CoinTerminal's Max Stochyk Duarte về các buổi phát hành token, bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ, và sự tồn tại năm 2026

Trong SlateCast mới nhất, Liam “Akiba” Wright và Nate Whitehill đã trò chuyện cùng Maximiliano Stochyk Duarte để phân tích những yếu tố làm cho các lần ra mắt token thành công khi thị trường hướng tới năm 2026. Duarte cho rằng mức độ yêu cầu đã tăng lên: sự chú ý của nhà bán lẻ ngày càng khó kiếm, và các dự án không có mô hình kinh doanh thực sự có nguy cơ thất bại nhanh chóng.

Ý tưởng về nền tảng phát hành của CoinTerminal

Wright giới thiệu Duarte là Trưởng phòng Kinh doanh tại CoinTerminal, một nền tảng huy động vốn Web3 có trụ sở tại Dubai, hướng tới “gây quỹ minh bạch” trong khi “đem lại quyền tiếp cận công bằng cho nhà đầu tư bán lẻ đối với các giao dịch token giai đoạn đầu.”

Khi được hỏi làm thế nào để chuyển đổi điều đó thành công việc hàng ngày — “Bạn thức dậy và làm gì?” — Duarte nói rằng công việc cốt lõi của anh là nói chuyện với các đội chuẩn bị ra mắt và giúp họ cấu trúc những gì token cần để thành công. Anh nhấn mạnh rằng chỉ có sự thu hút của sản phẩm không đảm bảo một lần ra mắt lành mạnh: “Và ngay cả khi bạn có một sản phẩm tuyệt vời, thường thì token như một sản phẩm riêng biệt.”

Việc gây quỹ là trung tâm, nhưng Duarte mô tả CoinTerminal như cả hình thành vốn và phân phối. “Chúng tôi có 650.000 người dùng. Cộng đồng này về cơ bản họ có thể đóng góp vào các đợt bán trước khi chúng ra mắt trên các sàn giao dịch,” anh nói, thêm rằng các nhà sáng lập cũng muốn có sự tiếp xúc và “áp lực mua vào token của họ.”

Tại sao năm 2026 cảm thấy khác biệt

Duarte nói với các người dẫn chương trình rằng thị trường đã trở nên chọn lọc hơn, bắt đầu từ việc hình thành vốn: việc gây quỹ “không dễ dàng như vài năm trước.” Anh cũng nhấn mạnh quy định là một lực lượng ngày càng tăng xung quanh các lần ra mắt, đồng thời lưu ý rằng các dự án ra thị trường vì nhiều lý do — đôi khi là tiện ích, đôi khi chỉ đơn thuần là tiền.

Anh liên tục trở lại điểm mâu thuẫn chính: sự chú ý và niềm tin. Các câu chuyện có thể nhanh chóng mất đi sức hút, anh nói, chỉ ra cách “AI” trở thành một nhãn dán dán vào mọi thứ mà không duy trì sự quan tâm của nhà bán lẻ, trước khi tóm tắt tiêu chuẩn mới một cách thẳng thắn: “Nhà bán lẻ ngày càng quan tâm hơn đến việc họ có muốn token này hay không?”

Sự chuyển đổi này buộc phải có sự sàng lọc khắt khe hơn. Duarte cảnh báo rằng nhiều đội vẫn thiếu mô hình doanh thu hoặc kế hoạch bền vững sau khi gây quỹ, và cho rằng ngành công nghiệp cần một sự cân bằng — điều kiện thân thiện với crypto hơn cũng có thể mời gọi “kẻ xấu” đẩy nhà bán lẻ ra xa nếu rủi ro không được kiểm soát.

Những gì CoinTerminal kiểm tra trong các lần ra mắt

Whitehill hỏi về “phù hợp thị trường thực sự” trông như thế nào đối với một nền tảng phát hành và các chỉ số quan trọng nhất. Duarte mô tả một bộ lọc thực tế: các nhà đầu tư như bằng chứng xã hội (dù thừa nhận nhiều dự án tự gây quỹ), chiến lược KOL nơi “không phải về số lượng, mà về…chất lượng,” và một câu chuyện đi kèm với một lộ trình thực tế để duy trì sản phẩm.

