Harga saham terus mencetak rekor tertinggi! Perusahaan logam ini menunggu peningkatan dividen, broker merekomendasikan untuk membeli

Tanya AI · Apakah strategi dividen rendah menunjukkan optimisasi struktur keuangan?

Tulisan丨Hui Kai

Edit丨Cheng Cheng

Kongsi Pertambangan Guocheng membalikkan kerugian menjadi laba bersih pada tahun 2025, ekspansi bisnis molybdenum dan lithium mendapatkan perhatian dari pialang, sektor titanium dioksida masih perlu perbaikan.

Berkat kenaikan harga produk logam non-ferrous dan lainnya, laba bersih Kongsi Pertambangan Guocheng pada tahun 2025 berhasil membalikkan kerugian, harga saham terus mencetak rekor tertinggi. Laporan tahunan Kongsi Pertambangan Guocheng mengungkapkan, perusahaan akan menggunakan 14% dari laba untuk dividen tunai, sisanya disimpan untuk menambah modal. Keputusan ini membantu meningkatkan kemampuan perusahaan dalam membayar utang.

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Laba bersih membalikkan kerugian

Sebagian besar laba disimpan untuk menambah modal

Berkat perkembangan pesat industri energi baru, AI, dan lainnya, dalam beberapa tahun terakhir harga produk logam non-ferrous dan lithium terus meningkat, kinerja dan harga saham perusahaan terkait pun meningkat secara bersamaan, termasuk Kongsi Pertambangan Guocheng (000688.SZ).

Informasi publik menunjukkan, bisnis utama Kongsi Pertambangan Guocheng adalah penambangan logam non-ferrous dan daur ulang sumber daya secara komprehensif, produk meliputi molybdenum concentrate, zinc concentrate, lead concentrate, silver concentrate, copper concentrate, titanium dioksida, dan lain-lain. Berdasarkan laporan tahunan 2025, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 4,806 miliar yuan, meningkat 17,13% YoY; laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham sebesar 1,076 miliar yuan, meningkat 138,48% setelah penyesuaian; laba per saham dasar sebesar 0,97 yuan, naik 134,76% YoY.

Pada tahun 2024, Kongsi Pertambangan Guocheng juga mengalami kerugian sebesar 1,13 miliar yuan. Keberhasilan laba bersih yang membalikkan kerugian ini sebagian besar berkat penyelesaian akuisisi 60% saham Kongsi Guocheng dan penjualan saham di Chifeng Yubang Mining. Menurut laporan penghasilan yang dirilis pada 24 Januari tahun ini, diperkirakan laba bersih tahun 2025 akan mencapai 1,1-1,2 miliar yuan; perusahaan menyelesaikan penjualan 65% saham di Chifeng Yubang Mining dan mengakui keuntungan investasi yang sesuai, yang mempengaruhi laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham sekitar 658 juta yuan.

Selain mengungkapkan laporan tahunan 2025, Kongsi Pertambangan Guocheng juga mengumumkan “Pengumuman ketidakpenuhan indikator evaluasi periode ketiga rencana kepemilikan saham karyawan tahun 2022”. Berdasarkan ketentuan dalam “Rencana Kepemilikan Saham Karyawan 2022”, periode unlocking untuk rencana kepemilikan saham karyawan adalah 18 bulan, 30 bulan, dan 42 bulan, dengan rasio unlocking masing-masing 40%, 30%, dan 30%. Perusahaan menetapkan tahun 2023-2025 sebagai tahun evaluasi, dan persyaratan unlocking periode ketiga adalah laba bersih tahun 2025 tidak kurang dari 1,8 miliar yuan, atau total laba bersih tiga tahun tidak kurang dari 3,6 miliar yuan. Namun, kenyataannya, laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham tahun 2025 adalah 1,076 miliar yuan, di bawah persyaratan unlocking. Perusahaan menyatakan, “Indikator evaluasi kinerja perusahaan untuk periode unlocking ketiga dari rencana kepemilikan saham karyawan tidak terpenuhi, sehingga 30% saham yang dimiliki seluruh pemegang saham pada periode unlocking ketiga ini tidak dapat di-unlock.”

Berdasarkan keberhasilan membalikkan kerugian tahun 2025, Kongsi Pertambangan Guocheng memutuskan untuk melaksanakan dividen tunai tahun 2025. Berdasarkan laporan tahunan, perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 1,30 yuan per 10 saham (termasuk pajak) kepada seluruh pemegang saham, total dividen tunai sebesar 154 juta yuan, dan laba yang belum dibagikan akan dibawa ke tahun berikutnya. Diperkirakan, jumlah dividen tunai ini sekitar 14,31% dari total laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham.

