Thuốc mới sau nửa năm lại bùng phát, các doanh nghiệp hàng đầu bước vào giai đoạn thu hoạch dày đặc, điểm đột phá lợi nhuận đã đến chưa?

Hỏi AI · Những yếu tố thúc đẩy chính giúp các công ty dược phẩm đổi mới thoát khỏi lỗ là gì?

Ngày 1 tháng 4, khái niệm về dược phẩm đổi mới bùng nổ tập thể, cổ phiếu của Quảng Sinh Đường tăng trần “20cm”, Bắc Đại Y Dược, Bách Lợi Thiên Hằng, Khải Lai Anh tăng trần, Y Đi Dược tăng hơn 18%, Y Phương Sinh Vật tăng hơn 15%.

Từ tuần trước, ngành dược phẩm đổi mới đã thể hiện dấu hiệu bùng nổ. Chỉ số ngành dược đổi mới của Trung Chứng tăng 11% trong tuần qua, đã đảo ngược xu hướng dao động điều chỉnh liên tục kể từ tháng 9 năm 2025.

Nhiều công ty chứng khoán chỉ ra, ngành dược đổi mới đang ở giai đoạn thuận lợi của “thực hiện hiệu quả, sửa chữa định giá, thúc đẩy qua hội nghị”.

Cụ thể, hiệu suất báo cáo năm 2025 của các công ty dược hàng đầu rất ấn tượng, Hằng Như Y Dược, Bách Trì Thần Châu và các công ty khác tỷ lệ doanh thu từ dược phẩm đổi mới liên tục tăng, Nô Nghiên Kiện Hòa, Vinh Xuân Sinh Vật nhiều công ty dược sinh học đạt bước ngoặt lỗ lũy lịch sử. Ngoài ra, Hội nghị AACR tháng 4 và Hội nghị ASCO tháng 5-6 sắp diễn ra, việc công bố dữ liệu lâm sàng dày đặc kỳ vọng sẽ cung cấp động lực liên tục cho việc sửa chữa định giá.

Các công ty dẫn đầu về dược phẩm đổi mới có cấu trúc doanh thu biến đổi, thoát lỗ trở thành từ khóa

Báo cáo năm 2025 cho thấy, ngành dược đổi mới trong nước đang diễn ra sự thay đổi cấu trúc.

Hằng Như Y Dược, dẫn đầu ngành dược đổi mới nội địa, đạt doanh thu 316,29 tỷ nhân dân tệ năm 2025, tăng 13,02% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng của cổ đông công ty đạt 77,11 tỷ nhân dân tệ, tăng 21,69%.

Chỉ số nổi bật nhất trong báo cáo tài chính là doanh thu bán dược phẩm đổi mới đạt 163,42 tỷ nhân dân tệ, tăng 26,09% so với cùng kỳ, tỷ lệ doanh thu từ dược phẩm đổi mới trong doanh thu bán thuốc tăng lên 58,34%, dược phẩm đổi mới đã trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi của công ty. Ngoài ra, doanh thu từ cấp phép dược phẩm đổi mới ra ngoài đóng góp 33,92 tỷ nhân dân tệ, tạo thành đường cong tăng trưởng thứ hai sau bán hàng tự chủ.

Fosun Pharma năm 2025 đạt doanh thu dược phẩm đổi mới 98,93 tỷ nhân dân tệ, tăng 29,59%, tỷ lệ doanh thu tăng lên 23,75%, tăng 5,16 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Điều đáng chú ý hơn là, một số công ty dược sinh học đã thoát lỗ trong năm 2025. Báo cáo của Bách Trì Thần Châu cho thấy, năm 2025 đạt doanh thu 53,43 tỷ USD (khoảng 387 tỷ nhân dân tệ), tăng 40,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 2,87 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ ròng 6,45 tỷ USD, đánh dấu bước ngoặt lợi nhuận lịch sử.

Trong báo cáo ngành dược tuần của Thẩm Vạn Hồng Nguyên ngày 29 tháng 3, chỉ ra rằng, tính đến ngày 29 tháng 3, đã có 71 công ty niêm yết trong ngành dược công bố báo cáo năm 2025, trong đó 32 công ty đạt lợi nhuận ròng của cổ đông công ty tăng trưởng dương, 10 công ty có tốc độ tăng trưởng trên 40%, thể hiện đặc điểm của việc phục hồi lợi nhuận chung của ngành và phân hóa cấu trúc.

