Penulis: Wang Yongli
Dalam tahap mata uang kredit saat ini, tanpa adanya penyaluran kredit mata uang, tidak mungkin ada mata uang kredit yang sebenarnya. Membayangkan kembali ke sistem standar logam, atau mencari jangkar baru untuk mata uang, adalah pengabaian atau kesalahpahaman terhadap esensi dan logika perkembangan mata uang, merupakan kemunduran dan bukannya kemajuan, dan tidak mungkin berhasil!
Baru-baru ini, sejumlah ahli dan akademisi mulai mengelompokkan cryptocurrency terdesentralisasi seperti Bitcoin, stablecoin yang terikat pada nilai mata uang kedaulatan negara (rasio tetap) seperti USDT dan USDC yang terikat pada dolar AS, serta mata uang digital bank sentral (CBDC) seperti digital yuan, menjadi satu kategori yang disebut “mata uang digital” atau “cryptocurrency”. Mereka berpendapat bahwa semua ini adalah bentuk baru mata uang digital yang didukung oleh teknologi enkripsi canggih dan teknologi buku besar terdistribusi blockchain, yang beroperasi secara global dan efisien di internet, hanya dengan karakteristik yang berbeda.
Namun sebenarnya, Bitcoin, stablecoin, dan mata uang digital bank sentral memiliki perbedaan mendasar. Menggolongkan semuanya sebagai mata uang digital atau mata uang kripto dapat dengan mudah menimbulkan kebingungan dalam teori dan praktik. Terutama dalam penelitian akademis dan penulisan, penting untuk membedakan dengan tepat.
Apa itu mata uang
Untuk menjelaskan perbedaan antara Bitcoin, stablecoin, dan mata uang digital bank sentral, pertama-tama kita perlu memahami apa itu “mata uang”, dan secara akurat memahami esensi dan logika perkembangan mata uang.
Melihat sejarah perkembangan mata uang manusia selama ribuan tahun, terdapat empat tahap perkembangan utama:** mata uang barang alami (seperti kerang, dll.); koin logam terstandardisasi (emas, perak, tembaga, dll.); uang kertas berbasis logam (token dari mata uang logam), dan uang kredit murni yang terlepas dari barang konkret**. Secara keseluruhan, mata uang menunjukkan jejak perkembangan yang terus menerus beralih dari konkret (terpisah dari barang konkret) ke abstrak (tak kasat, digital), tetapi selalu berfungsi untuk mendukung transaksi pertukaran, sifat esensial mata uang adalah ukuran nilai, fungsi inti adalah sebagai media pertukaran, dan jaminan fundamentalnya adalah kepercayaan tertinggi atau perlindungan otoritas, menjadikannya sebagai token nilai yang paling likuid di dalam suatu wilayah (surat klaim nilai yang dapat dipertukarkan dan beredar). Di antara itu, agar mata uang dapat menjadi token nilai yang paling likuid, ia harus dilindungi oleh kepercayaan atau otoritas tertinggi dalam lingkup peredaran (otoritas spiritual, kekuasaan raja, atau kedaulatan negara), ini adalah jaminan fundamental yang selalu ada dan tidak dapat diabaikan, bukan sesuatu yang hanya diperlukan pada tahap mata uang kredit.
Perlu dicatat bahwa: Cangkang, koin, dan uang kertas (tunai) adalah wadah atau bentuk representasi dari uang, dan bukan uang itu sendiri. Wadah atau bentuk representasi uang dapat terus diperbaiki, sehingga meningkatkan efisiensi operasional, menurunkan biaya operasional, mengendalikan risiko dengan ketat, dan lebih baik mendukung pertukaran dan perkembangan ekonomi serta sosial, tetapi sifat esensial dan fungsi inti uang sebagai ukuran nilai dan media pertukaran tidak dapat dan tidak berubah.
