Harga kontrak berjangka babi hidup turun hampir 4% mencapai level terendah baru sejak pencatatan, di tengah penurunan harga spot dan kontrak berjangka, kapan musim dingin siklus babi ini akan berakhir?

财联社7 April (Editor: Li Xiang) Hari ini pasar harga futures dan spot babi domestik menunjukkan pelemahan bersamaan, kontrak utama futures babi mengalami penurunan hampir 4% di awal perdagangan, menyentuh titik terendah 9125 yuan/ton, memecahkan rekor terendah sejak kontrak diperdagangkan. Di sisi spot, harga rata-rata babi luar Tiga Yuan nasional juga turun ke sekitar 9.0 yuan/kg di awal hari, turun lebih dari 76% dari puncak historis 2019, dan mencatat posisi terendah dalam hampir 14 tahun terakhir.

Para pelaku industri menunjukkan bahwa dari segi biaya operasional, berdasarkan data yang dirilis oleh Pusat Pemantauan Harga dari Komisi Pengembangan dan Reformasi, rasio harga babi terhadap pakan telah turun menjadi 3.57:1 di minggu pertama April, turun 1.38% secara bulanan, selama 8 minggu berturut-turut berada dalam zona peringatan tingkat satu dari “Rencana Penyesuaian Cadangan Daging Babi”, industri telah mengalami kerugian mendalam selama lebih dari 7 bulan sejak September 2025, dengan biaya tinggi dan leverage tinggi, tekanan bertahan hidup bagi peternak terus meningkat.

Harga futures dan spot menunjukkan tren penurunan bersamaan, kemungkinan jangka pendek sulit membalik tren

Hari ini, seluruh pasar futures babi menunjukkan pelemahan, kontrak utama mencapai titik terendah 9125 yuan/ton di awal perdagangan, mencatat rekor terendah sejak diperdagangkan. Hingga penutupan siang, meskipun penurunan sedikit berkurang, pasar masih berada dalam fase kerugian mendalam selama tren penurunan siklus.

Gambar: Grafik harian kontrak utama babi

Sumber data: Wenhua Finance, disusun oleh Caixin

Dari segi harga spot, hingga pagi hari 7 April, harga rata-rata babi luar Tiga Yuan nasional juga turun ke sekitar 9.0 yuan/kg, turun hampir 14% dari awal Maret, dan sekitar 30% secara tahunan, lebih dari 25 provinsi di seluruh negeri harga jual babi turun di bawah 5 yuan/jin, memasuki era “4 yuan/jin”; selain itu, rasio pakan terhadap babi turun menjadi 3.88:1, selama 8 minggu berturut-turut berada dalam zona peringatan tingkat satu dari “Perbaikan Mekanisme Pengaturan Cadangan Daging Babi Pemerintah”, jauh di bawah garis impas industri 6:1.

Gambar: Harga spot babi di beberapa provinsi domestik ( yuan/kg )

Sumber data: My Steel Network, disusun oleh Caixin

Caixin mencatat bahwa ketidakseimbangan pasokan dan permintaan adalah inti dari penurunan harga yang berkelanjutan kali ini. Dari sisi pasokan, suasana peternak yang menahan jualan masih berkurang, rata-rata bobot babi yang dijual tetap di atas 126 kg, seiring meningkatnya suhu, permintaan babi gemuk tidak cukup, kepercayaan peternak terhadap penjualan menurun, keinginan untuk mengurangi kapasitas produksi secara pasif meningkat, banyak peternak aktif menjual babi. Di sisi permintaan, setelah Tahun Baru masuk musim konsumsi tradisional yang sepi, persiapan untuk Qingming terbatas, ditambah substitusi daging unggas, penjualan babi segar terus melemah, permintaan daging babi segar tidak mendapatkan dukungan yang cukup.

Selain itu, sejak April, biaya pakan sedikit menurun, tetapi tidak mampu menahan penurunan harga babi, kerugian industri terus membesar.

Data Zhuochuang menunjukkan, laba peternakan babi domestik pada 2 April adalah -332 yuan per ekor, meningkat 16 yuan dari minggu sebelumnya; laba pembesaran babi kecil adalah -236 yuan per ekor, meningkat 21 yuan dari minggu sebelumnya.

Untuk prospek ke depan, pandangan lembaga futures umumnya berhati-hati. GF Futures menyatakan, meskipun pengurangan jumlah babi yang dijual di awal bulan menunjukkan tren menurun, ditambah dengan peningkatan minat pembesaran kedua di zona harga rendah, harga babi berpotensi rebound dalam jangka pendek, tetapi setelah minggu lalu, dengan pemulihan penjualan dan pengurangan bobot, harga babi berhenti naik dan mulai turun, rata-rata harga mingguan tetap menurun secara bulanan.

Green Dahua Futures menyatakan, dalam jangka pendek, pola kekuatan pasokan dan kelemahan permintaan masih berlangsung, tekanan bobot tidak berkurang, di bawah arahan kebijakan, ekspektasi pengurangan bobot peternakan meningkat, harga babi kemungkinan tetap rendah dalam waktu dekat, fokus pada pembesaran kedua dan suasana penyimpanan produk beku. Dalam jangka menengah, kuartal keempat 2025, jumlah babi kecil yang baru lahir menurun selama 3 bulan berturut-turut, mengurangi tekanan pasokan mulai Juni hingga Agustus tahun ini, fokus pada dampak penyakit. Dalam jangka panjang, jumlah induk babi yang tersisa terbatas sebelum Oktober tahun ini, dan ekspektasi puncak kontrak jangka panjang bergeser ke bawah.

Hutang stok perusahaan peternakan babi melebihi 30 miliar yuan, didominasi oleh obligasi konversi

Penurunan harga babi yang terus berlangsung juga menimbulkan tantangan besar bagi perusahaan peternakan yang menerbitkan obligasi. Caixin mencatat, saat ini, sebagian besar obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan peternakan babi adalah obligasi konversi, menurut data Wind, masih ada empat perusahaan yang memiliki obligasi yang masih beredar, dengan total skala 32,092 miliar yuan.

Sumber data: Wind, disusun oleh Caixin

Seorang analis dari perusahaan sekuritas mengatakan kepada Caixin, logika penetapan harga utama obligasi konversi babi terletak pada sifat siklus yang kuat, di mana kinerja saham dan harga saham sangat terkait dengan harga spot babi, Beta saham utama jauh lebih besar dari Alpha, sehingga harga obligasi konversi sangat dipengaruhi oleh ekspektasi harga babi.

“Namun, saat ini harga babi terus rendah, nilai konversi obligasi terus menyusut, misalnya obligasi konversi Muyuan dengan harga konversi 43,74 yuan, saat ini memiliki diskonto konversi sebesar 31,47%, volatilitas implisit saham utama mengikuti penurunan ekspektasi siklus, dan nilai waktu opsi semakin menurun, perlu waspada terhadap risiko penurunan harga konversi jika terjadi penarikan kembali obligasi,” katanya.

Seorang pelaku industri juga menunjukkan bahwa dalam siklus penurunan saat ini, bagi investor obligasi konversi, fokus harus pada instrumen dengan likuiditas tinggi dan diskonto rendah, memanfaatkan peluang rebound harga babi yang oversold dan kebijakan penyimpanan, serta mengendalikan kerugian dengan perlindungan dasar obligasi, tetapi posisi tidak boleh terlalu besar.