Saham Biasa vs. Saham Preferen: Perbedaan Esensial yang Harus Diketahui Setiap Investor

Anda mungkin pernah mendengar trader berbicara tentang “saham” tanpa berpikir dua kali tentang jenis apa yang mereka maksud. Itu karena saham biasa mendominasi percakapan – menjadi bagian utama indeks, mendorong sebagian besar IPO, dan merupakan apa yang 99% investor ritel sebenarnya miliki. Tetapi ada kelas ekuitas lain yang diam-diam berada di portofolio, terutama di sektor tertentu: saham preferen. Meskipun keduanya disebut “saham,” mereka beroperasi dengan cara yang secara fundamental berbeda. Memahami perbedaan di antara keduanya bisa mengubah cara Anda membangun portofolio.

Saham Biasa: Kepemilikan Dengan Potensi Tanpa Batas

Saham biasa mewakili kepemilikan asli dalam sebuah perusahaan. Ketika Anda membelinya, Anda mendapatkan hak suara di rapat pemegang saham dan potensi untuk mendapatkan manfaat dari dua aliran pendapatan: apresiasi harga dan dividen.

Inilah yang membuat saham biasa menarik: Jika sebuah perusahaan meningkatkan laba bersihnya dari waktu ke waktu, investor akan menawar harga tersebut naik. Apresiasi modal ini adalah tempat di mana kekayaan dibangun. Indeks S&P 500 secara historis rata-rata memberikan pengembalian sekitar 10% per tahun, dengan performa terbaik mencapai 20%+ per tahun. Itulah potensi membangun kekayaan yang tidak ditawarkan oleh saham preferen.

Aliran pendapatan kedua berasal dari dividen tunai. Perusahaan berkualitas sering membayar dividen kuartalan yang tumbuh dari waktu ke waktu – kadang 10% per tahun – menciptakan efek penggandaan. Banyak investor konservatif hidup dari pendapatan dividen sementara harga saham meningkat di latar belakang.

Dari sudut pandang perusahaan, menerbitkan saham biasa selama IPO atau penawaran berikutnya adalah cara cepat untuk mengumpulkan modal besar tanpa harus menanggung kewajiban utang. Tidak ada pembayaran bunga, tidak ada risiko kebangkrutan dari gagal bayar. Fleksibilitas keuangan ini adalah alasan mengapa saham biasa menjadi alat pembiayaan dominan.

Pengorbanannya? Pemegang saham menanggung risiko. Jika laba mengecewakan, harga saham turun. Jika perusahaan mengalami kesulitan, pemegang saham biasa adalah yang terakhir mendapatkan bagian jika terjadi kebangkrutan. Anda tidak dijanjikan apa pun – bahkan dividen pun tidak. Itulah mengapa saham biasa dianggap berisiko lebih tinggi tetapi dengan potensi imbal hasil yang lebih besar.

Saham Preferen: Obligasi yang Disamarkan Sebagai Ekuitas

Saham preferen adalah instrumen hybrid dunia keuangan. Tampaknya seperti saham tetapi berperilaku seperti obligasi. Membayar distribusi tetap (biasanya kuartalan) dengan tingkat tetap, biasanya mulai dari $25 nilai nominal per saham. Seperti obligasi, harga saham preferen sensitif terhadap pergerakan suku bunga – naik saat suku bunga turun, menurun saat suku bunga naik.

Inilah perbedaan utama: kata “preferen” ada karena saham preferen mendapatkan pembayaran sebelum saham biasa saat perusahaan mendistribusikan laba. Jika tidak cukup uang untuk keduanya, pemegang saham biasa tidak mendapatkan apa pun sementara pemegang saham preferen mendapatkan pembayaran penuh mereka. Hak senioritas ini menciptakan margin keamanan yang penting.

Beberapa fitur tidak biasa membedakan saham preferen dari obligasi:

Mereka bisa bersifat perpetual. Tidak seperti obligasi dengan tanggal jatuh tempo, saham preferen secara teoretis bisa hidup selamanya. Perusahaan mungkin tidak pernah menebusnya, meninggalkan pemegang saham mengumpulkan distribusi tanpa batas waktu.

Dividen bisa di-suspend. Ini bagian yang berbahaya. Perusahaan bisa menangguhkan dividen preferen tanpa memicu default (berbeda dengan obligasi). Ketika ini terjadi, harga saham anjlok dan pemegang saham biasa juga tidak mendapatkan apa-apa. Tetapi ini bukan kebangkrutan legal – hanya jeda.

Kumulatif vs. non-kumulatif penting. Beberapa saham preferen mengharuskan perusahaan membayar kembali semua dividen yang terlewatkan akhirnya (kumulatif), sementara yang lain tidak (non-kumulatif). Perbedaan ini secara dramatis mempengaruhi potensi pemulihan.

Bagi investor, ini berarti hasil dari saham preferen jauh lebih tinggi daripada dividen biasa tetapi membawa risiko lebih besar daripada obligasi. Anda menukar potensi apresiasi modal dengan pendapatan saat ini dengan perlindungan moderat.

Di Mana Tempat Hidupnya Saham Preferen?

Sangat sedikit perusahaan yang menerbitkan saham preferen. Anda akan menemukannya terkonsentrasi di sektor tertentu: REIT, bank, perusahaan asuransi, dan utilitas. Industri-industri ini menyukai saham preferen karena mereka dihitung sebagai ekuitas di neraca (meningkatkan rasio utang) sementara berfungsi seperti utang (pembayaran yang dapat diprediksi). REIT terutama bergantung pada saham preferen kumulatif karena seluruh model bisnis mereka membutuhkan distribusi dividen – mereka tidak akan mudah menangguhkan pembayaran tanpa secara fundamental merusak tujuan mereka.

Keputusan Investor: Mana yang Tepat Untuk Anda?

Jika Anda memiliki dekade sebelum pensiun, saham biasa adalah senjata Anda. Perbedaan antara saham biasa dan saham preferen menjadi jelas saat Anda mempertimbangkan kerangka waktu. Dalam 30 tahun, potensi pertumbuhan saham biasa berakumulasi menjadi kekayaan yang serius. Saham preferen tidak akan membawa Anda ke sana – sebagian besar saham preferen tidak akan menghargai di atas nilai nominal.

Tetapi jika Anda membutuhkan pendapatan yang dapat diandalkan hari ini atau dalam 5-10 tahun ke depan, hasil lebih tinggi dan prioritas pembayaran saham preferen masuk akal. Ya, tidak ada apresiasi modal. Ya, distribusi bisa dipotong. Tetapi aliran pendapatan saat ini mengalahkan apa yang biasanya ditawarkan saham biasa.

Banyak investor canggih memiliki keduanya. Saham biasa untuk pertumbuhan jangka panjang dalam portofolio inti, saham preferen untuk bagian pendapatan. Ini bukan pilihan salah satu – ini tentang membangun portofolio yang sesuai dengan kebutuhan keuangan dan toleransi risiko Anda.

Pasar memperlakukan kedua kelas aset ini sepenuhnya berbeda. Saham biasa berayun mengikuti sentimen bisnis dan ekspektasi laba. Saham preferen bergerak mengikuti suku bunga dan risiko kredit. Itulah mengapa memahami perbedaan antara saham biasa dan saham preferen bukan hanya akademis – ini adalah konstruksi portofolio yang praktis.