ผู้แต่ง: Tokenterminal การรวบรวม: Deep Tide TechFlow
บทความนี้จะมุ่งเน้นไปที่ส่วนตลาดแลกเปลี่ยน cryptocurrency (DEX) และวิเคราะห์กับแดชบอร์ดที่กำหนดบน Token Terminal เพื่อเปิดเผยแผนภูมิและแนวโน้มที่น่าสนใจที่สุดภายในนั้น
ภาพรวม
ปริมาณการซื้อขายรายวันและมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ของโครงการชั้นนำในพื้นที่ตลาดแลกเปลี่ยน (DEX) ในช่วง 180 วันที่ผ่านมาแสดงในแผนภูมิด้านล่าง
ปริมาณและ TVL ค่อนข้างคงที่ในช่วง 180 วันที่ผ่านมา ยกเว้นช่วงกลางเดือนมีนาคม ปริมาณการซื้อขาย DEX สูงสุดที่ 16.2 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 11 มีนาคม 2023 มากกว่าแปดเท่าของปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่ 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 180 วันที่ผ่านมา TVL ของ DEX ลดลง 14% ระหว่างวันที่ 9 ถึง 12 มีนาคม จาก 14 พันล้านดอลลาร์เป็น 12.1 พันล้านดอลลาร์
การแยกตัวของ USDC เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ปริมาณธุรกรรมและ TVL เปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในช่วงกลางเดือนมีนาคม เมื่อวันที่ 10 มีนาคม หลังจากที่ Circle ประกาศว่าถือครองเงินมากถึง 3.3 พันล้านดอลลาร์จากการเปิดเผยต่อธนาคาร Silicon Valley ที่มีปัญหา มันนำไปสู่การแยกตัวของ USDC ที่ออกจากดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ผู้ใช้ที่ถือ USDC เปลี่ยนไปใช้โทเค็นอื่น ส่งผลให้ปริมาณธุรกรรมของ DEX เพิ่มขึ้น TVL ใน DEX ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ส่วนหนึ่งเป็นผลจากมูลค่าที่ลดลงของ USDC ในกลุ่มสภาพคล่อง DEX ตัวอย่างเช่น คู่การซื้อขาย USDC-WETH บน Uniswap มีสภาพคล่องมากกว่า 450 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 9 มีนาคม แต่เหลือเพียง 300 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 12 มีนาคม ในทางตรงกันข้าม TVL ของคู่การซื้อขาย WETH-USDT ค่อนข้างคงที่ในช่วงเวลาเดียวกัน
การดำเนินการทางเศรษฐกิจมหภาคและกฎระเบียบมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อพื้นที่ตลาด DEX และอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม ปัจจัยภายนอกเหล่านี้สามารถทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในปริมาณการซื้อขายและมูลค่าของสถานะสภาพคล่องที่ผู้ใช้ถืออยู่ นักลงทุนและผู้เข้าร่วมตลาดควรคำนึงถึงปัจจัยที่มีอิทธิพลเหล่านี้เมื่อวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของตลาดและทำการตัดสินใจทางการเงิน
ปริมาณ DEX กำลังเปลี่ยนจาก Ethereum เป็นเชนอื่น
ตั้งแต่ต้นปี 2023 ส่วนแบ่งปริมาณ DEX บน Ethereum ลดลงจาก 72% เป็น 54% เนื่องจากการเติบโตของ Arbitrum ในขณะเดียวกัน Arbitrum ได้เติบโตขึ้นจาก 3.3% ของปริมาณการซื้อขาย DEX ทั้งหมดเป็น 23.3% ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณธุรกรรมที่ใช้ร่วมกันบน Polygon, Optimism และ BNB Chain นั้นค่อนข้างคงที่