Dalam beberapa tahun terakhir, tekanan keuangan Kongsi Pertambangan Guocheng terus meningkat, rasio utang terhadap aset naik dari 45,14% di akhir 2021 menjadi 69,55% di akhir 2025. Laporan tahunan 2025 mengungkapkan, pinjaman jangka panjang perusahaan meningkat dari 893 juta yuan di awal tahun menjadi 2,28 miliar yuan di akhir tahun, pinjaman jangka pendek dari 225 juta yuan menjadi 1,118 miliar yuan. Dengan peningkatan rasio utang, biaya bunga perusahaan juga meningkat dari 129 juta yuan di 2024 menjadi 160 juta yuan di 2025. Keputusan perusahaan untuk menyimpan lebih banyak laba ini membantu mereka mengoptimalkan neraca, menambah modal, dan meningkatkan kemampuan pembayaran utang.

Ruang peningkatan dalam penilaian pengungkapan informasi

Hasil penilaian pengungkapan informasi yang dirilis oleh bursa menunjukkan, hasil penilaian pengungkapan informasi Kongsi Pertambangan Guocheng untuk tahun 2023-2024 dan 2024-2025 masing-masing adalah D dan C. “Panduan Pengawasan Mandiri Perusahaan Terdaftar No. 11 — Evaluasi Pekerjaan Pengungkapan Informasi (Revisi 2025)” dari Bursa Shenzhen menyatakan, A adalah sangat baik, C dan D masing-masing mewakili memenuhi syarat dan tidak memenuhi syarat. Hasil penilaian yang lebih rendah menunjukkan, perusahaan memiliki ruang perbaikan besar dalam struktur organisasi, frekuensi dan kualitas pertemuan penjelasan kinerja dan rapat pemegang saham, kualitas keuangan, dan pengungkapan informasi.

Menurut data laporan tahunan Kongsi Pertambangan Guocheng, perusahaan mengadakan 5 kali kegiatan survei, komunikasi, wawancara pada 2024, sementara pada 2025 hanya 3 kali. Selain itu, pengumuman perusahaan juga menunjukkan, pada Januari 2025, Ketua Dewan Wu Cheng, General Manager Zhu Shengli, dan Direktur Keuangan Guo Wei menerima surat peringatan dari Biro Sekuritas Sichuan. Surat peringatan tersebut menunjukkan adanya masalah dalam pencatatan akuntansi perusahaan terkait penilaian aset yang diperoleh, yang menyebabkan ketidaktepatan pengungkapan laporan keuangan 2021-2023, dan meminta perusahaan serta dewan direksi Wu Cheng dan pejabat tinggi lainnya untuk melakukan perbaikan.

Dalam beberapa tahun terakhir, regulator mendorong perusahaan-perusahaan besar dan BUMN untuk mempercepat pembangunan ESG dan mengungkapkan laporan ESG. Sebagai perusahaan besar di industri logam non-ferrous, meskipun Kongsi Pertambangan Guocheng pernah mengungkapkan laporan tanggung jawab sosial pada 2022 dan 2023, namun tidak melanjutkan pengungkapan tersebut pada 2024.

Sekretaris Perusahaan Kongsi Pertambangan Guocheng adalah Ma Chong. Berdasarkan pengumuman perusahaan, Ma Chong pernah menjabat sebagai Direktur Investasi Grup Fosun High Technology dan Asisten Manajer Umum Jin Hui Co., Ltd., baru mulai menjabat sebagai Sekretaris Perusahaan Kongsi Pertambangan Guocheng pada 2024, dengan pengalaman kerja sebagai sekretaris perusahaan selama 2 tahun.

Anak perusahaan Kongsi Titanium menunggu kerugian membalikkan

Seiring peningkatan besar kinerja induk perusahaan, beberapa anak perusahaan Kongsi Pertambangan Guocheng menunjukkan kinerja yang biasa saja. Berdasarkan pengumuman Kongsi Pertambangan Guocheng, anak perusahaan sepenuhnya milik perusahaan, Inner Mongolia Guocheng Titanium Co., Ltd., utama produknya adalah titanium dioksida, dan karena harga produk ini berada di posisi rendah, hal ini sangat mempengaruhi laba bersih perusahaan tercatat. Laporan tahunan menunjukkan, pendapatan tahun 2024 sebesar 414 juta yuan, laba bersih -261 juta yuan; tahun 2025 pendapatan 1,557 miliar yuan, laba bersih -243 juta yuan.

Di pasar A-share, perusahaan yang terkait dengan industri titanium dioksida mengumumkan bahwa kinerja tahun 2025 mengalami penurunan, tetapi perusahaan terkemuka tidak mengalami kerugian. Misalnya, laporan keuangan cepat Baotai Co., Ltd. menunjukkan, laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham tahun 2025 adalah 415 juta yuan, turun 28% YoY; Longbai Group (002601.SZ) mencapai laba bersih 1,674 miliar yuan dalam sembilan bulan pertama 2025, turun 34,68% YoY.