Uang sebagai ukuran nilai yang mendukung pertukaran perdagangan, persyaratan paling dasar adalah menjaga stabilitas nilai uang. Ini mengharuskan jumlah uang harus mengikuti perubahan total nilai kekayaan yang dapat diperdagangkan, menjaga hubungan yang sesuai antara jumlah uang dan total nilai. Dari sudut pandang ini, menggunakan salah satu atau beberapa benda konkret (seperti cangkang, perunggu, emas, dll.) sebagai uang, selalu ada batasan alami pada cadangan benda (serupa) tersebut, dan jumlah yang dapat digunakan dan disuplai sebagai uang jauh lebih terbatas, sehingga sulit untuk mengikuti pertumbuhan tak terbatas dari nilai kekayaan yang dapat diperdagangkan, yang pada akhirnya akan semakin terikat oleh kekurangan uang dan secara serius membatasi pertukaran perdagangan serta perkembangan ekonomi dan sosial, menciptakan ‘kutukan kekurangan uang fisik’ yang khas. Oleh karena itu, benda-benda yang berfungsi sebagai uang atau standar uang (komitmen publik terhadap barang yang diikat) (seperti emas, dll.), pasti akan keluar dari panggung uang, kembali ke asalnya sebagai kekayaan yang dapat diperdagangkan; uang harus sepenuhnya terlepas dari benda konkret, menjadi ukuran nilai dan token nilai dari kekayaan yang dapat diperdagangkan, dan menjaga pasokan yang cukup berdasarkan hubungan keseluruhan antara jumlah uang dan total nilai kekayaan yang dapat diperdagangkan. Dengan demikian, uang pasti akan bergerak menuju penghilangan bentuk fisik, digitalisasi, dan akuntabilitas (yang dikenal sebagai cryptocurrency, sebenarnya adalah enkripsi akun uang atau alamat dompet), dan pengembangan ke arah kecerdasan. Oleh karena itu, dapat dipastikan: uang tunai pada akhirnya akan sepenuhnya keluar dari panggung uang seperti cangkang dan koin, menyamakan uang dengan uang tunai adalah kesalahan!
Dari atas, “mata uang kredit” yang berkembang menuju tuntutan keseluruhan yang sesuai antara jumlah uang dan total nilai tanpa terikat pada barang konkret, adalah tuntutan obyektif dan hasil yang tak terhindarkan dari perkembangan uang. Untuk mempertahankan kesesuaian keseluruhan antara jumlah uang dan total nilai, diperlukan penguatan pemantauan nilai mata uang dan pengaturan jumlah uang, lebih lagi membutuhkan perlindungan kredit atau otoritas tingkat tertinggi (perlu perlindungan ganda terhadap uang dan kekayaan).
Dalam dunia saat ini, kredit atau otoritas tertinggi hanya dapat berupa kedaulatan negara (atau asosiasi negara), yaitu total jumlah mata uang suatu negara, yang harus sesuai dengan total nilai kekayaan yang dapat diperdagangkan yang dilindungi oleh hukum dalam wilayah kedaulatan negara tersebut. Oleh karena itu, mata uang kredit juga disebut sebagai “mata uang kedaulatan negara” atau “mata uang yang sah”.
“Kredit” dari mata uang kredit didasarkan pada kekayaan keseluruhan negara, yaitu kredit negara, dan bukan lagi pada kredit lembaga penerbit mata uang (seperti bank sentral) itu sendiri. Sekarang masih mengatakan “mata uang adalah kredit dan utang bank sentral” tidak akurat, ini hanya berlaku pada tahap uang kertas berbasis logam (dari sini, independensi bank sentral juga sangat tereduksi, kebijakan moneter bersama dengan kebijakan fiskal menjadi dua alat kebijakan makro negara yang harus tunduk pada kepentingan dasar negara). “Kredit” dari mata uang kredit juga bukan kredit pemerintah itu sendiri (pemerintah tidak sama dengan negara) dan tidak didasarkan pada pajak negara (pajak negara paling banyak hanya dapat mendukung utang pemerintah).