Bùng nổ giao dịch BD: Quý 1 đã vượt cả năm 2024 về số tiền cấp phép ra ngoài

Một dòng logic quan trọng khác của ngành dược đổi mới là hoạt động cấp phép ra ngoài (BD) vẫn duy trì sôi động.

Theo thống kê từ cơ sở dữ liệu NextPharma của Mô Phỏng Dược, tính đến ngày 25 tháng 3, đã có 49 vụ BD ra ngoài của các dược phẩm đổi mới Trung Quốc dự kiến trong năm 2026, khoản trả trước vượt 3,3 tỷ USD, tổng số gần 57 tỷ USD — chỉ riêng quy mô giao dịch trong quý 1 đã vượt cả mức của cả năm 2024, gần bằng một nửa của cả năm 2025.

Dữ liệu này cho thấy, khả năng nghiên cứu và phát triển của các công ty dược đổi mới Trung Quốc đang được công nhận toàn cầu, việc cấp phép ra ngoài đang trở thành nguồn thu nhập quan trọng thứ hai sau thương mại hóa tự chủ. Báo cáo tài chính năm 2025 của Hằng Như Y Dược về hoạt động cấp phép ra ngoài góp phần 33,92 tỷ nhân dân tệ chính là hình ảnh thu nhỏ của xu hướng này.

Sửa chữa định giá cộng hưởng với chính sách bảo vệ, ngành dược đổi mới đón thời điểm phân bổ

Nhiều công ty chứng khoán trong tuần này đều cho rằng, ngành dược đổi mới đang đón thời cơ để phân bổ.

Chứng khoán Hoa Tân chỉ ra, mô hình phát triển của dược phẩm đổi mới đã chuyển từ phụ thuộc vào huy động vốn đơn thuần sang kết hợp thương mại hóa sản phẩm, cấp phép nghiên cứu ra ngoài và huy động vốn, đã rõ ràng thời điểm phân bổ. Đồng thời, ngành dược đổi mới đã trải qua đợt điều chỉnh kéo dài hơn nửa năm kể từ cuối quý 3 năm ngoái, rủi ro định giá đã được giải phóng khá đầy đủ, tâm lý ngắn hạn không còn là trở ngại lớn cho xu hướng tích cực dài hạn của ngành.

Về chính sách, “Hai Hội nghị” năm 2026 sẽ định vị ngành y dược sinh học là ngành trụ cột mới nổi, cùng với mạch tích hợp, hàng không vũ trụ, và đề xuất xây dựng năng lực cạnh tranh toàn cầu. Chính sách này đã đặt nền móng vững chắc cho sự phát triển dài hạn của ngành dược đổi mới.

Hội nghị AACR và ASCO sắp tới, dữ liệu lâm sàng kỳ vọng trở thành chất xúc tác sửa chữa định giá

Hai tháng tới, các hội nghị học thuật dự kiến sẽ trở thành chất xúc tác ngắn hạn cho ngành dược đổi mới.

Từ ngày 17 đến 22 tháng 4, Hội nghị nghiên cứu ung thư Hoa Kỳ (AACR) sẽ diễn ra. Trong năm 2025, có 126 công ty dược Trung Quốc tham dự AACR, mang đến gần 300 kết quả nghiên cứu thuốc mới, trong đó có hơn 80 nghiên cứu ADC và gần 40 nghiên cứu kháng thể đôi.

Từ ngày 29 tháng 5 đến 2 tháng 6, Hội nghị ung thư lâm sàng Hoa Kỳ (ASCO) cũng sẽ tổ chức. Năm 2025, hơn 70 đề tài nghiên cứu của Trung Quốc được chọn vào báo cáo bằng lời, trong đó 11 đề tài thuộc loại LBA (Late-Breaking Abstracts) có giá trị cao.

Quỹ Chứng khoán Quốc Cần cho rằng, các sản phẩm trọng điểm như PD-1/VEGF kép của Kangfang Bio, TROP2-ADC của Kelun Botech, B7H3-ADC của Yingen Bio, EGFR-ADC của Shiyao Group, BCL-2 ức chế của Nô Nghiên Kiện Hòa, trong các hội nghị này, các dữ liệu lâm sàng then chốt được tiết lộ có khả năng trở thành chất xúc tác thúc đẩy sửa chữa định giá.