Sinyal Pasar Tenaga Kerja AS Memicu Penurunan Dolar di Seluruh Pasangan Utama

Kelemahan dalam angka ketenagakerjaan Amerika Serikat hari ini mengirimkan gelombang kejutan di pasar mata uang, dengan indeks dolar (DXY) turun -0,13% saat para investor menyesuaikan kembali ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve yang berkelanjutan. Pemicu: laporan ADP yang menunjukkan bahwa pengusaha AS mengurangi rata-rata 2.500 pekerjaan per minggu selama empat minggu yang berakhir 1 November, segera mengalihkan fokus pasar dari retorika bank sentral yang hawkish.

Data Ketenagakerjaan Mengubah Peluang Pemotongan Suku Bunga

Perburukan pasar tenaga kerja menggambarkan gambaran yang campur aduk. Klaim pengangguran awal mingguan mencapai 232.000 untuk minggu yang berakhir 18 Oktober, sementara klaim berkelanjutan melonjak +10.000 menjadi 1,957 juta, tertinggi dalam 2 bulan. Kelemahan dalam kondisi ketenagakerjaan ini membalik momentum sebelumnya yang mendorong probabilitas pemotongan suku bunga Fed turun menjadi 40% pada hari Senin—swap kini memperkirakan peluang 49% untuk pemotongan 25 basis poin pada pertemuan FOMC 9-10 Desember.

Namun, dolar mendapatkan sedikit dukungan dari data perumahan yang lebih cerah. Indeks pasar perumahan NAHB November secara tak terduga naik +1 menjadi tertinggi dalam 7 bulan di angka 38, menentang ekspektasi tidak ada perubahan di angka 37. Pesanan pabrik juga berkinerja sesuai, naik +1,4% dari bulan ke bulan.

EUR/USD Mengambil Keuntungan dari Divergensi Fed

Euro pulih +0,09% saat divergensi bank sentral melebar antara Washington dan zona euro. Sementara Fed menghadapi tekanan untuk melonggarkan lebih lanjut, swap menunjukkan hanya 4% peluang pemotongan ECB sebesar -25 bp pada pertemuan kebijakan 18 Desember—siklus pemotongan suku bunga di Eropa tampaknya sudah sangat habis. Perbedaan struktural ini memperkuat EUR/USD, dengan trader bertaruh pada selisih suku bunga yang lebih tajam yang menguntungkan mata uang tunggal tersebut hingga 2026.

Yen Stabil di Tengah Sinyal Campuran

USD/JPY mundur -0,10% setelah awalnya memperpanjang kenaikan berkat komentar dovish Gubernur BOJ Ueda tentang “penyesuaian bertahap” terhadap pelonggaran moneter. Pemulihan yen didorong oleh tiga faktor: penurunan tajam -3% Nikkei yang meningkatkan permintaan safe-haven, turunnya hasil obligasi AS yang memicu posisi short covering, dan hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun mencapai puncak 17 tahun di angka 1,761%.

Kelemahan dalam pembacaan PDB Q3 Jepang sebelumnya menimbulkan kekhawatiran tentang ekspansi utang yang didorong stimulus di bawah agenda Perdana Menteri Takaichi. Pasar kini memperkirakan peluang 28% untuk kenaikan suku bunga BOJ pada pertemuan 19 Desember—peluang yang modest menunjukkan bahwa BOJ tetap berhati-hati meskipun ada pivot pelonggaran.

Logam Mulia Menghadapi Hambatan dari Skeptisisme Pemotongan Suku Bunga

Emas COMEX Desember turun -16,60 (-0,41%) sementara perak COMEX Desember turun -0,481 (-0,95%), keduanya menyentuh level terendah selama 1 minggu. Penurunan ini mencerminkan perubahan ekspektasi: peluang pemotongan suku bunga untuk pertemuan FOMC Desember merosot dari 70% awal bulan ini menjadi 48% hari ini setelah komentar hawkish dari Fed.

Namun, kelemahan angka ketenagakerjaan ADP hari ini menciptakan dasar di bawah emas dan perak, karena data tenaga kerja yang lebih lembut menghidupkan kembali ekspektasi pemotongan suku bunga dan menekan dolar. Dinamika ini menunjukkan bagaimana kekhawatiran resesi terus mendukung daya tarik safe-haven logam mulia di tengah risiko geopolitik yang meningkat dan ketidakpastian seputar kebijakan tarif AS.

Akumulasi bank sentral tetap menjadi penawaran struktural. PBOC China meningkatkan cadangan emas menjadi 74,09 juta troy ons di bulan Oktober—menandai dua belas bulan berturut-turut peningkatan—sementara Dewan Emas Dunia melaporkan bank sentral global membeli 220 MT emas di Q3, naik 28% dibandingkan Q2. Meski didukung oleh faktor-faktor ini, pelepasan posisi panjang sejak puncak pertengahan Oktober dan arus keluar ETF terbaru telah menekan harga dari level yang lebih tinggi.