Harga chip penyimpanan yang naik menjadi "pembunuh keuntungan"! Laporan keuangan Cisco(CSCO.US) melampaui ekspektasi, harga saham turun kembali 7%. Permintaan AI yang tinggi juga sulit menahan guncangan biaya

Pada hari Rabu waktu Timur AS, raksasa perangkat jaringan Cisco (CSCO.US) mengumumkan laporan keuangan kuartal kedua hingga 24 Januari. Meskipun kinerja kuartalan dan panduan pendapatan tahunan keduanya melebihi ekspektasi pasar dan menunjukkan pertumbuhan yang didorong oleh bisnis kecerdasan buatan (AI), karena prediksi laba kuartal saat ini yang biasa-biasa saja dan panduan margin laba yang secara signifikan lebih rendah dari perkiraan analis, harga saham perusahaan mengalami penurunan besar setelah jam perdagangan berakhir.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan Cisco untuk kuartal kedua meningkat 10% secara tahunan menjadi 15,3 miliar dolar AS, melebihi perkiraan pasar sebesar 15,1 miliar dolar AS, laba bersih meningkat dari 2,43 miliar dolar AS tahun lalu menjadi 3,18 miliar dolar AS, dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 1,04 dolar AS, lebih baik dari perkiraan pasar sebesar 1,02 dolar AS.

Didukung oleh permintaan infrastruktur AI yang kuat, pertumbuhan bisnis inti jaringan Cisco mulai mempercepat. Pada kuartal kedua, pesanan infrastruktur AI dari penyedia data center skala besar mencapai 2,1 miliar dolar AS, meningkat secara signifikan dari 1,3 miliar dolar AS pada kuartal sebelumnya. Pendapatan dari bisnis inti jaringan perusahaan meningkat 21% secara tahunan menjadi 8,3 miliar dolar AS, melampaui prediksi analis sebesar 7,9 miliar dolar AS.

Meskipun persaingan industri semakin ketat—termasuk perusahaan perangkat jaringan tradisional seperti Broadcom (AVGO.US) dan Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) yang mengakuisisi jaringan ZTE—berusaha mendapatkan bagian dari ledakan investasi perangkat keras yang diperlukan untuk mengembangkan dan menjalankan model AI.

Namun, CEO Chuck Robbins menyatakan bahwa perusahaan berada dalam posisi unik untuk “menyediakan infrastruktur yang dapat dipercaya untuk era AI,” dan memperkirakan bahwa seluruh pendapatan dari pesanan AI dari data center skala besar akan mencapai 5 miliar dolar AS pada tahun keuangan 2026. Pada kuartal ini, Cisco mengumumkan kerjasama dengan AMD (AMD.US) untuk terlibat dalam proyek infrastruktur AI di Arab Saudi, serta meluncurkan switch jaringan baru yang dilengkapi dengan chip Nvidia (NVDA.US).

Mengenai peningkatan pendapatan dari penyedia “cloud baru” (mengacu pada penyedia layanan yang lebih muda dibandingkan perusahaan cloud mapan seperti Amazon (AMZN.US) dan Microsoft (MSFT.US)), Robbins menyatakan bahwa hal ini diperkirakan akan mulai terlihat pada paruh kedua tahun keuangan ini dan menjadi lebih signifikan pada tahun keuangan 2027.

Peringatan Margin Laba Memicu Kekhawatiran Pasar

Namun, pasar tidak terlalu puas dengan laporan ini. Cisco memperkirakan laba per saham yang disesuaikan untuk kuartal ketiga ini akan berkisar antara 1,02 hingga 1,04 dolar AS, hanya seimbang dengan median perkiraan pasar sebesar 1,03 dolar AS. Yang lebih menimbulkan kekhawatiran adalah prediksi margin laba kotor yang disesuaikan yang jauh di bawah ekspektasi, diperkirakan berada di antara 65,5% hingga 66,5%, sedangkan rata-rata perkiraan analis adalah 68,2%.

Setelah laporan dirilis, harga saham Cisco turun lebih dari 7% setelah jam perdagangan. Saham ini telah naik sebanyak 30% sepanjang tahun lalu.

Seperti halnya seluruh industri teknologi, Cisco juga menghadapi tantangan kekurangan chip penyimpanan. Sebagai produsen perangkat jaringan terbesar di dunia, Cisco membutuhkan komponen ini di berbagai lini produknya. Perusahaan juga harus menginvestasikan dana untuk mengubah perangkat agar lebih cocok dengan kebutuhan aplikasi AI.

Robbins mengakui dalam konferensi telepon analis bahwa kenaikan harga chip penyimpanan yang terus berlanjut sedang mempengaruhi struktur biaya produsen perangkat keras. Karena permintaan tinggi terhadap GPU Nvidia, pasokan rantai tergesek, termasuk bagi Cisco dan banyak produsen perangkat lainnya yang terpaksa menghadapi kenaikan harga komponen.

Robbins menyatakan bahwa Cisco telah mengambil langkah-langkah menaikkan harga dan sedang menyesuaikan ketentuan kontrak dengan mitra saluran distribusi, serta bernegosiasi dengan pemasok untuk mendapatkan harga yang lebih menguntungkan. “Secara keseluruhan, kami yakin dapat mengatasi tantangan industri ini lebih baik dari pesaing,” tegasnya.

Kepala pasar modal Direxion, Jake Behan, mengatakan, “Permintaan yang tinggi dan percepatan pendapatan adalah dua poin utama dari Cisco kuartal ini, tetapi pengurangan margin laba tanpa diragukan lagi memberi dampak pada laporan ini. Kecepatan Cisco dalam mengubah pesanan tertunda menjadi pendapatan nyata akan menjadi fokus utama pasar di paruh kedua tahun ini.”

Selain tekanan margin laba, Cisco juga menghadapi tantangan lain: kontrak federal tertunda karena pemerintah AS yang sedang shutdown, serta pengurangan pengeluaran umum di sektor publik yang juga mempengaruhi bisnis perusahaan. Selain itu, meskipun Cisco mengakuisisi Splunk dengan nilai 28 miliar dolar AS pada tahun 2024 untuk memperkuat bisnis perangkat lunak keamanan dan pemantauan, analis Raymond James, Simon Leopold, dalam laporan sebelum laporan keuangan menyebutkan bahwa kinerja divisi keamanan Cisco masih tertinggal dari industri. Pada kuartal kedua, pendapatan bisnis keamanan Cisco tidak memenuhi ekspektasi analis.

Ekspektasi penjualan menjadi salah satu dari sedikit poin positif dalam panduan kuartal ini: pendapatan diperkirakan antara 15,4 miliar hingga 15,6 miliar dolar AS, melebihi perkiraan Wall Street sebesar 15,2 miliar dolar AS.

Memandang tahun keuangan 2026 secara keseluruhan, Cisco menaikkan panduan kinerja. Perusahaan saat ini memperkirakan pendapatan tahunan antara 61,2 miliar hingga 61,7 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan sekitar 8,5%, dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 4,13 hingga 4,17 dolar AS. Panduan ini lebih baik dari perkiraan sebelumnya yaitu pendapatan 60,2 hingga 61 miliar dolar AS dan laba per saham 4,08 hingga 4,14 dolar AS, serta melampaui prediksi analis sebesar 60,7 miliar dolar AS dan 4,12 dolar AS per saham.