Kinh doanh kết nối quang thúc đẩy doanh thu hàng tỷ nhân dân tệ, Thượng Hải kỳ lân Tinh Trí Công Nghệ đang chạy đua lên sàn Hồng Kông

Hỏi AI · Sau đợt chinh phục cổ phiếu Hồng Kông, Xi Zhi Technology đối mặt với những cơ hội và rủi ro thị trường nào?

Phóng viên Ji Mian Xinwen | Wén Xūqí

Biên tập viên Ji Mian Xinwen | Wén Shūqí

Sau đợt bùng nổ niềm đam mê niêm yết trong ngành công nghiệp AI và mạch tích hợp vào đầu năm, các doanh nghiệp công nghệ cứng của Thượng Hải đang tăng tốc tấn công thị trường vốn.

Vào ngày 30 tháng 3, hồ sơ phát hành cổ phiếu của công ty cổ phần công nghệ Xi Zhi Thượng Hải, một kỳ lân trong lĩnh vực tính toán hỗn hợp quang điện, đã nộp đơn tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông.

Xi Zhi Technology thành lập năm 2017, trụ sở chính tại Thượng Hải, chuyên về lĩnh vực tính toán hỗn hợp quang điện, sản phẩm cốt lõi gồm gần đóng gói quang học (NPO), cùng đóng gói quang học (CPO), và thẻ tăng tốc tính toán hỗn hợp quang điện.

Người sáng lập Shen Yichen tốt nghiệp Viện Công nghệ Massachusetts, có bằng tiến sĩ vật lý. Năm 2017, ông đã công bố bài báo trong tạp chí Nature Photonics, lần đầu tiên xác nhận khả năng tính toán bằng ánh sáng, đặt nền móng cho sự phát triển công nghệ sau này trong lĩnh vực này.

Trước đó, Shen Yichen đã trả lời phỏng vấn các phương tiện truyền thông, bao gồm cả Ji Mian Xinwen, rằng Trung Quốc bị hạn chế trong công nghệ tiên tiến của chip tính toán do cạnh tranh bên ngoài, dẫn đến giới hạn rõ ràng về khả năng tính toán của từng chip. Các hạn chế nghiêm ngặt từ bên ngoài đối với công nghệ tiên tiến thực chất đã chặn đứng con đường mà các doanh nghiệp trong nước có thể theo đuổi một cách ổn định, buộc các doanh nghiệp Trung Quốc phải kích thích sáng tạo, từ đó phát triển các tuyến đường cơ bản đột phá như liên kết quang và tính toán quang.

Shen Yichen cho biết, trong vòng ba đến năm năm tới, các liên kết giữa các nhà sản xuất chip chính toàn cầu sẽ dần thay thế bằng truyền tải quang học, đây là xu hướng tiến bộ không thể đảo ngược của công nghệ. Ông nhấn mạnh rằng, đối với các hệ thống tính toán hàng trăm nghìn hoặc hàng triệu thẻ, nhu cầu truyền thông khổng lồ chỉ có thể được đáp ứng bằng cáp quang.

Ông dự đoán, trong vòng năm năm tới, thị phần của chip quang trong trung tâm tính toán trí tuệ nhân tạo sẽ đạt 30%.

Báo cáo của Frost & Sullivan cho thấy, quy mô thị trường liên kết quang mở rộng của Trung Quốc dự kiến sẽ tăng từ 5,7 tỷ nhân dân tệ năm 2025 lên 180,5 tỷ nhân dân tệ năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 99,6%.

Quy mô thị trường sản phẩm tính toán quang của Trung Quốc dự kiến sẽ tăng từ 63,7 triệu nhân dân tệ năm 2025 lên 1,46 tỷ nhân dân tệ năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 87,2%. Trong giai đoạn dài hơn từ 2031 đến 2036, thị trường sản phẩm tính toán quang của Trung Quốc dự kiến sẽ mở rộng từ 2,55 tỷ nhân dân tệ lên 34,76 tỷ nhân dân tệ, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 68,7%.

Về vấn đề này, Xi Zhi Technology trong hồ sơ phát hành dự kiến rằng, sau khoảng năm 2035, các sản phẩm và giải pháp tính toán quang và điện có khả năng cùng tồn tại quy mô lớn.

