Nilai pasar stablecoin mendekati 300 miliar dolar AS, tokenisasi RWA dan pembayaran lintas batas menjadi tren baru

Dalam waktu dekat, seiring dengan evolusi cepat ekosistem keuangan digital global, kapitalisasi pasar stablecoin menembus angka 300 miliar dolar AS menjadi fokus utama pasar, sementara itu, kekuatan pertumbuhan di bidang tokenisasi aset nyata (RWA) terus menunjukkan performa yang kuat. Berdasarkan data terbaru, jejak pertumbuhan kapitalisasi pasar stablecoin dan skala aset di blockchain sedang mengalami perubahan yang halus namun mendalam, mencerminkan tren transformasi dari alat transaksi menjadi infrastruktur pembayaran dalam digitalisasi keuangan.

Ekspansi multi-dimensi aset di blockchain, RWA menembus angka 19 miliar dolar AS

Data pengamatan pasar menunjukkan bahwa total kapitalisasi RWA di blockchain telah mencapai 19,04 miliar dolar AS, meningkat secara kecil sebesar 4,09% dibandingkan periode sebelumnya, dengan laju pertumbuhan yang tetap stabil. Lebih menarik lagi adalah perluasan basis pemilik aset—jumlah pemilik telah menembus angka 593.900, dengan kenaikan sebesar 7,72% secara bulanan, menunjukkan perhatian investor terhadap digitalisasi aset nyata terus meningkat.

Sebaliknya, pertumbuhan pasar stablecoin menunjukkan perlambatan. Hingga akhir periode statistik, total kapitalisasi stablecoin mencapai 298,56 miliar dolar AS, hanya selangkah lagi dari angka 300 miliar dolar AS, tetapi laju pertumbuhannya hampir berhenti, dengan kenaikan bulanan hanya 0,36%. Volume transfer di blockchain bulanan menyusut menjadi 6,08 triliun dolar AS, dan jumlah alamat aktif juga mengalami penurunan, dengan penurunan kecil sebesar 1,04% dibandingkan periode sebelumnya.

Fenomena yang patut diperhatikan adalah, jumlah pemilik stablecoin secara total justru meningkat menjadi 213 juta, dengan kenaikan 4,33% secara bulanan, namun aktivitas transaksi di blockchain menunjukkan penurunan yang jelas. Pola “pemilik bertambah tetapi aktivitas menurun” ini secara tegas menunjukkan bahwa pemilik baru sebagian besar adalah akun yang dipegang jangka panjang atau akun dengan aktivitas rendah, sementara kebutuhan pembayaran dan transaksi secara umum melemah, menandai pergeseran dari penggunaan aktif menuju kepemilikan pasif.

Kapitalisasi stablecoin perlahan meningkat, USDT dan USDS memimpin

Dalam ekosistem stablecoin, tiga besar stablecoin utama menunjukkan performa yang berbeda. USDT mengalami kenaikan kecil sebesar 1,39% secara bulanan, tetap memegang posisi terdepan; USDC mengalami penurunan kecil sebesar 1,34%, menunjukkan penyesuaian minor; sementara USDS yang baru muncul mengalami kenaikan sebesar 2,99%, dengan laju pertumbuhan tertinggi, menunjukkan eksplorasi pasar terhadap produk stablecoin yang lebih beragam.

Pertumbuhan bersama dari ketiga stablecoin ini mendorong ekspansi keseluruhan kapitalisasi pasar stablecoin, namun kekuatan kenaikan yang lemah secara keseluruhan mencerminkan adanya kendala dari sisi permintaan pasar. Dari segi faktor pendukung, kebutuhan stablecoin masih didorong terutama oleh transaksi dan jaminan di pasar kripto, bukan dari skenario pembayaran yang lebih luas. Namun, pola ini mulai mengalami perubahan.

Kerangka kebijakan global semakin lengkap, mata uang digital bank sentral dan stablecoin berkembang bersama

Dorongan positif dari kebijakan sedang membentuk ulang ekosistem stablecoin. Anggota DPR AS dari kedua partai sedang menyusun kerangka pajak kripto, dengan rencana memberikan perlindungan pajak bagi transaksi stablecoin yang memenuhi syarat. Kerangka ini akan membebaskan pajak keuntungan modal dari transaksi stablecoin yang diawasi, jika nilai tetap berada dalam kisaran 0,99 hingga 1,01 dolar AS, serta menetapkan aturan perlindungan pajak untuk staking dan hadiah penambangan, yang penting untuk kepatuhan industri stablecoin.

Pemerintah Jepang juga mempercepat langkahnya, dengan rencana mengajukan undang-undang pada 2026 untuk mendorong penerbitan obligasi daerah berbasis blockchain yang akan direalisasikan sebagai sekuritas digital. Langkah ini akan memungkinkan penerbitan dan penyelesaian obligasi tanpa perantara secara cepat, serta kemungkinan menggunakan stablecoin lokal untuk pembayaran bunga, membuka jalur baru dalam pembiayaan daerah.

