Doanh số của BYD lại đạt mức cao mới, nhưng áp lực về lợi nhuận lại lớn hơn.

（Nguồn: Blog COVER）

Về quy mô, BYD vẫn là doanh nghiệp ô tô lớn nhất hiện nay tại Trung Quốc. Đến năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động cả năm 8039,6 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 3,5% so với cùng kỳ năm trước. Doanh số bán xe mới năng lượng mới cả năm đạt 4,6 triệu chiếc. Đồng thời, sau ba năm liên tiếp lọt vào top 10 tập đoàn ô tô toàn cầu, BYD đã tiến một bước nữa vào năm 2025, vươn lên vị trí thứ năm toàn cầu.

Thị trường nước ngoài cũng là điểm sáng trong báo cáo tài chính. Năm 2025, BYD đạt tổng lượng xuất khẩu ra nước ngoài cả năm là 1,05 triệu chiếc, tăng khoảng 140% so với cùng kỳ, và tiếp tục giữ vững vị trí hàng đầu trong xuất khẩu xe năng lượng mới của các doanh nghiệp ô tô Trung Quốc. Doanh thu hoạt động ở nước ngoài tương ứng đạt 310,7 tỷ nhân dân tệ, chiếm khoảng 38,6% tổng doanh thu. Từ doanh số, doanh thu đến tỷ lệ phần trăm tăng lên, quá trình quốc tế hóa đã dần trở thành trụ cột quan trọng hỗ trợ hiệu quả của BYD.

Tuy nhiên, quy mô ấn tượng không mang lại lợi nhuận tương đương. Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của BYD là 32,62 tỷ nhân dân tệ, giảm so với 40,25 tỷ nhân dân tệ của năm 2024, giảm khoảng 18,9% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp đạt 1426,6 tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 5,6%; tỷ lệ lợi nhuận gộp tổng thể từ 19% thu hẹp còn 18%, mức thấp nhất trong gần năm năm. Cụ thể, đối với hoạt động ô tô, doanh thu của BYD năm 2025 là 6486,46 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,06% so với cùng kỳ, nhưng tỷ lệ lợi nhuận gộp từ hoạt động ô tô giảm từ 24,01% năm 2024 xuống còn 20,49%.

Phân bổ thị trường nước ngoài của BYD (một phần) / Hình: Chính thức từ thương hiệu

Đối với một doanh nghiệp vẫn duy trì doanh số cao như BYD, sự sụt giảm lợi nhuận còn đáng chú ý hơn tốc độ tăng trưởng đơn thuần. Điều này cho thấy, cạnh tranh ngành công nghiệp năm 2025 đã gay gắt đến mức ngay cả các doanh nghiệp hàng đầu cũng khó có thể mở rộng quy mô mà vẫn giữ vững tỷ suất lợi nhuận dễ dàng.

Áp lực lợi nhuận, chiến tranh giá cả tất nhiên là nguyên nhân trực tiếp nhất, nhưng nếu chỉ quy kết vấn đề là “giảm giá”, thì cách hiểu về báo cáo tài chính của BYD vẫn chưa đủ toàn diện.

Một mặt, BYD vẫn tiếp tục tăng cường đầu tư vào nghiên cứu và phát triển công nghệ. Năm 2025, công ty chi 634 tỷ nhân dân tệ cho R&D, lập kỷ lục mới, chiếm khoảng 7,9% doanh thu. Đến cuối kỳ báo cáo, đội ngũ kỹ sư của BYD đã vượt quá 120.000 người. Ngay trước khi công bố báo cáo, BYD lại tiết lộ về pin dao thứ hai và công nghệ sạc nhanh, sạc từ 10% đến 70% trong 5 phút, từ 10% đến 97% trong 9 phút, tiếp tục nâng cao hiệu suất sạc. Đối với một doanh nghiệp muốn giữ vững vị trí dẫn đầu ngành, R&D không thể dừng lại, thậm chí còn phải tiếp tục tăng cường. Những khoản đầu tư này trong ngắn hạn chắc chắn sẽ gây áp lực liên tục lên lợi nhuận.

Hình ảnh BYD “Số Jinan” / Hình: Chính thức từ thương hiệu

Mặt khác, quá trình nâng cao thương hiệu cao cấp và toàn cầu của BYD vẫn đang trong giai đoạn đầu của đầu tư liên tục. Năm 2025, ba thương hiệu cao cấp Yángwàng, Téngshì, Fāngchéng Bào đạt gần 400.000 xe bán ra trong cả năm, tỷ lệ trong tổng doanh số xe du lịch của tập đoàn tiếp tục tăng, cho thấy lộ trình nâng cao thương hiệu của BYD đang tiến triển. Tuy nhiên, từ xây dựng nhận thức đến hình thành lợi nhuận ổn định cho thương hiệu cao cấp là một cuộc chiến dài hạn, đòi hỏi chi phí cao hơn trong R&D, kênh phân phối, marketing và vận hành khách hàng. Thị trường nước ngoài cũng theo logic tương tự. Xuất khẩu vượt mốc một triệu xe rõ ràng là điểm sáng, nhưng với việc xây dựng địa phương, mở rộng kênh phân phối, hệ thống hậu mãi và chi phí tuân thủ ngày càng tăng, việc “xuất khẩu xe” không còn đơn thuần là “bán xe ra nước ngoài”.

