Baru saja melihat berita menarik Paradigm sedang mengumpulkan dana baru sebesar 1,5 miliar dolar dengan memperluas investasi di luar crypto ke AI dan teknologi canggih. Tampaknya ini adalah perubahan arah besar, tetapi sebenarnya tidak begitu.

Jika kita kembali melihat angka-angka, pada tahun 2025, dana VC mengalir ke crypto di seluruh dunia lebih dari 498 miliar dolar. Terdengar banyak, tetapi masalahnya adalah jumlah proyek menurun hampir 60%, tersisa hanya 1.200 dari sebelumnya 2.900 proyek. Jumlah dana besar tersebut sebagian besar mengalir ke beberapa proyek besar saja, tidak tersebar merata. Untuk dana kecil mungkin tidak menjadi masalah, tetapi untuk Paradigm yang mengelola aset sebesar 12,7 miliar dolar, ini adalah masalah struktural yang nyata. Mereka tidak kekurangan proyek, tetapi kekurangan proyek besar dan cukup awal untuk menginvestasikan dana sebanyak itu sambil tetap menjaga pengembalian yang diharapkan.

Lihatlah sejarah mereka, pada tahun 2021 Paradigm mengumpulkan dana sebesar 2,5 miliar dolar, yang saat itu merupakan dana crypto terbesar dalam sejarah. Tetapi pada tahun 2024, mereka turun menjadi 850 juta dolar. Penyusutan ini bukan tanda kelemahan, melainkan penyesuaian terhadap pasar yang berubah. Namun, ini menunjukkan bahwa hanya dengan crypto saja, Paradigm merasa sulit menemukan jalan keluar untuk skala mereka sendiri.

Yang mengubah segalanya adalah FTX pada November 2022, ketika FTX runtuh. Paradigm kehilangan 278 juta dolar. Ini menjadi sorotan publik bagi institusi yang dikenal sebagai "berbasis riset". Mereka harus menjelaskan kepada LP dan pasar, dan juga kepada diri mereka sendiri. Pada tahun 2023, komunitas memperhatikan bahwa situs web Paradigm diam-diam berubah. Kata "crypto" dan "Web3" hilang, digantikan dengan "investasi teknologi" yang lebih netral. Saat itu, ada kekhawatiran tentang apa yang sedang dilakukan Paradigm. Matt Huang, salah satu pendiri, harus mengeluarkan klarifikasi. Dia tweet bahwa Paradigm "belum pernah merasa semangat terhadap crypto seperti ini sebelumnya" dan menambahkan bahwa "AI dan crypto bukan kompetisi zero-sum. Keduanya memiliki tumpang tindih yang besar." Saat itu tampak sebagai pembelaan diri, tetapi jika kita lihat kembali, ini adalah peringatan awal tentang apa yang akan terjadi.

Jika melihat tindakan Matt Huang dalam dua tahun terakhir, Anda akan melihat bahwa dia tidak hanya "mengatakan" akan berinvestasi di AI, tetapi sudah "berada di persimpangan antara AI dan crypto" selama dua tahun. Pada tahun 2024, Paradigm menginvestasikan 50 juta dolar di Nous Research, sebuah perusahaan infrastruktur AI yang fokus pada riset model bahasa besar open-source. Itu bukan investasi kecil, tetapi taruhan serius. Pada Februari tahun ini, Paradigm bekerja sama dengan OpenAI meluncurkan EVMbench, sebuah alat untuk menguji kemampuan model AI dalam mendeteksi dan memperbaiki kerentanan kontrak pintar. Infrastruktur crypto bertemu dengan penilaian kemampuan AI di satu meja.

Matt Huang juga sedang membangun Tempo, sebuah perusahaan infrastruktur pembayaran dengan stabelcoin, dan dia adalah anggota dewan Stripe, yang telah menjalin kemitraan dengan Paradigm pada tahun 2025 dan meluncurkan produk pembayaran dengan stabelcoin. Menggabungkan semua ini, Matt Huang tidak hanya bertaruh pada AI atau crypto, tetapi pada kemungkinan keduanya akan bersatu di suatu titik.

Masalahnya, ketika agen AI perlu melakukan pembayaran, menerima uang, atau mentransfer dana, mereka bisa menggunakan PayPal atau rekening bank, yang dirancang untuk manusia dan membutuhkan verifikasi identitas. Sistem ini tidak cocok untuk otomatisasi. Tetapi stabelcoin, kontrak pintar, dan sistem uang yang dapat diprogram bisa melakukannya. Inilah sebabnya Matt Huang membangun Tempo dan berinvestasi di Nous Research secara bersamaan. Dia percaya kedua jalur ini akan bertemu pada akhirnya.

Kembali ke tahun 2023, pernyataan Matt Huang bahwa "AI dan crypto bukan kompetisi zero-sum" saat itu tampak sebagai pembelaan komunitas. Tetapi jika dibaca ulang dalam konteks saat ini, itu adalah peringatan awal. Paradigm membutuhkan waktu tiga tahun untuk bangkit dari kejadian FTX. Mereka tidak memilih jalan mudah, yaitu mengurangi skala dan menunggu siklus pasar bullish berikutnya, tetapi memilih jalan yang lebih sulit namun berpotensi lebih luas: berinvestasi dalam penggabungan AI dan crypto dengan membangun posisi di kedua pasar secara bersamaan.

Bagi LP Paradigm, ini adalah kisah yang lebih besar. Pada tahun 2025, 61% dari dana VC di seluruh dunia mengalir ke AI, sekitar 258,7 miliar dolar. Itu adalah kolam terbesar. Penggalangan dana sebesar 1,5 miliar dolar dari Paradigm bertujuan untuk menarik keluar dari kolam ini, bukan tetap di danau yang menyusut. Bagi LP, ini adalah kisah dengan logika pertumbuhan yang lebih meyakinkan.

Dana sebesar 1,5 miliar dolar ini adalah tonggak penting di jalur ini. Matt Huang belum merespons laporan resmi, tetapi Tempo masih dalam proses membangun Nous Research. EVMbench sudah diluncurkan. Tindakan-tindakan tersebut berbicara lebih jelas daripada pernyataan apa pun.