Selama liburan Tahun Baru Imlek, harga logam mulia dan minyak mentah mengalami kenaikan yang kuat. Industri menyebutkan perlu waspada terhadap risiko fluktuasi pasar di masa mendatang.

Pada periode libur Tahun Baru Imlek, pasar komoditas global menunjukkan pergerakan yang berbeda-beda, dengan secara keseluruhan menampilkan karakter utama logam mulia yang menguat dan sektor energi yang kuat, di mana kontrak berjangka perak COMEX, emas COMEX, serta kontrak berjangka minyak mentah Brent dan WTI mengalami kenaikan yang signifikan, menjadi fokus perhatian pasar, sementara logam industri dan kategori lainnya menunjukkan kinerja yang beragam.

Para pelaku industri menyatakan bahwa permainan geopolitik antara Iran dan AS, serta keputusan kebijakan tarif AS mempengaruhi pergerakan harga logam mulia dan minyak mentah, sementara faktor fundamental seperti ketegangan stok perak juga mendukung kenaikan harga tersebut. Melihat ke depan, diperkirakan volatilitas harga komoditas akan meningkat secara besar-besaran akibat ketidakpastian pasokan, fluktuasi musiman permintaan, dan gangguan lingkungan makroekonomi. Logam mulia dan minyak mentah tetap menjadi inti dari volatilitas pasar, sehingga perlu memperhatikan risiko terkait secara serius.

Performa sektor logam mulia sangat menonjol

Menurut statistik dari Zhengxin Futures, selama libur Tahun Baru Imlek (waktu Beijing, 13 Februari pukul 15:00 hingga 23 Februari pukul 15:00), sektor logam mulia menunjukkan performa yang mencolok. Di antaranya, kontrak berjangka perak COMEX meningkat lebih dari 11%, menempati posisi teratas dalam kenaikan di antara komoditas utama dunia; kontrak berjangka emas COMEX meningkat lebih dari 3%, melanjutkan tren kenaikan sebelumnya.

Nanhua Futures menyatakan bahwa selama libur Imlek, konflik geopolitik antara Iran dan AS menyebabkan fluktuasi harga di pasar logam mulia. Sebelumnya, Menteri Luar Negeri Iran menyatakan bahwa Iran dan AS mencapai kesepakatan mengenai “prinsip panduan” dalam negosiasi, yang memicu penurunan harga minyak mentah dan penyesuaian harga logam mulia. Setelah itu, harga minyak dan logam mulia secara bersamaan mengalami kenaikan yang kuat, tanpa diragukan lagi, risiko geopolitik menjadi kekuatan pendorong utama kenaikan harga emas kali ini.

Zhang Chen, analis logam mulia dari Yide Futures, menyatakan bahwa selama libur Imlek, berita bahwa “Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa kebijakan tarif besar pemerintah Trump melanggar hukum” menjadi peristiwa paling berpengaruh terhadap pergerakan harga logam mulia. Di satu sisi, jika sebagian tarif dibatalkan, kemungkinan masalah inflasi di AS akan berkurang. Ekspektasi inflasi yang menurun, ditambah dengan meningkatnya preferensi risiko pasar, akan mendorong suku bunga nominal naik, yang selanjutnya akan menekan harga logam mulia dalam jangka pendek. Di sisi lain, putusan ini tidak mengguncang dasar kebijakan tarif pemerintah AS saat ini. Selain itu, putusan ini bukanlah keputusan akhir, sehingga ketidakpastian terkait kebijakan dan hasil putusan selanjutnya masih ada, yang akan memberikan dukungan jangka menengah bagi harga logam mulia.

Mengenai perak, Zhang Chen menyatakan bahwa dari segi fundamental, stok perak global saat ini terus mengalami ketegangan, dan setelah libur Imlek, akan menghadapi ujian dari bulan pengiriman Maret di COMEX. Saat ini, rasio cadangan terdaftar perak di COMEX terus menurun, dan jika dikombinasikan dengan kondisi stok nyata di London dan Shanghai, kemungkinan besar pasar perak akan kembali menunjukkan tren kenaikan harga selama bulan pengiriman utama, yang berpotensi memimpin kenaikan harga logam mulia lainnya.

Harga minyak mentah internasional rebound kuat

Pasar minyak mentah internasional juga mengalami rebound kuat selama libur Imlek, dengan kontrak berjangka minyak Brent dan WTI AS keduanya mengalami kenaikan besar.

Menurut statistik dari Zhengxin Futures, selama libur Imlek, kontrak berjangka minyak Brent meningkat lebih dari 5%, sementara WTI AS meningkat lebih dari 4%.

Nanhua Futures menyatakan bahwa dalam jangka pendek, penetapan harga pasar minyak internasional tetap dipengaruhi oleh premi risiko geopolitik di Timur Tengah. Perkembangan masalah Iran dan AS masih menjadi faktor utama yang menentukan arah pasar. Selain itu, selama libur Imlek, data cadangan minyak dari Energy Information Administration (EIA) AS yang lebih rendah dari perkiraan juga memberikan dukungan tertentu terhadap harga pasar.

Selain logam mulia dan minyak mentah, kinerja komoditas lainnya menunjukkan perbedaan. Misalnya, di sektor logam industri, statistik menunjukkan bahwa selama libur Imlek, logam seperti aluminium, nikel, dan tembaga di London Metal Exchange (LME) mengalami kenaikan kecil, sementara timah di LME justru sedikit menurun.

Volatilitas harga di masa depan kemungkinan meningkat

Melihat ke depan, untuk minyak mentah, Nanhua Futures menyatakan bahwa dari perspektif jangka menengah dan panjang, masih ada beberapa isu utama fundamental yang perlu diperhatikan: dari sisi pasokan, meskipun “OPEC+” akan mempertahankan kebijakan penangguhan peningkatan produksi hingga Maret, kemungkinan untuk memulai kembali peningkatan produksi pada April masih sangat tidak pasti; dari sisi permintaan, berdasarkan pola musiman, dari Maret hingga April, kilang-kilang global akan memasuki musim perawatan rutin, sehingga permintaan mungkin mengalami penurunan sementara, sehingga perlu memantau skala dan kemajuan perawatan tersebut. Saat ini, skala perawatan kilang global masih rendah. Dari sisi stok, perlu terus memantau perubahan data stok utama untuk menilai kecepatan rebalancing pasar. Oleh karena itu, dalam jangka pendek, pasar minyak mentah akan tetap menunjukkan volatilitas yang meningkat akibat gabungan risiko geopolitik di Timur Tengah dan gangguan lingkungan makroekonomi.

Untuk logam mulia, Zhengxin Futures menyatakan bahwa saat ini pasar logam mulia sangat tidak pasti, sehingga operasi harus dilakukan dengan hati-hati dan menghindari risiko volatilitas akibat lonjakan atau penurunan harga yang cepat. Dalam jangka menengah dan panjang, di tengah ketegangan geopolitik global, pembelian emas oleh bank sentral yang terus berlangsung, dan meningkatnya minat investasi ETF, logika positif untuk emas jauh lebih kuat daripada perak. Disarankan para investor emas untuk melakukan pengurangan posisi secara bertahap saat harga naik dan menambah posisi saat harga turun tajam; sementara perak yang lebih dipengaruhi oleh peristiwa dan dana, volatilitasnya lebih besar, sehingga strategi yang disarankan adalah membeli saat harga turun tajam atau mengikuti tren setelah adanya penembusan yang efektif.

(Artikel dari: China Securities Journal)