チェーン間の競争は「取引の並び順」レベルにまで高まっており、並び順は流動性提供者の注文スプレッドや深さに直接影響します🧐🧐
「ユニバーサルチェーン」の需要は否定されつつあります。現在のチェーン間競争は二つの側面に集中しています：
1）既存の成熟したビジネス基盤の上に「アプリケーションチェーン」を構築し、ブロックチェーンを決済などの段階で既存のビジネスを補完する形にすること；
2）「取引の並び順」レベルの競争。
この記事では、第二の側面に焦点を当てて議論します。
並び順は流動性提供者の行動に直接影響します。これが核心的な問題です。
チェーン上では、ユーザーの取引は即座にブロックに書き込まれるわけではなく、まず「待機エリア」（Mempool）に入ります。同時に何千、何万もの取引が存在し、これらを並び替えるのはシーケンサー（Sequencer）、検証者、またはマイナーです：
1）次のブロックにどの取引をまとめるか？
2）これらの取引をどの順序で並べるか？
「順序を決める」過程が取引の並び順であり、これがチェーン上のユーザーの取引コスト、MEV（マイナー・エクストラクト・バリュー）、取引成功率、公平性に直接影響します。
例えば、ネットワークが混雑しているとき、並び順は取引が迅速にチェーンに載るか、あるいはメモリプール内で無限に待たされるかを決定します。
流動性提供者や高頻度取引者にとって、注文の取り消しが成功するかどうかは、注文の成功よりも重要です。並び順は、取り消し指示の優先順位を制御し、流動性提供者が深い流動性を提供するかどうかに直結します。
前サイクルでは、多くの人がTPS（トランザクション毎秒）を追求し、速度さえ速ければチェーン上の取引決済は改善されると考えていました。しかし、実際には速度だけでなく、流動性提供者のリスク評価も同じくらい重要です。
中央集権型取引所では、「価格—時間優先」原則に厳格に従って取引がマッチングされます。この高い確実性の環境下で、流動性提供者は非常に狭いスリッページで深い注文簿の流動性を提供できます。
チェーン上では、取引がMempoolに入った後、ノードはGas価格の高低に基づいて取引を選択します。これにより、Gasを高く設定して既存の注文を狙うスペースが生まれます。
例えば、TRUMPの価格が4.5ドルの場合、流動性提供者は4.4ドルで買い注文を出し、4.6ドルで売り注文を出して深さを提供します。しかし、TRUMP取引所の価格が突然4ドルに急落したとします。
このとき、チェーン上の流動性提供者は4.4ドルの注文を取り消したいと思っても、高頻度取引者がGasを高騰させて狙い撃ちし、4ドルで買い、4.4ドルで売る行為が行われる可能性があります。
したがって、流動性提供者はリスクを低減するためにスプレッドを広げざるを得ません。
新世代の並び順の革新は、「ユニバーサル並び順」から「アプリケーション感知型並び順」(Application-Aware Sequencing)への転換を目指しています。
並び順層は、取引の意図を理解し、あらかじめ設定された公平性ルールに基づいて並び替えを行います。Gas料金だけに依存しません。
1）コンセンサス層で並び順の方式を規定
代表的な例はHyperliquidです。これはコンセンサス層で撤回注文やPost-Only取引を優先させ、Gas優先の原則を打ち破っています。
流動性提供者にとって、取引が確実に成立することが最も重要です。価格が激しく変動する際、撤回リクエストは常に他者の注文よりも先に処理されます。
流動性提供者は狙われるのを最も恐れています。Hyperliquidはこれを保証し、価格下落時に流動性提供者が注文を撤回すれば、システムは撤回を優先的に処理し、流動性提供者はリスク回避に成功します。
10.11の暴落当日も、Hyperliquidの流動性提供者は継続してオンラインにあり、スプレッドは0.01–0.05%。これは、流動性提供者が撤回できると知っているからです。
2）並び順層に新たな並び順方式を導入
例えば、Solanaのアプリケーション制御実行（ACE, Application Controlled Execution）です。Jito Labsが開発したBAM（Block Assembly Marketplace）は、専用のBAMノードを導入し、取引の収集、フィルタリング、並び替えを担当します。
