Pendapatan dan laba meningkat dua kali lipat, rasio kredit bermasalah menurun selama enam tahun berturut-turut, apa jawaban yang diberikan oleh Bank Shanghai Pudong dalam "mengasah kekuatan internal"?

Tanya AI · Bagaimana Bank Pufa mencapai pertumbuhan laba bersih ganda di tengah tekanan margin bunga industri?

Laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik pada tahun 2025 meningkat 10,52% YoY, rasio kredit bermasalah mencapai level terbaik dalam sepuluh tahun.

Penulis | beyond

Editor | 小白

Dalam beberapa tahun terakhir, bank komersial di Tiongkok sedang mengalami fase penyesuaian margin bunga yang paling signifikan sejak reformasi pasar. Dari 2021 hingga 2024, margin bunga bersih bank-bank tersebut telah menurun sebanyak 56 basis poin secara kumulatif.

Memasuki tahun 2025, tekanan ini terus berlanjut, dan margin bunga bersih seluruh industri semakin menurun ke 1,42%. Dalam kondisi ini, model ekspansi skala tradisional bank menghadapi tantangan, dan bergantung pada pertumbuhan internal menjadi pilihan utama dalam transformasi industri.

Bank Pufa (600000.SH, Pufa) pada tahun 2025 menyajikan laporan kinerja yang mencolok. Pendapatan tahunan mencapai 1.739,64 miliar yuan, naik 1,88% YoY; laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik sebesar 500,17 miliar yuan, naik 10,52%, mempertahankan pertumbuhan dua digit selama dua tahun berturut-turut.

Pertumbuhan kinerja ini bukanlah kejadian kebetulan, melainkan tren berkelanjutan sepanjang tahun. Laporan setengah tahunan Pufa menunjukkan laba bersih naik 10,19% YoY, dan laporan triwulanan ketiga naik 10,21%, membentuk kurva pertumbuhan yang terus meningkat.

(Sumber: Laporan Tahunan Pufa 2025)

Dibandingkan dengan sebagian besar bank lain di industri, Pufa adalah salah satu dari sedikit institusi yang mampu mencapai “pertumbuhan ganda” dalam pendapatan dan laba bersih, dan untuk “kelangkaan” pertumbuhan ganda ini di sektor tersebut, kita perlu menyelidiki mekanisme pertumbuhan kinerja mereka.

Akar pertumbuhan: internal atau eksternal

Dari analisis atribusi laba, dapat dilihat bahwa margin bunga bersih, yang menjadi faktor utama yang menekan profitabilitas seluruh sektor bank, tidak memberikan dampak negatif yang signifikan pada Pufa.

(Sumber data: Laporan Keuangan Pufa, estimasi dari APP Market Value & Wind)

Bagi Pufa, perluasan skala aset produktif tidak menjadi pendorong utama keuntungan seperti halnya bank lain, malah terlihat cukup terkendali. Cadangan kerugian kredit yang digunakan kembali untuk mendukung laba menjadi pendorong utama pertumbuhan laba Pufa. Kita perlu tahu bahwa ini biasanya membutuhkan kualitas aset yang solid sebagai dasar, dan nanti kita akan mengetahui situasinya secara lebih detail.

Selanjutnya, kita akan menganalisis tiga faktor inti yang mendorong pertumbuhan laba Pufa—aset produktif, margin bunga bersih, dan kualitas aset—secara satu per satu.

Optimalisasi struktur aset, bangun mesin pertumbuhan baru

Pada tahun 2025, skala aset produktif Pufa menunjukkan tren pertumbuhan yang stabil, meningkat dari 8,06 triliun yuan di akhir 2024 menjadi 8,51 triliun yuan di akhir 2025, dengan kenaikan sebesar 5,58%. Dibandingkan dengan pertumbuhan aset produktif yang biasanya dua digit lebih tinggi di bank lain, Pufa tidak sekadar menambah volume kredit secara besar-besaran.

Penyesuaian strategis terhadap struktur bisnis menjadi salah satu poin menarik dalam mendorong pertumbuhan laba melalui aset produktif.