Dalam konteks kedaulatan negara yang independen, mendorong de-nasionalisasi (privatisasi) atau super-kedaulatan mata uang (yang terikat secara struktural dengan berbagai mata uang yang berdaulat dan membangun cadangan untuk mata uang dunia super-kedaulatan yang bersamaan dengan mata uang yang terikat), semua itu tidak mungkin berhasil. Euro bukanlah mata uang super-kedaulatan, melainkan mata uang “kedaulatan regional”; setelah euro diluncurkan secara resmi, mata uang kedaulatan negara anggota yang ada sebelumnya keluar sepenuhnya dan tidak lagi bersamaan. Bahkan jika di masa depan terdapat pemerintahan global yang terintegrasi dan terbentuk mata uang global yang seragam, itu hanya dapat menjadi mata uang kedaulatan dunia, dan tidak mungkin menjadi mata uang dunia super-kedaulatan.
Setelah sepenuhnya terlepas dari batasan barang konkret, cara pengeluaran, pengelolaan, dan operasional mata uang kredit mengalami perubahan mendasar:
Pertama, kredit menjadi saluran dan cara dasar untuk penyaluran uang. Prinsipnya adalah: ketika entitas sosial membutuhkan uang, mereka menggunakan nilai kekayaan yang telah mereka miliki atau yang akan mereka miliki dalam waktu yang ditentukan sebagai dukungan, untuk mengajukan jumlah dan jangka waktu uang yang ingin dipinjam kepada lembaga penyalur uang dan menjamin untuk membayar pokok dan bunga sesuai kesepakatan. Setelah lembaga penyalur uang memeriksa dan menyetujui serta menandatangani perjanjian pinjam meminjam dengan peminjam, uang dapat disalurkan kepada peminjam. Metode kredit termasuk penyaluran pinjaman oleh lembaga, overdraft akun, diskonto nota, pembelian obligasi, dan sebagainya, bukan pemberian uang secara gratis, peminjam harus membayar pokok dan bunga sesuai kesepakatan, sehingga mencegah perluasan uang secara sembarangan. Dengan demikian, selama entitas sosial memiliki kekayaan yang dapat diperdagangkan, uang yang mereka butuhkan dalam rentang nilai kekayaan yang dapat direalisasikan dapat dipasok, sehingga memecahkan kutukan kekurangan uang fisik, dan membuat total jumlah uang berkorespondensi dengan total nilai kekayaan yang dapat diperdagangkan, sehingga uang menjadi benar-benar uang kredit. Dapat dikatakan, tanpa penyaluran kredit uang, tidak mungkin ada uang kredit yang sebenarnya.
Kedua, kerugian pokok dan bunga yang tidak dapat dipulihkan dari kredit perlu diidentifikasi dan dibuat tepat waktu. Kredit ditempatkan sesuai dengan nilai realisasi masa depan dari kekayaan yang dapat diperdagangkan, dan jika pokok dan bunga kredit dapat dipulihkan sesuai kesepakatan, itu berarti bahwa mata uang yang diinvestasikan tidak melebihi nilai kekayaan. Namun, nilai kekayaan yang dapat direalisasikan akan sangat dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan, dan itu jelas pro-siklus dan tidak berubah. Jika pokok kredit dan bunga tidak dapat dipulihkan untuk membentuk kerugian aktual, itu berarti bahwa mata uang yang diinvestasikan pada periode sebelumnya melebihi nilai kekayaan yang dapat direalisasikan, dan ada penerbitan mata uang riil yang berlebihan **, yang perlu diimbangi dengan membuat ketentuan untuk kerugian dan mengurangi keuntungan lembaga.