Sementara itu, Bank Sentral Korea sedang mempersiapkan uji coba CBDC (mata uang digital bank sentral) gelombang kedua, dengan inovasi baru berupa distribusi sebagian subsidi pemerintah dalam bentuk mata uang digital, bertujuan membatasi penggunaan subsidi dan menurunkan biaya pengelolaan. Parlemen Ghana juga telah mengesahkan undang-undang penyedia layanan aset virtual, secara resmi melegalkan transaksi kripto, dan berencana mengeksplorasi instrumen penyelesaian digital berbasis aset seperti stablecoin yang didukung emas pada 2026.

Di China, delapan departemen termasuk bank sentral bersama-sama mengeluarkan panduan untuk memperdalam aplikasi lintas batas dari digital yuan. Mereka mendukung partisipasi dalam proyek jembatan mata uang digital bank sentral multilateral, memfasilitasi pembayaran lintas negara dengan digital yuan di Thailand, Hong Kong, UEA, dan lainnya, serta mendukung pilot pembayaran lintas batas digital yuan antara daratan dan Singapura. Serangkaian langkah ini menunjukkan bahwa mata uang digital bank sentral dan stablecoin swasta sedang membentuk “sistem jalur ganda” yang bersama-sama mendorong pembangunan infrastruktur keuangan digital global.

Institusi keuangan mulai uji coba, Ctrip, ICBC dan lainnya dorong penerapan tokenisasi

Didukung kebijakan, institusi keuangan dan perusahaan besar semakin mempercepat penerapan stablecoin dalam skenario nyata. Cabang ICBC di Singapura, di bawah arahan bersama bank sentral dan Monetary Authority of Singapore, berhasil melakukan uji coba pengisian ulang dompet digital yuan secara internasional. Pengguna Singapura dapat mengisi ulang dompet digital yuan melalui rekening lokal ICBC untuk keperluan perjalanan dan konsumsi di dalam China, sebagai inovasi baru setelah pilot penyelesaian impor-ekspor.

Versi internasional Trip.com dari Ctrip meluncurkan fitur pembayaran stablecoin yang lebih komersial, mendukung USDT dan USDC, dengan pembayaran melalui berbagai blockchain utama seperti Ethereum, Tron, Polygon, dan Solana. Data uji coba di Vietnam menunjukkan bahwa penggunaan USDT untuk pembayaran tiket pesawat menghemat biaya sekitar 18%, dan pemesanan hotel menghemat 2,35%, membuktikan keunggulan biaya stablecoin dalam pembayaran perjalanan lintas negara. Pembayaran kripto didukung oleh perusahaan pembayaran Singapura, Triple-A, dengan proses pembayaran yang disederhanakan (hanya membutuhkan nama dan email), sehingga menurunkan hambatan penggunaan.

Selain itu, perusahaan pembayaran Korea, BC Card, juga melanjutkan penerapan aplikasi. Mereka menyelesaikan pilot pembayaran stablecoin untuk pengguna asing, memungkinkan pengguna luar negeri membayar merchant lokal di Korea dengan stablecoin, dan menukarkan stablecoin dari dompet luar negeri menjadi kartu prabayar digital untuk berbelanja. Sebagai pemain yang mengelola lebih dari 20% transaksi kartu domestik, langkah BC Card menunjukkan integrasi mendalam antara keuangan tradisional dan ekosistem kripto.

Perusahaan teknologi keuangan China, Qianxun Technology (perusahaan yang terdaftar di Hong Kong), juga meluncurkan platform layanan keuangan digital global PayKet, berbasis stablecoin yang sesuai regulasi, menyediakan layanan pembayaran dan penyelesaian aset digital untuk institusi dan individu.

Gelombang pendanaan dan pergeseran bisnis, inovasi industri membentuk ulang pola pasar

Inovasi sedang memberi dorongan baru bagi ekosistem stablecoin. Perusahaan yang terdaftar di NYSE, Shift4, meluncurkan platform penyelesaian stablecoin yang memungkinkan merchant melakukan transaksi menggunakan USDC, USDT, EURC, DAI, tanpa perlu menerima transfer bank, dan mendukung berbagai jaringan blockchain seperti Ethereum, Solana, Polygon. Solusi ini secara langsung membuka jalur antara bisnis tradisional dan pembayaran kripto.

Perusahaan manajemen aset Amplify ETFs meluncurkan dua ETF baru—Amplify Stablecoin Technology ETF (STBQ) dan Amplify Tokenization Technology ETF (TKNQ)—yang fokus pada teknologi stablecoin dan tokenisasi aset. STBQ memegang 24 aset termasuk XRP, SOL, ETH, LINK, sementara TKNQ mencakup 53 perusahaan dan aset kripto yang mendukung digitalisasi aset nyata. Kedua ETF memiliki biaya pengelolaan sebesar 0,69%. Ini menunjukkan bahwa institusi manajemen aset tradisional mulai secara resmi mengadopsi bidang tokenisasi.

