Rates Spark: Ketenangan Sebelum Pertemuan Fed

(MENAFN- ING)

Menuju jadwal rapat bank sentral yang sibuk, harga minyak tetap di atas US$100/bbl, menjaga ekspektasi inflasi jangka pendek tetap tinggi. Diskon pasar menunjukkan bahwa Bank Sentral Eropa masih akan menaikkan suku bunga satu atau dua kali tahun ini.

Namun, pasar secara umum tampaknya sedikit lebih tenang dengan sentimen risiko yang membaik. Hal ini terlihat dari kenaikan pasar saham, tetapi di zona euro juga terjadi pengencangan spread EGB/Bund secara moderat. Suku bunga jangka panjang turun dengan hasil Bund 10 tahun turun di bawah 2,90%.

Dengan prospek yang masih suram, The Fed mungkin akan memberi sinyal penundaan pemangkasan suku bunga

Pertama, fokus utama adalah pada rapat FOMC malam ini, dengan inflasi yang meningkat akibat gejolak pasar energi yang dianggap membatasi The Fed. Dari sisi pasar, The Fed mendapatkan imbal hasil nominal yang lebih tinggi, imbal hasil riil yang lebih tinggi, dan breakeven inflasi yang lebih tinggi. Kombinasi ini hampir tidak kondusif untuk pemangkasan suku bunga. Bahkan, setiap aspek menunjukkan bahwa mempertahankan suku bunga adalah pilihan paling masuk akal. Dan, setidaknya untuk saat ini, kita kemungkinan akan melihat situasi yang sama.

Adapun keputusan langsung yang dihadapi, tidak ada pemangkasan yang menjadi harapan utama pasar. Perpecahan suara kemungkinan akan menunjukkan setidaknya satu ketidaksetujuan terhadap pemangkasan suku bunga dari Miran, yang akan menjadi yang keempat sejak bergabung dengan The Fed. Di luar Maret, pasar melihat peluang meningkat untuk pemangkasan mulai musim panas, dengan pemangkasan penuh yang sudah dihargai hanya menjelang akhir tahun.

Salah satu fokus utama adalah proyeksi baru The Fed, termasuk Dot Plot dari ekspektasi suku bunga efektif anggota The Fed secara individual. Pada Desember, The Fed memperkirakan satu kali pemangkasan suku bunga di 2026 dengan satu pemangkasan lagi sebesar 25 basis poin di 2027. Ekonom kami menduga FOMC akan memangkas proyeksi pertumbuhan secara marginal, menaikkan proyeksi inflasi, dan menunda pemangkasan suku bunga di 2026 hingga 2027. Meski begitu, mengingat situasi saat ini, The Fed kemungkinan akan kurang yakin terhadap proyeksinya, dan Ketua Powell pasti akan menekankan tantangan dalam lingkungan yang sangat volatil saat ini.

Kemungkinan juga akan ada perhatian pada neraca keuangan, karena laju pembelian cadangan sebesar US$40 miliar per bulan awalnya bersifat sementara dan diperkirakan akan dikurangi pada bulan April. Kami merasa dampak mengecewakan dari ekspansi neraca sebesar US$130 miliar sejak pertengahan Desember terhadap tingkat efektif Dana Fed patut dipertanyakan.

Peristiwa hari Rabu dan pandangan pasar

Peristiwa utama hari ini adalah rapat FOMC malam ini dan konferensi pers Ketua Powell. Sebelum rapat, kalender data hanya menampilkan angka akhir inflasi zona euro untuk Februari dan harga produsen AS untuk Februari serta pesanan barang tahan lama akhir Januari.

Di pasar primer, Jerman akan mengadakan lelang Bund 20 tahun dan 30 tahun dengan total €2,5 miliar.