このノードは信頼できる実行環境（TEE）内で動作し、取引データのプライバシーと並び順の公正性を確保します。
ACEを通じて、Solana上のDEX（例：Jupiter、Drift、Phoenix）は、カスタム並び順ルールをBAMノードに登録可能です。例えば、流動性提供者優先（Hyperliquidに類似）、条件付き流動性などです。
さらに、HumidiFiを代表とするProp AMMの自営流動性提供者も、Nozomiと主要検証者と直結し、遅延を低減して取引を完了させる並び順層の革新です。
具体的な取引時には、HumidiFiのオフチェーンサーバーが各プラットフォームの価格を監視し、オラクルとチェーン上のスマートコントラクトが情報をやり取りします。NozomiはVIP通路のようなもので、注文成立前に有効に取り消しを行えます。
3）MEVの仕組みとプライベートチャネルの活用
ChainlinkのSVR（Smart Value Recapture、オラクル価値の回収）は、並び順による価値(MEV)の帰属問題に焦点を当てています。
オラクルデータと深く連携し、清算取引の並び順権と価値配分を再定義します。Chainlinkのノードは価格更新後、二つのチャネルを通じて情報を送信します：
1）パブリックチャネル：標準のチェーン上集約器に送信（バックアップとして機能しますが、SVRモードでは微小な遅延があり、オークションの時間枠を確保します）。
2）プライベートチャネル（Flashbots MEV-Share）：MEV-Share対応のオークション市場に送信。
こうして、オラクルの価格変動による借入・貸付の清算オークションの収益（検索者が支払う金額）は、従来のマイナーだけのものではなく、多くはSVRプロトコルによって捕捉されることになります。
TPSが入場券だとすれば、現状ではTPSだけでは不十分です。カスタマイズされた並び順ロジックは、単なる革新にとどまらず、取引を上链させるための必須の道筋となる可能性があります。
これがDEXがCEXを超える始まりかもしれません。
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TPSはただの入場券に過ぎず、順位が成功と失敗を決定します。オンチェーン取引は「アプリケーション認識」新段階に入ります
チェーン間の競争は「取引の並び順」レベルにまで高まっており、並び順は流動性提供者の注文スプレッドや深さに直接影響します🧐🧐
「ユニバーサルチェーン」の需要は否定されつつあります。現在のチェーン間競争は二つの側面に集中しています：
1）既存の成熟したビジネス基盤の上に「アプリケーションチェーン」を構築し、ブロックチェーンを決済などの段階で既存のビジネスを補完する形にすること；
2）「取引の並び順」レベルの競争。
この記事では、第二の側面に焦点を当てて議論します。
並び順は流動性提供者の行動に直接影響します。これが核心的な問題です。
取引の並び順とは何か？
チェーン上では、ユーザーの取引は即座にブロックに書き込まれるわけではなく、まず「待機エリア」（Mempool）に入ります。同時に何千、何万もの取引が存在し、これらを並び替えるのはシーケンサー（Sequencer）、検証者、またはマイナーです：
1）次のブロックにどの取引をまとめるか？
2）これらの取引をどの順序で並べるか？
「順序を決める」過程が取引の並び順であり、これがチェーン上のユーザーの取引コスト、MEV（マイナー・エクストラクト・バリュー）、取引成功率、公平性に直接影響します。
例えば、ネットワークが混雑しているとき、並び順は取引が迅速にチェーンに載るか、あるいはメモリプール内で無限に待たされるかを決定します。
流動性提供者や高頻度取引者にとって、注文の取り消しが成功するかどうかは、注文の成功よりも重要です。並び順は、取り消し指示の優先順位を制御し、流動性提供者が深い流動性を提供するかどうかに直結します。
前サイクルでは、多くの人がTPS（トランザクション毎秒）を追求し、速度さえ速ければチェーン上の取引決済は改善されると考えていました。しかし、実際には速度だけでなく、流動性提供者のリスク評価も同じくらい重要です。
中央集権型取引所では、「価格—時間優先」原則に厳格に従って取引がマッチングされます。この高い確実性の環境下で、流動性提供者は非常に狭いスリッページで深い注文簿の流動性を提供できます。
