Guncangan geopolitik dan permainan kebijakan: Risiko jangka menengah yang perlu diwaspadai oleh pasar saham AS pada tahun 2026

Tahun baru, pasar saham AS menghadapi berbagai ketidakpastian. Ketidakstabilan geopolitik, perubahan kebijakan energi, dan risiko fiskal saling terkait, menjadi ujian penting bagi tren jangka menengah pasar saham AS.

Harga minyak menjadi fokus, gejolak geopolitik mempengaruhi pergerakan saham AS

Peristiwa geopolitik awal Januari memicu penyesuaian besar dalam arus modal global. Dana mengalir ke aset safe haven tradisional seperti dolar dan emas, indeks dolar sempat naik ke 98,8, mencatat level tertinggi dalam beberapa bulan. Sementara itu, harga emas naik lebih dari 2% ke 4426,5 dolar, sedangkan harga minyak WTI malah turun, sempat menembus di bawah 57,0 dolar.

Di balik reaksi pasar ini tersembunyi variabel kunci: pergerakan harga minyak yang berdampak mendalam pada saham AS. Biaya energi langsung mempengaruhi laba perusahaan, terutama di sektor transportasi dan manufaktur. Selain itu, harga minyak yang tinggi akan mendorong ekspektasi inflasi, yang kemudian mempengaruhi ruang kebijakan Federal Reserve—ini sangat penting bagi prospek saham teknologi yang mendominasi pasar AS.

Langkah-langkah pemerintah Trump awal Januari tampaknya menargetkan variabel kunci ini. AS menyatakan akan membangun kembali infrastruktur energi Venezuela untuk mengakses cadangan minyaknya yang melimpah. Ini bukan hanya soal keamanan energi—Venezuela memiliki cadangan minyak terbukti terbesar di dunia, dengan cadangan minyak berat lebih dari 300 miliar barel—tetapi juga menunjukkan adanya niat kebijakan tertentu terkait harga minyak.

Selain minyak, Venezuela juga menyimpan sumber daya strategis lain seperti gas alam, emas, bauksit, dan batu bara. Bahan baku ini penting untuk infrastruktur AS, transportasi berat, bahkan pusat data AI. Perusahaan minyak AS berjanji menginvestasikan miliaran dolar untuk perbaikan fasilitas energi, menunjukkan Washington memandang pasokan energi jangka panjang sebagai prioritas strategis.

OPEC+ hentikan peningkatan produksi, akankah Trump berhasil tekan harga minyak?

Awal Januari, OPEC+ mengumumkan keputusan penting: menghentikan rencana peningkatan produksi baru selama Januari, Februari, dan Maret 2026, dengan produksi tetap stabil dibanding akhir tahun sebelumnya. Langkah ini menandai berhentinya tren peningkatan produksi OPEC+ yang berlangsung beberapa tahun terakhir.

Melihat ke belakang, sejak 2023, OPEC+ telah melaksanakan dua putaran pengurangan produksi sukarela besar-besaran, masing-masing 1,65 juta dan 2,2 juta barel per hari. Tujuannya menstabilkan pasar, tetapi hasilnya terbatas—karena produksi minyak AS dan Kanada meningkat pesat, menggerogoti pangsa pasar OPEC+. Untuk mengatasi hal ini, mulai April 2025, OPEC+ secara bertahap meningkatkan produksi, hingga akhir 2025 rata-rata kenaikan bulanan berkisar antara 137.000 hingga 548.000 barel.

Namun, keputusan penghentian ini menunjukkan bahwa OPEC+ menghadapi dilema: peningkatan produksi akan menekan harga minyak internasional dan mengurangi pendapatan anggota, sementara berhenti meningkatkan produksi bisa diartikan sebagai kompromi terhadap Trump. Apapun pilihannya, tidak ada yang sepenuhnya memuaskan semua pihak.

Pasar umumnya memperkirakan bahwa pasar minyak global akan mengalami kelebihan pasokan pada 2026, dan harga minyak saat ini sudah mencerminkan ekspektasi tersebut. Volatilitas harga minyak pun diperkirakan akan meningkat, dan ketidakstabilan ini langsung mempengaruhi pasar saham AS—terutama sektor energi dan industri yang sensitif terhadap biaya.