Dalam beberapa tahun terakhir, Pufa fokus pada lima jalur utama: keuangan teknologi, keuangan rantai pasok, keuangan inklusif, keuangan lintas batas, dan keuangan treasury, secara bertahap membangun kembali mesin penggerak pertumbuhan aset.

Pada tahun 2025, Pufa merespons secara aktif arahan kebijakan nasional, fokus pada pengembangan industri manufaktur jangka menengah-panjang dan sistem industri modern, meningkatkan volume kredit, dan mengarahkan alokasi sumber daya keuangan secara tepat sasaran untuk mendorong struktur aset ke arah yang baru.

Kelima jalur bisnis ini menjadi pendorong utama pertumbuhan pinjaman perusahaan, di mana total pinjaman jangka menengah-panjang di sektor manufaktur mencapai 3.599,26 miliar yuan, meningkat 12,86% dari akhir tahun sebelumnya, lebih tinggi 7 poin persen dari pertumbuhan pinjaman keseluruhan. Selain itu, Pufa tetap menerapkan strategi “peningkatan kualitas dan efisiensi, penyesuaian dinamis,” mengarahkan sumber daya ke aset dengan hasil tinggi, dan mendalamkan optimalisasi struktur aset.

Pada tahun 2025, pinjaman dalam dan luar negeri Pufa (tidak termasuk diskonto surat berharga) meningkat hampir 2 poin persen dalam proporsi harian aset produktif, secara efektif mengurangi tekanan penurunan hasil aset selama siklus penurunan suku bunga.

Keuangan teknologi sebagai jalur utama strategi Pufa menunjukkan performa yang sangat menonjol. Hingga akhir 2025, saldo pinjaman keuangan teknologi Pufa telah menembus 1 triliun yuan, melayani lebih dari 256.000 perusahaan berbasis teknologi, dan lebih dari 80% perusahaan teknologi yang terdaftar di seluruh negeri mendapatkan layanan dari Pufa; dalam evaluasi “Kualitas Layanan Keuangan Teknologi” pertama dari Bank Rakyat Tiongkok, Pufa meraih predikat “unggul,” menempati posisi pertama di bank-bank saham.

(Sumber: Laporan Tahunan Pufa 2025)

Dalam proses melayani perusahaan inovasi teknologi, ada satu contoh yang patut disebut. Perusahaan semikonduktor Shanghai Tianshu Zhixin, perusahaan domestik pertama yang memproduksi GPU umum dengan kemampuan pelatihan dan inferensi secara massal (kode saham: 9903.HK), berhasil listing di Hong Kong, menjadi perusahaan teknologi keras lainnya yang masuk ke pasar modal internasional dari Shanghai.

Menghadapi tantangan tinggi dalam R&D chip, dengan investasi besar dan siklus pengembalian yang panjang, Pufa secara aktif mendalami perusahaan, melampaui model kredit tradisional yang hanya melihat jaminan dan laporan keuangan, dan beralih ke pendekatan “melihat masa depan,” menilai potensi pertumbuhan perusahaan, kekuatan tim, dan prospek teknologi sebagai inti penilaian, serta merancang skema pembiayaan yang sesuai.

(Sumber: WeChat resmi Pufa)

Melalui “Pufa Xin Dai” untuk memenuhi kebutuhan operasional jangka pendek, dan menyediakan “Pufa Yan Dai” dengan jangka panjang dan biaya rendah untuk mendukung dana riset senilai miliaran yuan, mengurangi tekanan dana R&D.

Selain itu, Pufa mengandalkan layanan komprehensif “perbankan + investasi + ekosistem,” dari penghubungan sumber daya, pengembangan pasar, hingga sinergi pinjaman dan investasi, secara menyeluruh mendampingi pertumbuhan perusahaan, mewujudkan transisi dari pembiayaan jaminan tradisional ke dukungan finansial yang bersifat pendamping, terus mendorong inovasi mandiri dan peningkatan industri perusahaan teknologi.

