17 miliar dolar AS obligasi tanpa investor Rusia, Pendiri Telegram berusaha menghindari kontroversi sanksi

Telegram pendiri Pavel Durov hari kemarin secara langsung menanggapi rumor pasar, membantah adanya ketergantungan perusahaan terhadap Rusia dalam struktur modalnya. Latar belakang klarifikasi ini adalah laporan sehari sebelumnya yang menyebutkan bahwa obligasi Telegram sebesar 5 miliar dolar AS di Rusia dibekukan karena sanksi Barat, yang memicu kekhawatiran investor. Tanggapan Durov berusaha menghilangkan kekhawatiran pasar, tetapi juga mengungkapkan tantangan nyata yang dihadapi oleh raksasa komunikasi ini.

Klarifikasi Inti dari Pendiri

Durov menekankan tiga poin kunci dalam tanggapannya:

• Dalam penerbitan obligasi sebesar 17 miliar dolar AS yang baru selesai, sama sekali tidak ada partisipasi dari investor Rusia
• Obligasi lama yang diterbitkan pada 2021 telah sebagian besar dilunasi, sehingga bukan masalah saat ini
• Pemegang obligasi tidak sama dengan pemegang saham, satu-satunya pemegang saham Telegram tetap dirinya sendiri

Pernyataan ini memiliki tujuan utama yang jelas: memutus asosiasi luar terhadap hubungan dana Telegram dengan Rusia.

Perbedaan Esensial antara Obligasi dan Ekuitas

Di sini perlu dipahami sebuah konsep yang mudah membingungkan. Pemegang obligasi dan pemilik ekuitas memiliki posisi yang sangat berbeda dalam tata kelola perusahaan:

Klarifikasi Durov menegaskan bahwa pemegang obligasi tidak dapat mempengaruhi pengambilan keputusan operasional perusahaan, ini adalah sinyal kepada pasar: bahkan jika ada pihak tertentu yang memiliki kepentingan khusus dalam obligasi tersebut, mereka tidak dapat mengubah independensi Telegram.

Situasi Obligasi 5 Miliar Dolar yang Dibekukan

Peristiwa latar belakang tidak boleh diabaikan. Berdasarkan berita terbaru, obligasi Telegram sebesar 5 miliar dolar di Rusia dibekukan oleh lembaga kustodian karena sanksi Barat. Masalah dari obligasi ini adalah:

• Obligasi jatuh tempo dan harus dilunasi, tetapi karena sanksi tidak dapat langsung dikirim ke Rusia
• Agen pembayaran dan lembaga kustodian harus memutuskan apakah dana dapat mengalir ke pemegang di Rusia
• Ini menimbulkan hambatan nyata dalam pembelian kembali utang Telegram

Telegram menyatakan akan membayar utang sesuai jadwal, tetapi bagaimana cara mengatasi hambatan sanksi masih belum diketahui. Inilah sebabnya Durov ingin menegaskan bahwa obligasi baru sebesar 17 miliar dolar yang diterbitkan tidak melibatkan investor Rusia—dia ingin meyakinkan investor baru bahwa mereka tidak akan terjebak dalam masalah sanksi yang sama.

Latar Belakang Keuangan: Pertumbuhan dan Tantangan

Berdasarkan informasi terkait, kondisi keuangan Telegram menunjukkan situasi yang kompleks:

dari segi sorotan

• Pendapatan selama enam bulan terakhir meningkat 65% YoY, mencapai 8,7 miliar dolar AS
• Ini mencerminkan pertumbuhan bisnis iklan dan sumber pendapatan lainnya

dari segi tekanan

• Kerugian bersih sebesar 2,22 miliar dolar AS disebabkan oleh penurunan nilai Toncoin
• Ini menunjukkan bahwa investasi dalam ekosistem blockchain Telegram menghadapi tantangan

Performa keuangan ini menunjukkan satu hal: meskipun bisnis inti Telegram tumbuh, pendapatan dari Toncoin dan ekosistem Ton menyusut. Mungkin ini menjelaskan mengapa Telegram perlu menerbitkan obligasi untuk menambah dana.

Dua Dimensi Pengaruh Pasar

Dari sudut pandang investor, klarifikasi Durov memiliki dua makna:

Jangka Pendek: Menghilangkan kekhawatiran terkait pengendalian dana Rusia. Bagi institusi yang mempertimbangkan investasi obligasi Telegram atau berpartisipasi dalam ekosistemnya, latar belakang dana dari Rusia bisa menjadi risiko regulasi. Klarifikasi ini membantu menstabilkan suasana pasar.

Jangka Panjang: Persiapan untuk IPO. Berdasarkan informasi, Telegram sedang mempersiapkan IPO. Sebelum listing, harus menghilangkan keraguan yang dapat memicu pengawasan regulasi. Ketergantungan dana Rusia akan menjadi perhatian utama regulator AS atau Eropa, dan klarifikasi awal ini penting.

Kesimpulan

Klarifikasi dari pendiri Telegram meskipun langsung, juga mencerminkan bahwa perusahaan ini sedang menghadapi berbagai tantangan: sanksi Barat, ketidakpastian ekosistem Ton, dan pengawasan IPO yang akan datang. Pembekuan obligasi mengungkapkan bahwa bahkan pendiri seperti Durov pun tidak bisa sepenuhnya menghindari risiko geopolitik.

Intinya adalah memahami perbedaan antara obligasi dan ekuitas—yang pertama adalah instrumen keuangan, yang kedua menyangkut kontrol nyata. Klarifikasi ini sangat penting bagi investor, tetapi tidak secara langsung membantu mengatasi masalah nyata yang dihadapi Telegram (seperti obligasi yang dibekukan). Ke depannya, yang perlu diperhatikan adalah bagaimana Telegram menangani masalah utang di tengah sanksi dan perkembangan IPO-nya.