鹰瞳科技2025年业绩修复显著：亏损收窄九成，借“万语”大模型实现全链条降本

Hỏi AI · Làm thế nào để mô hình lớn Wanyu cụ thể hỗ trợ giảm chi phí toàn chuỗi của Công nghệ Ying Tong?

Trong bối cảnh ngành y tế trí tuệ nhân tạo trải qua mùa đông vốn và tái định hình giá trị, Công nghệ Ying Tong-B (02251.HK) gần đây đã trình bày một bản báo cáo hàng năm mang ý nghĩa “chuyển đổi”. Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu toàn năm 2025 đạt 173 triệu nhân dân tệ, tăng 10,8% so với cùng kỳ; công ty mẹ lỗ ròng thuộc về cổ đông giảm còn 24,975 triệu nhân dân tệ, giảm 90,2% so với cùng kỳ. Thành tích phục hồi rõ rệt này chủ yếu nhờ vào việc điều chỉnh chiến lược cốt lõi: dựa trên mô hình lớn “Vanyu”, thông qua tối ưu hóa hiệu quả cực đại, đã thực hiện bước nhảy quan trọng từ “đầu tư quy mô” sang “đẩy mạnh hiệu quả”.

Từ “lỗ” chuyển sang “lãi”: Tăng hiệu quả toàn chuỗi AI

Khác với những năm trước do đầu tư R&D lớn dẫn đến thua lỗ lớn, năm 2025, Công nghệ Ying Tong thể hiện khả năng chống chịu kinh doanh mạnh mẽ hơn. Trong năm, việc kiểm soát chi phí của Ying Tong đã đạt hiệu quả rõ rệt, trở thành nguyên nhân chính giúp thu hẹp lỗ. Chi phí bán hàng giảm từ 69,691 triệu nhân dân tệ xuống còn 45,301 triệu, giảm 35,0% so với cùng kỳ, đẩy lợi nhuận gộp lên 128 triệu nhân dân tệ, tăng 47,6%; tỷ lệ lợi nhuận gộp từ 55,4% lên 73,9%, nhờ hiệu ứng quy mô, tối ưu cấu trúc sản phẩm và vai trò của mô hình lớn “Vanyu” trong giảm chi phí và tăng hiệu quả toàn chuỗi.

Báo cáo chỉ rõ, Ying Tong đã tích hợp sâu mô hình lớn y tế “Vanyu” do tự nghiên cứu vào các hoạt động R&D, sản xuất, bán hàng và dịch vụ hậu cần. Trong kỳ báo cáo, lượng token của mô hình tiêu thụ hàng năm khoảng 799,2 tỷ, trong đó hơn 77% tài nguyên tính toán dành cho các hoạt động y tế cốt lõi thương mại. Việc này mang lại hiệu quả thực chất về tối ưu chi phí: thông qua tự động hóa AI và hệ thống kiểm tra chính chủ thông minh, không chỉ giảm trực tiếp chi phí nhân công mà còn giảm phụ thuộc vào các dịch vụ bên thứ ba, từ đó nâng cao tỷ lệ lợi nhuận gộp rõ rệt.

Trong khi duy trì sản xuất R&D, chiến lược R&D đã chuyển từ “đầu tư quy mô” sang “tối ưu hóa hiệu quả”. Mặc dù cấu trúc đội ngũ R&D được tối ưu, công ty vẫn duy trì ảnh hưởng học thuật cao, trong năm bổ sung 14 bằng sáng chế mới và công bố 15 bài báo chất lượng cao trên các tạp chí hàng đầu như 《Nature Medicine》.

“Một thể hai cánh”: Ba lĩnh vực kinh doanh thể hiện phân hóa và bùng nổ

Năm 2025, Ying Tong xác lập cấu trúc “Mô hình lớn Vanyu + ba sản phẩm AI” nhưng ba lĩnh vực kinh doanh có xu hướng rõ rệt khác nhau, trong đó lĩnh vực phòng chống cận thị trở thành động lực tăng trưởng mạnh nhất.

Là trung tâm tăng trưởng chính của năm, AI phòng chống cận thị (PBM-AI) phát triển vượt bậc, doanh thu trong kỳ đạt 43,9 triệu nhân dân tệ, tăng 55,7%; số lần sử dụng sản phẩm chính là 6,39 triệu lần, tăng 58,8%. Kết quả xây dựng kênh phân phối rõ rệt, đến cuối năm 2025, thiết bị điều trị ánh sáng cận thị PBM-LED® đã phủ sóng 32 tỉnh thành của cả nước, với 3.342 điểm hoạt động, tăng 89,1% so với nửa đầu năm; đã phục vụ hơn 17.000 bệnh nhi, tăng 236,9%. Cấu trúc hợp tác giữa kênh B (doanh nghiệp) và C (khách hàng cá nhân) ban đầu hình thành rõ nét.

