Báo cáo nghiên cứu tiêu biểu | Goldman Sachs: Giá đồng giảm dần theo từng quý trong năm, dư thừa lên tới 490kấn vào năm 2026

Goldman Sachs ngày 6 tháng 4 đã công bố báo cáo nghiên cứu, điều chỉnh kỳ vọng giá đồng ngắn hạn nhưng kiên định với logic tăng giá dài hạn. Do tác động của cú sốc giá năng lượng làm tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu chậm lại 0,4 điểm phần trăm, họ đã hạ tăng trưởng nhu cầu đồng tinh luyện năm 2026 từ 2,0% xuống 1,6%, đồng thời nâng quy mô thặng dư đồng tinh luyện toàn cầu từ 380.000 tấn lên 490.000 tấn; lượng tồn kho dư thừa sẽ tập trung vào các thị trường ngoài Mỹ, thúc đẩy cung – cầu trong khu vực này tiến tới cân bằng.

Trên cơ sở đó, Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo giá đồng LME trung bình năm 2026 từ 12.850 USD/tấn xuống 12.650 USD/tấn; quý II dự kiến là 12.700 USD/tấn; cả năm có xu hướng giảm dần theo từng quý, nửa cuối năm có thể giảm về mức giá trị hợp lý 12.000 USD/tấn. Giá hợp đồng tương lai hiện tại là 12.502 USD/tấn, thấp hơn một chút so với dự báo.

Goldman Sachs cho biết, thuộc tính chiến lược của đồng được tăng cường, gắn chặt sâu với lưới điện, năng lượng mới và an ninh năng lượng, mức độ nhạy cảm theo chu kỳ giảm; vì vậy mức điều chỉnh nhu cầu nhỏ hơn so với nhôm. Về nguồn cung, Cộng hòa Dân chủ Congo chiếm 15% sản lượng khai thác quặng đồng toàn cầu, phụ thuộc vào vận chuyển qua eo biển Hormuz, tồn kho chỉ giới hạn trong 3 tháng; nếu bị gián đoạn quá thời hạn hoặc ảnh hưởng đến sản lượng.

Nhìn dài hạn, Goldman Sachs vẫn duy trì mục tiêu giá đồng 15.000 USD/tấn vào năm 2035, dự báo trước năm 2030, lưới điện và các cơ sở năng lượng sẽ thúc đẩy tăng trưởng 60% nhu cầu đồng toàn cầu. Nhưng cũng nhắc rằng giá hiện tại đã cao hơn mức hỗ trợ cơ bản ước tính 11.100 USD/tấn; nếu kinh tế xấu đi hoặc xảy ra đợt điều chỉnh giảm.