Di platform interaksi investor Shenzhen Stock Exchange, seorang investor menanyakan kondisi bisnis titanium dioksida Kongsi Pertambangan Guocheng pada September 2025, “Setelah paruh kedua tahun ini, industri ‘melawan kompetisi’ secara mandiri, apakah laba bersih bisnis titanium dioksida perusahaan akan membaik?”Tanggapan sekretaris perusahaan Ma Chong adalah, “Akan terus mengoptimalkan proses produksi, secara efektif menurunkan biaya produksi, aktif memperluas saluran penjualan yang beragam, dan secara bertahap memperkuat daya saing pasar, untuk menyiapkan dasar bagi pengembangan selanjutnya.”

Laporan keuangan Kongsi Pertambangan Guocheng juga mengungkapkan, bahwa pada paruh pertama 2025, kerugian anak perusahaan Kongsi Titanium sebesar 122 juta yuan, dan kerugian tahunan mencapai 243 juta yuan. Hingga akhir 2025, total aset anak perusahaan ini sebesar 3,37 miliar yuan, ekuitas sebesar 348 juta yuan, dan rasio utang terhadap aset mendekati 90%. Selain itu, data dari Qichacha menunjukkan, modal yang disetor dari Kongsi Titanium saat ini adalah 900 juta yuan.

Analis optimis dan memberi peringkat beli

Untuk Kongsi Titanium, Kongsi Pertambangan Guocheng memberikan jaminan pendanaan yang cukup besar. Berdasarkan data Qichacha, sejak 2025, Kongsi Pertambangan Guocheng telah memberikan lebih dari 10 jaminan kepada Kongsi Titanium. Misalnya, pada Agustus 2025, Kongsi Pertambangan Guocheng memberikan jaminan tanggung jawab bersama sebesar 780 juta yuan untuk pinjaman yang diberikan kepada Kongsi Titanium.

Sebelumnya, Kongsi Pertambangan Guocheng pernah melepas anak perusahaan yang merugi, misalnya, pada 2025 menjual 65% saham di Yubang Mining. Berdasarkan pengumuman perusahaan, Yubang Mining sejak akuisisi selalu dalam tahap pembangunan, dan selama beberapa tahun terakhir tidak berkontribusi terhadap profitabilitas perusahaan tercatat. Melalui penjualan Yubang Mining, “mewujudkan perlindungan nilai dan peningkatan nilai investasi di Yubang Mining, membantu meningkatkan dana yang dapat dikelola perusahaan, mengoptimalkan struktur aset dan utang perusahaan, serta memberikan dampak positif terhadap kondisi keuangan perusahaan,” dan harga transaksi sebesar 1,6 miliar yuan secara signifikan memperbaiki kinerja Kongsi Pertambangan Guocheng tahun 2025.

Untuk Kongsi Titanium yang mengalami kerugian, apakah perusahaan akan mempertimbangkan pelepasan di masa depan? Hingga saat ini, melalui saluran pengungkapan informasi, kami telah menanyakan hal ini kepada perusahaan, namun belum mendapatkan balasan.

Perlu dicatat bahwa sejak 2026, harga titanium dioksida mengalami tren kenaikan. Data dari penelitian Maihua menunjukkan, beberapa perusahaan titanium dioksida seperti Longbai Group (002601.SZ) mengumumkan kenaikan harga pada Maret. Karena kenaikan harga bahan baku seperti sulfur asam dan mineral titanium, dalam sebulan terakhir harga titanium dioksida domestik naik sekitar 1700-2000 yuan per ton, dan harga internasional naik sekitar 300-350 dolar AS per ton, mencatat rekor frekuensi dan besaran kenaikan bulanan dalam beberapa tahun terakhir. Dengan kenaikan harga titanium dioksida, kinerja Kongsi Titanium diharapkan membaik.

Meskipun ada tantangan tersebut, analis lebih memperhatikan potensi pertumbuhan bisnis sumber daya inti mereka. Analis Wu Jinkai, Wang Qinyang, dan tim dari Guojin Securities menunjukkan, produksi hak atas molybdenum Kongsi Pertambangan Guocheng masih memiliki ruang pertumbuhan besar: perusahaan berencana memperbesar izin tambang dari 5 juta ton per tahun menjadi 8 juta ton per tahun, saat ini sedang mengurus perubahan izin tambang untuk memperluas wilayah tambang. Guojin Securities memperkirakan, pendapatan Kongsi Pertambangan Guocheng tahun 2026-2028 akan mencapai 5,873 miliar yuan, 6,410 miliar yuan, dan 18,348 miliar yuan, dengan laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham masing-masing sebesar 1,97 miliar yuan, 3,445 miliar yuan, dan 5,303 miliar yuan. Pertumbuhan laba bersih tahun 2026 diperkirakan akan melebihi 80%. Mereka memberi peringkat “beli”.

(Tulisan ini hanya untuk analisis contoh, bukan saran investasi.)