Ketiga, rekening deposito dan pembayaran transfer semakin menggantikan pembayaran tunai dan tunai sebagai bentuk utama uang dan pembayaran. Mata uang di mana kredit dikeluarkan dapat dikreditkan langsung ke rekening deposito peminjam tanpa perlu menyediakan uang tunai. Setelah memverifikasi keaslian rekening deposito, jumlah yang harus dibayarkan dapat dikurangkan langsung dari rekening sesuai dengan instruksi pemilik rekening dan ditransfer ke rekening deposito penerima. Dengan cara ini, skala dan biaya pencetakan tunai, pengiriman, penerimaan dan pembayaran, dan penyimpanan telah sangat berkurang, dan penerimaan dan pembayaran mata uang telah didokumentasikan dengan baik, dan pengawasan legalitas penerimaan dan pembayaran mata uang telah diperkuat secara efektif. Akibatnya, ** setoran (akun) telah menjadi bentuk baru ekspresi moneter, dan jumlah total uang dinyatakan sebagai “uang tunai yang beredar + simpanan subjek sosial di bank”. Sekarang, pengiriman tunai tidak lagi menjadi saluran utama untuk pengiriman mata uang, dan setoran hanya perlu ditukar dengan uang tunai ketika deposan membutuhkan uang tunai. Pembayaran transfer deposit juga terus meningkat dengan kemajuan teknologi terkait, dari voucher kertas dan operasi manual hingga pemrosesan voucher elektronik secara online, dan kemudian ke pemrosesan cerdas jaringan mata uang digital.
Keempat, sistem pengelolaan moneter telah mengalami perubahan besar. Misalnya, untuk mencegah seluruh masyarakat hanya memiliki satu bank, dan semua pengiriman kredit tidak memiliki kendala likuiditas pembayaran antar bank, mudah untuk menghasilkan penerbitan mata uang yang berlebihan dan mengancam keamanan seluruh sistem moneter, perlu untuk membagi lembaga pengiriman mata uang menjadi bank sentral dan bank komersial dan lembaga pengiriman kredit lainnya untuk mengelola secara terpisah, bank sentral tidak menangani pengiriman kredit dan layanan keuangan lainnya untuk perusahaan, rumah tangga, pemerintah dan entitas sosial lainnya, tetapi terutama bertanggung jawab atas manajemen kas dan kontrol agregat moneter (memantau perubahan mata uang dan menerapkan penyesuaian kebijakan moneter countercyclical yang diperlukan, Bertindak sebagai lender of last resort untuk mengatur likuiditas pasar dan menjaga stabilitas sistem moneter dan keuangan); Bank-bank komersial dan lembaga pengiriman kredit lainnya menangani bisnis keuangan untuk entitas sosial, tetapi jika pasokan kredit yang berlebihan menyebabkan krisis likuiditas yang serius atau bahkan kebangkrutan, ia perlu menerapkan reorganisasi kebangkrutan atau diambil alih oleh bank sentral. Bank komersial harus memiliki beberapa kendala persaingan dan likuiditas untuk pembayaran antar bank, bukan hanya satu.
Dalam situasi di mana kredit terutama diberikan oleh bank komersial dan lembaga kredit lainnya, bank sentral tidak lagi menjadi subjek utama dalam penyaluran uang, bank komersial dan lembaga penyalur kredit lainnya menjadi subjek utama dalam penyaluran uang, sedangkan bank sentral bertransformasi menjadi subjek dalam penyaluran uang dasar dan pengendalian total jumlah uang.