Anh cũng nhấn mạnh cách các sàn giao dịch và cấu trúc token ảnh hưởng đến kết quả ngày đầu tiên. Đối với các dấu hiệu “không thể thương lượng,” Duarte bắt đầu với “các sàn tốt,” nói rằng định giá nên phù hợp với địa điểm — ở mức định giá cao hơn, “chúng tôi kỳ vọng các sàn Tier một,” trong khi định giá thấp hơn có thể phù hợp với “tầng hai hoặc tầng ba.” Từ đó, anh đề cập đến các đợt mở khóa và vesting, lập luận rằng các đợt mở khóa TGE nhỏ có thể khiến người dùng tiêu cực ngay cả khi token hoạt động tốt, và nói rằng CoinTerminal thường thúc đẩy các nhà sáng lập điều chỉnh các tham số này.

Mô hình hoàn lại và bảo vệ nhà bán lẻ

Sự tò mò của Wright tập trung vào cấu trúc hoàn lại của CoinTerminal, hỏi cách hoạt động và liệu nó có giúp bảo vệ nhà bán lẻ không. Duarte mô tả một “thời gian hoàn lại 12 giờ” sau khi ra mắt token, trong đó người tham gia phải chọn nhận hoặc hoàn lại dựa trên hành động giá sớm, gọi đó là “không rủi ro” từ góc độ người dùng.

Nhưng anh cũng xem đó như một cơ chế kỷ luật cho các nhà sáng lập. “Trong trường hợp của chúng tôi, bạn nhận toàn bộ hoặc hoàn toàn không nhận,” anh nói, từ chối các mô hình yêu cầu nhận phần nhỏ như một cách không công bằng. Duarte bổ sung rằng các đợt bán hoàn lại có thể thu hút nhiều đóng góp hơn vì hồ sơ rủi ro khác biệt, trong khi các khoản hoàn lại làm giảm tổng số tiền huy động được nếu hiệu suất không như mong đợi.

Tiện ích, phần thưởng, và thời điểm ra mắt

Whitehill nhấn mạnh về tiện ích của token ngoài quản trị. Duarte nói rằng anh thích các mô hình nơi “các công ty có doanh thu và họ chia sẻ doanh thu đó cho các token holder,” nhưng thừa nhận tiện ích là “một vấn đề phức tạp” vì các khoản giảm giá và các đặc quyền phổ biến thường không thuyết phục nhà bán lẻ.

Wright mở rộng góc nhìn về chu kỳ dài hơn và cách các nhà đầu tư nên đánh giá xem một token chỉ đơn thuần bị giảm giá do điều kiện thị trường chung hay thực sự đang mất dần giá trị. Danh sách kiểm tra của Duarte tập trung vào thực thi: đội đang xây dựng gì, liệu các cập nhật có tiếp tục không, và cách các đợt mở khóa và quỹ dự trữ ảnh hưởng đến khả năng tồn tại — đặc biệt đối với các dự án không có mô hình kinh doanh.

Để kết thúc, Whitehill hỏi liệu các nhà sáng lập có quá suy nghĩ về thời điểm thị trường bò hoặc gấu không. Duarte đồng ý rằng thị trường quan trọng nhưng cảnh báo đừng trì hoãn vô tận: “Tôi nghĩ rằng thời điểm là quan trọng,” anh nói, thêm rằng các đội vẫn có thể thất bại trong điều kiện tốt nếu các chỉ số của token sai lệch.

Chủ đề xuyên suốt của tập này rõ ràng: vào năm 2026, các lần ra mắt sẽ ít bị đánh giá dựa trên cơn sốt và nhiều hơn dựa trên sự phù hợp — giữa sản phẩm, cấu trúc token, và kỳ vọng của các nhà mua lẻ mà các nhà sáng lập vẫn cần phải gây dựng.