NYSE 上場企業の Bitmine Immersion Technologies（BMNR）は 4 月 13 日に、イーサ（以太幣）の保有枚数が 4,874,858 枚（約 ETH 総供給量の 4.04%）に達したと発表した。これに現金およびその他の投資を加えると、暗号資産と現金の総資産は 118 億ドルとなる。この企業は「イーサリアム版 MicroStrategy」のような姿勢で、企業向け暗号資産保有の新たな領域に挑んでいる。
「5% の錬金術」：9 か月で 81%
Bitmine の戦略は、同社によって「Alchemy of 5%（5% の錬金術）」と呼ばれている――目的は ETH の総供給量の 5% を保有することだ。同社は 9 か月でゼロから 4.04% まで積み上げ、目標の 81% を達成した。現在の ETH 価格が約 2,206 ドルであることから、同社の ETH 保有の時価総額は約 107.5 億ドルだと見積もられる。
そのうち 3,334,637 枚の ETH（約 73.6 億ドル）がステーキング状態にあり、年換算のステーキング収益は約 3.1 億ドルと見込まれている。これにより Bitmine は単なる受動的な保有者にとどまらず、イーサリアム・ネットワークにおける最大級の単一バリデーターの一つとなっている。
資産配分の全体像
資産カテゴリ 数量 / 金額 ETH 保有 4,874,858 枚（総供給に占める割合 4.04%） ステーキング ETH 3,334,637 枚（$74 億） BTC 保有 198 枚 現金 $7.19 億 その他投資 $2.85 億（Beast Industries + Eightco） 暗号資産 + 現金の総資産 $118 億 年換算のステーキング収益見込み $3.1 億
MAVAN：米国製の検証者ネットワーク
Bitmine は、MAVAN（Made-in-America Validator Network）という名称の機関向けステーキングサービスを打ち出し、米国内のイーサリアム検証（バリデーション）基盤インフラとして位置づけた。この布陣は、暗号資産インフラの「国内化（ローカライズ）」を推進する米国政府の政策方針に呼応している。
同社は 4 月 9 日に NYSE American からニューヨーク証券取引所（NYSE）本市場へとアップグレードし、直近約 5 取引日の平均日次取引高は 7.47 億ドルに達し、全米で取引高ランキング第 117 位の株となっている。
ETH vs BTC：企業保有戦略の比較
Bitmine の戦略は、Strategy（旧 MicroStrategy）のビットコイン戦略と興味深い対比をなしている。Strategy は約 78 万枚の BTC を保有しており、純粋に価値の保存として位置づけている。一方で Bitmine は約 490 万枚の ETH を保有しており、価値の保存に加え、ステーキングによって年換算 3.1 億ドルのキャッシュフローを生み出している。
Bitmine の会長（Chairman）である Thomas Lee は、ETH は戦争開始以降で 17.4% 上昇し、S&P 500 を 1,830 ベーシスポイント上回ったことから、「最もパフォーマンスの良い資産だ」と述べた。同社は ARK Invest（Cathie Wood）、Founders Fund、Pantera Capital、Galaxy Digital などの著名な機関から支援を受けている。
帳簿上の損失は 40 億ドルに達する見込み
Bitmine は Strategy のように具体的な平均購入コストを公表していない。しかし複数のメディアの推計によれば、ETH は 2025 年 8 月の高値から 40% 近く下落しており、Bitmine の帳簿上の損失は約 40 億ドルになる見通しだ。同社は 2025 年 7 月から建て直し（買い増し）を開始した。当時の ETH 価格は 3,200-3,500 ドルのレンジであり、その後も低水準のまま買い増しを続けているものの、全体の平均取得単価は依然として現在の 2,206 ドルを大きく上回っている。
Strategy のビットコイン保有（平均 75,577 vs 現在値 約 71,000、損失 約 6%）と比べると、Bitmine の ETH 保有は損失幅がより大きく、今回のサイクルにおける相対的なイーサリアムの弱さを反映している。ただし Bitmine のステーキング収益（年換算 3.1 億ドル）は、Strategy にはないキャッシュフローのクッションを提供している。
集中保有のリスク
一社が ETH の総供給量の 4% を保有し、さらに保有を増やし続けている。こうした集中度はガバナンス面で懸念を呼んでいる。イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）メカニズムでは、大量のステーキングはネットワークのコンセンサスに対する顕著な影響力を意味する。もし Bitmine が財務上の困難に直面し、やむを得ずステーキングを解消して売却することになれば、ETH の価格とネットワークの安定性に対して二重の打撃を与える可能性がある。
この記事 イーサリアム版 MicroStrategy：Bitmine は約 490 万枚の ETH を保有し、総供給の 4%、暗号資産は 118 億ドル が最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載されました。
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