Membangun Portofolio Putri Saya: Mengapa Chewy Menawarkan Nilai di Tahun 2026

Ketika putri saya baru saja berusia 10 tahun, saatnya menambahkan satu kepemilikan baru ke dalam portofolio investasinya. Tahun ini, setelah mempertimbangkan beberapa opsi seperti Nintendo, Mondelez, dan Rocket Lab USA, dia akhirnya memilih Chewy sebagai pilihannya—keputusan yang menawarkan resonansi emosional sekaligus logika keuangan yang menarik. Waktu yang dipilih tampaknya sangat tepat: harga saham pemimpin e-commerce perlengkapan hewan peliharaan ini telah turun secara signifikan dari puncak-puncaknya baru-baru ini, namun bisnis dasarnya tetap menunjukkan kekuatan yang nyata.

Penurunan Pasar Menyajikan Peluang Tak Terduga

Kesenjangan antara trajektori operasional Chewy dan valuasi sahamnya saat ini menciptakan sebuah situasi menarik bagi investor jangka panjang. Sejak debut di pasar publik pada 2019 dengan valuasi yang modest, perusahaan mengalami kenaikan dramatis hingga mencapai $100 per saham pada 2021. Namun, valuasi tersebut terbukti tidak berkelanjutan, dan sahamnya kemudian mengalami koreksi tajam ke sekitar $15 selama beberapa tahun berikutnya.

Yang membuat situasi ini patut diperhatikan bukanlah volatilitas harga itu sendiri, melainkan apa yang terjadi pada bisnis selama periode ini. Meski saham mengalami perjalanan yang liar, fondasi operasional Chewy terus menguat secara substansial. Divergensi antara sentimen pasar dan kenyataan bisnis ini adalah tempat di mana investor yang berpikir matang sering menemukan peluang.

Angka-angka menceritakan kisahnya dengan jelas. Pendapatan telah berkembang sekitar lima kali lipat sejak awal berdiri. Margin laba kotor meningkat sekitar 10 poin persentase. Lebih mengesankan lagi, perusahaan beralih ke profitabilitas yang nyata baik dari segi laba bersih maupun arus kas bebas. Metode yang paling mencolok: pelanggan aktif lebih dari dua kali lipat dari 10,6 juta pada 2019 menjadi 21,2 juta hari ini.

Sekarang, meskipun saham turun 32% dari puncak 52 minggu meskipun laba kuartalan yang diterima cukup baik, saham ini tampaknya mencerminkan pesimisme yang tidak sejalan dengan kemajuan bisnis.

Fundamental Chewy Menyampaikan Cerita yang Berbeda dari Harga Sahamnya

Chewy beroperasi jauh lebih dari sekadar retailer perlengkapan hewan peliharaan. Perusahaan telah membangun ekosistem komprehensif seputar kepemilikan hewan peliharaan yang melampaui penjualan makanan dan mainan.

Pertimbangkan filosofi operasional yang mendefinisikan bisnis ini: Perusahaan mengembalikan uang untuk makanan yang dibeli dari pelanggan yang hewannya telah meninggal dan memungkinkan pelanggan tersebut menyumbangkan sisa inventaris. Mereka mengirim paket perawatan yang penuh perhatian kepada pelanggan yang menghadapi transisi sulit terkait hewan peliharaan. Praktik-praktik ini menunjukkan sebuah bisnis yang memahami hubungan emosional pelanggannya dengan hewan mereka.

Selain dari segi sentimen, Chewy telah membangun mekanisme pendapatan berulang yang kuat. Fitur Autoship memungkinkan pelanggan menjadwalkan pengiriman rutin dalam jumlah besar untuk makanan, obat, dan barang-barang pembelian berulang lainnya. Ini menciptakan aliran pendapatan yang dapat diprediksi dan memperkuat nilai seumur hidup pelanggan. Program loyalitas Chewy+ memperdalam loyalitas di antara pembeli yang paling sering. Merek label pribadi perusahaan, Get Real, menawarkan produk dengan margin lebih tinggi. Inisiatif baru dalam periklanan dan perawatan veteriner (Chewy Vet Care) mewakili ekspansi ke kategori yang lebih menguntungkan.

Model bisnis berlapis ini berarti bahwa seiring perusahaan matang, profitabilitas bisa berkembang lebih cepat daripada yang disarankan oleh pertumbuhan pendapatan. Pertumbuhan penjualan kuartalan sebesar 8%, meskipun tampak modest dibandingkan pertumbuhan tahunan 20% secara historis, sebenarnya mencerminkan fase pertumbuhan yang lebih normal. Peluang yang bermakna terletak pada perluasan margin, bukan hanya pertumbuhan pendapatan.