Ancaman dominasi fiskal mendekat, inflasi dan utang membatasi ruang kenaikan saham AS

Lebih dari fluktuasi harga minyak, risiko yang lebih dalam datang dari bidang fiskal. Menteri Keuangan AS dan mantan Ketua Federal Reserve Janet Yellen awal Januari memperingatkan bahwa ancaman “dominasi fiskal” semakin nyata.

Apa itu dominasi fiskal? Singkatnya, ketika utang pemerintah terus membengkak, Federal Reserve akan terpaksa menjaga suku bunga tetap rendah untuk memudahkan pembayaran utang pemerintah—yang berarti bank sentral melayani tujuan politik, bukan kesehatan ekonomi. Yellen menyoroti bahwa Trump pernah secara terbuka menyerukan penurunan suku bunga Fed untuk mengurangi beban utang pemerintah, dan jika permintaan ini terpenuhi, AS berisiko menjadi “republik pisang” (negara dengan pemerintahan tidak stabil dan ekonomi kolaps).

Peringatan ini bukan tanpa dasar. Saat ini, “trilemma” yang dihadapi pemerintah AS adalah: menerapkan kebijakan tarif → meningkatkan inflasi → memaksa Fed memilih antara menurunkan suku bunga dan mengendalikan inflasi. Data Biro Tenaga Kerja menunjukkan CPI November naik 2,7% secara tahunan, dan CPI inti naik 2,6%, meskipun sedikit melandai dari September, tetap di atas target 2% Fed.

Pasar beranggapan bahwa tekanan inflasi saat ini sebagian besar disebabkan oleh kebijakan tarif, sebagai gangguan sementara. Tapi jika pemerintah AS berhasil meningkatkan pasokan minyak dan menekan harga minyak, risiko inflasi baru bisa muncul—yang akan memaksa Fed berada dalam posisi dilematis. Di satu sisi, harus memenuhi permintaan Trump agar suku bunga tetap rendah untuk mengurangi beban utang, di sisi lain menjaga stabilitas keuangan. Konflik ini menjadi faktor utama yang membatasi potensi kenaikan pasar saham AS dalam jangka menengah.

Perlu dicatat, Trump akan menghadapi pemilihan tengah masa jabatan pada 2026, dan setiap perubahan geopolitik bisa dipolitisasi, memperbesar volatilitas pasar. Selain itu, Trump direncanakan akan berkunjung ke China pertengahan tahun, dan perkembangan hubungan AS-China akan mempengaruhi alokasi modal global.

Tekanan teknikal pada Nasdaq, 25300 poin menjadi garis pertahanan utama

Secara teknikal, indeks Nasdaq 100 naik 0,36% dalam periode ini, sementara tetap bertahan di atas 25300 poin. Setelah empat hari berturut-turut turun, indeks gagal menembus level bawah, dan tren kenaikan secara umum belum terbalik.

Analisis teknikal menunjukkan, jika Nasdaq mampu bertahan di atas 23900 poin sebagai support, tren kenaikan jangka menengah tetap terjaga. Namun, risiko jangka pendek terletak pada level 25300 poin sebagai resistance utama. Jika ditembus, potensi rebound menuju 26000 dan selanjutnya ke 27630 poin terbuka; tetapi jika level ini pecah, menunjukkan kekhawatiran pasar yang lebih dalam sedang menguat.

Strategi investasi saham AS jangka menengah

Menggabungkan faktor geopolitik, kebijakan energi, dan risiko fiskal, pasar saham AS kemungkinan akan melanjutkan tren kenaikan jangka pendek, tetapi dalam jangka menengah, investor perlu berhati-hati. Dengan ketidakpastian utang AS yang sulit diselesaikan dalam waktu dekat, fokus pasar akan bergeser ke pengembangan aplikasi AI—dari tahap investasi infrastruktur menuju peningkatan produktivitas nyata. Perubahan ini akan mengubah logika investasi di pasar saham AS.

Penurunan harga minyak membantu mengurangi beban biaya perusahaan, tetapi kebijakan fiskal yang mendorong suku bunga rendah dan likuiditas berlebih bisa memicu gelembung aset. Dalam konteks ini, mengejar kenaikan indeks saham secara sembrono bukanlah langkah bijak. Investor sebaiknya lebih fokus pada perusahaan yang menunjukkan pertumbuhan laba nyata, bukan sekadar valuasi yang diperluas—ini akan menjadi penentu kinerja pasar saham AS dalam jangka menengah 2026.