3800 điểm “kéo co” điều chỉnh vị thế đúng thời điểm! Liệu ngành thiết bị y tế có sắp bắt nhịp theo đà tăng trưởng?

Tuần này, A ở thị trường Đại A tại mốc 3800 điểm đã bắt đầu chơi trò “gập bụng nằm ngửa”, tốc độ luân chuyển giữa các ngành rõ ràng đã tăng nhanh. Một ví dụ rất rõ ràng là thiết bị bán dẫn liên tiếp tăng mạnh, trực tiếp đè xuống “CPO” vốn đang rất nóng trước đó. Nhiều nhóm ngành còn đang ở vùng giá thấp cơ bản cũng đã có thay đổi, rất đáng cơ cấu lại để tối ưu danh mục — chẳng hạn như, thiết bị y tế, nơi mà dòng tiền đã bắt đầu “hành động”.

Lô mua sắm tập trung (第十一批集采) thứ 11 vừa được công bố chính thức khởi động, các quy tắc được tối ưu toàn diện, tín hiệu “chống tự quay vòng trong nội bộ” rất rõ ràng. Cơ bản của ngành thiết bị y tế đang được tăng tốc phục hồi, và triển vọng thị trường có thể tiếp sức cho đà tăng mạnh. Hiện tại, ETF chỉ số thiết bị y tế (159898) đã liên tục 3 ngày “hút ròng” 27 triệu, trong gần 20 ngày đã gom hơn 100 triệu, và trong phiên hôm nay, mức tăng cực nhẹ 0.34% trong intraday.

Đà này, quả thật có điều gì đó.

Nhiều bạn có thể thắc mắc, vì sao dòng tiền lại lựa chọn bắt đáy mua thiết bị y tế? Nói thẳng ra là, dưới sự cộng hưởng của ba yếu tố — đáy chính sách + đáy lợi nhuận + lợi ích từ việc ra nước ngoài — kênh tăng của thiết bị y tế đang được mở ra, và thời điểm hiện tại chính là lúc rất tốt để “mai phục”.

1、 Tác lực chính sách: từ “chạy đua giá” đến “so kè đổi mới”

Trước hết, tin tức lớn nhất trong vòng vài ngày qua của giới dược là không gì khác ngoài cụm đề pháp mới trong tài liệu về thu mua tập trung (第11批) của quốc gia — “ổn định điều trị lâm sàng, bảo đảm chất lượng, chống gian lận đấu thầu, chống tự quay vòng trong nội bộ”. Lần thu mua tập trung này sẽ đấu thầu vào ngày 21 tháng 10, làm rõ việc tối ưu kiểm soát chênh lệch giá, tránh “thải loại đồng tiền xấu đuổi đồng tiền tốt”, và chắc chắn sẽ tạo chất xúc tác lớn cho toàn ngành.

Chúng ta lấy một ví dụ:

Trước khi thu mua tập trung, giá của một stent tim là 13k, sau thu mua tập trung giảm xuống còn 700 nhân dân tệ. Dù bệnh nhân được lợi, nhưng lợi nhuận của doanh nghiệp bị ép xuống, động lực đổi mới không đủ. Hiện nay chính sách chuyển hướng sang “bảo đảm chất lượng + khuyến khích đổi mới”, điều này đồng nghĩa với việc các công ty thiết bị y tế có thể giành lại không gian lợi nhuận để làm R&D. Những “công nghệ phần cứng” như thiết bị chụp ảnh y khoa cao cấp, robot phẫu thuật, chẩn đoán hỗ trợ bằng AI sẽ trực tiếp được hưởng lợi.

2、 Phục hồi lợi nhuận: từ “thời khắc đen tối” đến “điểm ngoặt đi lên”

Dữ liệu từ Wind cho thấy, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của chỉ số thiết bị y tế y tế (medical devices) cốt lõi thuộc Trung Quốc năm 2025 được dự phóng là 13k nhân dân tệ, tăng trưởng năm so với năm trực tiếp nhảy lên +23.71%! Cần biết rằng, vào năm 2023, lợi nhuận của ngành vẫn còn tăng trưởng âm, và rõ ràng là đã đi qua “thời khắc đen tối”.

Điểm quan trọng hơn nữa là, từ nửa cuối năm nay đến năm sau, chính sách sẽ tiếp tục “chống đỡ”: thu mua tập trung không còn chỉ duy nhất theo giá thấp; tốc độ đưa thuốc và thiết bị đổi mới vào bảo hiểm y tế sẽ được đẩy nhanh; đồng thời hỗ trợ lãi suất ưu đãi cho việc cập nhật thiết bị. Nói đơn giản, công ty thiết bị y tế hiện nay “vừa có tiền để kiếm, vừa có hướng để cạnh tranh”, thì việc lợi nhuận phản ứng lại là một kịch bản có xác suất cao.

3、 Ra nước ngoài: từ “Trung Quốc sản xuất” đến “thương hiệu toàn cầu”

Nếu chính sách và lợi nhuận là “nội lực”, thì ra nước ngoài chính là “thiết bị ngoại lực” của thiết bị y tế. Hiện nay, đổi mới của thiết bị y tế Trung Quốc đã không còn là “làm nhái” nữa — thiết bị cộng hưởng từ của United Imaging Medical bán sang Mỹ, máy theo dõi bệnh nhân của Mindray chiếm 70% thị phần ở châu Âu, vật tư tiêu hao nội soi của MicroPort Medical được chuẩn hóa thành danh mục thiết yếu tại bệnh viện ở Đức… Năm 2025, tốc độ tăng trưởng mảng kinh doanh ra nước ngoài của nhiều công ty thiết bị đã vượt tốc độ trong nước, và tỷ trọng kinh doanh quốc tế thậm chí còn đảo ngược dẫn trước!

Tốc độ tăng trưởng kinh doanh hải ngoại của các doanh nghiệp đầu ngành theo từng phân mảng thiết bị y tế trong 2025H1 cao hơn trong nước

Nguồn dữ liệu: thông báo của các công ty, Wind, bộ phận nghiên cứu của CICC International Securities

Có thể nói, không gian tăng trưởng toàn cầu của các công ty thiết bị của Trung Quốc là rất rộng lớn, và định giá cũng đang dần hướng đến mức của các công ty thiết bị đổi mới ở thị trường Mỹ, không gian rất lớn!

ETF chỉ số thiết bị y tế (159898) đang liên tục hút ròng gần đây có thể xem là một lựa chọn chất lượng để phân bổ vào thiết bị y tế, bởi chỉ số mục tiêu có bố trí rất toàn diện các “đầu tàu” trong lĩnh vực thiết bị y tế ở Chiến lược cho bảng Chi创业板 và 科创板. Tỷ trọng tổng hợp của hai bảng vượt quá 8/10, rất phù hợp để nắm giữ trong lúc chỉ số đang dao động biên độ hẹp như hiện nay, mai phục cho vòng tăng trưởng chủ chốt kế tiếp.

Tác giả: ETF Kim Chanzi

(Ban biên tập) (Người phụ trách): Liu Jing HZ010

     【Tuyên bố miễn trừ】Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả, không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ lập trường trung lập đối với các tuyên bố, phán đoán và quan điểm trong bài viết, và không cung cấp bất kỳ bảo đảm minh thị hay hàm ý nào về tính chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của nội dung được bao gồm. Vui lòng bạn đọc chỉ tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email：news_center@staff.hexun.com

Báo cáo