Apa yang Mendorong Pergerakan Harga Perak dan Emas Menuju 2026: Kisah Kekurangan Struktural

Logam putih yang mengalami lonjakan eksplosif dari di bawah US$30 hingga lebih dari US$60 dalam satu tahun saja menceritakan kisah yang jauh melampaui perdagangan komoditas biasa. Kenaikan luar biasa perak di tahun 2025, yang puncaknya dengan harga menembus US$64 per ons pada bulan Desember, telah mengubah percakapan investor tentang valuasi logam mulia dan prediksi harga emas untuk tahun-tahun mendatang.

Pada intinya, reli ini didasarkan pada tiga fondasi yang saling terkait: kekurangan pasokan yang keras kepala dan tidak menunjukkan tanda-tanda mereda, percepatan konsumsi industri dari sektor transformasional, dan gelombang modal safe-haven yang mencari alternatif dari aset berbunga. Setiap faktor secara independen akan menarik perhatian investor; digabungkan, mereka menciptakan kondisi pasar yang belum pernah terlihat dalam lebih dari empat dekade.

Sisi Pasokan: Ketidaksesuaian Struktural yang Tidak Akan Segera Terselesaikan

Inilah kenyataan tidak nyaman bagi mereka yang bertaruh pada normalisasi: posisi defisit perak bersifat struktural, bukan siklikal. Metal Focus memperkirakan tahun kelima berturut-turut kekurangan pasokan di 2025 sebesar 63,4 juta ons, dengan defisit tahun 2026 diperkirakan menyusut hanya menjadi 30,5 juta ons—masih merupakan gap yang signifikan.

Masalah ini berasal dari kenyataan fundamental ekonomi pertambangan. Sekitar 75 persen perak muncul sebagai produk sampingan saat penambang mengekstrak emas, tembaga, timbal, dan seng. Ini berarti bahwa ketika harga perak naik, penambang tidak sekadar mengalihkan peralatan dan sumber daya untuk mengejar margin yang lebih tinggi. Aliran pendapatan mereka beragam, dan perak sering kali merupakan komponen kecil. Harga logam mulia yang lebih tinggi tidak selalu memberi insentif untuk meningkatkan produksi perak ketika logam utama mendorong profitabilitas.

Dalam hal eksplorasi dan pengembangan, deposit perak yang ditemukan membutuhkan waktu 10 hingga 15 tahun sebelum berkontribusi pada pasokan pasar. Kecepatan respons industri terhadap sinyal harga tetap sangat lambat. Sementara itu, stok di atas tanah terus menipis karena persediaan di berbagai bursa utama semakin ketat.

Di Mana Permintaan Meningkat: Lebih dari Sekadar Lindung Nilai Portofolio Tradisional

Transformasi dalam profil permintaan perak jauh melampaui perhiasan dan koin. Infrastruktur energi terbarukan, khususnya sistem fotovoltaik surya, kini menguasai sekitar seperempat konsumsi perak global dan terus meningkat. Setiap panel surya membutuhkan konduktivitas luar biasa dari perak; pertumbuhan di sektor ini secara langsung berkorelasi dengan penggunaan logam mulia.

Adopsi kendaraan listrik memperkuat dinamika ini. Seiring meningkatnya penetrasi EV global, kandungan perak per kendaraan—yang ditemukan di kontak listrik, konektor, dan saklar—menambah lapisan permintaan industri lainnya. Secara kumulatif, sektor teknologi bersih diperkirakan akan mendorong pertumbuhan konsumsi perak yang berkelanjutan hingga setidaknya 2030.

Teknologi baru memperkenalkan dimensi tambahan. Pusat data yang mendukung infrastruktur kecerdasan buatan membutuhkan sumber listrik yang besar, dengan energi surya semakin dipilih sebagai sumber daya utama dibandingkan alternatif nuklir. Di AS saja, sekitar 80 persen pusat data beroperasi, dengan permintaan listrik diperkirakan meningkat 22 persen selama dekade berikutnya. Kebutuhan berbasis AI diperkirakan akan naik 31 persen selama periode yang sama.

