La reina del té Ba Wang tendrá ingresos netos de 12.9 mil millones en 2025, el GMV en el extranjero ha aumentado más del 75% interanualmente en tres trimestres consecutivos, y el modelo de colaboración con franquiciados está cambiando.

¿Preguntas a la IA · ¿Cómo revertir la caída del rendimiento de tiendas individuales en el mercado nacional mediante nuevos modelos?

La Oficina de Capital Rojo, 1 de abril, informó que Bawang Chaji (NASDAQ: CHA) presentó su primer informe anual desde su cotización, el 31 de marzo por la noche. La compañía logró un GMV total (volumen bruto de transacciones de productos) de 31.58 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 7.2% respecto al año anterior; ingresos netos de 12.91 mil millones de yuanes, un crecimiento aproximado del 4%; beneficio operativo de 1.347 mil millones de yuanes, una caída del 53.33% en comparación con el año anterior; y un beneficio neto ajustado de 1.91 mil millones de yuanes, una disminución superior al 20%.

Mirando hacia 2025, el desempeño de las operaciones internacionales de Bawang Chaji fue notable, en el cuarto trimestre del año pasado, el GMV internacional alcanzó los 370 millones de yuanes, un aumento del 84.6% respecto al año anterior, y un crecimiento del 23.9% respecto al trimestre anterior. El GMV internacional creció en más de un 75% en tres trimestres consecutivos.

Imagen tomada de Visual China

Sin embargo, en comparación con el mercado internacional, Bawang Chaji enfrenta un entorno operativo más complejo en el mercado nacional, y en la segunda mitad del año pasado realizó una revisión integral de su estructura organizacional, lo que afectó sus resultados. En el cuarto trimestre del año pasado, el beneficio operativo de Bawang Chaji pasó de ganancias a pérdidas, de 640 millones de yuanes en el mismo período de 2024 a una pérdida de 35.5 millones de yuanes.

Los datos muestran que el GMV mensual promedio por tienda en el mercado nacional de Bawang Chaji ha estado en caída durante 8 trimestres consecutivos. Después de duplicar el número de tiendas en 2023 y 2024, en 2025 la compañía desaceleró la apertura de nuevas tiendas, con un aumento interanual del 15.73%. Además, Bawang Chaji ajustó su modo de colaboración con los franquiciados, y en 2026 la empresa comenzó a cambiar de un modelo de suministro y venta (modelo de venta de materias primas) a un modelo de colaboración basado en comisiones de marca (participación en GMV).

Las tiendas en el extranjero alcanzan las 345

Planean abrir aproximadamente 200 tiendas más en el extranjero este año

El 31 por la noche, Bawang Chaji publicó sus resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025. En todo 2025, los ingresos de la compañía aumentaron un 4% hasta 12.907 mil millones de yuanes; el beneficio operativo fue de 1.347 mil millones de yuanes, una caída del 53.33%; y el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 1.135 mil millones de yuanes, una disminución del 52.4%.

El informe financiero muestra que en 2025, la división internacional de Bawang Chaji creció notablemente. En el cuarto trimestre del año pasado, el GMV internacional alcanzó los 370 millones de yuanes, un aumento del 84.6% respecto al año anterior, y un crecimiento del 23.9% respecto al trimestre anterior. El GMV internacional creció en más de un 75% en tres trimestres consecutivos. Hasta el 31 de diciembre de 2025, fuera del mercado chino, Bawang Chaji contaba con 345 tiendas en el extranjero, cubriendo siete países en el sudeste asiático y Norteamérica.

Bawang Chaji afirmó que en 2026 continuará invirtiendo en el extranjero. En enero de este año, la compañía colaboró con la Oficina de Turismo de Singapur y el Museo de Civilizaciones Asiáticas para organizar la exposición cultural del té “Sueño del Jardín de Té”. En marzo, la empresa anunció su entrada en el mercado coreano, con tres tiendas en Gangnam, Yongsan y Sinchon que abrirán en el segundo trimestre de este año.

El fundador, presidente y CEO global de Bawang Chaji, Zhang Junjie, afirmó en la llamada del cuarto trimestre tras la publicación de los resultados que 2026 será el “año de cimentación en el extranjero” para la compañía, con un plan de abrir aproximadamente 200 nuevas tiendas en el extranjero. Más importante aún, la empresa busca consolidar y perfeccionar el modelo de rentabilidad en cada mercado en el que ya está presente, estableciendo un paradigma de crecimiento de tiendas que pueda ser replicado.

El mercado nacional enfrenta un entorno operativo más complejo

El fundador revisa los mayores desafíos de 2025

En comparación con el desempeño internacional, Bawang Chaji enfrentó un entorno más complicado en el mercado nacional en 2025. Zhang Junjie revisó directamente en la llamada, señalando que las revisiones internas en la organización en la segunda mitad del año pasado, con respuestas lentas y retrasos en lanzamientos, provocaron una caída significativa en los resultados, “realmente fue el mayor desafío que enfrentó la compañía en 2025.”

Según los resultados del cuarto trimestre, Bawang Chaji generó ingresos de 2.974 mil millones de yuanes, un descenso del 10.8% respecto al año anterior; las pérdidas operativas fueron de 35.5 millones de yuanes, frente a una ganancia de 640 millones en el mismo período de 2024; y el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 28.538 millones de yuanes, una caída del 95.3% interanual.