Mata uang kredit telah sepenuhnya menembus belenggu “kutukan kekurangan”, tetapi dalam praktiknya, memang ada masalah yang semakin serius seperti penerbitan mata uang yang berlebihan, inflasi dan krisis keuangan, namun, ini bukan masalah mata uang kredit itu sendiri, tetapi kurangnya pemahaman orang yang serius tentang mata uang kredit (pada dasarnya masih dalam tahap uang kertas standar logam), penyimpangan serius dalam manajemen. ** Sekarang kita masih berpikir untuk kembali ke standar logam, atau menambatkan kembali mata uang, yang merupakan pengabaian atau kesalahpahaman tentang esensi uang dan logika pembangunan, regresi daripada kemajuan, dan tidak mungkin berhasil ****! **
Sementara itu, sebagai mata uang kredit, secara teoritis selama dapat mempertahankan hubungan yang baik antara total jumlah uang dan nilai kekayaan secara keseluruhan, maka dapat menjaga stabilitas dasar nilai mata uang dan kredit yang baik dari uang, sebenarnya tidak memerlukan cadangan barang apapun (termasuk emas, Bitcoin, dll.) sebagai dukungan. Bahkan seperti Amerika Serikat, walaupun memiliki lebih dari 8100 ton cadangan emas, namun sejak 1971 ketika meninggalkan standar emas, tidak banyak perubahan yang terjadi, sedangkan total jumlah uang dolar terus meningkat, terutama setelah tahun 2001 yang dengan cepat tumbuh hingga sekarang telah melebihi 90 triliun dolar, sebenarnya sudah jauh dari dukungan cadangan emas.
Bitcoin hanya bisa menjadi aset dan bukan mata uang yang sebenarnya
Bitcoin secara teknis menggunakan teknologi blockchain seperti enkripsi canggih dan buku besar terdistribusi, tetapi pada tingkat moneter, Bitcoin sangat meniru prinsip emas (emas sebagai mata uang atau standar mata uang, terluas, terpanjang, dan paling berpengaruh di dunia): cadangan alami emas terbatas (tetapi cadangan sebenarnya masih belum pasti), dan semakin jauh Anda melihatnya, semakin sulit untuk menambang, dan jika Anda tidak memperhitungkan faktor-faktor seperti kemajuan teknologi, tampaknya produksi baru akan lebih rendah di masa depan, sampai benar-benar habis. Bitcoin dengan demikian menghasilkan blok data setiap 10 menit atau lebih, dengan 50 bitcoin per blok dialokasikan oleh sistem selama empat tahun pertama (dimiliki oleh orang yang pertama kali memperoleh nilai standar unik dari setiap blok melalui perhitungan), dibelah dua menjadi 25 blok untuk empat tahun kedua, dan seterusnya, dengan total 21 juta pada tahun 2140. Akibatnya, jumlah total dan kenaikan bitcoin baru secara bertahap sepenuhnya dikunci oleh sistem, dan tidak ada penyesuaian buatan yang diizinkan, dan kontrolnya lebih ketat daripada emas, dan jika digunakan sebagai mata uang, itu bahkan lebih tidak dapat memenuhi kebutuhan pertumbuhan tak terbatas dalam nilai kekayaan yang dapat diperdagangkan. Dalam kasus emas telah sepenuhnya ditarik dari tahap mata uang, Bitcoin, yang sangat meniru emas, tidak mungkin menjadi mata uang nyata. Harga Bitcoin juga perlu dinyatakan dalam mata uang berdaulat, dan sulit untuk menggunakan Bitcoin sebagai denominasi dan mata uang kliring untuk transaksi pertukaran. Pada 18 Juni 2021, El Salvador membuat undang-undang untuk memberikan bitcoin status tender legal di dalam perbatasannya, tetapi efek operasi sebenarnya jauh dari memuaskan, tetapi membawa banyak masalah baru, yang ditentang oleh semakin banyak orang, dan pada 30 Januari 2025, undang-undang tersebut harus diubah untuk tidak lagi menggunakan bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah.