Keuangan rantai pasok menjadi contoh inovasi utama dalam bisnis korporasi Pufa. Berbasis sistem “Pulan Tong” yang cerdas dan digital, Pufa telah melayani 37.400 pelanggan rantai pasok dari hulu ke hilir, dan volume bisnis supply chain online tahun 2025 mencapai 787,113 miliar yuan, melonjak 194,82% YoY.

(Sumber: Laporan Tahunan Pufa 2025)

Manajemen Pufa merangkum nilai strategis dari lima jalur utama ini: “Sebagai bank yang lengkap, Pufa harus meraih nilai tertinggi dari semua jenis tantangan, dan tantangan bernilai tinggi yang utama tidak boleh terlewatkan.”

Pengendalian margin bunga bersih yang stabil: kunci sistemik yang menyangkut seluruh industri

Margin bunga bersih adalah indikator utama yang mengukur kemampuan profitabilitas sebuah bank, dan juga ukuran penting dalam menilai pengelolaan aset dan liabilitas bank. Dalam konteks tekanan margin bunga di industri, kinerja margin bunga Pufa relatif stabil.

Pada tahun 2025, margin bunga bersih Pufa sebesar 1,42%, tetap sama dengan tahun sebelumnya, menunjukkan performa yang secara signifikan mengungguli tren industri. Pada tahun 2025, manajemen Pufa memperkuat analisis kebijakan dan tren pasar, menyusun strategi pengelolaan aset dan liabilitas yang ilmiah dan rasional, serta meningkatkan efisiensi alokasi aset dan liabilitas.

Di sisi aset, Pufa menerapkan strategi “peningkatan kualitas dan efisiensi, penyesuaian dinamis,” dan membangun mekanisme pengelolaan jalur bisnis, dengan mengoptimalkan ritme penyaluran kredit, memperlambat penurunan hasil aset produktif. Pada tahun 2025, proporsi pinjaman umum dalam dan luar negeri Pufa di aset produktif harian meningkat sekitar 2,5 poin persen dibandingkan 2024, menunjukkan struktur aset yang terus membaik.

Di sisi liabilitas, Pufa berpegang pada prinsip “deposito sebagai fondasi, pengelolaan yang cermat,” mendorong pertumbuhan efektif dari bisnis simpanan. Pada akhir periode laporan, total simpanan dalam dan luar negeri meningkat 8,48% dari akhir tahun sebelumnya; proporsi simpanan dalam dan luar negeri terhadap liabilitas berbunga harian meningkat hampir 3 poin persen dibandingkan 2024.

Selain itu, Pufa secara tepat waktu menerbitkan obligasi dan memperkaya variasi liabilitas, serta meningkatkan efisiensi pengelolaan liabilitas antar bank, sehingga stabilitas liabilitas semakin diperkuat. Rasio bunga atas liabilitas secara keseluruhan menurun 46 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya. Dengan mekanisme ini, pengelolaan margin bunga bersih Pufa menunjukkan hasil yang jelas, dan memperkuat dasar kestabilan pendapatan bunga bersih.

Model “pengelolaan aktif liabilitas + optimalisasi struktur simpanan” ini merupakan jalur pertumbuhan internal yang khas, tidak bergantung pada ekspansi skala aset secara agresif, melainkan melalui pengelolaan pelanggan dan inovasi produk untuk meningkatkan efisiensi pengumpulan dana.

Dalam laporan tahunan 2025, Pufa menyatakan bahwa langkah selanjutnya adalah terus memperkuat pengelolaan aktif aset dan liabilitas untuk mendukung pengembangan bisnis, dan berupaya mencapai margin bunga bersih yang lebih baik.

(Sumber: Laporan Tahunan Pufa 2025)

Presiden Pufa, Xie Wei, secara langsung menyatakan dalam konferensi kinerja: “Margin bunga bersih meskipun merupakan indikator tunggal, tetapi memperbaiki margin bunga bersih adalah pekerjaan sistemik.” Pemikiran manajemen yang sistematis ini memungkinkan Pufa tetap mempertahankan kemampuan profitabilitas yang kuat di tengah siklus penurunan industri.

