JPMorgan: KelpDAO menghapus celah senilai 20 miliar dalam DeFi TVL, daya tarik institusional melemah

Tim riset JPMorgan yang dipimpin oleh analis Nikolaos Panigirtzoglou, pada 23 April merilis sebuah laporan yang menyatakan bahwa celah keamanan yang terus ada dan nilai total penguncian (TVL) yang mandek sedang mengurangi daya tarik DeFi (keuangan terdesentralisasi) bagi investor institusional. Laporan tersebut menekankan bahwa celah KelpDAO telah menghapus sekitar 20 miliar dolar AS dari DeFi TVL dalam hitungan beberapa hari, sehingga mengungkap risiko struktural.

Temuan Utama Laporan JPMorgan

Berdasarkan laporan JPMorgan yang dirilis pada 23 April, tim analis menyebutkan bahwa kerugian akibat serangan peretas di pasar kripto pada tahun 2026 akan setara dengan level pada tahun 2025, meskipun terdapat kemajuan dalam audit kontrak pintar, jembatan dan celah infrastruktur masih menjadi sumber risiko utama.

Laporan tersebut mengutip langsung tim analis: “Seperti halnya investor tradisional beralih ke memegang uang tunai saat ketidakpastian, partisipan mata uang kripto juga menanggapi serangan baru-baru ini dengan mencari stablecoin.”

Menurut laporan, meskipun DeFi TVL yang dinilai dalam dolar AS telah pulih sebagian, DeFi TVL yang dinilai dalam Ethereum (ETH) pada dasarnya tetap tidak berubah. Analis JPMorgan menilai hal ini menunjukkan pertumbuhan alami DeFi yang terbatas, serta memunculkan pertanyaan apakah DeFi memiliki kemampuan untuk berkembang dan memenuhi kebutuhan pengguna institusional.

Analisis Teknis Celah KelpDAO

Berdasarkan laporan JPMorgan, jalur serangan pada celah KelpDAO kali ini adalah: penyerang membobol arsitektur jembatan lintas rantai, menerbitkan (mint) rsETH tanpa jaminan senilai sekitar 292 juta dolar AS, dan memasukkannya sebagai agunan ke dalam protokol pinjaman, yang pada akhirnya menyebabkan sekitar 200 juta dolar AS piutang macet.

Laporan JPMorgan menyatakan bahwa dampak serangan ini meluas hingga di luar platform yang secara langsung terkena dampak, sehingga menyoroti bagaimana konektivitas di ekosistem DeFi dapat memperbesar cakupan dampak dari satu celah. Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa jembatan lintas rantai, karena desain arsitekturnya yang kompleks, infrastruktur bersama, dan kadang mekanisme verifikasi yang lemah, telah menimbulkan kerugian kumulatif hingga miliaran dolar dalam sejarah industri.

Aliran Dana Institusional: Arus Keluar dari TVL dan Kebutuhan Menghindari Risiko USDT

Berdasarkan laporan JPMorgan, setelah kejadian celah KelpDAO, dana mengalir dari protokol pinjaman DeFi ke Tether (USDT). Dengan mengandalkan likuiditas yang lebih kuat dan kecepatan penarikan yang lebih cepat, USDT semakin memperkuat posisinya sebagai aset lindung nilai (avoid-risk) di pasar kripto.

Analis JPMorgan dalam laporannya menyatakan bahwa serangkaian kejadian serangan yang berulang akan melemahkan kepercayaan pasar terhadap sistem DeFi yang mengandalkan kode program, bukan lembaga perantara. Celah kontrak pintar, phishing jaringan, dan kekurangan pada jembatan lintas rantai adalah risiko teknis utama yang menyebabkan banyak aset terkunci terpapar.

FAQ (Pertanyaan yang Sering Diajukan)

Kapan laporan DeFi JPMorgan ini dirilis, dan siapa yang memimpin penulisannya?

Berdasarkan informasi publik JPMorgan, laporan analisis keamanan DeFi ini diterbitkan pada hari Rabu, 23 April, dan ditulis oleh tim riset yang dipimpin oleh analis Nikolaos Panigirtzoglou.

Bagaimana JPMorgan mendeskripsikan dampak celah KelpDAO terhadap DeFi TVL?

Menurut laporan JPMorgan, celah KelpDAO menghapus sekitar 20 miliar dolar AS DeFi TVL dalam hitungan beberapa hari; penyerang memin (mint) rsETH tanpa jaminan senilai 292 juta dolar AS sebagai agunan, yang pada akhirnya menyebabkan sekitar 200 juta dolar AS piutang macet, dan dampaknya meluas hingga di luar platform yang secara langsung terkena dampak.

Bagaimana JPMorgan menafsirkan masalah stagnasi DeFi TVL yang dinilai dengan ETH?

Berdasarkan laporan JPMorgan, meskipun DeFi TVL yang dinilai dalam dolar AS telah pulih sebagian, DeFi TVL yang dinilai dalam ETH pada dasarnya tetap tidak berubah. Para analis menyatakan ini menunjukkan pertumbuhan alami DeFi yang terbatas, serta menimbulkan pertanyaan apakah DeFi dapat memenuhi kebutuhan pengguna institusional.