ステーブルコインの規模拡大の見通しに疑問の声、ウォール街は米国債の需要構造を変えるのは難しいと考えている

ブルームバーグによると、米国が初のステーブルコイン法案「GENIUS法」を可決した後、ウォール街ではステーブルコインが本当にドル需要を高め、短期米国債への新たな買いをもたらすかについて明確な意見の分裂が見られる。JPMorgan、Deutsche Bank、Goldman Sachsなどの機関のストラテジストは、現時点でこれを「構造的変化」と見なすのは時期尚早だと広く考えている。アナリストは、ステーブルコインの資金源は主にマネーマーケットファンド、銀行預金、現金、オフショアドルに由来していると指摘している。また、GENIUS法の下ではステーブルコインが利息を支払うことができないため、利回りに敏感な資金は貯蓄口座やマネーファンドから移動する動機に欠けている。そのため、たとえステーブルコインが拡大しても、国債への純需要は主に保有者構造の移転として現れ、新たな需要にはならない可能性が高い。さらに、ステーブルコイン関連のドルがFRBの負債と見なされた場合、FRBは国債資産を縮小する可能性があり、これによりステーブルコインによる需要増が一部相殺されることになる。米連邦債務がすでに30兆ドルを超え、今後10年でさらに22兆ドル増加すると予想される中、ステーブルコインは米国の債務と赤字圧力を根本的に緩和することは難しい。