Và theo số liệu bán hàng của quý 1 năm 2026, áp lực đối với BYD vẫn còn kéo dài. Tháng 3, doanh số xe năng lượng mới đạt 300.200 chiếc, giảm 20,46% so với cùng kỳ; từ tháng 1 đến tháng 3, tổng doanh số xe năng lượng mới là 700.500 chiếc, giảm 30,01% so với cùng kỳ. Dù vẫn giữ vững vị trí số một về doanh số xe năng lượng mới tại Trung Quốc, nhưng trong bối cảnh lợi nhuận bị áp lực và cạnh tranh giá cả ngày càng gay gắt, các số liệu này ít nhất cho thấy, khởi đầu năm 2026 không dễ dàng.

Điều đáng chú ý hơn chính là những thay đổi ngành công nghiệp phản ánh qua báo cáo tài chính này.

Năm 2025, thị trường xe năng lượng mới của Trung Quốc cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn, giá cả trở thành phương tiện cạnh tranh trực tiếp nhất. Xu hướng giảm giá gần như xuyên suốt cả năm, phạm vi mở rộng từ thị trường chính là xe phổ thông giá 100.000 nhân dân tệ đến các phân khúc cao hơn. Theo dữ liệu của Cục Nghiên cứu Xe hơi, năm 2025, có hơn 200 mẫu xe năng lượng mới trong nước giảm giá, mức giảm trung bình khoảng 12%, một số mẫu giảm hơn 30%.

Trong bối cảnh này, BYD vừa là một trong những doanh nghiệp có khả năng phát động chiến tranh giá cả nhất, vừa là một trong những doanh nghiệp cần chịu hậu quả của chiến tranh giá. Công ty sở hữu khả năng tích hợp dọc mạnh nhất ngành, hệ thống chuỗi cung ứng chín muồi nhất và khả năng kiểm soát chi phí cực tốt, nhưng tỷ lệ lợi nhuận gộp của hoạt động ô tô vẫn giảm mạnh, đủ để chứng minh toàn ngành đang bị thu hẹp nhanh lợi nhuận.

Hình ảnh BYD Fāngchéng Bào Titanium 7 / Hình: Chính thức từ thương hiệu

Một tín hiệu rõ ràng hơn nữa là thời kỳ tăng trưởng cao đang qua đi. Năm 2025, tổng doanh số bán hàng của BYD cả năm tăng 7,73% so với cùng kỳ. Con số này vẫn không thấp, nhưng so với hai năm trước, đã rõ ràng hơn nhiều: năm 2024, tốc độ tăng trưởng doanh số của BYD là 34,2%, năm 2023 còn hơn 60%. Tốc độ giảm nhanh phản ánh rằng thị trường xe năng lượng mới trong nước đã chuyển từ mở rộng nhanh sang cạnh tranh trong thị phần của thị trường đã bão hòa. Khi tỷ lệ thâm nhập của năng lượng mới trong nước vượt 50%, logic cạnh tranh trong tương lai sẽ ngày càng rõ ràng hơn — tất cả đều tranh giành thị phần, lợi nhuận và người dùng trong cùng một thị trường trưởng thành.

Trước đây, lợi thế lớn nhất của BYD là mở rộng quy mô và lợi thế về chi phí. Tiếp theo, họ sẽ phải đối mặt với một bộ đề bài phức tạp hơn: làm thế nào để duy trì lợi nhuận trong thị trường đã có tỷ lệ thâm nhập cao, làm thế nào để thương hiệu cao cấp thực sự mang lại giá trị cao hơn, làm thế nào để hoạt động kinh doanh quốc tế từ “xuất khẩu tăng” chuyển sang “quản lý toàn cầu”, và làm thế nào để duy trì vị trí dẫn đầu trong các lĩnh vực cạnh tranh mới như trí tuệ nhân tạo, pin, hệ thống sạc năng lượng.

Thực tế, BYD vẫn là nhà lãnh đạo hàng đầu mạnh nhất của ngành xe năng lượng mới Trung Quốc, điều này chưa thay đổi kể cả khi lợi nhuận giảm. Nhưng báo cáo tài chính này cũng rõ ràng cho thấy: khi ngành bước vào giai đoạn thâm dụng, các doanh nghiệp dẫn đầu cũng khó có thể dễ dàng vượt qua chu kỳ chỉ bằng cách tăng quy mô đơn thuần. BYD vẫn đang tiếp tục chạy đua, chỉ là cuộc đua sắp tới không còn chỉ là ai chạy nhanh hơn, mà còn là ai chạy ổn định hơn, kiếm lợi lâu hơn.