Wawancara dengan Dilshod Jumaniyazov: Keuangan Syariah yang Melampaui Etika

Dilshod Jumaniyazov adalah co-founder dan CEO Musaffa

Temukan berita dan acara fintech teratas!

Berlangganan newsletter FinTech Weekly

Dibaca oleh eksekutif di JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna dan lainnya

Jika ada satu hal yang memaksa dunia keuangan untuk dipertimbangkan kembali dalam beberapa tahun terakhir, itu adalah fondasi dari apa yang membuat investasi benar-benar berkelanjutan—tidak hanya dari segi lingkungan atau tata kelola, tetapi juga dari segi etika dan ketahanan struktural. Selera yang semakin meningkat terhadap keuangan bertanggung jawab telah melampaui tren sesaat, beralih ke pemikiran ulang mendasar tentang bagaimana pasar beroperasi. Dan meskipun strategi berfokus pada ESG telah menjadi bagian besar dari percakapan, kerangka kerja lain yang sering diabaikan dalam lingkaran keuangan yang lebih luas telah lama memperjuangkan prinsip transparansi, berbagi risiko, dan keadilan: keuangan sesuai Syariah.

Keuangan Islam, meskipun sering dikaitkan dengan pasar regional tertentu atau konteks keagamaan, menawarkan alternatif yang berbicara tentang beberapa kekhawatiran paling mendesak dalam investasi modern. Dengan melarang pengambilan risiko berlebihan, transaksi spekulatif, dan penghasilan berbasis bunga, sistem ini secara alami memprioritaskan stabilitas—sebuah kualitas yang terbukti sangat berharga di saat ketidakpastian ekonomi meningkat.

Di saat sistem keuangan tradisional menghadapi pengawasan yang semakin ketat, terutama di tengah keraguan yang berkembang terhadap greenwashing dalam investasi ESG, pendekatan terstruktur dan beretika dari investasi sesuai Syariah menimbulkan pertanyaan menarik: bisakah hal ini memegang kunci wawasan untuk evolusi keuangan etis secara lebih luas?

Bacaan yang direkomendasikan:

Panduan Komprehensif Keuangan Sesuai Syariah: Prinsip, Pertumbuhan, dan Inovasi

Selain mekanisme keuangan Islam—penolakannya terhadap struktur utang konvensional, munculnya Sukuk (obligasi Islam), atau proses penyaringan yang teliti dalam membentuk portofolio investasi—ada diskusi filosofis yang lebih dalam yang sedang berlangsung.

Apakah keuangan etis akan tetap menjadi niche, atau akankah prinsip-prinsip seperti keadilan dan keberlanjutan dapat mendefinisikan ulang pasar utama? Dan seiring meningkatnya permintaan untuk investasi yang bertanggung jawab secara sosial secara global, apa peran yang dapat dimainkan lembaga keuangan dalam membuat keuangan sesuai Syariah lebih mudah diakses di luar batas-batas tradisionalnya?

Untuk mengeksplorasi tema-tema ini, kami menghubungi Dilshod Jumaniyazov, seorang ahli yang tidak hanya memahami detail keuangan Islam tetapi juga perubahan besar yang membentuk strategi investasi global. Dengan wawasan langsung tentang bagaimana keuangan sesuai Syariah berkembang sebagai respons terhadap perubahan regulasi, harapan investor, dan teknologi keuangan yang muncul, percakapan kami melampaui aspek teknis untuk membahas gambaran besar: seperti apa sebenarnya masa depan investasi etis?

Bergabunglah dengan kami saat kami membahas pertanyaan-pertanyaan mendesak ini dan mengungkap bagaimana prinsip-prinsip keuangan Islam dapat menjadi cetak biru untuk sistem keuangan yang lebih berkelanjutan dan adil.

R: Bisakah Anda menjelaskan prinsip-prinsip utama yang membedakan investasi sesuai Syariah dari investasi konvensional, dan bagaimana prinsip-prinsip ini diterjemahkan ke dalam keputusan portofolio praktis?

