K33リサーチ：ビットコインは底値形成段階に入り、市場は徐々に売却の陰影から脱却しつつある

分析機構K33リサーチは、ビットコインが最近6万ドルから7万5千ドルのレンジで調整していることは、市場の売圧が緩和されていることを反映していると指摘している。現物ETFの資金流入がプラスに転じ、長期保有者の売り控えも見られることから、アナリストはビットコインが市場の底を形成しつつある可能性が高いと考えている。
（前提：バーンスタインが「ビットコインは底打ちした」と叫ぶ！年末の目標価格は15万ドルを再確認：これは史上最も弱い弱気相場だ）
（補足：40％の調整局面でも機関投資家は買い続けている！今月のビットコインETFの資金流入は25億ドルに達し、その回復力は「金の崩壊」時をはるかに超えている）

この記事の目次

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• 売り圧力の緩和、ETF資金流入の改善
• 長期保有者の売り控え、デリバティブ市場の落ち着き
• マクロ経済の不確実性は依然として存在

ビットコイン（BTC）は、ここ数週間60,000ドルから75,000ドルのレンジで継続的に調整を続けている。暗号資産の調査と証券会社の機関投資家であるK33リサーチが発表した最新レポートによると、この長期にわたる調整は、市場構造の変化を示唆している可能性がある。ビットコインの現物ETFや長期保有者からの売り圧力が次第に緩和されていることは、市場が底を打ちつつある強い兆候といえる。

K33リサーチのディレクター、ヴェトル・ルンデは、現在のビットコインの価格動向は過去の市場底の特徴と非常に一致していると分析している。彼は、中長期の投資家の視点から見ると、ビットコインは現在70,000ドル以下の価格帯にあり、十分な魅力を持ち始めていると考えている。

売り圧力の緩和、ETF資金流入の改善

レポートは、最近の資金動向について詳細に分析している。ルンデは、今年2月末以降、ビットコインの現物ETFの資金流入が穏やかなプラスに転じていると指摘する。これは、昨年10月に史上最高値を記録した後に始まった強い売り圧力の段階が終わりに近づいていることを示唆している。

以前、ビットコインの価格が一部の投資家のコスト基準を下回った際には、利益確定の売りが一気に拡大し、供給過剰の悪循環を引き起こしたこともあった。しかし、価格の継続的な調整により、投資家の売り動機は次第に弱まり、市場の需要も安定しつつある。

長期保有者の売り控え、デリバティブ市場の落ち着き

同様に、長期保有者の動きにも安定の兆しが見られる。K33のデータによると、6か月以上保有しているビットコインの供給量は、2025年末の急激な減少後、最近再び増加に転じている。ルンデは、ビットコインの価格が10万ドル以下にとどまる限り、投資家の多くはこのタイミングでポジションを解消しないだろうと述べている。これが、現在の価格帯を支える堅固なサポートとなっている。

一方、デリバティブ市場では、市場の慎重な姿勢が取引データからも明らかだ。ビットコインの永久先物の未決済建玉は年度最低水準に近づき、資金費率も継続してマイナスを示している。これは、市場参加者の買い需要が依然として弱いことを示している。また、機関投資家の多くは場外で様子見を続けており、CMEの先物未決済建玉も横ばいで、市場のさらなる上昇を促す強いコンセンサスは形成されていない。

マクロ経済の不確実性は依然として存在

暗号市場内部では、安定化の兆しが見られる一方で、より広範なマクロ経済環境には依然として多くの不確実性が存在している。中東地域の地政学的緊張や国際原油価格の上昇は、伝統的な金融市場の変動性を高めている。同時に、米連邦準備制度理事会（Fed）は引き続きタカ派的な姿勢を維持しており、短期的な利下げ期待は大きく後退している。これらのマクロ要因は、投資家のリスク許容度を抑制し、新たな資金の暗号市場への流入も制約している。