Bảo mật lưới trữ cấp! Vua lưu trữ cổ phiếu A, đã điên cuồng

Hỏi AI · Tại sao việc cổ đông giảm tỷ lệ sở hữu không ảnh hưởng đến đà tăng giá cổ phiếu của Bối Vĩ Lưu Trữ?

Tỷ phú “ông vua tivi” tiết lộ tin nóng

Cổ phiếu của Trường Phi Quang Tiên, tăng gấp 10 lần, đã có tổ chức tài chính lãi ròng 1,4 tỷ

Nguồn | Thâm Lam Tài Chính

Bài viết | Dương Bồ

Đầu năm 2026, ngành lưu trữ bán dẫn trở thành chủ đề nổi bật nhất trên thị trường cổ phiếu A, Bối Vĩ Lưu Trữ còn là mục tiêu trung tâm của ngành – doanh thu bùng nổ, giá cổ phiếu liên tục tăng mạnh, thu hút dòng vốn đầu tư.

Dưới tác động kép của khả năng tính toán AI và thay thế nội địa, giá chip lưu trữ quốc tế liên tục tăng cao, cung cầu ngành bị mất cân đối nghiêm trọng, trở thành động lực chính thúc đẩy doanh thu của Bối Vĩ Lưu Trữ bùng nổ. Tuy nhiên, cùng lúc đó, các cổ đông lớn như Quỹ Đầu Tư Quốc Gia Giai Đoạn 2 và các cổ đông quan trọng khác liên tiếp giảm tỷ lệ sở hữu, quan hệ đồng hành của người kiểm soát chính thức bị chấm dứt, khiến tương lai của nhà dẫn đầu ngành lưu trữ này bị phủ một lớp mờ mịt.

Doanh thu bùng nổ, cổ phiếu tăng vọt

Từ năm 2026 trở đi, các ngành hot như CPO, kim loại màu đã lần lượt điều chỉnh, ngành lưu trữ bất ngờ trở thành chủ đề chính của thị trường, đặc biệt là Bối Vĩ Lưu Trữ thể hiện nổi bật.

Chỉ riêng tháng 3, cổ phiếu của Bối Vĩ Lưu Trữ đã có nhiều ngày tăng mạnh:

Ngày 4 tháng 3 tăng 20%;
Ngày 5 tháng 3 tăng 8,8%;
Ngày 6 tháng 3 tăng 9,31%;
Ngày 16 tháng 3 tăng 13,35%;
Ngày 18 tháng 3 tăng 9,46%;
Tính đến ngày đóng cửa hôm nay, riêng tháng 3, cổ phiếu của Bối Vĩ đã tăng 55,66%;
Từ năm 2026 đến nay, giá cổ phiếu của Bối Vĩ đã tăng 124,84%.

Kể từ tháng 6 năm 2025, trong vòng 10 tháng, mức tăng đã vượt quá 360%, giá trị thị trường vượt 1200 tỷ nhân dân tệ.

Phía sau đợt tăng giá này, dù có tin đồn giảm cổ phần, giải tán quan hệ đồng hành của các cổ đông lớn, thì giá cổ phiếu chỉ điều chỉnh ngắn hạn, nhìn chung vẫn duy trì đà tăng mạnh, đủ để thấy thị trường tin tưởng vào triển vọng phát triển của công ty.

Đằng sau đà tăng giá là doanh thu vượt kỳ vọng.

Tối ngày 3 tháng 3, Bối Vĩ Lưu Trữ công bố “Thông báo tự nguyện về dự báo kết quả kinh doanh tháng 1-2 năm 2026”, theo ước tính sơ bộ, trong tháng 1-2 năm 2026, công ty dự kiến đạt doanh thu từ 4 tỷ đến 4,5 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng mạnh 340% đến 395% so với cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu công ty trong tháng 1-2 dự kiến đạt từ 1,5 tỷ đến 1,8 tỷ nhân dân tệ. So sánh, trong tháng 1-2 năm 2025, Bối Vĩ Lưu Trữ vẫn còn lỗ, lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu là -183 triệu nhân dân tệ. Trong hai tháng đầu năm nay, công ty không chỉ thoát lỗ thành công mà còn tăng trưởng so với cùng kỳ từ 921,77% đến 1086,13%. Lợi nhuận ròng trong hai tháng đầu năm đã gần bằng hoặc vượt gấp đôi cả năm 2025.

Thực tế, doanh thu của công ty đã có sự đảo chiều tích cực trong năm 2025, đạt tổng doanh thu 11,296 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu là 867 triệu nhân dân tệ, từ mức thấp của năm 2024 đã có bước nhảy vọt về mặt chất lượng.

