Akankah Lonjakan enam bulan Newmont sebesar 79% bertahan? Penelusuran Mendalam tentang Kasus Investasi Raksasa Pertambangan Emas

Sektor logam mulia telah mengalami momentum yang signifikan baru-baru ini, dengan Newmont Corporation (NEM) memimpin di antara operator pertambangan emas utama. Dalam enam bulan terakhir, saham NEM telah naik hampir 79%, secara substansial mengungguli kenaikan industri Pertambangan – Emas yang sebesar 54,8% dan kenaikan S&P 500 sebesar 16%. Untuk memahami apakah kenaikan ini mencerminkan peningkatan operasional yang nyata atau sekadar angin surga siklis, pemeriksaan terhadap fundamental perusahaan menjadi sangat penting.

Kekuatan Keuangan: Neraca Keuangan Fortress

Di inti daya tarik investasi Newmont terletak posisi keuangan yang sangat kokoh. Per Q3 2025, perusahaan mempertahankan likuiditas total sebesar $9,6 miliar, dengan kas dan setara kas sebesar $5,6 miliar—sebuah cadangan yang secara substansial melebihi kewajiban jangka pendek. Lebih mengesankan lagi, arus kas bebas telah lebih dari dua kali lipat dari tahun ke tahun menjadi $1,6 miliar, sementara arus kas operasi bersih melonjak 40% menjadi $2,3 miliar.

Kemampuan menghasilkan kas ini telah memungkinkan program pengembalian modal yang agresif. Dalam dua tahun terakhir, Newmont telah mendistribusikan lebih dari $5,7 miliar kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham secara gabungan. Perusahaan telah melaksanakan $3,3 miliar dari otorisasi pembelian kembali saham sebesar $6 billion pada tahun 2025 saja. Secara bersamaan, manajemen menunjukkan disiplin dalam mengurangi leverage, mengurangi utang sekitar $2 billion di kuartal terakhir dan mencapai posisi utang bersih yang hampir nol.

Hasil dividen sebesar 1,1% pada valuasi saat ini, dipadukan dengan rasio pembayaran sebesar 17% yang modest, menegaskan keberlanjutan. Payout yang konservatif ini meninggalkan ruang yang cukup untuk reinvestasi sambil menjaga keandalan distribusi.

Proyek Pertumbuhan dan Transformasi Portofolio

Penempatan modal strategis berfokus pada akuisisi Newcrest Mining dan divestasi aset tingkat bawah selanjutnya. Pengubahan portofolio ini telah memberikan sinergi tahunan sebesar $500 juta, dengan Newmont menyelesaikan program divestasi non-inti pada April 2025 dengan keluar dari operasi Akyem di Ghana dan operasi Porcupine di Kanada. Selain itu, perusahaan melakukan penjualan saham di Greatland Resources dan Discovery Silver Corp, menghasilkan sekitar $470 juta dalam hasil setelah pajak.

Strategi divestasi 2025 diperkirakan akan membuka sekitar $3 miliar hasil kas setelah pajak, yang dialokasikan untuk penguatan neraca dan distribusi kepada pemegang saham.

Di bidang pertumbuhan organik, proyek Ahafo North di Ghana milik Newmont mencapai produksi komersial dalam periode terakhir, setelah pencampuran emas pertama pada September 2025. Produksi tahunan diproyeksikan berkisar antara 275.000 dan 325.000 ons selama masa tambang 13 tahun, dengan 50.000 ons diharapkan tahun ini dan peningkatan kapasitas penuh diperkirakan pada 2026. Inisiatif ekspansi tambahan, termasuk Cadia Panel Caves dan Tanami Expansion 2 di Australia, dirancang untuk memperpanjang umur tambang dan meningkatkan kapasitas produksi.

Angin Surga Harga Emas

Kinerja luar biasa di seluruh ekuitas pertambangan emas—dengan rekan-rekan Barrick Mining (B) naik 104,4%, Kinross Gold (KGC) naik 81,7%, dan Agnico Eagle (AEM) naik 42% selama periode enam bulan yang sama—mencerminkan manfaat industri secara luas dari lonjakan harga logam mulia. Emas telah menguat sekitar 60% tahun ini, menembus ambang $4.000 per ons untuk pertama kalinya.

Beberapa faktor struktural mendukung reli ini: ketidakpastian kebijakan perdagangan AS dan pengumuman tarif telah memperkuat premi risiko geopolitik, sementara bank sentral di seluruh dunia mempercepat akumulasi cadangan emas. Trajektori penurunan suku bunga Federal Reserve, yang sebagian didorong oleh kekhawatiran pasar tenaga kerja, semakin meningkatkan daya tarik emas sebagai aset non-yield dalam lingkungan suku bunga yang menurun.

Momentum Teknis dan Trajektori Pendapatan

Dari perspektif teknis, NEM telah diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan sederhana 200 hari sejak 9 April 2025, dengan SMA 50 hari berada di atas SMA 200 hari setelah golden crossover pada 16 April 2025—konfigurasi yang biasanya dikaitkan dengan tren kenaikan yang berkelanjutan.

Estimasi pendapatan menguatkan optimisme ini. Estimasi Konsensus Zacks untuk pendapatan 2025 berada di $6,06 per saham, menunjukkan pertumbuhan 74,1% dari tahun ke tahun. Untuk 2026, konsensus memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 16,6%, mencerminkan moderasi dari tingkat pertumbuhan luar biasa tahun 2025 namun tetap menunjukkan ekspansi laba yang signifikan.

Valuasi dalam Konteks

Perdagangan dengan rasio harga terhadap laba (forward P/E) sebesar 12,56X, Newmont memeroleh diskon 1,4% dibandingkan rata-rata industri Pertambangan – Emas sebesar 12,74X. Di antara set peer langsungnya, NEM diperdagangkan dengan premi terhadap Barrick dan Kinross tetapi dengan diskon terhadap Agnico Eagle. Ketiga rekan ini memiliki Skor Nilai B, menunjukkan valuasi yang wajar relatif terhadap profil pertumbuhan mereka.

Thesis Investasi

Newmont menawarkan kasus investasi yang multifaset: portofolio aset pertambangan Tier 1 yang tahan lama, eksekusi operasional yang terbukti di properti utama, neraca keuangan fortress yang menghasilkan arus kas bebas besar, alokasi modal yang disiplin, dan eksposur ke pasar emas yang didukung oleh angin surga makro dan permintaan bank sentral. Revisi kenaikan pendapatan yang meningkat, dipadukan dengan multiple valuasi yang menarik, menunjukkan bahwa pasar mungkin belum sepenuhnya memperhitungkan jalur pertumbuhan perusahaan. Bagi investor yang mencari leverage terhadap kekuatan harga emas yang dipadukan dengan kualitas fundamental, kredensial operasional dan disiplin keuangan Newmont layak dipertimbangkan secara serius.