Mitos empat tahun Bitcoin bertemu penguasanya yang sebenarnya: likuiditas

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Mitos empat tahun Bitcoin bertemu penguasa sesungguhnya: likuiditas Tautan Asli:

Irama empat tahun Bitcoin yang sudah dikenal tidak rusak, ujar Ran Neuner, karena sebenarnya itu bukanlah metronom pasar yang sesungguhnya sejak awal. Dalam episode Crypto Insider berdurasi 17 menit yang padat, sang pembawa acara membongkar mitos kalender favorit industri ini dan menggantinya dengan variabel penggerak yang lebih dingin: likuiditas global.

Halving sebagai ilusi yang menenangkan

Neuner membuka dengan peringatan bahwa “jika Anda akan menjual kripto Anda karena berpikir siklus baru saja berakhir, Anda akan menjadi ‘dumb money’ untuk institusi.” Ia mengakui bahwa dalam tiga siklus halving terakhir “Bitcoin memang mencetak harga tertinggi sekitar periode ini” di tahun setelah halving, dengan koreksi sekitar 80 persen yang membentuk kebiasaan trader untuk mengantisipasi bear market berbasis waktu secara otomatis. Jadwal halving, menurutnya, memberi analis “tiga siklus penuh data” dan kisah yang menenangkan yang “membuat pasar terasa dapat diprediksi,” namun “setiap orang yang paham statistik tahu bahwa tiga kumpulan data bukanlah ukuran sampel yang signifikan.”

Alih-alih menerima pola tersebut mentah-mentah, Neuner mengatakan ia menggabungkan data makro, likuiditas, ekuitas, dan politik ke dalam “satu grafik, satu model” dan menemukan bahwa halving “memang berperan, tapi hanya faktor kecil.” “Kenaikan harga Bitcoin (BTC) yang sesungguhnya tidak didorong oleh halving,” tegasnya, “tetapi oleh sesuatu yang jauh, jauh lebih besar” yang muncul di semua tiga siklus sebelumnya dan belum muncul di siklus kali ini.

Likuiditas sebagai pendorong siklus yang sesungguhnya

Kekuatan besar itu adalah quantitative easing dan ekspansi suplai uang global secara luas. Mengulas bull market sebelumnya, Neuner mengingatkan penonton bahwa setelah halving pertama di akhir 2012, kenaikan Bitcoin dari 10 dolar ke 1.250 dolar bertepatan dengan Federal Reserve yang menyuntikkan “$85 miliar likuiditas ke pasar setiap bulan,” hingga akhirnya menambah lebih dari $1 triliun ke neracanya. Saat The Fed mulai memperlambat lalu menghentikan QE, Bitcoin turun dari sekitar $1.000 ke $150, penurunan yang “sangat cocok dengan siklus halving” namun menurutnya sebenarnya dipicu oleh penarikan likuiditas.

Ia menelusuri pola yang sama pada 2017, saat lonjakan Bitcoin dari sekitar $1.000 ke $20.000 terjadi ketika European Central Bank menjalankan salah satu program pembelian obligasi terbesarnya, Bank of Japan “memborong obligasi dan ETF dengan laju tak tertandingi,” dan ekonomi utama dunia menggelontorkan stimulus kredit signifikan. Reli era Covid dari $4.000 ke $69.000 juga mengikuti apa yang ia sebut sebagai “suntikan likuiditas global terbesar dalam sejarah keuangan,” dengan The Fed memperbesar neracanya lebih dari $5 triliun sementara bank sentral utama lain melakukan hal serupa.

PMI, institusi, dan “jam” yang sebenarnya

Untuk memberi argumen ini pijakan terukur, Neuner beralih ke global Purchasing Managers’ Index (PMI), yang ia gambarkan sebagai “metrik kunci yang melacak” apakah ekonomi sedang berkembang atau menyusut. Ia mencatat saat PMI menyentuh dasar dan kemudian menembus 50, “itulah saat likuiditas mulai kembali” dan Bitcoin secara historis menemukan titik bawah, sementara angka di atas 55 menandai awal “bull run sesungguhnya” dan level sekitar 60 bertepatan dengan apa yang ia sebut “altcoin super cycle.” Pada kedua siklus 2017 dan 2020, katanya, PMI menembus batas-batas itu bersamaan dengan ekspansi neraca bank sentral dan pasar kripto yang meroket.

“Kali ini siklus The Fed dan PMI tidak sejajar dengan halving,” ujar Neuner, menyoroti bahwa dua tahun terakhir The Fed justru menarik likuiditas lewat quantitative tightening dan PMI datar hingga sedikit turun. Hal inilah, katanya, yang menjelaskan mengapa “seharusnya sudah bull market, tapi kenyataannya tidak,” dan mengapa Bitcoin kini diperdagangkan di bawah posisi awal tahun meski ada narasi positif dari halving berikutnya. “Jam halving dan jam likuiditas memang berkorelasi selama tiga siklus, tapi siklus ini mereka terlepas,” ujarnya, membuat trader terpaku pada kalender yang tak lagi mencerminkan kondisi fundamental.

Peringatan bagi penjual ritel

Kesimpulan Neuner tegas: “Kita tidak pernah memasuki bear market di periode saat likuiditas sedang berkembang. Tidak pernah, tidak sekalipun dalam sejarah.” Dengan Federal Reserve memberi sinyal akhir pengetatan, suku bunga lebih rendah ke depan dan kemungkinan kembali ke QE, ia memperkirakan PMI akan “mulai meroket” dan algoritma institusi akan beralih penuh ke mode “risk on.” “Apakah Anda pikir institusi besar punya rainbow chart di dinding mereka?” tanyanya. “Apakah mereka peduli soal siklus empat tahun? Tidak. Tapi saya jamin mereka memantau likuiditas. Saya jamin mereka mengamati neraca The Fed… dan PMI.”

Menyebut penurunan saat ini sebagai jebakan, ia memperingatkan bahwa jika penonton menjual sekarang karena takut dengan “hantu siklus empat tahun,” mereka akan “menjual koin Anda benar-benar di dasar” kepada pembeli institusi tepat sebelum siklus likuiditas benar-benar dimulai. “Siklus empat tahun itu bohong,” ujar Neuner di penutupan. “Siklus ini belum selesai. Bahkan, kalau pun ada, siklus ini belum benar-benar dimulai.”