Perusahaan Ethereum, ETHZilla, melakukan penyesuaian strategi dengan menjual 24.291 ETH (sekitar 74,5 juta dolar AS) untuk pelunasan obligasi konversibel prioritas, dan mengumumkan fokus bisnis beralih ke tokenisasi RWA. Perubahan ini mencerminkan bahwa pasar sedang bertransisi dari sekadar kepemilikan aset menuju penciptaan nilai aktif, dan bisnis tokenisasi menjadi mesin pertumbuhan baru bagi institusi.

Pendanaan di bidang infrastruktur stablecoin juga meningkat. Perusahaan startup infrastruktur stablecoin London, Nodu, menyelesaikan pendanaan awal sebesar 1,45 juta dolar AS, bertujuan menyediakan solusi akses stablecoin yang sesuai regulasi MiCA untuk lembaga keuangan Eropa. Layer kepercayaan yang dapat diprogram untuk pembayaran stablecoin, Coinbax, menyelesaikan pendanaan seed sebesar 4,2 juta dolar AS, menawarkan layanan custodial, eksekusi strategi, dan penyelesaian yang dapat diprogram. Pendanaan ini fokus pada integrasi mendalam stablecoin dengan sistem keuangan tradisional.

Di tingkat blockchain, Aptos menjadi blockchain pilihan utama untuk stablecoin, dengan pertumbuhan kapitalisasi stablecoin di jaringan ini lebih dari 60% pada 2025, mencapai puncaknya 1,8 miliar dolar AS. Platform perdagangan saham tokenisasi MSX juga memperluas cakupan aset, meluncurkan berbagai instrumen perdagangan spot dan kontrak termasuk perusahaan terkemuka seperti NIKE, ETF logam mulia, dan indeks Nasdaq 100.

Ekosistem stablecoin sedang mengalami transformasi, dari alat transaksi menuju infrastruktur pembayaran

Analisis terbaru dari JPMorgan memberikan wawasan mendalam. Bank ini memprediksi bahwa pada 2028, pasokan stablecoin bisa mencapai 500-600 miliar dolar AS, jauh di bawah ekspektasi optimis sebesar 2-4 triliun dolar AS. Namun, prediksi yang tampak pesimis ini menyiratkan pemahaman mendalam tentang perubahan nilai stablecoin.

JPMorgan menunjukkan bahwa kebutuhan stablecoin masih didorong terutama oleh transaksi di pasar kripto dan jaminan DeFi. Tetapi, kekuatan pendorong di bidang pembayaran mulai muncul, seiring semakin banyak penyedia layanan menguji saluran transfer lintas negara berbasis stablecoin, yang berpotensi mendorong pertumbuhan kebutuhan pembayaran. Lebih penting lagi, dengan semakin dalamnya integrasi, kecepatan peredaran stablecoin bisa meningkat, sehingga potensi pertumbuhan volume peredaran digantikan oleh peningkatan kecepatan transaksi.

Dari sudut pandang makro, SEC AS sedang mendorong revolusi aset digital “dua tahun ke blockchain”, dengan prediksi bahwa pasar keuangan AS (saham, obligasi, dll) akan mengalami transformasi besar-besaran berbasis blockchain dalam dua tahun, yang merupakan perubahan terbesar sejak transaksi elektronik di tahun 1970-an. DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) telah mendapatkan persetujuan SEC untuk melakukan pilot tokenisasi, menandai kemajuan nyata dalam infrastruktur inti pasar keuangan dan integrasi blockchain.

Sementara itu, Visa dan Coinbase serta institusi tradisional lainnya sedang mendorong stablecoin menjadi “keuangan tersembunyi”—semacam layanan dasar yang dapat langsung dipanggil oleh perangkat lunak dan AI, seperti air dan listrik. Visa memungkinkan bank langsung melakukan settlement 24/7 menggunakan USDC, sebagai tonggak penting perubahan ini.

Secara keseluruhan, meskipun pertumbuhan kapitalisasi stablecoin melambat, maknanya secara strategis terus meningkat. Pasar saat ini berada di titik balik penting dari “atribut investasi” menuju “atribut pembayaran”, dan dari “alat transaksi” menuju “infrastruktur keuangan”. Penerapan nyata di bidang pembayaran lintas negara, settlement institusi, dan keuangan perusahaan sedang membangun fondasi untuk pertumbuhan stablecoin berikutnya. Dengan kerangka kebijakan yang semakin lengkap, ekosistem aplikasi yang berkembang, dan inovasi industri yang semakin cepat, kapitalisasi stablecoin diharapkan tetap relatif stabil sambil meningkatkan kecepatan peredaran dan kedalaman aplikasi, menjadi arteri baru dalam perputaran ekonomi digital global.