Bitcoin bukanlah mata uang, tetapi itu tidak berarti bahwa ia tidak memiliki nilai. Seperti halnya emas yang keluar dari panggung mata uang, masih ada sebagai logam mulia, dan ada perdagangan spot, forward, futures, dan berbagai produk derivatif. Harga Bitcoin relatif terhadap mata uang fiat secara keseluruhan telah mempertahankan tren apresiasi dalam jangka panjang dan telah menjadi aset lindung nilai yang penting. Bitcoin sebagai aset digital atau aset kripto baru yang diciptakan dengan teknologi seperti blockchain, selama dapat diterapkan dalam berbagai skenario dan mendapatkan kepercayaan yang luas, juga dapat memiliki perdagangan spot, forward, futures, dan berbagai produk derivatif, serta dapat melintasi batas negara, dilakukan secara online, dan diperdagangkan secara kontinu 24 jam. Harga Bitcoin relatif terhadap mata uang fiat juga mungkin memiliki ruang kenaikan yang lebih besar dibandingkan emas. Namun, sebagai aset digital murni yang dihasilkan dari blockchain, jaringan Bitcoin sebagai sistem yang sangat tertutup (hanya memiliki fungsi “penambangan” untuk menghasilkan koin dan transfer peer-to-peer serta verifikasi dan pencatatan terdistribusi di dalam jaringan, sangat terpisah dari dunia nyata, dan sulit untuk menyelesaikan masalah dunia nyata) memiliki jaminan keamanan yang lebih baik, tetapi efisiensi operasional secara keseluruhan sangat rendah, biaya operasional semakin tinggi, dan sebagian besar diterapkan di area abu-abu untuk menghindari regulasi. Jika tidak mendapatkan dukungan dari kedaulatan negara atau bahkan diatur secara ketat, ruang aplikasi Bitcoin akan sangat terbatas. Jika tidak mendapatkan cukup kepercayaan dan investasi lanjutan, harganya dapat turun drastis, bahkan menjadi tidak berharga. Dalam hal risiko investasi, Bitcoin jauh melampaui emas, sama sekali bukan “emas kertas”. Karena harga Bitcoin memiliki volatilitas yang ekstrem dan ketidakpastian jangka panjang, menggunakan Bitcoin sebagai cadangan mata uang sangat berbahaya!
Apakah Bitcoin sebagai suatu sistem jaringan yang sangat tertutup dan terdesentralisasi (lintas batas) dapat berfungsi sebagai platform pusat untuk transfer lintas batas mata uang kedaulatan negara-negara (menggantikan SWIFT)? Ini memang merupakan pertanyaan yang perlu dibahas dengan cermat.
Jaringan blockchain Bitcoin, sejak resmi beroperasi pada awal 2009, telah berjalan lebih dari 15 tahun, dan hingga kini tetap beroperasi dengan aman. Selain itu, dibandingkan dengan sistem mata uang kedaulatan negara, ia memiliki keunggulan unik seperti lintas batas, online, dan beroperasi 24 jam. Secara langsung, memang bisa menjadi platform pusat untuk pengiriman lintas batas mata uang kedaulatan. Namun masalahnya adalah, ini memerlukan koneksi antara sistem mata uang kedaulatan negara-negara dengan sistem Bitcoin, dan harus menyelesaikan masalah konversi Bitcoin dan mata uang kedaulatan antara pihak pengirim dan penerima (saat ini semua perlu terhubung dengan platform perdagangan independen untuk menyelesaikannya, dan di tengahnya masih memerlukan stablecoin yang terikat dengan mata uang kedaulatan sebagai perantara) serta kontrol risiko nilai tukar; perlu ditambahkan konten dan format pesan yang terstandarisasi secara global seperti SWIFT dalam penjelasan pengiriman Bitcoin untuk memenuhi kebutuhan pencocokan penyelesaian mata uang kedaulatan dengan transaksi di belakangnya; kecepatan pengiriman Bitcoin perlu ditingkatkan secara signifikan (saat ini hanya dapat memproses puluhan transaksi per detik, yang sama sekali tidak memenuhi kebutuhan). Dari aspek-aspek ini, Bitcoin masih menghadapi resistensi internal dan eksternal yang sulit diatasi untuk menjadi pusat pengiriman lintas batas mata uang kedaulatan negara-negara.