Cung cầu mất cân đối nghiêm trọng, chu kỳ siêu dài của chip lưu trữ

Xét về môi trường ngành nội bộ và quốc tế, hiện tại toàn cầu đang đối mặt với tình trạng mất cân đối cung cầu nghiêm trọng trong ngành chip lưu trữ.

Về phía cầu, các mô hình AI lớn toàn cầu đang tiến tới cơ chế chuỗi suy nghĩ (CoT) và đa mô thức, thúc đẩy lượng dữ liệu truyền tải tăng theo cấp số nhân, trực tiếp kéo theo nhu cầu lưu trữ hiệu suất cao. Về phía cung, các nhà sản xuất nước ngoài như Samsung, SK Hynix thực hiện chiến lược kiểm soát sản lượng nghiêm ngặt, năng lực sản xuất HBM và DRAM tiên tiến bị khóa chặt, dẫn đến thị trường lưu trữ thông thường đối mặt với thiếu hụt cung cầu rõ rệt.

Theo dự báo của TrendForce, trong quý 1 năm 2026, giá các sản phẩm NAND Flash sẽ tiếp tục tăng 33%-38%, trong khi giá DRAM thông thường tăng 55%-60%, trong đó giá xuất xưởng DRAM máy chủ tăng hơn 60% so với quý trước, giá hợp đồng của ổ cứng thể rắn khách hàng (cSSD) tăng ít nhất 40% trong quý, đạt mức cao nhất trong những năm gần đây.

Một logic cốt lõi khác là thay thế nội địa.

Ngành lưu trữ trong nước hiện đối mặt với khoảng trống công suất còn nghiêm trọng hơn toàn cầu, nhu cầu tự chủ kiểm soát ngày càng cấp bách. Hiện tại, Long Tân Lưu Trữ chính thức bắt đầu hướng dẫn IPO, giá trị định giá và năng lực tài chính đều được nâng cao rõ rệt, công nghệ tiến trình như LPDDR5 rút ngắn còn khoảng 1 năm, khả năng tăng trưởng công suất khá cao; dự án giai đoạn 3 của Trường Giang Lưu Trữ đã đăng ký thành lập, công nghệ Xtacking 4.0 được quốc tế công nhận.

Vì vậy, dưới tác động kép của “khả năng tính toán AI + thay thế nội địa”, doanh thu của Bối Vĩ Lưu Trữ bắt đầu bước vào giai đoạn bùng nổ.

Là nhà dẫn đầu ngành module lưu trữ trong nước, Bối Vĩ Lưu Trữ hưởng lợi rõ rệt từ việc ngành tăng trưởng cả về quy mô và giá trị. Công ty cho biết, khả năng tăng giá của các sản phẩm lưu trữ do khả năng tính toán AI và thay thế nội địa thúc đẩy, ngành cung cầu không cân đối, công ty tăng tốc trong lĩnh vực thiết bị đeo thông minh, đã gia nhập chuỗi cung ứng của các thương hiệu lớn như Meta, Rokid, Thunder Bird, Google, Xiaomi cùng nhiều tên tuổi trong và ngoài nước, đồng thời liên tục đẩy mạnh đầu tư vào thiết kế chip, thuật toán firmware, công nghệ đóng gói và thử nghiệm tiên tiến.

Chuyện cha con nối nghiệp, tự nghiên cứu xây dựng hàng rào cạnh tranh

Phía sau Bối Vĩ Lưu Trữ là câu chuyện cha con nối nghiệp khởi nghiệp.

Công ty thành lập tháng 9 năm 2010, nhưng nền móng khởi nghiệp có thể truy về thập niên 90. Người sáng lập Sun Rixin, là sinh viên đại học thập niên 80, ban đầu có “bảo hiểm công nghiệp đường sắt” ổn định, nhưng ông không cam chịu cuộc sống cũ, trong làn sóng cải cách mở cửa năm 1995, ông quyết định xuống phía nam đến Thâm Quyến để bắt đầu kinh doanh.

Ban đầu, ông bắt đầu bằng buôn bán các linh kiện máy tính như ổ cứng, đĩa mềm, sau đó dần chuyển sang tích hợp nghiên cứu, sản xuất, bán hàng. Năm 2008, khi khủng hoảng tài chính ập đến, nhiều doanh nghiệp cắt giảm nhân sự, cắt giảm chi phí, thì Sun Rixin lại quyết định đi ngược dòng. Năm 2009, ông đầu tư xây dựng nhà máy đóng gói và thử nghiệm của riêng mình, quyết định này đã đặt nền móng vững chắc cho sự phát triển sau này của Bối Vĩ Lưu Trữ.