Kualitas aset terus diperkuat, rasio kredit bermasalah mencapai level terbaik dalam sepuluh tahun

Kualitas aset adalah fondasi pengelolaan yang stabil dari sebuah bank, dan juga dimensi kunci dalam menilai kualitas pertumbuhan internalnya. Pada tahun 2025, Pufa berhasil meningkatkan kualitas aset secara signifikan dan memperkuat kemampuan cadangan risiko secara berkelanjutan.

Hingga akhir 2025, rasio kredit bermasalah Pufa turun menjadi 1,26%, turun 0,1 poin persen dari akhir tahun sebelumnya; saldo kredit bermasalah dan rasio kredit bermasalah terus menurun, dan rasio kredit bermasalah mencapai level terendah dalam enam tahun.

(Sumber: Laporan Tahunan Pufa 2025)

Selain itu, cadangan kerugian kredit Pufa meningkat menjadi lebih dari 200%, dan indikator utama kualitas aset mencapai level terbaik dalam hampir sepuluh tahun, sementara indikator risiko proaktif juga menunjukkan tren positif, dan kemampuan cadangan risiko terus diperkuat.

(Sumber: Laporan Tahunan Pufa 2025)

Pada tahun 2025, kualitas aset Pufa menunjukkan tren perbaikan sistemik, dengan rasio kredit bermasalah dan cadangan kerugian yang optimal, membangun fondasi yang kokoh untuk pelepasan laba. Perbaikan kualitas aset ini melalui siklus positif “penurunan risiko—pembebasan cadangan—pertumbuhan laba—penguatan modal—perluasan kredit,” mendukung pertumbuhan internal.

Pada tahun 2025, kerugian kredit yang diakibatkan penurunan nilai kredit Pufa turun 5,15% YoY, dan pada saat yang sama, rasio kredit bermasalah dan saldo kredit bermasalah menurun secara bersamaan, menunjukkan kemampuan cadangan risiko yang paling baik dalam beberapa tahun terakhir.

Perbaikan substantif kualitas aset Pufa tidak hanya mengurangi tekanan pencadangan saat ini, tetapi juga memperkuat stabilitas laba di masa depan. Inilah alasan utama mengapa dalam atribusi pertumbuhan kinerja, cadangan kerugian kredit yang digunakan kembali memberikan kontribusi paling signifikan terhadap pertumbuhan laba Pufa.

Kita perlu melihat dari kualitas aset Pufa yang solid bahwa manajemen risiko tidak hanya tercermin dari indikator yang dioptimalkan, tetapi juga dari inovasi model pengelolaan. Pada tahun 2025, Pufa menandai tahun peningkatan strategi “digital dan inteligensi,” yang telah menyusup secara menyeluruh ke seluruh aspek operasional bisnis.

Dalam laporan tahunan 2025, Pufa menulis: “Ketika data menjadi faktor produksi baru, kami menggunakan digital dan inteligensi untuk menghubungkan jalur, mewujudkan pencocokan nilai yang tepat, dan membangun berbagai platform digital yang menjadi ciri khas, menciptakan mesin kompetitif yang berbeda dan kuat.”

Pada tahun 2025, Pufa membangun ekosistem layanan digital melalui platform super, dengan pertumbuhan pengguna dan aktivitas di platform mobile banking dan “Pufa Hui Lai” yang stabil, mewujudkan layanan keuangan “satu klik, seluruh proses online”; produk unggulan berbasis teknologi seperti “Pulan Tong,” “Pufa Shandai,” “Pufa Ying Mergers & Acquisitions,” “Pufa Hui Dai,” dan “Pufa Keji Dai” secara tepat sasaran memenuhi kebutuhan pelanggan, didukung oleh big data risk control dan model penetapan harga cerdas, secara menyeluruh meningkatkan kualitas layanan dan memperkuat pengamanan pertumbuhan berkualitas tinggi.