D: Investasi sesuai Syariah mengikuti prinsip-prinsip keuangan Islam, memastikan praktik keuangan yang etis, transparan, dan berbagi risiko, sambil melarang riba (bunga), gharar (ketidakpastian berlebihan), dan industri haram seperti alkohol, perjudian, dan perbankan konvensional.

Berbeda dengan investasi konvensional yang memperbolehkan utang berbasis bunga dan spekulasi, investasi sesuai Syariah berbasis aset, berorientasi laba, dan bertanggung jawab sosial.

Alih-alih obligasi berbasis bunga, Sukuk (obligasi Islam) menyediakan alternatif pendapatan tetap yang sesuai Syariah, menghasilkan pengembalian melalui berbagi laba dan aset nyata, bukan bunga. Portofolio sesuai Syariah menghindari derivatif, short-selling, dan leverage berlebihan, dengan prioritas pada keadilan, stabilitas, dan nilai ekonomi nyata.

Untuk memastikan kepatuhan, investasi menjalani penyaringan Syariah yang ketat, menilai rasio keuangan, tingkat utang, dan sumber pendapatan. Proses ini mengarahkan modal ke perusahaan berutang rendah dan etis di sektor teknologi, kesehatan, energi terbarukan, dan properti. Pendapatan yang tidak sesuai harus disucikan melalui sedekah atau amal.

Keuntungan utama dari investasi sesuai Syariah adalah paparan yang lebih rendah terhadap utang berbunga, yang meningkatkan ketahanan mereka selama penurunan pasar.

Karena perusahaan sesuai Syariah beroperasi dengan leverage lebih rendah, mereka kurang rentan terhadap kenaikan suku bunga dan ketidakstabilan keuangan. Keunggulan struktural ini sering memungkinkan portofolio investasi sesuai Syariah mengungguli portofolio konvensional di pasar yang volatil, karena kepemilikannya berfokus pada model bisnis yang stabil secara keuangan, berbasis aset, dan berbagi risiko.

Pendekatan disiplin ini mendorong portofolio yang terdiversifikasi dan berorientasi dampak, menyeimbangkan pertumbuhan keuangan dengan tanggung jawab etis. Dengan integrasi ESG yang kuat dan adopsi global yang meningkat, investasi sesuai Syariah menawarkan alternatif yang tangguh, berkelanjutan, dan bertanggung jawab secara sosial terhadap keuangan konvensional, menarik bagi investor berbasis kepercayaan maupun etika di seluruh dunia.

R: Apa saja kesalahpahaman umum tentang investasi sesuai Syariah, dan bagaimana hal tersebut dapat diatasi agar bidang ini lebih mudah diakses?

D: Kesalahpahaman umum adalah bahwa investasi sesuai Syariah menawarkan pilihan terbatas dan hasil yang lebih rendah. Faktanya, investasi sesuai Syariah mencakup berbagai sektor seperti teknologi, kesehatan, dan energi terbarukan, yang sering berkinerja kompetitif.

Mitos lain adalah bahwa investasi sesuai Syariah hanya untuk Muslim, padahal prinsip-prinsip tata kelola etis, berbagi risiko, dan pengecualian industri berbahaya sejalan dengan ESG dan investasi bertanggung jawab sosial, sehingga menarik khalayak yang lebih luas.

Ada juga anggapan bahwa kepatuhan Syariah membuat investasi menjadi rumit, tetapi inovasi fintech, alat penyaringan berbasis AI untuk kepatuhan Syariah, dan platform digital telah membuatnya lebih mudah diakses dan transparan. Sebaliknya, banyak yang beranggapan bahwa investasi sesuai Syariah kurang likuid, padahal pertumbuhan Sukuk, ETF Syariah, dan reksa dana Islam semakin meningkatkan fleksibilitas.

Perluasan produk investasi sesuai Syariah, edukasi investor, dan standarisasi kepatuhan Syariah secara global akan mempercepat adopsi. Seiring meningkatnya tren investasi bertanggung jawab dan berdampak, keuangan Islam semakin menjadi alternatif utama yang menawarkan kinerja keuangan yang kuat sekaligus tanggung jawab moral.

