Momentum Tembaga: Membedakan Permintaan Nyata dari Euforia Pasar

Rally tembaga terbaru telah memicu perdebatan yang sudah familiar di kalangan perdagangan komoditas. Apakah rally ini benar-benar didasarkan pada permintaan struktural, atau kita menyaksikan gelombang spekulatif berlebihan lainnya?

Permintaan struktural menceritakan satu kisah. Pembangunan infrastruktur global, transisi energi terbarukan, dan jalur adopsi EV semuanya membutuhkan tembaga yang cukup besar. Ini bukan angin topan sementara—mereka adalah dinamika penawaran-permintaan multi-tahun yang seharusnya mendukung harga. Tren PMI manufaktur dan tingkat inventaris tampaknya mendukung tesis ini.

Tapi di sinilah letak kesulitannya. Posisi spekulatif telah mencapai tingkat yang signifikan. Pasar opsi memperhitungkan potensi kenaikan yang agresif, minat ritel mulai meningkat, dan leverage dalam futures telah naik. Ketika sentimen menjadi sangat euforia seperti ini, pembalikan bisa tajam dan tidak kenal ampun.

Pertanyaan utama yang dihadapi trader: Bisakah fundamental struktural mengikuti valuasi saat ini, atau akankah euforia akhirnya bertabrakan dengan kenyataan? Ukuran posisi lebih penting daripada arah dalam lingkungan seperti ini.