จุดสูงสุดของอนุญาโตตุลาการในแง่ของส่วนแบ่งปริมาณ DEX เกิดขึ้นเมื่อโทเค็น ARB เปิดตัวในวันที่ 23 มีนาคม 2023 ในวันเปิดตัว ARB ซื้อขายมากกว่า 480 ล้านดอลลาร์บน Uniswap ซึ่งเป็นบริษัทแลกเปลี่ยนชั้นนำของ Arbitrum การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้น่าจะเกิดจากผู้ใช้เปลี่ยนรางวัล ARB airdrop เป็นโทเค็นอื่นๆ ในขณะที่ปริมาณ DEX บน Arbitrum ลดลงเล็กน้อยตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม Arbitrum ยังคงเป็นเชนที่ใหญ่เป็นอันดับสองรองจาก Ethereum เมื่อวัดโดยปริมาณ DEX
ความต้องการของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นสำหรับการซื้อขายโทเค็นบน Arbitrum ได้นำไปสู่การเปิดตัว DEX ใหม่ ในขณะที่ Uniswap ยังคงเป็นผู้นำตลาดปัจจุบันบน Arbitrum ด้วยการซื้อขายมากกว่า 3.38 ล้านรายการที่เสร็จสมบูรณ์ใน 90 วันที่ผ่านมา DEXs รุ่นใหม่บางส่วนที่มาจาก Arbitrum ก็เริ่มกลายเป็นคู่แข่งเช่นกัน ตัวอย่างที่โดดเด่นคือ Camelot ซึ่งเป็น DEX ที่ค่อนข้างใหม่บน Arbitrum ซึ่งได้ทำธุรกรรมเกือบ 1 ล้านรายการใน 90 วันที่ผ่านมา
กรณีศึกษา: DEX ที่รู้จักกันดีขยายออกไปนอกเนทีฟเชน
Uniswap และ Trader Joe ประสบความสำเร็จในการปรับขนาดนอกเหนือจากเครือข่ายดั้งเดิม ในขณะที่ PancakeSwap กำลังเผชิญกับโมเมนตัมที่ย่ำแย่บน Ethereum แม้ว่า Uniswap จะอยู่บน Ethereum มานานแล้ว, PancakeSwap บน BNB Chain และ Trader Joe’s บน Avalanche C-Chain แต่ DEX ทั้งสามได้ขยายไปยังเชนอื่นแล้ว ปัจจุบัน 40% ของปริมาณการซื้อขายของ Uniswap และ Trader Joe มาจากเชนอื่นที่ไม่ใช่ Ethereum และ Avalanche C-Chain ในทางตรงกันข้าม ปริมาณการซื้อขายของ PancakeSwap นอก BNB Chain ครอบคลุมเพียง 4.2% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด
การเข้าสู่เครือข่ายใหม่เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของผู้ใช้ที่ใช้งานรายวันสำหรับทั้ง Uniswap และ Trader Joe’s การเติบโตของ Uniswap ส่วนใหญ่มาจากผู้ค้ารายใหม่บน Polygon และ Arbitrum ในขณะที่ผู้ใช้งานที่ใช้งานของ Trader Joe ก็เติบโตขึ้นบน Arbitrum
เมื่อขยายไปยัง Arbitrum Trader Joe ได้ดึงดูดผู้ใช้ที่ทำการซื้อขายจำนวนมากขึ้น 40% ของปริมาณการซื้อขายของ Trader Joe และ 25% ของผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่มาจากกิจกรรมบน Arbitrum ปริมาณที่เพิ่มขึ้นต่อผู้ใช้แสดงให้เห็นว่า Trader Joe สามารถดึงดูดผู้ค้าที่มีขนาดการซื้อขายเฉลี่ยที่ใหญ่กว่าบน Arbitrum มากกว่าบน Avalanche C-Chain
พื้นที่ตลาด DEX บน Ethereum มีการแข่งขันและท้าทายมากขึ้น และยากขึ้นสำหรับผู้เข้ามาใหม่ การเปรียบเทียบ DEX ข้างต้นแสดงให้เห็นว่าการขยายตัวควรมีเป้าหมายที่เครือข่ายที่มีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น เช่น Arbitrum
###กำลังฮิต
แนวโน้มที่น่าสนใจสำหรับบางโครงการในพื้นที่ตลาด DEX แสดงไว้ด้านล่าง
ในช่วง 180 วันที่ผ่านมา Trader Joe, Quickswap, KyberSwap และ ParaSwap เป็นโครงการที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในตลาด DEX โดยมีปริมาณเพิ่มขึ้น 237.2%, 91.8%, 61.8% และ 38.6% ตามลำดับ