R: Dengan meningkatnya investasi ESG (Lingkungan, Sosial, Tata Kelola), bagaimana investasi sesuai Syariah sejalan atau berbeda dari prinsip-prinsip investasi etis?

D: Investasi sesuai Syariah dan ESG memiliki fondasi etika yang kuat, menekankan tanggung jawab sosial, keberlanjutan, dan transparansi. Kedua pendekatan ini menempatkan praktik bisnis yang adil, pengelolaan lingkungan, dan tata kelola etis sebagai prioritas, memastikan investasi memberi dampak positif bagi masyarakat.

Namun, ada perbedaan utama. Sementara investasi ESG memungkinkan pemilihan terbaik dalam industri tertentu, investasi sesuai Syariah secara langsung mengecualikan sektor seperti alkohol, perjudian, keuangan konvensional, dan bisnis terkait babi, tanpa memperhatikan kinerja ESG mereka. Selain itu, keuangan Islam melarang riba (bunga), ketidakpastian berlebihan (gharar), dan perdagangan spekulatif, sedangkan ESG tidak memberlakukan larangan tersebut.

Meski berbeda, semakin banyaknya tumpang tindih antara investasi sesuai Syariah dan ESG telah memunculkan dana ESG Islami dan Sukuk hijau, menawarkan peluang bagi investor etis yang sejalan dengan prinsip Syariah dan tujuan keberlanjutan. Seiring meningkatnya permintaan akan investasi bertanggung jawab, keuangan Islam tidak hanya menjadi alternatif, tetapi juga pilar penting dalam lanskap investasi etis yang berkembang.

R: Sukuk telah mengalami pertumbuhan signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Apa faktor-faktor yang mendorong pertumbuhan ini, dan bagaimana Anda melihat peran sukuk berkembang dalam ekosistem keuangan global?

D: Berbeda dengan obligasi konvensional, Sukuk berbasis aset dan dirancang sesuai prinsip keuangan Islam, memastikan berbagi risiko dan nilai ekonomi nyata.

Faktor utama yang mendorong ekspansi ini meliputi penerbitan pemerintah yang kuat untuk infrastruktur, peningkatan partisipasi korporasi, dan munculnya Sukuk hijau serta Sukuk terkait keberlanjutan yang sejalan dengan tren ESG dan investasi berdampak global. Selain itu, saat volatilitas suku bunga mempengaruhi pasar konvensional, investor beralih ke Sukuk untuk pengembalian yang stabil, etis, dan berbasis aset.

Ke depan, Sukuk diperkirakan akan menjadi instrumen keuangan utama, mendapatkan daya tarik di pasar Islam dan non-Islam. Peningkatan standar regulasi Syariah, platform fintech berbasis Sukuk, dan kesadaran investor global diharapkan akan meningkatkan likuiditas dan aksesibilitas.

Seiring meningkatnya tren investasi berkelanjutan dan etis, Sukuk diperkirakan akan menjadi jembatan transformatif antara keuangan Islam dan pasar modal global, menawarkan alternatif investasi yang tangguh dan berdampak.

R: Sektor atau industri apa yang menurut Anda memiliki potensi pertumbuhan terbesar untuk investasi sesuai Syariah, dan mengapa?

D: Beberapa industri menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat untuk investasi sesuai Syariah, didorong oleh permintaan etis, kemajuan teknologi, dan adopsi global keuangan Islam yang meningkat. Sektor utama meliputi:

