian internasional.”

Analisis data dan struktur: sinyal deviasi 12% terhadap -10%

Berikut adalah perbandingan performa aset utama yang disajikan dalam laporan Bitwise, periode pengukuran dari penutupan 27 Februari 2026 hingga 10 April 2026:

Performa Bitcoin, emas, dan saham selama konflik Iran 2026, sumber: Bitwise

Keanehan utama dari data ini adalah: secara teori tradisional, Bitcoin dianggap sebagai aset berisiko tinggi dengan beta tinggi, dan seharusnya turun terlebih dahulu dalam lingkungan penghindaran risiko akibat konflik—dan memang hari pecahnya konflik demikian. Namun, selama lebih dari sebulan setelah konflik, Bitcoin tidak hanya memulihkan seluruh kerugiannya, tetapi juga mencatat keuntungan signifikan, sementara emas turun sekitar 10%.

Deviasi ini mengarah ke satu pertanyaan penting: mungkin sifat risiko Bitcoin sedang mengalami perubahan struktural. Perlu dicatat, deviasi ini bukan fenomena tunggal. Data ChainCatcher menunjukkan bahwa sejak pecahnya konflik, Bitcoin naik total 16,76%, sementara perak turun 15,58%. Logika ini memperkuat narasi bahwa logam mulia yang selama ini dianggap safe haven secara kolektif melemah, sementara Bitcoin menguat.

Selain performa harga, data on-chain juga memberikan sudut pandang berharga. Analisis data on-chain menunjukkan bahwa sejak 2026, transaksi harian Bitcoin meningkat 62%, mencapai 765.130 transaksi pada 5 April, level tertinggi dalam 17 bulan, setara dengan saat Bitcoin menembus $100.000 pertama kali selama pemilihan presiden AS 2024. Laporan Glassnode menyebutkan bahwa pendapatan biaya transaksi Bitcoin selama seminggu terakhir meningkat 4%, menunjukkan peningkatan permintaan di jaringan.

Selain itu, cadangan Bitcoin di bursa terus menurun. Cadangan Bitcoin di bursa global turun ke sekitar 2.690.000 BTC, terendah sejak awal 2023. Dalam ketidakpastian geopolitik yang meningkat, banyak Bitcoin dipindahkan ke dompet dingin, dan rata-rata 30 hari dari aliran masuk bersih ke bursa tetap negatif, menunjukkan bahwa pemilik cenderung menyimpan jangka panjang daripada menjual dalam waktu dekat.

Kombinasi data on-chain dan tren harga ini menunjukkan bahwa kenaikan Bitcoin kali ini bukan semata-mata didorong spekulasi, melainkan didukung oleh peningkatan penggunaan jaringan dan pengurangan pasokan.

Tiga narasi dan “dual bet” dari Bitwise

Terkait performa Bitcoin selama konflik ini, pasar umumnya membentuk tiga kerangka penafsiran utama:

Geopolitik tidak terkait dengan Bitcoin

Pendukung pandangan ini berpendapat bahwa hubungan Bitcoin dengan peristiwa geopolitik global sangat minim, dan fluktuasi harganya terutama didorong faktor internal (seperti siklus halving, penawaran dan permintaan on-chain, dinamika regulasi). Selama konflik Timur Tengah, kenaikan Bitcoin dianggap kebetulan semata, tanpa kaitan langsung.

Teori pencetakan uang selama perang

Pandangan ini menyatakan bahwa konflik geopolitik sering menyebabkan ekspansi fiskal dan pencetakan uang yang berlebihan, yang secara jangka panjang akan menurunkan nilai mata uang fiat dan mendorong kenaikan aset langka seperti Bitcoin. Logika ini mengaitkan kenaikan Bitcoin dengan ekspektasi kebijakan moneter di masa depan, bukan konflik itu sendiri.

Narasi fragmentasi sistem keuangan

Pendekatan Bitwise secara tegas menolak kedua penafsiran sebelumnya. Hougan dalam memo menulis: “Kedua pandangan itu salah.” Bitwise berpendapat bahwa kekuatan Bitcoin yang kuat langsung berasal dari pecahnya struktur sistem keuangan global yang diungkap oleh konflik—ketika infrastruktur pembayaran berbasis dolar dapat dengan mudah “dimanfaatkan sebagai senjata,” kebutuhan negara-negara terhadap aset penyelesaian non-politik dan non-kedaulian akan meningkat secara alami.

Kerangka “dual bet” dari Bitwise

Bitwise memandang kepemilikan Bitcoin sebagai “dua hal sekaligus”—sebuah taruhan ganda:

Narasi emas digital

Bitcoin menantang posisi emas sebagai penyimpan nilai global. Menurut estimasi Bitwise, pasar penyimpanan nilai global sekitar $38 triliun. Jika Bitcoin mampu menguasai sekitar 17% dari pasar ini, harganya bisa mencapai sekitar $1 juta per BTC. Logika ini sudah banyak dibahas dan sebagian sudah tercermin dalam harga selama dua tahun terakhir.