Meskipun sistem jaringan Bitcoin dapat menjadi platform pusat untuk transfer lintas batas mata uang kedaulatan, itu hanya merupakan perantara seperti SWIFT, Bitcoin tetap tidak akan menjadi mata uang yang sebenarnya. Jadi, secara ketat, Bitcoin dan sejenisnya hanya dapat disebut sebagai “aset digital” atau “aset kripto”.
Stablecoin hanya dapat berupa token yang terikat pada mata uang
Stabilitas digital seperti USDT dan USDC sebenarnya adalah token yang terikat pada mata uang yang mendasarinya. Ini muncul sebagai media dan sistem perantara yang diciptakan untuk mengakui legitimasi aset kripto seperti Bitcoin dan memungkinkan perdagangan lintas batas 24 jam secara online, sementara sistem mata uang berdaulat yang ada sulit memenuhi kebutuhan ini. Oleh karena itu, keberadaan stablecoin adalah rasional.
Sebagai token mata uang kedaulatan, tidak dapat menjadi produk desentralisasi (menghindari regulasi) seperti Bitcoin, harus diawasi ketat oleh otoritas moneter dan sistem regulasi, termasuk cadangan token yang harus cukup dan disimpan di lembaga yang diakui oleh regulator; hanya dapat digunakan dalam batasan yang diizinkan oleh regulasi, dan tidak dapat beredar tanpa batas (jika tidak akan mengancam mata uang yang dipatok); token tidak dapat memberikan kredit lagi, tidak boleh menciptakan token baru di luar cadangan; transaksi token (termasuk transaksi derivatif) harus mendapatkan pengawasan keuangan yang memadai.
Masalah sekarang adalah bahwa kemunculan dan operasi stablecoin, seperti Bitcoin, adalah hal baru. Saat ini, regulasi dan pengawasan yang relevan tidaklah lengkap dan ketat. Perdagangan stablecoin dengan cepat meluas ke berbagai jenis derivatif, dan risikonya sangat besar.
Mata Uang Digital Bank Sentral Harus Menjadi Digitalisasi dari Mata Uang Berdaulat
Pada tahun 2013, sistem Ethereum diluncurkan dan mendorong perkembangan cepat ICO cryptocurrency, yang mendorong harga Bitcoin dan Ethereum meningkat dengan cepat. Terkait dengan klaim bahwa blockchain akan menjadi mesin kepercayaan, internet nilai, dan cryptocurrency akan menggantikan mata uang kedaulatan, serta keuangan internet akan menggantikan keuangan tradisional, hal ini memicu guncangan besar di masyarakat internasional. Bagaimana cara menghadapi dampak cryptocurrency juga menjadi fokus baru yang mendapatkan perhatian tinggi di pertemuan G20 antara menteri keuangan dan gubernur bank sentral pada tahun 2013, di mana banyak gubernur bank sentral dari berbagai negara berpendapat bahwa perlu mempercepat peluncuran “Central Bank Digital Currency (CBDC)”. Selanjutnya, banyak bank sentral negara (termasuk China) mulai mendorong penelitian CBDC.
