霸王茶姬2025年净收入129亿，海外GMV连续三季度同比增超75%，与加盟商合作模式转向

Tanya AI · Bagaimana mengatasi penurunan kinerja toko tunggal domestik melalui model baru?

Berita dari Red Star Capital Bureau tanggal 1 April, Bawang Tea Princess (NASDAQ: CHA) mengumumkan laporan tahunan pertama sejak listing pada malam 31 Maret. Perusahaan mencapai total GMV (nilai transaksi barang) sebesar 31,58 miliar yuan pada 2025, meningkat 7,2% YoY; pendapatan bersih 12,91 miliar yuan, naik sekitar 4%; laba operasi sebesar 1,347 miliar yuan, turun 53,33% YoY; laba bersih yang disesuaikan sebesar 1,91 miliar yuan, turun lebih dari 20% YoY.

Melihat kembali ke 2025, kinerja bisnis luar negeri Bawang Tea Princess cukup mencolok, pada kuartal keempat tahun lalu, GMV luar negeri mencapai 370 juta yuan, meningkat 84,6% YoY; pertumbuhan kuartal ke kuartal sebesar 23,9%. GMV luar negeri berturut-turut selama tiga kuartal meningkat lebih dari 75% YoY.

Gambar diambil dari Visual China

Namun, dibandingkan dengan pasar luar negeri, Bawang Tea Princess menghadapi lingkungan operasional yang lebih kompleks di pasar domestik, dan pada paruh kedua tahun lalu melakukan penyesuaian menyeluruh terhadap organisasi internal, yang menyebabkan kinerja menurun. Pada kuartal keempat tahun lalu, laba operasi Bawang Tea Princess berbalik dari laba menjadi rugi, dari keuntungan 640 juta yuan di periode yang sama tahun 2024 menjadi kerugian 35,5 juta yuan.

Data menunjukkan, GMV bulanan per toko di pasar domestik Bawang Tea Princess telah menurun selama 8 kuartal berturut-turut. Setelah pertumbuhan jumlah toko dua kali lipat pada 2023 dan 2024, tahun lalu Bawang Tea Princess memperlambat langkah pembukaan toko, dengan jumlah toko meningkat 15,73% YoY pada 2025. Selain itu, perusahaan menyesuaikan metode kerjasama dengan mitra waralaba, mulai 2026 beralih dari model distribusi (penjualan bahan baku) ke model kemitraan berbasis potongan keuntungan merek (pembagian GMV).

Jumlah toko luar negeri mencapai 345

Berencana membuka sekitar 200 toko lagi tahun ini

Malam 31 Maret, Bawang Tea Princess mengumumkan data kinerja kuartal keempat dan tahunan 2025. Sepanjang 2025, pendapatan perusahaan meningkat 4% YoY menjadi 12,907 miliar yuan; laba operasi 1,347 miliar yuan, turun 53,33%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 1,135 miliar yuan, turun 52,4%.

Laporan keuangan menunjukkan, pada 2025, sektor bisnis luar negeri Bawang Tea Princess mengalami pertumbuhan yang jelas. Pada kuartal keempat tahun lalu, GMV luar negeri mencapai 370 juta yuan, meningkat 84,6% YoY; pertumbuhan kuartal ke kuartal sebesar 23,9%. GMV luar negeri berturut-turut selama tiga kuartal meningkat lebih dari 75%. Hingga 31 Desember 2025, di luar pasar Tiongkok, Bawang Tea Princess memiliki 345 toko luar negeri, mencakup 7 negara di Asia Tenggara dan Amerika Utara.

Bawang Tea Princess menyatakan bahwa pada 2026 akan terus berinvestasi di luar negeri. Pada Januari tahun ini, perusahaan bekerja sama dengan Biro Pariwisata Singapura dan Museum Peradaban Asia untuk mengadakan pameran budaya teh “Impian Kebun Teh”. Pada Maret, perusahaan mengumumkan akan memasuki pasar Korea Selatan, dengan 3 toko di Gangnam, Yongsan, dan Sinchon yang akan dibuka pada kuartal kedua tahun ini.

Pendiri, Ketua, dan CEO global Bawang Tea Princess Zhang Junjie mengatakan dalam panggilan telepon kuartal keempat setelah laporan keuangan bahwa 2026 adalah “tahun fondasi luar negeri” perusahaan, dengan rencana menambah sekitar 200 toko lagi di luar negeri. Lebih penting lagi, perusahaan akan memastikan dan memperkuat model profitabilitas di setiap negara yang sudah dimasuki, membangun paradigma pertumbuhan toko yang dapat diduplikasi.

Pasar domestik menghadapi lingkungan operasional yang lebih kompleks

Pendiri meninjau tantangan terbesar 2025

Dibandingkan dengan kinerja bisnis luar negeri, tahun lalu Bawang Tea Princess menghadapi lingkungan operasional yang lebih rumit di pasar domestik. Zhang Junjie secara langsung meninjau kembali dalam panggilan telepon, bahwa penyesuaian internal menyeluruh di paruh kedua 2025, respons yang lambat, penundaan peluncuran produk baru menyebabkan penurunan kinerja yang signifikan, “Ini memang tantangan terbesar yang dihadapi perusahaan pada 2025.”

Dari data kuartal keempat tahun lalu, pendapatan Bawang Tea Princess mencapai 2,974 miliar yuan, turun 10,8% YoY; laba operasi rugi 35,5 juta yuan, sedangkan tahun sebelumnya memperoleh laba 640 juta yuan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 28,538 juta yuan, turun 95,3% YoY.