Narasi mata uang penyelesaian internasional

Bitcoin berpotensi menjadi mata uang penyelesaian perdagangan internasional. Bitwise menyamakan peluang ini dengan “opsi panggilan out-of-the-money”—nilai potensialnya meningkat seiring probabilitas adopsi dan volatilitas global yang meningkat. Hougan menyatakan: “Jika Bitcoin digunakan secara lebih luas untuk penyelesaian internasional, opsi ini akan menghasilkan keuntungan.”

Sebelumnya, narasi kedua ini dianggap jauh dari kenyataan. Namun, setelah Rusia dikeluarkan dari sistem SWIFT pada 2022, proporsi perdagangan Rusia dan China yang menggunakan yuan sebagai mata uang penyelesaian meningkat dari kurang dari 2% menjadi hampir 40%, menunjukkan bagaimana sanksi keuangan mempercepat pembangunan jalur pembayaran alternatif. Hougan menambahkan, “Negara-negara karena alasan politik menjadi enggan menggunakan dolar,” dan ini menciptakan permintaan terhadap alternatif netral secara politik seperti Bitcoin.

Dampak industri dan analisis

Kerangka klasifikasi aset Bitcoin menghadapi restrukturisasi

Dalam klasifikasi aset tradisional, Bitcoin selama ini dianggap sebagai “aset berisiko tinggi” atau “aset teknologi ber-beta tinggi.” Ketika konflik geopolitik ini terjadi, deviasi signifikan dari emas sebagai safe haven—Bitcoin naik sekitar 12%, emas turun sekitar 10%—mengancam kerangka klasifikasi tersebut.

Jika Bitcoin terus menunjukkan korelasi negatif atau independen dari risiko tradisional dalam peristiwa geopolitik berikutnya, model alokasi aset institusional perlu disesuaikan. Ini bisa mengubah peran Bitcoin dari “pengganti volatil tinggi” menjadi “alat lindung risiko geopolitik.”

Percepatan masuknya jalur penyelesaian non-kedaulian

Kasus Iran menerima Bitcoin untuk pembayaran biaya transit di Selat Hormuz, meskipun masih awal, menandai bahwa narasi Bitcoin sebagai mata uang penyelesaian mulai beranjak dari teori ke praktik. Sebelumnya, narasi ini sering diremehkan karena kurangnya contoh nyata dari negara kedaulian.

Dari sudut pandang makro, sistem moneter internasional sedang mengalami penyesuaian struktural. Sistem pembayaran lintas batas yuan (CIPS) sudah menjangkau lebih dari 190 negara dan wilayah, dan negara-negara BRICS sedang membangun “sistem interkoneksi mata uang digital.” Sebagai aset digital asli yang independen dari kedaulian negara, Bitcoin menempati posisi unik dalam tatanan pembayaran multipolar ini.

Penyesuaian kerangka valuasi dan asumsi $1 juta

Bagian paling maju dari laporan Bitwise adalah saran restrukturisasi kerangka valuasi. Jika Bitcoin mampu memenuhi kebutuhan penyimpanan nilai global dan aliran transaksi penyelesaian internasional secara bersamaan, proyeksi harga jangka panjangnya mungkin terlalu rendah. Laporan ini mengubah target $1 juta dari “batas atas” menjadi “harga patokan yang mungkin.”

Dasar logika penyesuaian ini adalah: model valuasi Bitcoin tradisional berfokus pada pangsa pasar penyimpanan nilai; ketika narasi mata uang penyelesaian mulai dihitung dalam harga, potensi pasar Bitcoin akan membesar secara signifikan. Dalam istilah opsi, “volatilitas implisit” dan “kemungkinan pelaksanaan” meningkat, sehingga nilai opsi yang terembed juga meningkat.

Penutup

“Kekacauan adalah tangga” adalah ungkapan yang cerdas karena menangkap dua efek dari konflik geopolitik—menghancurkan sistem tradisional, sekaligus membuka peluang bagi alternatif. Laporan Bitwise bukan sekadar pandangan bullish, melainkan pengamatan tenang terhadap pecahnya struktur keuangan global.

Narasi Bitcoin sebagai mata uang penyelesaian jangka panjang selama ini dianggap sebagai “opsi panggilan out-of-the-money”—bernilai secara teori, tetapi sulit direalisasikan secara praktis. Biaya transaksi di Selat Hormuz yang dibayar dengan Bitcoin, apapun hasil akhirnya, sudah mendorong narasi ini dari teori ke praktik. Ketika pangsa cadangan devisa dolar menurun, jalur pembayaran alternatif berkembang pesat, dan negara-negara mulai menguji penyelesaian non-dolar secara terbuka, posisi Bitcoin sebagai aset netral dan non-kedaulian sedang mengalami penilaian ulang secara historis.

Hingga 15 April 2026, harga Bitcoin di $74.234,1, kapitalisasi pasar $1,33 triliun, dan pangsa pasar 55,27%. Bulan-bulan mendatang, evolusi situasi Timur Tengah, implementasi biaya Bitcoin Iran, dan langkah negara lain akan menjadi indikator utama dalam menguji kebenaran dari “kekacauan adalah tangga.”