Unit Antariksa Boeing dan Lockheed Mengalami Kemunduran Besar Saat Pasukan Luar Angkasa Menghentikan Misi Roket Vulcan

Kolaborasi antara Boeing dan Lockheed Martin melalui usaha patungan mereka, United Launch Alliance (ULA), mengalami guncangan. Setelah bertahun-tahun menjanjikan frekuensi peluncuran yang kuat, U.S. Space Force telah membuat keputusan sulit untuk menangguhkan semua misi roket Vulcan untuk waktu yang tidak ditentukan, mengutip masalah teknis yang belum terselesaikan yang muncul selama operasi penerbangan baru-baru ini.

Masalah Teknis di Balik Penangguhan

Roket Vulcan Centaur milik ULA, yang seharusnya menjadi kendaraan peluncuran andalan, telah tersandung di landasan. Perusahaan awalnya memperkirakan peluncuran 20 hingga 30 Vulcan setiap tahun pada titik ini, tetapi hanya berhasil melakukan empat peluncuran dalam dua tahun. Yang lebih mengkhawatirkan, dua dari empat misi tersebut mengalami anomali signifikan yang dapat berakhir dengan bencana.

Insiden pertama terjadi pada Oktober 2024 selama Peluncuran 2, ketika salah satu nosel yang mengarahkan gas buang dari roket booster roket padat terpisah secara tiba-tiba selama penerbangan. Kemudian pada Februari 2026, Peluncuran 4 menghadapi masalah kritis lainnya: gas buang mesin membakar nosel booster itu sendiri, sekali lagi mengancam keberhasilan misi. Di antara masalah-masalah ini, Peluncuran 3 berjalan dengan baik pada 2025, menawarkan momen singkat kelegaan.

Sementara ULA berhasil menyelesaikan peluncuran Vulcan perdananya pada Januari 2024 tanpa insiden, kegagalan selanjutnya telah mengangkat bendera merah di dalam Pentagon. Col. Eric Zarybnisky, eksekutif akuisisi portofolio U.S. Space Force, mengumumkan akhir bulan lalu bahwa “kami tidak akan meluncurkan misi Vulcan” sampai insinyur menyelesaikan cacat pada booster roket padat. Estimasi waktu yang dia berikan: proses yang memakan “banyak bulan” sebelum misi dapat dilanjutkan dengan aman.

Dampak Langsung pada Pelanggan Pemerintah dan Komersial

Penangguhan dari U.S. Space Force menimbulkan tantangan langsung bagi basis pelanggan ULA. Departemen Pertahanan telah memesan 25 peluncuran Vulcan, sementara Amazon telah memesan lebih dari tiga lusin misi untuk meluncurkan konstelasi satelit Leo-nya guna bersaing dengan SpaceX di pasar internet satelit.

Namun, tidak mungkin pelanggan komersial akan melanjutkan secara mandiri. Sementara Amazon mungkin tergoda untuk mempertahankan jadwal peluncurannya untuk mempercepat penyebaran jaringan satelitnya, pasar komersial yang lebih luas biasanya menunggu panduan dari Departemen Pertahanan tentang keandalan kendaraan peluncuran. Jika U.S. Space Force tidak akan menerbangkan Vulcan, maka sebagian besar perusahaan swasta juga tidak akan melakukannya. Dampaknya kemungkinan adalah penghentian total operasi Vulcan di semua pelanggan sampai sertifikasi dari U.S. Space Force dilanjutkan.

Dampak Finansial: Lebih Banyak Gembar-gembor daripada Realita untuk Berita Boeing

Meskipun terlihat seperti krisis, berita Boeing dari situasi ini mungkin terlampau dibesar-besarkan ketika dilihat dari sudut pandang finansial. United Launch Alliance menghasilkan sekitar $1,5 miliar dalam pendapatan tahunan, dibagi rata antara dua perusahaan induknya. Untuk Lockheed Martin secara spesifik, ULA menyumbang sekitar $750 juta dari total pendapatan divisi luar angkasanya yang sebesar $13,4 miliar—yang hanya mewakili sekitar 5,6% dari bisnis segmen tersebut.

Bahkan jika produksi Vulcan sepenuhnya berhenti untuk sisa tahun 2026 dan ULA beroperasi secara eksklusif dengan sisa inventaris Atlas V-nya, dampak pendapatan akan marginal. Lockheed Martin mengonversi $1,345 miliar dari total pendapatan luar angkasanya yang sebesar $13,4 miliar menjadi laba operasional tahun lalu, menunjukkan kekuatan portofolio besarnya. Potensi kerugian sebesar $375 juta dari ULA (dengan asumsi pemotongan 50% dalam kontribusi ULA) hampir tidak berarti dibandingkan dengan baseline profitabilitas itu.

Demikian pula, pendapatan keseluruhan Boeing dari pertahanan, keamanan, dan luar angkasa jauh lebih besar dibandingkan dengan saham ULA-nya, melindungi perusahaan dari kerusakan pendapatan yang signifikan. Bagi kedua perusahaan, krisis Vulcan merupakan kemunduran, tetapi bukan ancaman eksistensial bagi kinerja finansial mereka.

Apa yang Harus Dipertimbangkan Investor

Pertanyaan yang dihadapi investor bukanlah apakah masalah Vulcan merugikan Boeing dan Lockheed—itu pasti. Sebaliknya, apakah kerusakan itu cukup material untuk berdampak secara signifikan pada valuasi saham. Data menunjukkan bahwa itu tidak akan terjadi. Keterpurukan ULA akan menciptakan berita negatif dan mungkin memengaruhi panduan pendapatan kuartalan, tetapi portofolio yang terdiversifikasi dari kedua perusahaan induk memberikan perlindungan substansial.

Pertanyaan nyata bagi pengamat berita Boeing adalah berapa lama penyelidikan dan tindakan korektif akan berlangsung. Estimasi dari U.S. Space Force tentang “banyak bulan” tidak memberikan ketepatan. Sejarah memberikan kisah peringatan: lebih dari 10 bulan berlalu antara kegagalan kedua Vulcan dan upaya peluncuran ketiga, menunjukkan bahwa proses debugging yang metodis bisa berlangsung hingga 2026 atau bahkan 2027.

Bagi pemegang saham Boeing dan Lockheed Martin, ini merupakan hambatan sementara daripada pertanda penurunan struktural. Portofolio luar angkasa yang lebih luas dari perusahaan-perusahaan tersebut—meliputi kontrak pertahanan, pesawat militer, sistem rudal, dan usaha luar angkasa lainnya—terus menghasilkan aliran kas dan keuntungan yang substansial. Meskipun berita di media mengenai Boeing mungkin tetap negatif dalam waktu dekat, fundamental bisnis jangka panjang tampaknya tetap utuh.