比特币回落至89,000美元附近，黄金延续涨势——专家观点

加密货币市场传递出复杂信号，贵金属凭借其持续的上涨成为头条新闻。与此同时，比特币目前稳定在约88,280美元左右，较2024年10月的峰值低约30%。这种背离引发了市场顶级分析师之间的激烈讨论：加密货币的最佳增长故事是否正在消退，还是仅仅在暂停呼吸。

贵金属上涨达到新高

贵金属板块在近期交易中表现亮眼，黄金涨至每盎司4,930美元，白银上涨3.7%，至96美元。这些走势代表着更广泛趋势的延续，让许多加密支持者感到困惑。在特朗普政府2024年11月当选以来的14个月中，比较尤为明显：白银上涨了205%，黄金83%，纳斯达克指数24%，标普500指数17.6%——而比特币基本持平，下降了2.6%。

作为背景，目前比特币的价格约为88,280美元，年化后大约相当于每月7,357美元。这一温和的表现与加密支持者对2025年前市场走向的预期形成鲜明对比。

采用叙事辩论：比特币是否失去优势？

Bianco Research负责人Jim Bianco认为行业可能正面临根本性转变。他认为，比特币长期以来的采用故事“已经不再奏效”，暗示市场参与者需要找到新的有说服力的叙事，才能重新激发动力。

然而，彭博社的Eric Balchunas以历史视角反驳。他指出，比特币在2022年加密冬期间从低于16,000美元攀升至10月的126,000美元高点——仅用20个月就实现了300%的涨幅。“你想要什么？每年200%的收益，没有休息？”Balchunas戏谑地问。

Balchunas认为，比特币当前的暂停更多是由长期持有者的获利了结造成的——他形象地称之为比特币的“静默首次公开募股（IPO）”。他指出，持有十年以上的早期投资者开始清仓，包括一位持有者在2025年7月卖出超过90亿美元的比特币，以实现多年的累积收益。

比特币的月度疲软掩盖了长期潜力

虽然月度数据表现出比特币的挣扎——自2024年11月中旬以来下跌约2.6%——但更广泛的背景值得关注。Balchunas提醒观察者，单在2024年11月，比特币的年比年回报率就达到了122%，远超黄金。他认为，目前的疲软反映了贵金属“追赶”的过程——在多年表现不佳之后。

这形成了一个有趣的悖论：投资者一方面对比特币的短期表现感到失望，另一方面对其多年的增长轨迹感到满意。当前价格接近88,280美元，对于见证过126,000美元高点的人来说令人失望，但对于拥有十年投资期限的人来说，却是非凡的升值。

XRP在整体加密低迷中略有上扬

在比特币盘整之际，Ripple的XRP代币表现出一定的韧性，过去30天上涨了1.23%。更重要的是，上市在美国的现货XRP ETF本月吸引了净流入9172万美元——逆转了比特币ETF持续赎回的趋势。这表明，尽管比特币暂时停滞，部分加密市场板块仍在吸引新投资者的兴趣。

分歧预示市场成熟

传统资产类别（贵金属）与加密货币之间的表现差异，暗示市场正逐步成熟，不同的叙事轮流引领。黄金和白银的惊人涨势反映了通胀对冲需求和宏观不确定性。而比特币的暂停则表明，随着主流机构的采用趋于平稳，采用的动力确实减弱。

无论比特币是否如Bianco所建议找到新的叙事，还是如Balchunas所暗示的那样，整合阶段只是暂时的，这都将是2025年加密投资者需要关注的核心问题。