Năm 2011, lượng hàng của Bối Vĩ Lưu Trữ đã chiếm 11% thị trường toàn cầu về ổ đĩa flash, trở thành một trong những nhà gia công thiết bị lưu trữ lớn nhất Trung Quốc. Năm 2016, công ty hoàn tất cổ phần hóa, trở thành công ty cổ phần. Tháng 12 năm 2022, Bối Vĩ Lưu Trữ chính thức niêm yết trên Chứng khoán Khoa học và Công nghệ, hoàn thành bước ngoặt quan trọng từ nhà gia công sang công ty niêm yết.

Hiện nay, công ty đã trải qua hai thế hệ kế thừa. Con trai của người sáng lập, Sun Chengsi, tốt nghiệp Đại học Oxford Brookes, sau khi gia nhập công ty, bắt đầu từ vị trí thấp nhất, và từ tháng 11 năm 2015, giữ chức Chủ tịch Hội đồng Quản trị.

Hiện tại, Bối Vĩ Lưu Trữ đã xây dựng mô hình hoạt động “Nghiên cứu phát triển, đóng gói, thử nghiệm tích hợp” (ISM), năng lực cốt lõi bao gồm phân tích phương tiện lưu trữ, thiết kế chip điều khiển chính, phát triển thuật toán firmware và các khâu đóng gói thử nghiệm tiên tiến, hình thành hàng rào cạnh tranh độc đáo.

Những lo ngại sau đà tăng trưởng cao

Trong khi doanh thu và giá cổ phiếu của công ty đều đạt thành tích xuất sắc, vẫn xuất hiện nhiều tín hiệu cần cảnh giác.

Thứ nhất, các cổ đông lớn liên tục giảm tỷ lệ sở hữu.

Ngày 27 tháng 2, công ty công bố thông báo, nhận được thông báo từ Quỹ Đầu Tư Quốc Gia Giai Đoạn 2, cho biết trong khoảng thời gian từ ngày 5 đến ngày 27 tháng 2 năm 2026, đã bán tổng cộng 4,2976 triệu cổ phiếu qua phương thức đấu giá tập trung, chiếm 0,92% tổng số cổ phần của công ty, tỷ lệ sở hữu giảm từ 6,9016% xuống còn 5,9816%.

Tuy nhiên, hoạt động của Quỹ Đầu Tư Quốc Gia Giai Đoạn 2 luôn lấy chu trình ngành công nghiệp làm trung tâm, giảm cổ phần của các doanh nghiệp có lợi nhuận, thu hồi vốn để đầu tư vào các lĩnh vực then chốt hơn, phù hợp với mục tiêu thúc đẩy chuỗi ngành bán dẫn nội địa tự chủ, kiểm soát. Nhưng về ngắn hạn, hành động giảm cổ phần này vẫn gây áp lực nhất định lên tâm lý thị trường.

Thứ hai, việc chấm dứt quan hệ đồng hành gây lo ngại.

Đầu năm 2026, công ty công bố, cổ đông kiểm soát, người kiểm soát thực tế Sun Chengsi cùng các đồng hành như Sun Jing, Sun Liang, Xu Jianfeng, Shenzhen Baisheng, Shenzhen Baitai, Shenzhen Taidesheng, Shenzhen Fangtailai đã ký “Thỏa thuận hành động đồng”, đến hạn ngày 30 tháng 12 năm 2025, các bên đều đồng ý không gia hạn, quan hệ đồng hành chính thức chấm dứt.

Cần chú ý, Sun Chengsi trực tiếp nắm giữ 17,69% cổ phần của công ty, vẫn là cổ đông lớn nhất; các đồng hành còn lại nắm khoảng 6,1% cổ phần, sau thay đổi này, quyền biểu quyết của các bên không còn hợp nhất. Thị trường lo ngại, điều này có thể ảnh hưởng đến sự ổn định quyền kiểm soát của công ty, và các cổ đông liên quan có thể tiếp tục giảm cổ phần trong tương lai.

Kết luận

Dự báo năm 2026, Bối Vĩ Lưu Trữ sẽ tiếp tục mở rộng trong lĩnh vực AI phía cạnh điện thoại di động và đeo thông minh, lĩnh vực ô tô thông minh dự kiến sẽ trở thành điểm tăng trưởng mới; sản phẩm của công ty đã vào chuỗi cung ứng của các khách hàng hàng đầu trong lĩnh vực điện thoại, PC, dự kiến trong năm sẽ nâng cao tỷ lệ tự nghiên cứu và sản xuất chip điều khiển chính; dự án đóng gói thử nghiệm cao cấp theo wafer đang dần đi vào hoạt động, hứa hẹn mang lại nguồn lợi nhuận mới cho công ty.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần duy trì thái độ tỉnh táo: tính bền vững của đầu tư AI, công nghệ ngành lưu trữ phát triển nhanh, biến động nhu cầu khách hàng và cạnh tranh trong ngành đều mang lại những rủi ro không chắc chắn cho sự phát triển của công ty.

Mọi sự phấn khích đều cần đi kèm với sự thận trọng.