ในช่วง 180 วันที่ผ่านมา ผู้ใช้งานประจำวันของ Trader Joe เพิ่มขึ้นสี่เท่า ซึ่งแซงหน้าแพลตฟอร์มคู่แข่งอย่าง QuickSwap, KyberSwap และ ParaSwap ปริมาณการซื้อขายและแนวโน้มของ QuickSwap, KyberSwap, ParaSwap และ Trader Joe ในช่วง 180 วันที่ผ่านมาก็ใกล้เคียงกันเช่นกัน จำนวนผู้ใช้งานรายวันยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกัน โดยผู้ใช้งานรายวันของ Trader Joe เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าภายในสิ้นเดือนมีนาคม
การเติบโตของฐานผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ของ Trader Joe เป็นผลมาจากการเปิดตัวโซลูชัน Liquidity Book ใหม่และการขยายตัวของ Arbitrum Trader Joe’s เปิดตัวโซลูชัน Liquidity Book ใหม่ (v2 และ v2.1) พร้อมการปรับปรุงราคาโทเค็นและ Slippage ที่ลดลง
Trader Joe’s v2.1 ยังช่วยปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้ด้วยการนำค่าธรรมเนียมที่ได้รับจากผู้ให้บริการสภาพคล่องไปลงทุนซ้ำโดยอัตโนมัติในสถานะสภาพคล่องของพวกเขา การเปิดตัวรุ่นใหม่เหล่านี้ยังได้รับประโยชน์จากกิจกรรมโดยรวมที่เพิ่มขึ้นบน Avalanche C-Chain และ Arbitrum
การพัฒนา DEX ในอนาคตคาดว่าจะให้ความสำคัญกับการปรับปรุงราคาโทเค็น การเลื่อนหลุด และประสบการณ์ของผู้ใช้ เราคาดว่าการเปิดตัว DEX ในอนาคตจะมุ่งเน้นไปที่การกำหนดราคาที่ดีขึ้น, Slippage ที่ลดลง, ระดับค่าธรรมเนียมที่กำหนดเอง, ความพร้อมใช้งานของสถานะสภาพคล่อง และการจัดการตำแหน่งของผู้ใช้โดยอัตโนมัติ เราสามารถดูตัวอย่างแนวโน้มเหล่านี้ได้ในการอัปเดตล่าสุดของ Uniswap v4 ซึ่งแนะนำกลุ่มสภาพคล่องที่ปรับแต่งได้มากขึ้นผ่าน Hooks
ไฮไลท์สำคัญอื่นๆ ในสนาม
หลังจากพบช่องโหว่และแก้ไขแล้ว KyberSwap ก็รีสตาร์ทสัญญายืดหยุ่น
เมื่อวันที่ 17 เมษายน 2023 KyberSwap ค้นพบช่องโหว่สัญญาอัจฉริยะ สัญญารวมสภาพคล่องที่เกี่ยวข้องถูกระงับ ทำให้ปริมาณการซื้อขายของ KyberSwap และมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ลดลงอย่างรวดเร็ว มีการปรับใช้สัญญา KyberSwap Elastic ใหม่และโปรโตคอลเริ่มดำเนินการใหม่เมื่อสิ้นเดือนพฤษภาคม ในขณะที่ปริมาณและ TVL ยังไม่กลับไปสู่ค่าก่อนหยุดชั่วคราว ปริมาณที่เพิ่มขึ้น 200% ใน 30 วันแสดงให้เห็นว่า KyberSwap Elastic กำลังได้รับแรงฉุด
โซลูชันสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ได้รับการยอมรับเร็วขึ้นเนื่องจากการหมดอายุของใบอนุญาต Uniswap v3
Uniswap v3 เปิดตัวภายใต้ Business Source License 1.1 (BUSL 1.1) ใบอนุญาตนี้จำกัดการใช้ซอร์สโค้ด v3 ในเชิงพาณิชย์หรือการผลิตจนถึงวันที่ 1 เมษายน 2023 หลังจากใบอนุญาตหมดอายุ ใบอนุญาตจะถูกแปลงเป็นใบอนุญาตสาธารณะทั่วไป หมายความว่ารหัสดังกล่าวสามารถถูกหลอกโดยสาธารณะตราบเท่าที่ยังคงเป็นโอเพ่นซอร์ส เนื่องจากใบอนุญาตหมดอายุ ทั้ง PancakeSwap และ SushiSwap จึงปรับใช้โซลูชันสภาพคล่องแบบรวมศูนย์โดยใช้โค้ดที่มีอยู่จาก Uniswap v3
ก่อนการต่ออายุใบอนุญาต KyberSwap, Trader Joe, QuickSwap, Zyberswap และ Thena ได้พัฒนาโซลูชันสภาพคล่องทางเลือกแบบรวมศูนย์ นอกจากนี้ Biswap จะเปิดตัวโซลูชันสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เวโลโดรมออกเวอร์ชั่น v2
เวอร์ชันใหม่นี้มีการอัปเดตประสบการณ์ผู้ใช้ รองรับค่าธรรมเนียมพูลที่กำหนดเอง สถานะสภาพคล่องโทเค็นเดียว และกลไกการลงคะแนนการกำกับดูแลที่ได้รับการอัปเกรด
