Kebangkrutan MEV Capital dari Oktober masih menjadi studi kasus yang cukup liar tentang apa yang terjadi ketika mekanisme stablecoin gagal secara tak terduga. Jadi deUSD kehilangan peg, likuidasi otomatis menyebar di seluruh protokol, dan MEV Capital mengalami kerugian besar - kita berbicara lebih dari $10 juta dalam kerugian langsung. Yang benar-benar mencengangkan adalah apa yang terjadi pada AUM mereka. Turun 80% dalam waktu hanya empat bulan. Dari $1,5 miliar menjadi sekitar $300 juta. Itu adalah penurunan yang membuat investor institusional merasa gugup.

Yang menarik adalah seberapa cepat ekosistem merespons. Belem Capital tidak membuang waktu - mereka menarik delegasi mereka dari MEV Capital dan membawa seluruh operasi pengelolaan aset institusional kembali ke dalam rumah. Itu adalah suara tidak percaya yang signifikan, pada dasarnya mengatakan mereka perlu membangun kembali kerangka risiko dan eksekusi mereka sendiri dari awal daripada mempercayai strategi MEV untuk mengatasinya.

Seluruh situasi ini menyoroti sesuatu yang tidak cukup dibicarakan orang: paparan MEV bisa menjadi pedang bermata dua. Ketika kondisi pasar normal, optimisasi MEV terlihat bagus di atas kertas. Tapi ketika keadaan menjadi volatil dan protokol mulai melikuidasi, strategi yang sama yang berfokus pada MEV bisa memperbesar kerugian alih-alih mencegahnya. Depegging Oktober itu pada dasarnya adalah uji stres yang gagal oleh MEV Capital, dan angka-angkanya tidak berbohong.