Bernstein Analisis: Penurunan Bitcoin Saat Ini Adalah "Kasus" Pasar Bear Terlemah, Menuju 150K USD Pada Tahun 2026

Tim analis di Bernstein baru saja memiliki perspektif yang menarik tentang situasi Bitcoin saat ini. Para ahli ini berpendapat bahwa ini bukan krisis struktural, tetapi hanya hilangnya kepercayaan sementara, dan mereka menyebutnya kasus pasar beruang terlemah yang pernah dialami Bitcoin dalam sejarah. Dalam sebuah laporan kepada klien pada hari Senin, yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, Bernstein menegaskan bahwa tekanan harga baru-baru ini tidak merusak tesis investasi jangka panjang Bitcoin. Perusahaan masih mempertahankan target harga $150.000 pada akhir 2026.

Mengapa kasus menurun kali ini berbeda?

Fitur unik dari kasus koreksi Bitcoin saat ini terletak pada kurangnya faktor risiko tradisional. Menurut Bernstein, aksi jual ini tidak ada dalam tanda-tanda khas pasar beruang sebelumnya: tidak ada kegagalan besar, tidak ada leverage tersembunyi, dan tidak ada keruntuhan sistemik. “Ini adalah kasus bearish Bitcoin terlemah dalam sejarahnya,” tulis para ahli.

Sebaliknya, penurunan tersebut mencerminkan masalah psikologi pasar daripada cacat yang mendasarinya. Komputasi kuantum, kekhawatiran tentang leverage perusahaan, atau masalah neraca bukanlah faktor utama yang mendorong penjualan. Itu sebabnya Bernstein menyimpulkan bahwa risiko aksi jual telah menurun secara signifikan.

Fundamental Makro: Alasan untuk Mendukung Target 150K

Konteks saat ini seputar Bitcoin jelas berbeda dari resesi sebelumnya. Bernstein menunjukkan bahwa adopsi ETF spot Bitcoin telah menciptakan kelas investor baru. Partisipasi perbendaharaan perusahaan meningkat, dana manajemen aset yang besar terakumulas, dan lingkungan politik di Amerika Serikat lebih menguntungkan dari sebelumnya.

Tidak seperti penurunan harga sebelumnya, saat ini “tidak ada yang eksplosif” dalam ekosistem. Tidak ada tekanan besar yang muncul pada neraca, bahkan ketika sentimen investor telah memburuk. Elemen struktural ini – mulai dari infrastruktur ETF hingga keterlibatan kelembagaan – adalah pilar yang mendukung target $150.000 pada tahun 2026.

Memecahkan Keraguan: Risiko Emas, AI, dan Kuantum

Beberapa komentar baru-baru ini menunjukkan bahwa Bitcoin berkinerja buruk emas selama periode tekanan. Bernstein menjelaskan bahwa Bitcoin masih terutama beroperasi sebagai aset berisiko, dipengaruhi oleh likuiditas pasar. Itu belum menjadi tempat berlindung yang aman, tidak seperti emas. Kondisi keuangan yang ketat dan suku bunga tinggi saat ini menguntungkan saham emas dan AI, sementara Bitcoin akan diuntungkan seiring dengan membaiknya situasi likuiditas.

Adapun kekhawatiran bahwa Bitcoin kehilangan relevansinya dalam ekonomi AI, Bernstein tidak setuju. Perusahaan berpendapat bahwa blockchain dan dompet terprogram sangat cocok untuk lingkungan digital yang berdampak di mana sistem perangkat lunak otomatis membutuhkan jalur keuangan global yang dapat dibaca mesin. Ini adalah area di mana infrastruktur perbankan tradisional masih terbatas.

Adapun komputasi kuantum – keraguan yang telah ditegaskan kembali baru-baru ini – Bernstein mengakui bahwa itu menimbulkan tantangan kriptografi jangka panjang. Namun, Bitcoin tidak terekspos secara eksklusif. Semua sistem digital dan keuangan utama menghadapi risiko yang sama, dan kemungkinan akan beralih ke standar anti-kuantum secara paralel. Basis sumber terbuka Bitcoin dan meningkatnya keterlibatan institusi disebut-sebut sebagai keuntungan dalam adaptasi.

Masalah Leverage dan Neraca

Bernstein juga membahas kekhawatiran seputar kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan dengan leverage tinggi. Pemegang korporasi besar menyusun utang untuk menahan penurunan yang berkepanjangan. Menurut data dari Strategy yang dikutip Bernstein, perusahaan hanya menghadapi restrukturisasi neraca mereka jika Bitcoin turun menjadi sekitar $8.000 dan tetap pada level itu selama lima tahun. Probabilitas seperti itu dianggap sangat rendah.

Mengenai tekanan dari penambang, Bernstein mencatat bahwa mereka telah mendiversifikasi aliran pendapatan mereka. Alih-alih hanya menambang Bitcoin, mereka mengalokasikan kembali kapasitas listrik untuk melayani pusat data AI, mengurangi tekanan pada biaya produksi Bitcoin mereka. Ini secara signifikan mengurangi risiko di pihak penambang ketika harga Bitcoin terkoreksi.

Mengapa Penurunan Saat Ini Tidak Mengubah Gambaran Jangka Panjang

Berdasarkan semua faktor ini, Bernstein menyimpulkan bahwa penurunan saat ini tidak mengancam lintasan adopsi Bitcoin jangka panjang. Faktor struktural – mulai dari infrastruktur ETF, keterlibatan institusional, hingga kondisi likuiditas yang lebih baik sepanjang siklus – masih mendukung target $150.000 pada tahun 2026.

Dengan harga Bitcoin saat ini di $67,43 ribu dan turun 1,70% dalam 24 jam terakhir, Bernstein masih menekankan bahwa ini adalah penurunan yang jinak dibandingkan dengan krisis sebelumnya. Kasus pasar beruang ini, meskipun secara teknis jangka panjang, dipandang sebagai ujian normal dari siklus, bukan bahaya struktural. Terlepas dari volatilitas jangka pendek, prospek jangka panjang Bitcoin tetap sangat didukung oleh perubahan kelembagaan dan teknologi yang sedang berlangsung.