Điều gì đang chờ đợi: Cân bằng lại triển vọng thị trường chứng khoán năm 2026

Chỉ số S&P 500 vừa kết thúc năm thứ ba liên tiếp đạt lợi nhuận hai chữ số, với trí tuệ nhân tạo đóng vai trò chính là động lực thúc đẩy đà tăng này. Nvidia tăng khoảng 40%, Palantir Technologies nhảy khoảng 140%, và CoreWeave—một tân binh mới gia nhập thị trường công khai sau IPO tháng 3 năm 2025—bứt phá hơn 300% trước khi giảm tốc, nhưng vẫn mang lại lợi nhuận hàng năm đáng kể. Khi bước vào năm 2026, triển vọng thị trường chứng khoán đứng trước một ngã rẽ quan trọng: liệu đà này có thể tiếp tục duy trì, và nếu có, điều gì sẽ là nhiên liệu thúc đẩy nó?

Thực tế định giá: Tại sao thị trường có thể đang định giá quá cao

Yếu tố cấp bách nhất cho bất kỳ dự báo nào về thị trường chứng khoán năm 2026 là định giá. Tính đến cuối năm 2025, chỉ số S&P 500 Shiller CAPE đạt 39—mức chỉ từng thấy một lần trong lịch sử. Chỉ số này, đo lường giá so với trung bình lợi nhuận 10 năm, loại bỏ nhiễu ngắn hạn và tiết lộ một sự thật cơ bản: cổ phiếu nhìn chung có vẻ đắt đỏ. Các nhà đầu tư đã bày tỏ lo ngại về mức định giá hiện tại. Trong năm 2026, kỳ vọng áp lực này sẽ giảm bớt khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các cơ hội hợp lý hơn về mặt định giá. Mặc dù sự điều chỉnh này có thể gây lo ngại, nhưng định giá thấp hơn thường tạo ra các điểm vào lý tưởng mà các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm.

Giai đoạn tiếp theo của AI: Khi các nhà thắng cuộc nổi bật khỏi đám nhiễu

Trong những năm gần đây, chỉ cần “tiếp xúc AI” đã đủ để thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu—dù công ty xây dựng hệ thống AI, hỗ trợ chúng, hay đơn giản chỉ tham gia vào câu chuyện. Nhiều doanh nghiệp chưa có lợi nhuận đã chứng kiến định giá tăng vọt chỉ vì các nhà đầu tư muốn tham gia cơ hội này. Động thái này có khả năng sẽ thay đổi trong năm 2026. Thị trường sẽ trở nên chọn lọc và khắt khe hơn. Các nhà thắng cuộc trong AI tương lai sẽ cần chứng minh rõ ràng con đường hướng tới lợi nhuận, lợi thế cạnh tranh bền vững và tiềm năng dài hạn đáng tin cậy. Những lợi thế dễ dàng từ AI theo mối liên hệ sẽ giảm dần khi các nhà đầu tư tập trung vào thực thi và khả năng duy trì lâu dài. Các tên tuổi lớn như Nvidia và Amazon vẫn duy trì vị thế tốt, nhưng các đối thủ nhỏ hơn, kỷ luật hơn vẫn có thể vượt trội nếu chứng minh được lợi thế cạnh tranh và năng lực tổ chức của mình.

Phá vỡ câu chuyện AI: Tại sao đa dạng hóa lại quan trọng

Dù các cổ phiếu AI vẫn tiếp tục tăng trưởng, triển vọng thị trường năm 2026 không nên bị bóp chặt trong một chủ đề duy nhất. Chỉ số S&P 500, dự kiến sẽ tăng trong suốt năm, cũng có thể được nâng đỡ bởi các ngành chưa được chú ý nhiều—như dược phẩm, hàng tiêu dùng và công nghiệp. AI đã có một chu kỳ dài; trong khi lý do đầu tư dài hạn vẫn hấp dẫn, việc dẫn đầu kéo dài như vậy thường thu hút chốt lời và luân chuyển danh mục khi các nhà đầu tư săn tìm nguồn tăng trưởng mới.

Đối với các danh mục hiện tập trung vào AI, việc mở rộng phân bổ qua các ngành trong năm 2026 là hợp lý bất kể dự đoán này đúng hay sai. Đa dạng hóa luôn vượt trội trong các môi trường thị trường khác nhau và trên các khung thời gian dài hơn. Thay đổi này cũng mở ra cơ hội cho các lĩnh vực khác bị bỏ quên.

Thu nhập trở lại: Lý do cho chiến lược cổ tức

Các cổ phiếu trả cổ tức gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với đà tăng trưởng chính của AI và công nghệ. Trong khi một số công ty công nghệ lớn đã trả cổ tức, các hồ sơ thu nhập ổn định nhất thường xuất hiện ở lĩnh vực y tế, hàng tiêu dùng và công nghiệp—những ngành đã bị lu mờ trong những năm gần đây.

Nếu các nhà đầu tư chấp nhận đa dạng hóa rộng hơn trong năm 2026, các chiến lược cổ tức có thể lấy lại sức hút, đặc biệt đối với những ai tìm kiếm lợi nhuận không hoàn toàn phụ thuộc vào tâm lý thị trường hàng ngày và đà tăng trưởng. Các “Vua Cổ Tức”—các công ty đã tăng cổ tức ít nhất 50 năm liên tiếp—là một tiêu chí hấp dẫn để xác định các doanh nghiệp có văn hóa thân thiện với cổ đông và cam kết trả lại vốn rõ ràng.

Bước nhảy vọt: Một cơ hội mới cho nhà đầu tư kiên nhẫn trong lĩnh vực lượng tử

Ngoài các chủ đề ngắn hạn, tính toán lượng tử là một chất xúc tác tiềm năng cho các biến động đột ngột của thị trường. Các công ty thuần về lượng tử như IonQ và các nền tảng lớn như Alphabet đã đạt tiến bộ đáng kể trong nghiên cứu lượng tử. Công nghệ này dựa trên cơ học lượng tử, về lý thuyết có thể giải quyết các thách thức tính toán vượt ngoài khả năng của siêu máy tính thông thường.

Thực tế khả thi còn chưa rõ ràng: thương mại hóa lượng tử rộng rãi có thể vẫn cần nhiều năm nữa. Tuy nhiên, thị trường hiếm khi chờ đợi sản phẩm hoàn chỉnh. Các đột phá kỹ thuật, hợp tác chiến lược hoặc các lộ trình thương mại hóa đáng tin cậy có thể kích hoạt các biến động mạnh về giá cổ phiếu. Các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng có thể thấy việc tiếp xúc sớm, chọn lọc với các tên tuổi lượng tử đáng tin cậy là đáng giá, miễn là họ kiên nhẫn giữ qua một chu kỳ phát triển kéo dài.

Đánh giá triển vọng thị trường chứng khoán tổng thể

Triển vọng thị trường chứng khoán năm 2026 phụ thuộc vào cách các yếu tố này diễn biến đồng thời. Việc định giá thu hẹp, sự mở rộng của các lĩnh vực vượt ra ngoài AI, sự tập trung trở lại vào lợi nhuận thay vì câu chuyện, và sự xuất hiện của lượng tử như một lĩnh vực mới đều vẽ nên bức tranh về một thị trường đang chuyển đổi từ giai đoạn 2023-2025. Kết quả không nhất thiết phải tiêu cực; các đợt điều chỉnh thị trường và đa dạng hóa thường tạo điều kiện cho sự tích lũy tài sản dài hạn bền vững—dù con đường có thể khác xa những gì ba năm vừa qua đã mang lại.