Pada 1 April, pakar strategi terkenal dan pendiri Konsultan Penentuan Posisi Merek Fujian Huace, Zhan Junhao, mengatakan kepada Red Star Capital Bureau bahwa penurunan kinerja kuartal keempat Bawang Tea Princess disebabkan oleh guncangan ganda dari dalam dan luar. Kompetisi harga minuman teh baru yang sengit di luar, perusahaan tidak ikut serta dalam perang diskon harga yang menyebabkan penurunan pelanggan; di dalam, penyesuaian struktur organisasi dan restrukturisasi model waralaba menimbulkan biaya, ditambah perlambatan iterasi produk baru, menyebabkan laba berbalik menjadi rugi.

Konsultan utama Ling Yan dari Lingyan Management Consulting dan analis industri makanan dan restoran berpendapat bahwa penurunan kinerja Bawang Tea Princess terutama karena mereka tidak ikut dalam perang subsidi platform pengantaran makanan, sehingga penjualan tidak sebaik pesaing; selain itu, mereka melakukan perubahan organisasi mendalam pada 2025 dan memperlambat peluncuran produk baru, menyebabkan kinerja keseluruhan tidak memuaskan.

Red Star Capital Bureau mencatat bahwa Bawang Tea Princess tahun lalu melambat dalam peluncuran produk baru di antara merek minuman teh baru. Menurut laporan “Laporan Perkembangan Kategori Minuman Teh 2026” dari China Tea Industry Research Institute, pada 2025, dari 75 merek teh yang dipantau, total 2.691 produk baru diluncurkan. Di antaranya, Nayuki (02150.HK) rata-rata meluncurkan 8 produk baru per bulan, Tea Baidao (02555.HK), Shànghǎi Ayi (02589.HK) masing-masing sekitar 5-6 produk per bulan. Dalam konteks ini, Bawang Tea Princess hanya meluncurkan 3-4 produk baru per bulan, dengan frekuensi 1-1,5 kali per bulan.

Secara bertahap meninggalkan fase ekspansi toko yang cepat

Tahun ini direncanakan “stabil di paruh pertama, pulih di paruh kedua”

Perlu dicatat bahwa kemampuan menghasilkan uang dari toko tunggal Bawang Tea Princess terus menurun, secara bertahap meninggalkan fase ekspansi toko yang cepat dan memasuki masa transformasi.

Laporan keuangan menunjukkan, GMV bulanan per toko di pasar domestik Bawang Tea Princess telah menurun selama 8 kuartal berturut-turut. Dari kuartal keempat 2023 hingga kuartal keempat 2025, GMV bulanan per toko masing-masing sebesar 574.000 yuan, 549.000 yuan, 538.000 yuan, 528.000 yuan, 456.000 yuan, 432.000 yuan, 404.000 yuan, 376.000 yuan, 337.000 yuan.

Dari akhir 2022 hingga akhir 2024, jumlah toko global Bawang Tea Princess masing-masing sebanyak 1.087, 3.511, dan 6.440 toko, hampir setiap tahun meningkat dua kali lipat. Pada 2025, perusahaan memperlambat kecepatan pembukaan toko, hingga akhir tahun lalu total toko mencapai 7.453.

Zhang Junjie mengatakan dalam panggilan telepon kuartal keempat bahwa tahun 2023-2024 adalah masa pertumbuhan pesat perusahaan, dengan lebih dari 7.000 toko di seluruh negeri, dan produk unggulan “Boya Juexian” yang bernilai miliaran yuan, yang berhasil mendefinisikan kategori susu segar daun asli, mengumpulkan hampir 2,4 juta anggota, “semua ini membentuk benteng kompetitif yang kokoh.” Namun, pada 2025, pasar minuman teh memasuki tahap baru, “kami tidak lagi fokus pada pengalaman ekstrem konsumen.”

Menurut informasi dari manajemen, setelah melalui 2025, penyesuaian internal hampir selesai, ritme dan tatanan operasional kembali stabil. Menatap 2026, Bawang Tea Princess tetap berpegang pada “merek bernilai tinggi dan produk berkualitas tinggi.”

Secara spesifik, termasuk meluncurkan model toko baru; menargetkan pelanggan muda dengan inovasi multi-kategori seperti teh spesial, teh latte; memperkuat penetrasi di pagi dan malam hari, serta di berbagai skenario seperti tempat kerja, acara besar, ulang tahun, kampus, pernikahan; meningkatkan pengalaman pengguna melalui lingkungan dan layanan; serta mendorong pembangunan sistem internal secara menyeluruh.

Selain itu, perusahaan juga menyesuaikan model kerjasama dengan mitra waralaba, menurut COO global, Presiden Eksekutif global, dan CEO China, Yin Dengfeng, mulai 2026 perusahaan beralih dari model distribusi bahan baku ke model kemitraan berbasis potongan keuntungan merek, “artinya hanya mitra waralaba yang untung, perusahaan juga akan untung.” “Ini menandai bahwa kita benar-benar mewujudkan komunitas kepentingan dengan mitra waralaba, dan akan bekerja sama lebih erat untuk mendorong pertumbuhan GMV yang berkelanjutan.”

“Memasuki 2026, data penjualan toko domestik terbaru menunjukkan tren perbaikan secara berurutan. Ini memberi kami kepercayaan penuh terhadap ritme tahunan ‘stabil di paruh pertama, pulih di paruh kedua’,” kata Zhang Junjie.

Reporter Red Star, Yu Yao, Zhou Yi

Editor Xiao Shiqing, Peninjau Ren Zhijiang