Nguồn hình ảnh: Ji Mian Xinwen

Dữ liệu trong hồ sơ phát hành cho thấy, từ năm 2023 đến 2025, doanh thu của Xi Zhi Technology lần lượt là 38,23 triệu nhân dân tệ, 60,19 triệu nhân dân tệ và 106 triệu nhân dân tệ, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 66,9%. Sự tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ vào việc sản phẩm liên kết quang mở rộng của công ty lần đầu tiên sản xuất hàng loạt vào năm 2024, và đến cuối năm 2025 sẽ bắt đầu giao hàng quy mô của sản phẩm Scale-up OCS (liên kết quang có đổi tuyến quang) đã được đưa vào sản xuất hàng loạt.

Trong giai đoạn 2023-2025, chi phí nghiên cứu và phát triển của Xi Zhi Technology lần lượt là 280 triệu nhân dân tệ, 352 triệu nhân dân tệ và 479 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ tương ứng là 731,8%, 584,9% và 450,4% tổng doanh thu cùng năm. Do ảnh hưởng của các khoản đầu tư R&D lớn, công ty đã ghi nhận lỗ ròng lần lượt là 414 triệu nhân dân tệ, 735 triệu nhân dân tệ và 1,342 tỷ nhân dân tệ trong kỳ báo cáo.

Chi tiêu vốn cao đặt ra thử thách cho khả năng huy động vốn của doanh nghiệp. Trước khi nộp đơn, Xi Zhi Technology đã hoàn tất nhiều vòng huy động vốn lớn. Vào tháng 9 năm ngoái, công ty thông báo đã hoàn thành vòng gọi vốn Series C trị giá hơn 1,5 tỷ nhân dân tệ, hiện định giá trên 1 tỷ USD, trở thành kỳ lân.

Hồ sơ phát hành cho thấy, các tổ chức như Tencent, Quỹ Trung ương Thượng Hải, và China State-owned Assets Supervision and Administration Commission đều nằm trong danh sách cổ đông chính của công ty.

Về sản phẩm, theo hồ sơ phát hành, Xi Zhi Technology chủ yếu bao gồm hai dòng sản phẩm: liên kết quang và tính toán quang. Trong lĩnh vực liên kết quang, công ty đã ra mắt các giải pháp Scale-up EPS và Scale-up OCS. Trong đó, sản phẩm Scale-up OCS LightSphere X đã thành công trong việc xác thực thương mại từ đầu đến cuối trong nhiều cụm GPU cấp nghìn thẻ.

Trong lĩnh vực tính toán quang, sản phẩm thương mại chủ đạo của công ty là dòng sản phẩm PACE đang trong quá trình phát triển nhanh chóng. Phiên bản mới nhất của thẻ tăng tốc tính toán quang hỗn hợp PACE 2 tích hợp hơn 40.000 thiết bị quang tử, bắt đầu khám phá các ứng dụng sâu trong các mô hình thương mại phức tạp.

Ngoài ra, để vượt qua giới hạn mật độ khả năng tính toán của chip đơn, công ty đang tích cực nghiên cứu công nghệ CPO thế hệ tiếp theo và bộ xử lý quang học PACE 3 thế hệ mới, nhằm cung cấp phần cứng nền tảng cho các kịch bản thương mại rộng hơn như suy luận các mô hình ngôn ngữ lớn.

Gần đây, trong khuôn khổ AWE 2026, Thượng Hải Yidian phối hợp cùng Xi Zhi Technology, Biren và ZTE đã chính thức ra mắt phiên bản thương mại của LightSphere 128, một siêu nút liên kết quang siêu cấp có thể triển khai hàng nghìn thẻ, đánh dấu bước chuyển từ xác thực ý tưởng sang thương mại thực tế của giải pháp siêu nút liên kết quang và đổi tuyến quang sáng tạo của Trung Quốc.

Dù triển vọng rộng mở, hồ sơ phát hành cũng thừa nhận những thách thức cấu trúc hiện tại. Hiện tại, thị trường liên kết quang và tính toán quang đều đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ chuyển đổi, các ứng dụng phía dưới vẫn đang tiếp tục phát triển. Ngoài ra, các vấn đề chuỗi cung ứng, tác động địa chính trị tiềm tàng, và phần lớn doanh thu phụ thuộc vào năm khách hàng chính đều là các yếu tố rủi ro.