2. Teknologi & Fintech – Munculnya perbankan digital Islami, screening berbasis AI, dan kontrak pintar berbasis blockchain sedang mentransformasi investasi sesuai Syariah, membuatnya lebih mudah diakses dan transparan. Permintaan solusi fintech Syariah terus berkembang, terutama di pasar berkembang.
3. Kesehatan & Farmasi – Sifat etis dan bertanggung jawab sosial dari investasi sesuai Syariah sangat cocok dengan sektor kesehatan yang berkembang pesat, termasuk bioteknologi, farmasi halal, dan teknologi medis. Dengan kebutuhan kesehatan global yang meningkat, sektor ini menawarkan peluang investasi yang berkelanjutan dan berdampak.
4. Energi Terbarukan & Keberlanjutan – Fokus yang meningkat pada ESG dan investasi berkelanjutan menjadikan energi terbarukan, infrastruktur hijau, dan pengelolaan limbah menarik bagi investor Syariah. Penerbitan Sukuk hijau yang semakin banyak mendukung investasi Syariah dalam proyek-proyek berorientasi iklim.
5. Properti & Infrastruktur – Dana properti sesuai Syariah dan proyek infrastruktur berbasis Sukuk terus menarik investor institusional dan ritel. Permintaan untuk properti halal meningkat, terutama di properti komersial, logistik, dan perumahan terjangkau.
6. Barang Konsumen & Industri Makanan Halal – Pasar makanan dan gaya hidup halal global berkembang pesat, didorong oleh peningkatan pengeluaran Muslim dan minat non-Muslim terhadap konsumsi etis. Investasi dalam makanan bersertifikat halal, kosmetik, dan fesyen menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan.

R: Tantangan apa yang dihadapi investor dan lembaga keuangan saat membuat atau mengelola dana sesuai Syariah, terutama dari segi kepatuhan regulasi dan persepsi pasar?

D: Interpretasi Syariah di berbagai yurisdiksi menciptakan inkonsistensi, sehingga manajer dana harus menavigasi berbagai kerangka kepatuhan, meningkatkan kompleksitas operasional.

Selain itu, investasi harus menjalani penyaringan ketat untuk memastikan kepatuhan terhadap riba, gharar, dan industri haram. Audit berkelanjutan dan persetujuan dewan Syariah menambah biaya pengelolaan dana. Pengeluaran dari instrumen berbasis bunga dan aset leverage tinggi membatasi pilihan investasi, mempengaruhi diversifikasi portofolio dan pengelolaan likuiditas.

Banyak investor, termasuk Muslim, kurang sadar akan dana sesuai Syariah, sering beranggapan bahwa mereka berkinerja lebih rendah atau tidak dapat diakses, sehingga membatasi adopsi massal.

Kepatuhan terhadap tata kelola Syariah, penyaringan etis, dan proses penyucian pendapatan non-kompatibel meningkatkan biaya administrasi dana dibandingkan dana konvensional.

Untuk mengatasi tantangan ini, standarisasi regulasi global, pemanfaatan fintech untuk kepatuhan otomatis, perluasan pilihan investasi sesuai Syariah, dan peningkatan edukasi investor akan meningkatkan skalabilitas dan penerimaan mainstream dana sesuai Syariah.

R: Bagaimana kemajuan teknologi keuangan, seperti blockchain, mempengaruhi praktik investasi sesuai Syariah dan aksesibilitas keuangan Islam?

D: Mereka mentransformasi praktik investasi sesuai Syariah dan memperluas aksesibilitas keuangan Islam dalam beberapa cara utama:

2. Transparansi & Kepatuhan yang Lebih Baik – Ledger tak berubah dari blockchain memastikan transparansi yang lebih besar dalam transaksi, yang penting untuk kepatuhan Syariah. Memungkinkan pelacakan real-time investasi, mengurangi risiko kegiatan tidak sesuai, dan memastikan kepatuhan terhadap prinsip keuangan Islam.
3. Smart Contracts untuk Kepatuhan Syariah – Kontrak pintar berbasis blockchain mengotomatisasi transaksi sesuai Syariah, memastikan bahwa perjanjian berbagi laba, penerbitan Sukuk, dan transfer aset sesuai Syariah dilakukan tanpa riba atau gharar berlebihan. Ini mengurangi kebutuhan perantara, membuat transaksi lebih cepat, murah, dan aman.
4. Perbankan Digital Islami & Pertumbuhan Fintech – Alat screening berbasis AI dan platform fintech berbasis blockchain membuat investasi sesuai Syariah lebih mudah diakses oleh investor ritel dan institusional di seluruh dunia. Platform digital memungkinkan pengguna menyaring saham, berinvestasi dalam dana Syariah, dan mengakses penawaran Sukuk secara real-time.
5. Tokenisasi Aset Syariah – Blockchain memungkinkan tokenisasi aset nyata, seperti Sukuk, properti, dan komoditas, memungkinkan kepemilikan fraksional dan likuiditas yang lebih besar dalam keuangan Islam. Ini membuka peluang investasi baru bagi investor kecil yang sebelumnya menghadapi hambatan masuk tinggi.
6. Ekspansi Keuangan Islam Lintas Negara – Karakter desentralisasi blockchain memfasilitasi transaksi lintas batas sesuai Syariah dengan efisiensi dan biaya yang lebih rendah, membantu memperluas keuangan Islam ke pasar non-Muslim.