Dengan valuasi 26 kali laba masa depan, Chewy tidak diperdagangkan di level gelembung tahun 2021. Namun, valuasi ini tetap mencerminkan skeptisisme yang berarti terhadap kemampuan perusahaan untuk tumbuh sesuai skala.

Mengapa Putri Saya Memilih Chewy untuk Portofolio yang Sedang Berkembang

Dari sudut pandang putri saya, memilih Chewy untuk portofolionya langsung masuk akal. Dia menyukai anjing dan benar-benar menikmati membeli camilan dan hadiah ulang tahun untuk hewan peliharaannya. Koneksi pribadi ini penting—ini mengubah saham dari simbol abstrak menjadi perusahaan yang misinya dia pahami dan pedulikan.

Mengikuti filosofi yang dipopulerkan David Gardner dari Motley Fool melalui Garner-Kretzmann Continuum—memiliki setidaknya satu saham untuk setiap tahun usianya—kami mendekati pilihan ini sebagai peluang untuk memperdalam pemahamannya tentang investasi melalui minat yang tulus. Jika keputusan investasi tidak berasal dari rasa ingin tahu dan keterlibatan, mereka jarang tertanam dalam pemikiran jangka panjang.

Kesederhanaan bisnis inti Chewy juga penting dari sudut pandang edukasi. Berbeda dengan perusahaan yang lebih kompleks atau usaha spekulatif seperti Rocket Lab, proposisi nilai Chewy langsung dapat dipahami. Anda bisa masuk ke rumah pelanggan dan melihat produk Chewy. Logika bisnisnya transparan dan mudah dipahami untuk investor muda yang membangun pengetahuan dasar.

Keunggulan Operasional Mendorong Prospek Pertumbuhan Jangka Panjang

Dari sudut pandang analitis, Chewy mewakili jenis bisnis yang menghargai modal sabar. Perusahaan unggul dalam fundamental operasional—melakukan hal-hal penting dengan sangat baik.

Model pendapatan berlangganan dan berulang menciptakan benteng di sekitar hubungan pelanggan. Pelanggan baru yang menemukan layanan ini sering beralih menjadi pembeli tetap karena mekanisme pengiriman otomatis menyelesaikan masalah nyata. Biaya switching, meskipun tidak astronomis, meningkat seiring waktu saat pelanggan mengintegrasikan Autoship ke dalam rutinitas perawatan hewan mereka.

Ekspansi ke bisnis dengan margin lebih tinggi seperti layanan veteriner, asuransi hewan, dan periklanan menciptakan leverage. Saat Chewy meyakinkan lebih dari 21 juta pelanggan aktif untuk menggunakan layanan terkait ini, rasio konversi pendapatan terhadap laba harus meningkat secara signifikan.

Skala perusahaan dalam membeli langsung dari produsen produk hewan peliharaan memungkinkan keunggulan biaya yang tidak dapat ditandingi oleh pesaing yang lebih kecil. Ini menerjemahkan ke perlindungan margin dan fleksibilitas harga.

Menilai Kasus Investasi pada Valuasi Saat Ini

Untuk portofolio jangka panjang putri saya, Chewy mewakili pilihan yang bisa berkembang secara substansial selama bertahun-tahun dan dekade. Perusahaan beroperasi di kategori yang tidak bersifat diskresioner—pemilik hewan peliharaan akan terus membeli makanan dan perlengkapan perawatan terlepas dari kondisi ekonomi. Bisnis ini telah menunjukkan mampu mencapai profitabilitas sambil mempertahankan pertumbuhan.

Diskon valuasi saat ini mencerminkan pesimisme pasar sementara yang lebih dari sekadar fundamental yang memburuk. Seiring perusahaan terus menunjukkan perluasan margin dan membuktikan bahwa ia bisa tumbuh sesuai skala di level valuasi ini, sentimen investor kemungkinan akan berbalik.

Tentu saja, ini bukan hasil yang dijamin. Performa pasar saham selalu mengandung ketidakpastian. Namun, bagi investor yang sabar dan bersedia menahan diri melalui noise yang tak terhindarkan, kombinasi kemajuan operasional, pertumbuhan pelanggan, dan peluang perluasan margin dari Chewy menyajikan kasus rasional untuk akumulasi yang sabar. Insting putri saya untuk menambahkan saham ini ke portofolionya, yang didasarkan pada koneksi emosional sekaligus analisis fundamental, tampaknya dipertimbangkan dengan baik untuk horizon jangka panjang yang akan datang.