Lĩnh vực kinh doanh mang lại dòng tiền chính của Ying Tong, AI kiểm tra võng mạc (Retina-AI) đạt doanh thu 121 triệu nhân dân tệ, tăng 7,2%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm hơn so với cận thị, nhưng tỷ lệ thâm nhập lâm sàng ngày càng sâu. Tháng 4 năm 2025, Airdoc-AIFUNDUS(2.0) được NMPA cấp chứng nhận loại 3, mở rộng phạm vi bệnh lý. Việc thương mại hóa và mở rộng cảnh quan tiếp tục, trong năm đã kiểm tra 7,12 triệu ca, phát hiện 37.210 ca dương tính quan trọng, tăng 4,4%. Các điểm dịch vụ hoạt động tăng từ 7.883 lên 8.599, tăng 9,1%; số điểm bệnh viện phủ sóng tăng 14,6% lên 478; trung tâm khám sức khỏe phủ sóng 408, chuỗi nhà thuốc và điểm dịch vụ quang học có 3.569 điểm, tăng 26,2%. Doanh thu trong lĩnh vực y tế đạt 66,6 triệu nhân dân tệ, tăng 28,3%; các cảnh quan sức khỏe lớn hợp tác với chuỗi nhà thuốc, ngân hàng, bảo hiểm, cuối kỳ có hơn 100 cửa hàng mới đi vào hoạt động, phục vụ 56.000 người.

Năm 2025, Ying Tong chính thức ra mắt sản phẩm giám sát khả năng chống áp lực thần kinh Neuro-AI, dựa trên mô hình lớn “Vanyu” và thuật toán AI đa mô thức không tiếp xúc, hoàn thành đánh giá sức khỏe thể chất và tinh thần trong vòng 90 giây. Các cảnh quan triển khai nhanh chóng, phối hợp với các cơ quan tại Nam Xuân để khảo sát toàn diện 150.000 học sinh và giáo viên trung học cơ sở; thử nghiệm trong lĩnh vực quản lý sức khỏe doanh nghiệp, trung tâm khám sức khỏe, hợp tác bảo hiểm; trong y tế, tiến hành xác minh lâm sàng tại các tổ chức chuyên nghiệp, lấp đầy khoảng trống quản lý áp lực trong thị trường sức khỏe tiêu dùng. Ngoài ra, AI huấn luyện thị giác đã đào tạo 2,207 triệu lần trong năm, số người dùng gia đình tăng 203,7%, trở thành phần bổ sung cho hoạt động kinh doanh.

Trong khi phát triển thị trường nội địa, Ying Tong còn đạt bước đột phá thực chất trong toàn cầu hóa năm 2025. Báo cáo cho biết, doanh thu hoạt động quốc tế đạt 19,2 triệu nhân dân tệ, tăng 100%.

Ying Tong đã đạt được các chứng nhận đăng ký thiết bị y tế quan trọng tại Đông Nam Á (như Việt Nam, Thái Lan, Malaysia) và thành công gia nhập các thị trường mới nổi ở Trung Đông và Nam Mỹ như Saudi Arabia, Oman, Brazil. Sản phẩm Retina-AI còn nhận chứng nhận FDA của Mỹ, mở đường cho việc thâm nhập thị trường cao cấp châu Âu và Mỹ, đồng thời chứng minh năng lực công nghệ phù hợp đa dạng chủng tộc toàn cầu của thuật toán.

Thách thức và triển vọng: Dưới áp lực ngắn hạn, tăng trưởng dài hạn vẫn khả thi

Dù thành tích rõ rệt, Ying Tong vẫn đối mặt với thách thức ngắn hạn: một mặt, dù lỗ ròng thu hẹp, công ty vẫn chưa đạt lợi nhuận cả năm thực sự, phần cải thiện năm 2025 phần lớn dựa vào kiểm soát chi phí và các khoản lãi lỗ phi hoạt động, tăng trưởng nội sinh bền vững vẫn là bài toán trọng tâm của giai đoạn tiếp theo. Tốc độ tăng trưởng của AI kiểm tra võng mạc chậm lại (tăng 7,2%), doanh thu lĩnh vực sức khỏe lớn giảm 10,9%, AI huấn luyện thị giác giảm 45,8%, cạnh tranh thị trường gia tăng và mở rộng thương mại vẫn cần thời gian.

Mặt khác, khi các ông lớn như Tencent, Huawei đẩy nhanh vào lĩnh vực y tế AI, rãnh công nghệ và kênh phân phối của Ying Tong còn cần thời gian để kiểm chứng.

Triển vọng năm 2026, Ying Tong sẽ tập trung vào ba lĩnh vực chính, thúc đẩy chuyển đổi từ mô hình B2B sang DTC, tối ưu hóa mô hình doanh thu “gọi theo lần + đăng ký”. Một mặt, tiếp tục nâng cấp các thuật toán PBM-AI phòng chống, Retina-AI sàng lọc, Neuro-AI can thiệp, mở rộng ứng dụng mô hình lớn “Vanyu”; mặt khác, mở rộng phủ sóng các sản phẩm phòng chống cận thị, nâng cao tỷ trọng doanh thu quốc tế, hướng tới tăng trưởng ổn định và cải thiện liên tục hiệu quả kinh doanh.

Sau cơn sốt và suy thoái của vốn, năm 2025, Ying Tong thể hiện sự “tính toán cẩn thận” và chiến lược kiên định của một doanh nghiệp y tế AI. Khi mô hình lớn không còn là câu chuyện mà trở thành công cụ nâng cao hiệu quả, khi thị trường quốc tế bắt đầu chứng minh giá trị, “cổ phiếu y tế AI đầu tiên” từng có của công ty này đang đón chờ bình minh của điểm hòa vốn.