チェーン上では、取引がMempoolに入った後、ノードはGas価格の高低に基づいて取引を選択します。これにより、Gasを高く設定して既存の注文を狙うスペースが生まれます。
例えば、TRUMPの価格が4.5ドルの場合、流動性提供者は4.4ドルで買い注文を出し、4.6ドルで売り注文を出して深さを提供します。しかし、TRUMP取引所の価格が突然4ドルに急落したとします。
このとき、チェーン上の流動性提供者は4.4ドルの注文を取り消したいと思っても、高頻度取引者がGasを高騰させて狙い撃ちし、4ドルで買い、4.4ドルで売る行為が行われる可能性があります。
したがって、流動性提供者はリスクを低減するためにスプレッドを広げざるを得ません。
新世代の並び順の革新は、「ユニバーサル並び順」から「アプリケーション感知型並び順」(Application-Aware Sequencing)への転換を目指しています。
並び順層は、取引の意図を理解し、あらかじめ設定された公平性ルールに基づいて並び替えを行います。Gas料金だけに依存しません。
1）コンセンサス層で並び順の方式を規定
代表的な例はHyperliquidです。これはコンセンサス層で撤回注文やPost-Only取引を優先させ、Gas優先の原則を打ち破っています。
流動性提供者にとって、取引が確実に成立することが最も重要です。価格が激しく変動する際、撤回リクエストは常に他者の注文よりも先に処理されます。
流動性提供者は狙われるのを最も恐れています。Hyperliquidはこれを保証し、価格下落時に流動性提供者が注文を撤回すれば、システムは撤回を優先的に処理し、流動性提供者はリスク回避に成功します。
10.11の暴落当日も、Hyperliquidの流動性提供者は継続してオンラインにあり、スプレッドは0.01–0.05%。これは、流動性提供者が撤回できると知っているからです。
2）並び順層に新たな並び順方式を導入
例えば、Solanaのアプリケーション制御実行（ACE, Application Controlled Execution）です。Jito Labsが開発したBAM（Block Assembly Marketplace）は、専用のBAMノードを導入し、取引の収集、フィルタリング、並び替えを担当します。
このノードは信頼できる実行環境（TEE）内で動作し、取引データのプライバシーと並び順の公正性を確保します。
ACEを通じて、Solana上のDEX（例：Jupiter、Drift、Phoenix）は、カスタム並び順ルールをBAMノードに登録可能です。例えば、流動性提供者優先（Hyperliquidに類似）、条件付き流動性などです。
さらに、HumidiFiを代表とするProp AMMの自営流動性提供者も、Nozomiと主要検証者と直結し、遅延を低減して取引を完了させる並び順層の革新です。
具体的な取引時には、HumidiFiのオフチェーンサーバーが各プラットフォームの価格を監視し、オラクルとチェーン上のスマートコントラクトが情報をやり取りします。NozomiはVIP通路のようなもので、注文成立前に有効に取り消しを行えます。
3）MEVの仕組みとプライベートチャネルの活用
ChainlinkのSVR（Smart Value Recapture、オラクル価値の回収）は、並び順による価値(MEV)の帰属問題に焦点を当てています。
オラクルデータと深く連携し、清算取引の並び順権と価値配分を再定義します。Chainlinkのノードは価格更新後、二つのチャネルを通じて情報を送信します：
1）パブリックチャネル：標準のチェーン上集約器に送信（バックアップとして機能しますが、SVRモードでは微小な遅延があり、オークションの時間枠を確保します）。
2）プライベートチャネル（Flashbots MEV-Share）：MEV-Share対応のオークション市場に送信。
こうして、オラクルの価格変動による借入・貸付の清算オークションの収益（検索者が支払う金額）は、従来のマイナーだけのものではなく、多くはSVRプロトコルによって捕捉されることになります。
まとめ
TPSが入場券だとすれば、現状ではTPSだけでは不十分です。カスタマイズされた並び順ロジックは、単なる革新にとどまらず、取引を上链させるための必須の道筋となる可能性があります。
これがDEXがCEXを超える始まりかもしれません。