#马年开工第一帖 Ancaman kuantum dan pergerakan pasar yang tidak biasa: Bitcoin mengalami gelombang penjualan terbesar dari lembaga sepanjang sejarah.

Pasar Bitcoin sedang mengalami gelombang penjualan dari lembaga yang belum pernah terjadi sebelumnya. Data terbaru menunjukkan tingkat pembelian bersih lembaga telah anjlok ke -319%, memecahkan rekor keluar modal terbesar yang pernah ada.

Fenomena anomali ini jauh dari sekadar koreksi siklus pasar, melainkan mengarah pada kecemasan struktural yang lebih dalam: ancaman komputasi kuantum terhadap sistem enkripsi Bitcoin sedang merombak model penilaian jangka panjang investor.

1. Diskon kuantum: Penilaian ulang nilai wajar di tengah pecahnya konsensus
Berdasarkan penelitian Capriole Investments, karena kemungkinan komputer kuantum di masa depan dapat memecahkan algoritma enkripsi Bitcoin (risiko “Hari Q”), pasar telah mulai memberi harga terhadap ancaman keberlangsungan ini. Analisis menunjukkan bahwa nilai wajar Bitcoin saat ini dikenai sekitar 20% “diskon kuantum”.

Ini berarti, investor menganggap nilai jangka panjangnya harus dikurangi karena risiko teknologi black swan yang potensial. Jika jaringan Bitcoin gagal melakukan upgrade tepat waktu ke standar enkripsi tahan kuantum, tingkat diskon ini bisa membesar hingga 60% pada tahun 2028.

2. Kelemahan mematikan: Dompet lama dan efek “perangkap madu”
Ancaman kuantum tidak mempengaruhi semua Bitcoin secara merata. Dompet “point-to-point K” awal (alamat yang kunci publiknya langsung terekspos di blockchain) sangat rentan, termasuk sekitar 1,1 juta Bitcoin dari dompet Satoshi (bernilai sekitar ratusan miliar dolar) dan sekitar 25% dari total pasokan yang beredar.

Dompet ini seperti sebuah “perangkap madu” besar, yang jika komputer kuantum cukup matang untuk memecahkan kunci pribadi dalam beberapa menit konfirmasi transaksi, dapat langsung dicuri dan dilempar ke pasar, memicu tekanan jual yang menghancurkan.

3. Logika lembaga: Menghindari risiko “penyitaan teknologi”
Penarikan dari lembaga mencerminkan upaya rasional mereka untuk menghindari risiko “penyitaan teknologi”. Ancaman kuantum mengguncang narasi utama Bitcoin sebagai “mata uang keras” — yaitu kepemilikan mutlak yang dijamin kode.

Dalam lingkungan suku bunga tinggi, memegang Bitcoin yang tidak menghasilkan bunga dan berpotensi menghadapi risiko sistemik, peluang biaya telah secara signifikan lebih tinggi dibandingkan aset tradisional seperti obligasi AS.

Oleh karena itu, meskipun harga Bitcoin baru-baru ini mengalami rebound teknis karena oversold, lembaga tetap memilih untuk terus mengurangi kepemilikan, sebagai langkah perlindungan terhadap kemungkinan risiko kuantum yang dapat mengakibatkan aset menjadi nol.

4. Hitung mundur bertahan hidup: Perlombaan antara upgrade dan kesabaran pasar
Meskipun komputer kuantum saat ini belum mampu melakukan serangan nyata (dibutuhkan 3000-6000 qubit logika, saat ini hanya beberapa digit), ketidakpastian itu sendiri sudah menjadi risiko.

Jaringan Bitcoin perlu melakukan upgrade ke enkripsi tahan kuantum (PQC), yang diperkirakan memakan waktu 2 hingga 3 tahun untuk menyelesaikan pembaruan kode, pengujian, dan migrasi konsensus.

Namun, “Hari Q” mungkin akan datang dalam 5-10 tahun ke depan (kemungkinan sekitar 60% terjadi sebelum 2030), dan jendela upgrade Bitcoin semakin menyempit. Jika upgrade jaringan terlambat dari terobosan kuantum, kepercayaan pasar bisa runtuh sebelum serangan teknologi itu sendiri menyebabkan keruntuhan.

Pelajaran: Penetapan harga risiko dalam transformasi paradigma
Gelombang penjualan ini mengungkapkan sebuah transformasi paradigma: kerangka penilaian Bitcoin telah beralih dari sekadar rotasi aset makro menjadi model multidimensi yang mencakup risiko keberlangsungan teknologi. Ketika “diskon kuantum” dimasukkan ke dalam inti penetapan harga, volatilitas jangka pendek menjadi kurang penting, dan kemampuan bertahan jangka panjang menjadi fokus utama.

Jika Bitcoin ingin mendapatkan kembali kepercayaan lembaga, bukan hanya harus menghadapi dampak hasil obligasi AS dan arus dana ETF yang keluar, tetapi yang lebih penting, dalam perlombaan melawan komputasi kuantum ini, harus membuktikan bahwa jaringannya mampu berevolusi secara kolaboratif dan menahan ancaman keberlangsungan tingkat tinggi.

Pasar sedang memberikan suara: Di era mendekati titik singularitas teknologi, akankah mata uang kripto tertua ini mampu menyelesaikan upgrade terberatnya?