Keputusan pemerintah AS tahun 2025 untuk mengklasifikasikan perak sebagai mineral kritis menegaskan realitas ini. Permintaan industri bukanlah spekulasi—ini tertanam dalam rencana ekspansi infrastruktur di berbagai ekonomi maju.

Modal Safe-Haven: Mendefinisikan Ulang Perlindungan Portofolio dan Trajektori Harga Emas Masa Depan

Seiring ketidakpastian makroekonomi yang meningkat, logam mulia berfungsi sebagai asuransi portofolio. Faktor-faktor yang mendukung prediksi harga emas—suku bunga yang lebih rendah, kemungkinan pelonggaran kuantitatif, dolar yang mungkin melemah, tekanan inflasi, dan ketegangan geopolitik—secara bersamaan juga mendukung valuasi perak.

Yang membedakan momen saat ini adalah posisinya sebagai alternatif terjangkau yang sepadan dengan emas. Dengan harga emas yang kini menembus US$4.300 per ons, perak menawarkan investor ritel dan institusional titik masuk alternatif ke eksposur logam mulia. Arus masuk dana ETF mencapai sekitar 130 juta ons selama 2025, sehingga total kepemilikan ETF sekitar 844 juta ons—peningkatan 18 persen dari tahun ke tahun.

Kekurangan fisik bukan lagi abstraksi teoretis. Inventaris perak dalam bentuk batangan dan koin di mint telah menipis secara material. Stok perak di Shanghai Futures Exchange mencapai level terendah sejak 2015 pada akhir 2025. Pasar berjangka London, New York, dan Shanghai mengalami tekanan pengiriman nyata, dengan tingkat sewa dan biaya pinjaman meningkat—tanda dari kekurangan fisik yang otentik daripada posisi spekulatif.

Di India, konsumen perak terbesar di dunia, pola permintaan sedang berubah. Secara tradisional, perhiasan emas mendominasi strategi pelestarian kekayaan, tetapi seiring kenaikan harga logam mulia, perhiasan perak menarik pembeli yang sadar harga dan mencari stabilitas serupa dengan titik masuk yang lebih rendah. Impor India menyumbang 80 persen dari permintaan perak nasional, dan pola pembelian negara ini menguras stok London sekaligus membatasi ketersediaan global.

Pertanyaan Volatilitas: Meramalkan Rentang Perak 2026

Analis tetap berhati-hati tentang target harga yang tepat, dan itu wajar. Perak mendapatkan julukan “logam setan” melalui volatilitasnya yang terbukti. Reli terbaru menyembunyikan risiko mendasar yang dapat memicu penurunan cepat.

Peramal konservatif memposisikan US$50 sebagai dasar dan memproyeksikan perdagangan 2026 dalam kisaran US$70 , sesuai prediksi bank besar seperti Citigroup yang memperkirakan perak akan terus mengungguli emas dan mencapai lebih dari US$70. Penilaian ini mengasumsikan fundamental industri tetap kuat dan permintaan safe-haven tetap ada.

Skenario yang lebih optimis melihat perak mencapai US$100, tergantung pada keberlanjutan permintaan investasi ritel yang sedang dalam momentum “juggernaut” bersama konsumsi industri tradisional.

Hambatan potensial perlu diakui. Perlambatan ekonomi global atau koreksi likuiditas dapat memberikan tekanan ke bawah. Kepercayaan yang melemah di pasar kontrak kertas dapat memicu penyesuaian harga secara struktural. Titik pemantauan untuk 2026 meliputi tren impor India, pola arus ETF, divergensi harga antar pusat perdagangan utama, dan sentimen terhadap posisi short tanpa lindung nilai.

Kerangka prediksi harga emas penting, tetapi trajektori perak tahun 2026 semakin bergantung pada apakah sektor manufaktur mempertahankan komitmennya terhadap infrastruktur energi terbarukan dan apakah bank sentral terus menyesuaikan kebijakan moneternya untuk mengakomodasi preferensi investor terhadap aset non-bunga.