CardanoはDeFiを加速させ、Pythを通じてEthereumとSolanaの資金流入を直接狙う

Cardanoは今週、ネットワークの市場インフラに対するアプローチを根本的に変える重要な統合の一歩を踏み出しました。

PentadとIntersectのガバナンス枠組みが正式に稼働を開始し、調整委員会はPyth Networkの低遅延オラクルの展開を承認しました。

一見すると、これは単なる技術的なアップグレードに過ぎないかもしれません。しかし、実際には、この決定は、Cardanoの開発哲学に深い変化をもたらすものであり、学術的な優先、厳格さ、自律性を重視してきたブロックチェーンが、商業的な速度よりもこれらを重視する方針へと転換することを示しています。

これはまた、2026年に向けてCardanoの能力を現代化する戦略的プログラム「Critical Integrations」の最初の大きな成果です。

この動きは、Cardanoがすべての問題に対して独自に解決策を構築する戦略から脱却し、SolanaやEthereumのLayer-2に優勢を奪われている複雑なDeFi資金を直接取り込む競争へとシフトしていることを示しています。

創設者のCharles Hoskinsonはライブ配信でこの変化を公に認めました。

「私たちは国内オラクルの解決策を構築しようとしましたが、期待通りの結果にはなりませんでした — それで何も問題ありません…オラクルは大規模システムの最初の統合層です。異なるチェーンやシステムと通信し、外部の世界からのデータをCardanoに取り込む能力が必要です。」

構造の変革

この変化の規模を正確に理解するには、市場の運用構造を深く掘り下げる必要があります。単なるメッセージ伝達だけではありません。

何年にもわたり、CardanoのDeFiエコシステムは主に「push」型のオラクルモデルに依存してきました。従来のアプローチでは、データ提供者が一定の周期（通常数分ごとや閾値超過時）に価格をブロックチェーンに押し上げます。

このモデルは、シンプルなスポット取引には許容範囲かもしれませんが、高レバレッジのデリバティブ商品には非常に危険です。たとえば、ビットコインの価格が30秒で5％下落した場合、1分ごとの更新タイミングのオラクルプッシュは、貸付プロトコルが担保不足に陥るのを気付かずに済ませてしまい、「毒債」が換金できなくなるリスクを生み出します。

一方、Pythは「pull」型モデルを導入し、この関係性を完全に逆転させました。

データが自動的に押し出されるのを待つのではなく、Cardano上のスマートコントラクトは、取引実行時にPythのハイフリークエンシーサイドチェーンであるPythnetから最新の認証済み価格を「引き出す」ことができるようになったのです。これらの価格は平均400ミリ秒ごとに更新されます。

Cardanoの開発者にとって、これはアプリケーション設計の可能性を大きく広げるものです。CardanoのeUTXO (Extended Unspent Transaction Output)アーキテクチャは、リファレンス入力と組み合わせることで、このモデルに特に適しており、多数の取引が高品質なデータポイントを同時に読み取ることを妨げずに済みます。

これは、DeFiの「聖杯」とも呼ばれる構築のための前提条件です。永久先物、LTV動的な貸市場、複雑なオプションボールトなどが実現可能になります。

遅延が縮小されることで、理論上、CardanoはWall Streetの高頻度取引システムに匹敵するリスク管理エンジンをサポートでき、「初期段階のDeFi」から「組織レベルのDeFi」へと移行できるのです。

フederalデータパスとの連携

この統合は、「パイプライン」の高速化だけではなく、Cardanoにこれまでなかった多様なデータ層をエコシステムに取り込むことも可能にしています。

Pythは現在、113のブロックチェーンで稼働しており、ファーストパーティのデータ配信層として機能しています。公開されたウェブサイトから価格を集約するオラクルと異なり、Pythのデータは取引企業、取引所、マーケットメーカーから直接取得され、自己署名による検証を行っています。

Hoskinsonは、この接続の制度的な重みを特に強調し、米国商務省がPythとChainlinkを採用し、公式のマクロ経済データの検証と配布を支援していると述べました。

彼は言います。

「Pythは現在、米国政府のデータにもアクセスできるようになっています。近い将来、エコシステム内のすべてのメンバーもその権利を持つことになるでしょう。」

規制に優しく、政府や企業に適したブロックチェーンと位置づけられてきたCardanoにとって、国家認証された経済指標への直接アクセスは、RWA（リアルワールドアセット）を含む現実世界資産のプロジェクトを引き付ける上で非常に強力なストーリーとなります。

これにより、従来ほぼ不可能だった製品の構築が可能になります。例として、為替レートEUR/USDに連動した自動ヘッジ型ステーブルコインや、S&P 500指数の追跡を秒単位で行う資産合成などです。

流動性の不均衡と将来の展望

しかしながら、洗練されたインフラが自動的に流動性を生み出すわけではありません。これが、現在のCardanoの最大の矛盾点です。Pythはフェラーリのようなエンジンを提供できますが、市場の深さはカートのコースのように乏しいままです。

オンチェーンデータは、新しいインフラの能力と、それを活用できる資金の規模との間に明確なギャップを示しています。2023年12月12日時点で、DefiLlamaによると、Cardano上のステーブルコインの総流動性はまだ4,000万ドル未満です。

この数字は、Ethereumなどの競合の数十億ドルと比べるとごくわずかです。

Hoskinsonはこの問題を間接的に認めており、「Pythは大きなアップグレードの前菜に過ぎない」と述べています。これにはブリッジ、ステーブルコイン、カストディサービスの提供者も含まれます。

彼は言います。

「私たちは数千万のユーザーに向けて準備しています。TVLは数十億ドルを目指し、大規模な取引量を伴う状況に向かっています。今や、私たちは本当に競争力のある優位を持っています。」

しかし、それを実現するには、ステーブルコインの流動性は数千万ドルから数十億ドルに増加する必要があります。Pythの統合は必要条件ですが、十分条件ではありません。

根本的に、Cardanoは「土台と基礎を先に作れば」、Hoskinsonの言葉を借りれば、「資金は後から自然と流入する」と賭けているのです。

ガバナンスのスピード

今回のPyth統合における最も楽観的な兆候は、技術だけではなく、組織面にあるかもしれません。

PentadとIntersectの新しいガバナンスモデルで提案が迅速に承認されたことは、Cardanoが最も根深い問題の一つである官僚主義を解決した可能性を示しています。

長年、Cardanoの遅くて慎重なアプローチは、DeFiエコシステムの発展不足の原因と見なされてきました。

Pentadは、Cardano Foundation、Input Output、EMURGO、Midnight、Intersectの代表者からなる連合であり、Pythのような市場基準を素早く特定し、資金を提供できることから、新しいガバナンスモデルが効率的な「執行部」として機能していることを証明しています。

Hoskinsonは説明します。

「Pentadの構造の素晴らしいところは、私たち全員が一つの声で語れることです。」

この「ガバナンスの優位性」は特に重要です。なぜなら、Pythは必要なアップグレードの最初の一歩に過ぎない可能性が高いからです。Hoskinsonは、今後の「高品質ステーブルコイン」やカストディパートナーに関する発表、そして2026年の大規模な拡大を見据えた準備段階についても示唆しています。

彼は締めくくります。

「Cardanoはもはや孤立した島ではありません。騎兵隊が到着しました。」

この統合は、Cardanoが市場ニーズに応じて思想とインフラを変革できることを証明しています。パイプラインは今や開通済みです。2026年に向けての最大の疑問は、Hoskinsonが言及した「騎兵隊」が十分な資金を持ち、これらのパイプラインを満たすことができるかどうかです。