Dengan mengintegrasikan fintech, blockchain, dan AI, keuangan Islam menjadi lebih transparan, efisien, dan global, mempercepat adopsinya di kalangan Muslim dan non-Muslim yang berorientasi etis.

R: Sebagai keuangan Islam menjadi lebih menonjol di negara-negara non-Muslim, bagaimana lembaga keuangan dapat menyesuaikan penawaran mereka untuk menarik audiens yang lebih luas sambil tetap mematuhi prinsip-prinsip Islam?

D: Mereka dapat menarik audiens yang lebih luas sambil menjaga kepatuhan Syariah melalui strategi berikut:

2. Menekankan Investasi Etis dan Berkelanjutan – Prinsip keuangan Islam sangat sejalan dengan ESG, berfokus pada tata kelola etis, keberlanjutan, dan tanggung jawab sosial. Menyoroti keselarasan ini dapat menarik investor bertanggung jawab sosial di luar pasar Muslim.
3. Mengembangkan Produk Keuangan Inklusif – Menawarkan perbankan digital Syariah, ETF Syariah, Sukuk, dan produk tabungan Islami dalam format yang ramah pengguna akan meningkatkan aksesibilitas bagi beragam investor.
4. Memanfaatkan Fintech untuk Akses yang Lebih Sederhana – Alat screening berbasis AI, transaksi berbasis blockchain, dan platform investasi digital dapat membuat keuangan Islam lebih mulus, transparan, dan dapat diakses semua investor.
5. Edukasi Investor dan Meningkatkan Kesadaran – Lembaga keuangan harus mengimplementasikan inisiatif edukasi, workshop, dan program literasi keuangan untuk menjelaskan manfaat dan dasar etis keuangan Islam.
6. Menstandarisasi Regulasi untuk Kompatibilitas Global – Bekerja sama dengan badan regulasi untuk menyelaraskan standar kepatuhan Syariah akan meningkatkan kredibilitas dan memudahkan adopsi di pasar non-Muslim.

R: Untuk individu atau bisnis yang mempertimbangkan investasi sesuai Syariah untuk pertama kalinya, nasihat apa yang akan Anda berikan agar mereka dapat memulai dan menavigasi bidang ini secara efektif?

D: Pertama, penting untuk memahami prinsip inti dari investasi sesuai Syariah, termasuk larangan riba, gharar, dan maysir.

Untuk mengenal aset berbasis dan kriteria penyaringan etis, Anda dapat memanfaatkan screener saham halal dan platform keuangan Islam untuk mengidentifikasi saham, dana, dan Sukuk yang sesuai berdasarkan rasio keuangan, sumber pendapatan, dan pedoman industri.

Selanjutnya, pertimbangkan bahwa keuangan Islam tidak terbatas pada saham. Berkonsultasi dengan ulama Syariah atau penasihat keuangan Islam bersertifikat memastikan investasi Anda tetap sesuai, transparan, dan sejalan dengan prinsip-prinsip Islam.

Selain itu, Anda dapat menggunakan alat screening berbasis AI, robo-advisors, dan platform investasi sesuai Syariah untuk menyederhanakan dan mengoptimalkan proses investasi Anda.

Jika ada pendapatan yang tidak diperbolehkan (seperti penghasilan bunga kecil), sucikan melalui sedekah atau amal sesuai pedoman Islam.

Terakhir, tetap mengikuti tren pasar dan pembaruan regulasi akan membantu Anda membuat keputusan keuangan yang tepat dan berinformasi.