Namun, karena CBDC diajukan secara tergesa-gesa di bawah dampak Bitcoin, Ethereum, dan lainnya, pada tahap awal tidak ada persiapan, dan tidak ada jawaban yang jelas untuk masalah paling mendasar seperti hubungan antara CBDC dan mata uang kedaulatan yang ada serta sistem keuangan, serta apakah teknologi blockchain dapat diterapkan untuk membangunnya, CBDC masih berada dalam tahap eksplorasi, dan tidak disadari sedang mencoba memanfaatkan teknologi blockchain Ethereum, hasilnya ditemukan bahwa ini dapat memberikan dampak serius pada sistem operasi keuangan ganda “bank sentral - bank komersial” yang ada, banyak negara terpaksa menghentikan pengembangan CBDC. Bank Sentral China telah mengajukan untuk mengembangkan Renminbi digital sejak 2017, dan menargetkan uang tunai yang beredar (M0), akan tetap menerapkan sistem operasi ganda. Namun, membatasi Renminbi digital hanya pada M0, dan sangat meniru manajemen uang tunai, oleh karena itu tidak dapat menciptakan melalui cara kredit (termasuk bank sentral tidak dapat menggunakan Renminbi digital untuk memasukkan mata uang dasar), semua penukaran gratis, setoran dompet Renminbi digital tidak menghasilkan bunga, sangat menghambat akumulasi dan aplikasi Renminbi digital, sejak dimulainya pengembangan pada tahun 2014, sudah lebih dari 10 tahun, dan tidak ada jadwal waktu yang jelas kapan dapat diluncurkan secara resmi. Sementara itu, presiden terpilih baru AS, Trump, secara tegas menyatakan tidak akan mendorong pengembangan dolar digital.
Sebenarnya, digital yuan adalah digitalisasi menyeluruh dari yuan, dan bukan hanya digitalisasi dari uang tunai yuan. Istilah “mata uang digital bank sentral” sendiri tidak akurat, karena mata uang kredit tidak lagi merupakan kredit atau utang bank sentral, tidak lagi merupakan mata uang bank sentral, melainkan merupakan kredit negara, yaitu mata uang kedaulatan negara atau mata uang yang diakui secara hukum. Pada saat yang sama, mata uang tidak lagi hanya berupa uang tunai, tetapi lebih banyak berupa simpanan (termasuk dompet elektronik). Bahkan ketika bank sentral mengeluarkan mata uang dasar, itu juga tidak hanya dalam bentuk uang tunai, tetapi lebih banyak dalam bentuk kredit yang langsung dicatat ke rekening simpanan pihak yang dibiayai. Jadi, mengkategorikan mata uang digital bank sentral sebagai M0, sebenarnya adalah pemahaman yang tidak akurat tentang mata uang kredit, dan pengkategorian semacam ini pasti akan menyebabkan ketidaksesuaian yang serius dalam input-output digital yuan, dan sangat sulit untuk diterapkan.
Oleh karena itu, “mata uang digital bank sentral” seharusnya disebut sebagai “mata uang digital berdaulat”, yang harus mendorong operasi digital penuh dari mata uang berdaulat dan segera menggantikan sistem operasi mata uang berdaulat yang ada, bukan hanya mendorong digitalisasi uang tunai dan mempertahankan dua sistem operasi mata uang yang ada dalam waktu lama.
Sebagai mata uang digital yang berdaulat, tidak mungkin sepenuhnya meminjam sistem blockchain Bitcoin atau Ethereum untuk membangun sistem mata uang yang terdesentralisasi, dan harus memenuhi kebutuhan pengawasan kedaulatan negara dengan sistem mata uang terpusat. Di antaranya, mempertimbangkan stablecoin yang terikat pada nilai tukar mata uang kedaulatan (sebenarnya adalah token yang terikat pada mata uang) yang telah diluncurkan dan beroperasi selama 10 tahun, semakin sempurna dan stabil, sebuah jalur yang dapat dipilih mungkin adalah meminjam sistem teknologi stablecoin untuk mengubah mata uang kedaulatan, sehingga mata uang digital kedaulatan dapat diluncurkan secepatnya dan menggantikan stablecoin (tidak lagi memerlukan token khusus).
Secara keseluruhan, dibandingkan dengan Bitcoin, stablecoin, dan mata uang digital berdaulat, perlu dengan tepat memahami esensi dan logika perkembangan “mata uang”, terutama dengan memahami secara akurat dasar dari mata uang kredit untuk mendefinisikan dengan tepat, jika tidak, akan sangat mudah untuk membingungkan konsep yang dapat menyebabkan kesalahan manajemen yang serius.