El 1 de abril, el experto en posicionamiento estratégico y fundador de la consultora de marca Fujian Huace, Zhan Junhao, dijo a la Oficina de Capital Rojo que la caída en los resultados del cuarto trimestre de Bawang Chaji se debió a impactos internos y externos. La feroz guerra de precios en las bebidas de té nuevas en el exterior, donde la compañía no participó en subsidios de bajo precio, provocó pérdida de flujo de clientes; además, los costos derivados de la reestructuración organizacional interna y el modelo de franquicias, junto con la desaceleración en la innovación de nuevos productos, concentraron múltiples factores que llevaron a la transición de ganancias a pérdidas.

Lin Yue, consultor principal de Lingyan Management Consulting y analista del sector de alimentos y restauración, opina que la caída en los resultados de Bawang Chaji se debe principalmente a que no participó en la guerra de subsidios en plataformas de entrega a domicilio, por lo que sus ventas no fueron tan altas como las de sus competidores; además, en 2025, la compañía realizó una profunda transformación organizacional y ralentizó el lanzamiento de nuevos productos, lo que afectó su desempeño general.

La Oficina de Capital Rojo notó que en 2025, el ritmo de lanzamiento de nuevos productos en la marca de té de nueva generación fue más lento. Según el informe de desarrollo de la categoría de té de la Academia de Investigación de la Industria del Té Rojo, en 2025, las 75 marcas de té monitoreadas lanzaron un total de 2,691 nuevos productos. Entre ellas, Nayuki (02150.HK) lanzó en promedio 8 productos nuevos al mes, mientras que Tea Baidao (02555.HK) y Hu Shang Ayi (02589.HK) lanzaron en promedio entre 5 y 6 productos mensuales. En este contexto, Bawang Chaji lanzó en promedio entre 3 y 4 productos al mes, con una frecuencia de lanzamiento de 1 a 1.5 veces al mes.

Se aleja gradualmente de la fase de expansión rápida de tiendas

Este año planean “establecerse en la primera mitad y recuperarse en la segunda”

Es importante destacar que la capacidad de rentabilidad de cada tienda de Bawang Chaji continúa en declive, y la compañía está dejando atrás gradualmente la fase de expansión acelerada de tiendas, entrando en una etapa de transformación.

Los resultados muestran que el GMV mensual promedio por tienda en el mercado nacional ha estado en caída durante 8 trimestres consecutivos. Desde el cuarto trimestre de 2023 hasta el cuarto de 2025, el GMV mensual promedio por tienda fue de 574,000, 549,000, 538,000, 528,000, 456,000, 432,000, 404,000 y 376,000 yuanes, respectivamente, y en el cuarto trimestre de 2025 bajó a 337,000 yuanes.

Desde finales de 2022 hasta finales de 2024, el número total de tiendas de Bawang Chaji creció casi en doble cada año, alcanzando 1,087, 3,511 y 6,440 tiendas respectivamente. En 2025, la compañía desaceleró claramente su ritmo de apertura, y a finales del año pasado, el total de tiendas era de 7,453.

Zhang Junjie afirmó en la llamada del cuarto trimestre que 2023 y 2024 fueron años de rápido crecimiento, con más de 7,000 tiendas en todo el país, y que el producto estrella de mil millones de yuanes, “Boya Juexian”, ayudó a definir la categoría de té con leche de hoja fresca, acumulando cerca de 240 millones de miembros, “lo que constituye una sólida barrera competitiva”. Sin embargo, en 2025, el mercado de té entró en una nueva etapa, y “no nos centramos en la experiencia extrema del consumidor”.

Según fuentes de la dirección, tras 2025, los ajustes internos se han completado y el ritmo y la orden de operación han vuelto a la estabilidad. Para 2026, Bawang Chaji mantiene su compromiso con “una marca de alto valor y productos de alta calidad”.

En concreto, planean lanzar nuevos formatos de tiendas; innovar en múltiples categorías dirigidas principalmente a los jóvenes, como tés especiales y tés con leche; fortalecer la penetración en escenarios matutinos y nocturnos, así como en eventos laborales, grandes ocasiones, cumpleaños, campus y bodas; mejorar la experiencia del usuario mediante el ambiente y el servicio; y promover internamente la construcción de capacidades sistemáticas.

Además, Bawang Chaji ajustó su modelo de colaboración con franquiciados. Según Yin Dengfeng, COO global, presidente ejecutivo global y CEO de China, en 2026 la compañía cambiará completamente del modelo de suministro y venta (modelo de venta de materias primas) a un modelo de colaboración basado en comisiones de marca (participación en GMV). “Es decir, solo si los franquiciados ganan dinero, la empresa también podrá ganar.” “Esto significa que hemos logrado una verdadera comunidad de intereses con los franquiciados, y trabajaremos en una relación de colaboración más estrecha para impulsar el crecimiento continuo del GMV en el futuro.”

“Para 2026, los datos recientes de ventas comparables en el mercado nacional ya muestran una tendencia de mejora mes a mes. Esto nos llena de confianza en el ritmo de ‘establecimiento en la primera mitad y recuperación en la segunda’ para todo el año”, afirmó Zhang Junjie.

Periodista de Hongxing News, Yu Yao y Zhou Yi

Editor: Xiao Shiqing, Revisor: Ren Zhijiang