Saya sedang mengamati sesuatu yang menarik di ethereum dalam beberapa hari terakhir. Likuiditas dalam stablecoin tetap kokoh dengan lebih dari 319 miliar yang beredar, tetapi aktivitas di jaringan sangat menurun. Alamat aktif USDT dan USDC mencapai level terendah sejak Desember, sementara bitcoin terus mengkonsolidasikan di sekitar 77 ribu. Tampaknya orang-orang menahan stablecoin tetapi tidak menggunakannya, modal berhenti menunggu pergerakan.

Sekarang hal yang menarik perhatian: jika Anda melihat volume transfer triwulan di ethereum, telah melewati 8,5 triliun. Artinya, permintaan mendalam tetap kuat, meskipun ada penurunan keterlibatan jangka pendek ini. Sejak 2020 volume hanya meningkat, menandakan bahwa jaringan semakin banyak digunakan untuk operasi besar, bukan sekadar hype ritel.

Situasinya sekarang cukup tegang. Jika bitcoin mendapatkan kekuatan dan keluar dari zona konsolidasi ini, likuiditas stablecoin ini bisa bangkit kembali dan volatilitas akan kembali. Tetapi jika tetap dalam inersia ini, pasar tetap tertekan dengan sedikit pergerakan. Realized volatility selama 30 hari berada di 40%, sangat rendah. Singkatnya: ethereum memiliki fondasi penggunaan yang solid, tetapi semuanya tergantung apakah bitcoin mampu memecahkan pola ini atau tidak.