Transformasi digital ini tidak hanya meningkatkan efisiensi bisnis, tetapi juga mengoptimalkan pengalaman pelanggan. Melalui platform “Pufa Hui Lai” dan mobile banking, Pufa membangun ekosistem pengelolaan pengguna secara online. Pada tahun 2025, pengguna terdaftar di “Pufa Hui Lai” melampaui 2,6 juta, dan pelanggan korporasi baru di platform ini mencapai hampir 70% dari total pelanggan korporasi baru seluruh bank, dengan rasio kredit lebih dari 60%, serta perluasan layanan dan cakupan pelanggan secara terus menerus.

Presiden Pufa, Xie Wei, menyatakan bahwa “Strategi digital dan inteligensi tidak hanya menjamin pertumbuhan bisnis yang baik, tetapi juga membuat pertumbuhan kita lebih aman dan tenang.” Pemahaman mendalam tentang teknologi sebagai pendorong pertumbuhan ini menjadi dasar penting bagi Pufa dalam mencapai pertumbuhan internal berkualitas tinggi.

Tahun 2026, sebagai tahun awal “Rencana Lima Tahun ke-15,” Pufa menyatakan akan tetap berpegang pada strategi digital dan inteligensi, dengan tema “Tahun Pengembangan Strategi Secara Menyeluruh,” berfokus pada penciptaan nilai sebagai inti, mendorong strategi digital dan inteligensi dari “pembangunan fungsi” ke “pengelolaan ekosistem,” membangun sinergi nilai bank, pelanggan, pemegang saham, mitra ekosistem, dan masyarakat secara harmonis sebagai “bank nilai berkualitas tinggi.”

Kinerja pertumbuhan Pufa tahun 2025 adalah hasil dari sinergi dalam pengendalian biaya liabilitas, perbaikan kualitas aset, peningkatan efisiensi operasional, dan fokus strategi sebagai empat “mesin pertumbuhan internal.” Model pertumbuhannya stabil dan berkelanjutan, tidak bergantung pada rangsangan eksternal, membuktikan keefektifan model pertumbuhan internalnya.

Ke depan, dengan pengembangan mendalam dari strategi “digital dan inteligensi” dan pengembangan ekosistem regional secara berkelanjutan, model penggerak ganda ini diharapkan dapat lebih jauh melepaskan potensi pertumbuhan, menjadi kekuatan kompetitif utama bank Pufa dalam melewati siklus industri.

Hingga 31 Maret 2026, rasio harga buku bank Pufa (LF) adalah 0,46 kali, dan rasio dividen (TTM) sebesar 4,09%. Dalam konteks penilaian industri perbankan yang secara umum tertekan, rasio harga buku Pufa tidak hanya jauh di bawah rata-rata industri sebesar 0,5 kali, tetapi juga berada di posisi terendah dalam 5 tahun terakhir, di bawah kuartil 10% secara historis.

Sebaliknya, laba bersih Pufa tahun 2025 meningkat 10,52% YoY, dan ROE (return on equity) rata-rata tertimbang meningkat menjadi 6,76%, menempati posisi terdepan di bank-bank saham, menunjukkan bahwa energi pertumbuhan internalnya telah pulih secara signifikan.

Penafian: Laporan (artikel) ini didasarkan pada atribut perusahaan publik dari perusahaan yang terdaftar, dan informasi yang diungkapkan sesuai kewajiban hukum perusahaan tersebut (termasuk tetapi tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, dan platform interaktif resmi) sebagai dasar utama penelitian pihak ketiga independen; Wind dan Market Value berusaha agar isi dan pandangan dalam laporan ini objektif dan adil, tetapi tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, dan ketepatan waktu; informasi atau pendapat yang terkandung dalam laporan ini tidak merupakan saran investasi, dan Wind tidak bertanggung jawab atas tindakan apa pun yang diambil berdasarkan laporan ini.

Isi di atas adalah karya asli dari APP Market Value

Tidak berizin, reproduksi dilarang keras